3月26日，知乎（NYSE:ZH；HKEX:2390）發(fā)布2024年第四季度及全年業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告顯示，知乎全年?duì)I收36億元，其中第四季度營(yíng)收8.6億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)9710萬(wàn)元，經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)2310萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)全面利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。
事實(shí)上，這是知乎自上市以來(lái)，首次實(shí)現(xiàn)單季度全面盈利目標(biāo)。
這當(dāng)然離不開(kāi)知乎對(duì)于戰(zhàn)略決策的貫徹執(zhí)行。2023年最后一個(gè)月，知乎創(chuàng)始人兼CEO周源曾為知乎定下“盈利性增長(zhǎng)”這一新年目標(biāo)。2024年3月，周源重申加快實(shí)現(xiàn)盈利是2024年的首要戰(zhàn)略目標(biāo)。
這在2024年第四季度得到了明確體現(xiàn)。知乎無(wú)論在提升運(yùn)營(yíng)效率，還是優(yōu)化成本和費(fèi)用的投入結(jié)構(gòu)方面都卓有成效。財(cái)報(bào)顯示，知乎四季度毛利率同比提升3.8個(gè)百分點(diǎn)至62.9%，營(yíng)運(yùn)開(kāi)支則同比下降37.9%。
需要指出的是，知乎的戰(zhàn)略執(zhí)行不僅僅關(guān)乎盈利，更底層的能量來(lái)自于對(duì)內(nèi)容生態(tài)的把控，對(duì)專業(yè)價(jià)值的堅(jiān)守，以及對(duì)AI技術(shù)的承接。這一切都成為知乎開(kāi)啟新的商業(yè)想象空間的關(guān)鍵來(lái)源。
1、堅(jiān)守專業(yè)陣地，內(nèi)容公司的價(jià)值重估時(shí)刻
作為一家內(nèi)容公司，知乎的價(jià)值最直觀體現(xiàn)在用戶的付費(fèi)意愿上。
分業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，知乎的多引擎商業(yè)策略繼續(xù)奏效，其中付費(fèi)閱讀業(yè)務(wù)最大收入來(lái)源地位穩(wěn)固，貢獻(xiàn)4.2億元營(yíng)收，占比達(dá)到48.9%。營(yíng)銷服務(wù)業(yè)務(wù)和職業(yè)教育業(yè)務(wù)分別貢獻(xiàn)3.2 億元和8400萬(wàn)元收入，占比為36.8%、9.8%。
用戶層面，第四季度知乎月平均活躍用戶 (MAUs) 達(dá)到8140萬(wàn)，繼續(xù)保持環(huán)比增長(zhǎng)；月均訂閱會(huì)員達(dá)到1410萬(wàn)，覆蓋故事閱讀會(huì)員、知識(shí)會(huì)員、暢聽(tīng)會(huì)員等多元消費(fèi)場(chǎng)景。值得注意的是，自2024年6月正式上線以來(lái)，知乎直答也實(shí)現(xiàn)了從百萬(wàn)到千萬(wàn)月活的高速增長(zhǎng)。
用戶的活躍度與付費(fèi)意愿增長(zhǎng)，其本質(zhì)在于知乎所打造的內(nèi)容社區(qū)兼具可信賴與吸引力，并且通過(guò)知乎直答等AI應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)了社區(qū)內(nèi)容和創(chuàng)作生態(tài)的正循環(huán)。截至第四季度末，知乎累計(jì)內(nèi)容創(chuàng)作量達(dá)到8.7億，同比增長(zhǎng)12.9%，超過(guò)7700萬(wàn)創(chuàng)作者持續(xù)引領(lǐng)各行業(yè)專業(yè)討論風(fēng)向。
