根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年3月25日，泉果基金對(duì)上市公司云天化進(jìn)行了調(diào)研。

基金市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為160.40億元，管理基金數(shù)6個(gè)，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得19.46%。

截至2025年3月25日，泉果基金近1年回報(bào)前6非貨幣基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)如下所示：

附調(diào)研內(nèi)容：云天化于近日發(fā)布2024年年度報(bào)告,會(huì)議就2024年度業(yè)績(jī)進(jìn)行解讀與答疑。     一、公司副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書(shū)蘇云介紹2024年度業(yè)績(jī)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況。     二、就投資者關(guān)切的問(wèn)題進(jìn)行交流互動(dòng):     問(wèn)題1:請(qǐng)問(wèn)公司年報(bào)披露2024年磷礦石產(chǎn)量為1150多萬(wàn)噸,設(shè)計(jì)產(chǎn)能為1450萬(wàn)噸/年,公司磷礦石實(shí)際產(chǎn)量與設(shè)計(jì)產(chǎn)能差異在什么地方?公司有何措施進(jìn)一步提升磷礦石產(chǎn)量?     回復(fù):公司2024年度報(bào)告披露的1150萬(wàn)噸是磷礦成品礦的產(chǎn)量,1450萬(wàn)噸是磷礦原礦的設(shè)計(jì)產(chǎn)能,成品礦是磷礦原礦加工后達(dá)到化工生產(chǎn)要求的礦石產(chǎn)品。公司也同步披露了擦洗能力和浮選能力;原礦生產(chǎn)之后,部分礦石需要經(jīng)過(guò)浮選、擦洗等工藝進(jìn)一步處理,進(jìn)入下游生產(chǎn)環(huán)節(jié)的礦石為成品礦,故有一定差異。公司嚴(yán)格按照采礦許可及生產(chǎn)許可開(kāi)展磷礦開(kāi)采,持續(xù)優(yōu)化磷礦采礦、浮選等生產(chǎn)工藝,充分發(fā)揮現(xiàn)有磷礦資源利用率,有效保障公司磷礦全面自給。     問(wèn)題2:公司披露的與磷酸鐵相關(guān)磷礦浮選在建工程,是對(duì)后續(xù)公司磷礦資源保障有何作用?     回復(fù):公司披露的與磷礦相關(guān)在建工程有兩個(gè),即昆陽(yáng)磷礦二礦的洞采項(xiàng)目和450萬(wàn)噸/年浮選項(xiàng)目。昆陽(yáng)磷礦洞采項(xiàng)目是公司為資源接續(xù)做的提前布局。450萬(wàn)噸/年浮選項(xiàng)目是公司基于新的磷化工布局對(duì)磷資源的需求,以及提升磷礦全量化利用率,新建的一套磷礦原礦浮選加工裝置,該裝置將有利于提升中低品位礦石的利用率,滿足公司后續(xù)生產(chǎn)需要,進(jìn)一步優(yōu)化和提升公司礦化一體產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)力。     問(wèn)題3:尿素行業(yè)因煤炭成本低、生產(chǎn)效率提升等因素,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈,公司如何保持氣頭尿素的成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?     回復(fù):隨著供給側(cè)改革帶來(lái)的能源供給釋放,天然氣等能源緊缺現(xiàn)象得到了一定緩解,公司尿素裝置產(chǎn)能利用率將得到進(jìn)一步提升。公司成熟運(yùn)營(yíng)尿素裝置多年,具有較強(qiáng)的大型化工裝置精益化管理能力,現(xiàn)有尿素裝置能耗水平均屬國(guó)內(nèi)前列,可有效控制能耗成本?，F(xiàn)有青海云天化氣頭尿素接近天然氣產(chǎn)區(qū),可充分發(fā)揮原料保障和成本優(yōu)勢(shì);現(xiàn)有水富云天化氣頭尿素裝置已建成多年,經(jīng)過(guò)多輪技改優(yōu)化,裝置運(yùn)行效率和產(chǎn)量均屬于領(lǐng)先水平,加之該裝置固定資產(chǎn)折舊相對(duì)較低,產(chǎn)品綜合成本具有較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì);同時(shí),公司尿素產(chǎn)品在云南等區(qū)域市場(chǎng)具有較好的市場(chǎng)美譽(yù)度,品牌溢價(jià)能力強(qiáng),具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。     