自2011年成立以來(lái)，知乎對(duì)于專業(yè)內(nèi)容一直處于持續(xù)性積累，也由此搭建了國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域最強(qiáng)的專家網(wǎng)絡(luò)和專業(yè)內(nèi)容庫(kù)，這也是知乎多年來(lái)在內(nèi)容領(lǐng)域能夠始終立于潮頭的競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河與堅(jiān)守底氣。
正如在AI、數(shù)學(xué)、機(jī)器人等前沿科學(xué)技術(shù)領(lǐng)域，有大量一線從業(yè)者和企業(yè)在此分享成果與洞見(jiàn)，包括總是能夠引起高度關(guān)注的馬化騰提問(wèn)，宇樹(shù)科技王興興對(duì)人形機(jī)器人運(yùn)動(dòng)控制等技術(shù)的分享，乃至以一己之力扭轉(zhuǎn)中美AI大模型格局的DeepSeek的開(kāi)源發(fā)布，都在此持續(xù)引領(lǐng)各個(gè)行業(yè)及專業(yè)的最新風(fēng)向。
社區(qū)價(jià)值的持續(xù)性和外溢性，也直接影響了社區(qū)之外的業(yè)務(wù)板塊。付費(fèi)閱讀業(yè)務(wù)之所以穩(wěn)固，直接原因在于用戶對(duì)其內(nèi)容的價(jià)值認(rèn)可。要知道，知乎鹽言故事在短短幾年成為短篇行業(yè)頭部，跟社區(qū)的作品基因有根本的關(guān)系。
專業(yè)，一直是知乎數(shù)年來(lái)構(gòu)建起的核心優(yōu)勢(shì)和行業(yè)壁壘。但長(zhǎng)期以來(lái)，知乎的專家網(wǎng)絡(luò)及其專業(yè)內(nèi)容的價(jià)值，無(wú)論在內(nèi)容維度還是商業(yè)維度都在被低估。
這當(dāng)中有多元化因素，例如資本市場(chǎng)本身對(duì)內(nèi)容社區(qū)存在著商業(yè)化偏見(jiàn)，認(rèn)為應(yīng)當(dāng)更看重快速變現(xiàn)模式，而非長(zhǎng)期價(jià)值積累，又或者社區(qū)調(diào)性與商業(yè)化存在矛盾，認(rèn)為專業(yè)內(nèi)容需要高質(zhì)量維護(hù)，但商業(yè)化行為可能削弱用戶體驗(yàn)。
實(shí)際上，知乎在多年摸索中嘗試打破這些偏見(jiàn)，過(guò)程中也逐步找到了符合自身調(diào)性，可以兼顧內(nèi)容與商業(yè)的平衡。
在財(cái)務(wù)層面，知乎當(dāng)前保持著高毛利、高運(yùn)營(yíng)效率，對(duì)成本的控制非常合格。截至第四季度末，48.6億的凈資產(chǎn)值約為現(xiàn)有市值的兩倍，與資本市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注投資標(biāo)的特征非常吻合。在資本市場(chǎng)中，知乎這樣的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容資產(chǎn)，無(wú)疑存在很大的起跳空間。
在趨勢(shì)層面，隨著AI技術(shù)的爆發(fā)，外界發(fā)現(xiàn)知乎不僅不會(huì)被取代，其專業(yè)價(jià)值反而被進(jìn)一步放大。因?yàn)锳I浪潮之下，現(xiàn)階段的模型幻覺(jué)以及AIGC內(nèi)容質(zhì)量仍然需要平臺(tái)幫助用戶判別，這片領(lǐng)域?qū)⒈冗^(guò)去更加需要專家和專業(yè)內(nèi)容提供支撐，校準(zhǔn)路線。
這也是知乎即將在AI時(shí)代綻放出的由專業(yè)內(nèi)容與底層技術(shù)共同構(gòu)建的更大價(jià)值。
2、專業(yè)內(nèi)容與AI技術(shù)雙向奔赴，有望開(kāi)啟新商業(yè)空間
AI浪潮不僅沒(méi)有顛覆知乎這樣的內(nèi)容社區(qū)，反倒釋放了它更多獨(dú)特價(jià)值。
自AI大模型在國(guó)內(nèi)形成風(fēng)口以來(lái)，知乎對(duì)于新技術(shù)始終保持敏銳把握、迅速跟進(jìn)的狀態(tài)。它是國(guó)內(nèi)首批發(fā)布自研大模型、拿到備案的公司，并且在后期不斷提升各項(xiàng)模型能力。在模型層，知乎不僅擁有自研大模型“知海圖AI”，還開(kāi)源了自研大模型推理框架ZhiLight，推行技術(shù)普惠。
在應(yīng)用層，知乎在AI領(lǐng)域的價(jià)值更得以凸顯。從自身來(lái)說(shuō)，其AI搜索產(chǎn)品知乎直答經(jīng)發(fā)布之后已進(jìn)行多輪功能迭代，成為知乎在AI 2.0時(shí)代的最新機(jī)會(huì)之一。
搜索是當(dāng)前AI大模型最大的顛覆性機(jī)會(huì)，這已是行業(yè)共識(shí)。AI搜索也已成為諸多實(shí)力強(qiáng)勁的創(chuàng)業(yè)公司乃至互聯(lián)網(wǎng)大廠的必爭(zhēng)之地?？v觀所有玩家，知乎直答能夠背靠?jī)?nèi)容社區(qū)生態(tài)，在用戶可信賴層面獨(dú)具社區(qū)與創(chuàng)作者的專業(yè)價(jià)值，儼然走出了一條獨(dú)有的產(chǎn)品路線。
并且知乎的打法不是故步自封，而是積極擁抱開(kāi)源世界的最強(qiáng)能力。
今年2月，知乎直答接入“滿血版”DeepSeek-R1，將社區(qū)海量?jī)?yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)與DeepSeek推理能力結(jié)合，實(shí)現(xiàn)搜索結(jié)果和解答質(zhì)量的全面提升。緊接著一個(gè)月后，知乎直答再次版本煥新，支持搜索結(jié)果直接溯源知乎答主真實(shí)創(chuàng)作，強(qiáng)化AI工具與人的連接，繼續(xù)提高AI生成結(jié)果的專業(yè)性和可信度。
至此，知乎社區(qū)與知乎直答逐步實(shí)現(xiàn)了內(nèi)容與技術(shù)的雙向奔赴，并促成了“AI+社區(qū)”的生態(tài)正循環(huán)——當(dāng)知乎的社區(qū)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和專家網(wǎng)絡(luò)得以為其AI工具提供了有力支撐，AI工具將進(jìn)一步放大專業(yè)內(nèi)容和創(chuàng)作者的價(jià)值。
用戶數(shù)據(jù)仍然是最好的例證。過(guò)去不到一年時(shí)間，知乎直答的用戶規(guī)模從百萬(wàn)月活成長(zhǎng)到千萬(wàn)月活，保持穩(wěn)步高速增長(zhǎng)。
更關(guān)鍵的是，不僅是知乎擁抱AI，AI實(shí)際上也需要知乎。正如前文所述，模型幻覺(jué)仍是AIGC的可信度門(mén)檻，知乎需要AI放大專業(yè)價(jià)值和影響力，但AI也需要專家和專業(yè)內(nèi)容提供支撐，校準(zhǔn)路線。知乎接入DeepSeek就是一個(gè)典型的雙贏局面。
不僅如此，市面上的大模型和AI工具，基本都仰賴知乎的專業(yè)內(nèi)容。AI 2.0時(shí)代，對(duì)于內(nèi)容真實(shí)度與專業(yè)度的把控，仍是內(nèi)容社區(qū)不可替代的核心優(yōu)勢(shì)。
面向?qū)儆贏I的未來(lái)，知乎還有可期的巨大潛力。除了立足社區(qū)專業(yè)內(nèi)容優(yōu)勢(shì)，知乎直答還在新版本中將人納入了產(chǎn)品體系。具體而言，知乎7700萬(wàn)專業(yè)創(chuàng)作者構(gòu)成的專家網(wǎng)絡(luò)，將在AI搜索場(chǎng)景中擁有更高專業(yè)權(quán)重。
這將成為知乎直答在產(chǎn)品形態(tài)上的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，同時(shí)也是當(dāng)前AI時(shí)代的技術(shù)理想縮影——其作為“人與AI的結(jié)合體”，將兼具人與技術(shù)的雙重能力，為用戶帶去兼具高效與精準(zhǔn)，乃至人文情懷的交互體驗(yàn)與內(nèi)容呈現(xiàn)。
至此，一切屬于知乎的專業(yè)權(quán)重都將有機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)化為商業(yè)價(jià)值，品牌內(nèi)容營(yíng)銷、內(nèi)容付費(fèi)等轉(zhuǎn)化路徑都有望更加精準(zhǔn)化、個(gè)性化與人性化——這是AI浪潮之下，知乎將逐步生長(zhǎng)出的更大商業(yè)想象空間。