問(wèn)題4:根據(jù)年報(bào)披露,公司2024年度生產(chǎn)氟硅酸鈉7.7萬(wàn)噸,請(qǐng)問(wèn)公司如何布局氟資源利用,對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有多少?     回復(fù):近年來(lái),公司深入開(kāi)展磷礦伴生氟資源利用技術(shù)研究,持續(xù)加強(qiáng)磷酸生產(chǎn)過(guò)程中的氟資源提取能力,現(xiàn)有提氟技術(shù)屬于行業(yè)領(lǐng)先水平,為公司后續(xù)氟資源利用奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。公司通過(guò)參股合作的方式,已進(jìn)入無(wú)水氟化氫、氟化鋁等領(lǐng)域,公司自產(chǎn)氟化銨、氟硅酸鎂等產(chǎn)品也對(duì)公司產(chǎn)業(yè)鏈形成了有效補(bǔ)充。未來(lái),公司將繼續(xù)開(kāi)展氟資源深入開(kāi)發(fā)利用的技術(shù)研究,逐步形成以自主運(yùn)營(yíng)模式為主的氟資源項(xiàng)目,做強(qiáng)做優(yōu)公司氟化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。     問(wèn)題5:根據(jù)公司年報(bào)披露,公司2024年度縮減貿(mào)易業(yè)務(wù)導(dǎo)致整體營(yíng)收有一定下降,扣除貿(mào)易業(yè)務(wù),公司營(yíng)收及利潤(rùn)均較好的增長(zhǎng),請(qǐng)問(wèn)公司2025年有哪些措施進(jìn)一步提升經(jīng)營(yíng)水平?     回復(fù):2024年度貿(mào)易營(yíng)收下降主要是受國(guó)際大豆價(jià)格下降影響,同時(shí),公司根據(jù)市場(chǎng)變化,對(duì)貿(mào)易業(yè)務(wù)進(jìn)行了一定幅度的收縮。未來(lái),公司將聚焦主責(zé)主業(yè),進(jìn)一步提升化肥、磷化工、精細(xì)化工品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,逐步控制和優(yōu)化貿(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)模,確保公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、高質(zhì)量發(fā)展。     問(wèn)題6:公司2024年度有較多的資產(chǎn)減值,上述減值對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是否有正面影響?     回復(fù):公司持續(xù)開(kāi)展業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化,對(duì)部分業(yè)務(wù)進(jìn)行及時(shí)調(diào)整,并按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)2024年度涉及甲醇、花卉和糧食加工等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的資產(chǎn)計(jì)提了固定資產(chǎn)減值。未來(lái),公司將進(jìn)一步聚焦化肥、磷礦采選、磷化工及新材料等領(lǐng)域的精耕細(xì)作,推進(jìn)公司資產(chǎn)的高效高質(zhì)量利用。     問(wèn)題7:公司去年采購(gòu)硫磺大概是200萬(wàn)噸,公司硫磺庫(kù)存一般維持多少?硫磺漲價(jià)對(duì)公司影響有多大?     回復(fù):公司高效統(tǒng)籌硫磺等大宗原材料的采購(gòu)工作,硫磺保持合理庫(kù)存。公司通過(guò)科學(xué)研判、快速實(shí)施,充分發(fā)揮戰(zhàn)略采購(gòu)和戰(zhàn)略庫(kù)存優(yōu)勢(shì),有效減少硫磺價(jià)格短期波動(dòng)對(duì)公司產(chǎn)生的影響,目前硫磺成本得到有效控制。公司也將持續(xù)保持對(duì)市場(chǎng)的敏銳度,科學(xué)調(diào)整采購(gòu)硫磺節(jié)奏和周期,保障生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定和成本控制有效。     問(wèn)題8:公司磷礦石產(chǎn)量同口徑與2023年度相比是否有下降,磷礦品位是否有所衰減?     回復(fù):公司磷肥、飼鈣等產(chǎn)品2024年度產(chǎn)量提升,公司為保障下游需求,適度增加磷礦石產(chǎn)量,磷礦石成品礦較2023年度略有增加,公司磷礦石主要為自用,不對(duì)外銷售。近兩年,公司磷礦石品位未有明顯下降。     問(wèn)題9:公司對(duì)今年高品位磷礦的供需關(guān)系以及價(jià)格情況看法?     回復(fù):根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),2024年全國(guó)磷礦石產(chǎn)量有一定增長(zhǎng),新增產(chǎn)量更多滿足含磷新能源材料等新領(lǐng)域需求;從市場(chǎng)的情況來(lái)看,磷礦石市場(chǎng)流通量偏低,供需關(guān)系偏緊。雖部分企業(yè)有在建、籌建新產(chǎn)能,但受環(huán)保、磷資源高效高值利用等政策影響,新增磷礦將更加有序受控,加之中小型磷礦的持續(xù)退出和資源集中度提升,公司預(yù)計(jì)未來(lái)幾年磷礦石供需關(guān)系將繼續(xù)維持相對(duì)穩(wěn)定的緊平衡狀態(tài)。     問(wèn)題10:最近磷肥價(jià)格有所提高,公司怎么看今年磷肥的一個(gè)價(jià)格情況?     回復(fù):近期,國(guó)內(nèi)磷酸二銨市場(chǎng)維持穩(wěn)定,受硫磺價(jià)格波動(dòng)、春耕用肥以及復(fù)合肥開(kāi)工率提升影響,磷酸一銨價(jià)格有所上漲。國(guó)際市場(chǎng)受成本支撐以及供需偏緊影響,目前國(guó)際磷肥價(jià)格保持較高水平。     問(wèn)題11:公司對(duì)磷肥、尿素的出口政策現(xiàn)在是怎么展望的?     回復(fù):公司充分做好國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的保供穩(wěn)價(jià),嚴(yán)格按照相關(guān)出口政策組織化肥出口。目前,尚未獲知相關(guān)明確的信息。     問(wèn)題12:公司對(duì)鎮(zhèn)雄磷礦是否有明確規(guī)劃,比如項(xiàng)目投資規(guī)模、時(shí)間表?     回復(fù):鎮(zhèn)雄磷礦目前處于詳勘工作中,公司預(yù)計(jì)將在2027年完成探轉(zhuǎn)采工作,具體項(xiàng)目投資將在取得采礦權(quán)和相關(guān)證照審批后有效實(shí)施。公司將積極推進(jìn)參股公司相關(guān)工作,并在當(dāng)?shù)卣拇罅χС窒?做好各項(xiàng)證照辦理,優(yōu)化項(xiàng)目規(guī)劃,取得項(xiàng)目審批,為后續(xù)項(xiàng)目投資奠定基礎(chǔ)。公司也將根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)展,及時(shí)履行信息披露義務(wù)。     問(wèn)題13:去年五月份,工業(yè)級(jí)磷酸一銨價(jià)格出現(xiàn)一定上漲。請(qǐng)問(wèn)公司對(duì)今年工業(yè)級(jí)磷酸一銨價(jià)格如何判斷?     回復(fù):工業(yè)級(jí)磷酸一銨價(jià)格受兩方面因素影響,價(jià)格出現(xiàn)一定上漲。一是西北地區(qū)隨著種植面積增加以及設(shè)施灌溉施肥技術(shù)應(yīng)用,支撐了水溶肥市場(chǎng)的快速發(fā)展,對(duì)工業(yè)級(jí)磷酸一銨需求產(chǎn)生了一定增量;二是隨著磷酸鐵工藝技術(shù)優(yōu)化,部分企業(yè)可使用工業(yè)級(jí)磷酸一銨組織生產(chǎn),也加大了工業(yè)級(jí)磷酸一銨的需求量。目前,工業(yè)級(jí)磷酸一銨市場(chǎng)較為景氣。     問(wèn)題14:從數(shù)據(jù)看,磷酸氫鈣處于供需雙降狀態(tài),公司磷酸氫鈣產(chǎn)銷量卻實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),公司如何看待該行業(yè)供需關(guān)系、價(jià)格上漲?     回復(fù):磷酸氫鈣行業(yè)主要分為磷酸氫鈣、磷酸二氫鈣和磷酸一二鈣。公司產(chǎn)品主要為磷酸一二鈣,在細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)能和市場(chǎng)占比較高,礦化一體的競(jìng)爭(zhēng)力顯著。隨著下游市場(chǎng)需求恢復(fù)以及磷礦、硫磺(酸)等成本支撐,飼料級(jí)磷酸氫鈣價(jià)格也維持較好水平。     問(wèn)題15:近幾年,公司研發(fā)投入持續(xù)增長(zhǎng),公司在精細(xì)方向發(fā)展或者產(chǎn)品有什么規(guī)劃?     回復(fù):公司基于國(guó)資監(jiān)管及自身發(fā)展需要,持續(xù)加大研發(fā)投入。除傳統(tǒng)化肥的產(chǎn)品升級(jí)迭代外,公司在磷化工、氟化工、新能源材料、聚甲醛等方面也將持續(xù)加大研發(fā)力度,并加大了磷石膏處理等環(huán)保關(guān)鍵領(lǐng)域投入。公司近期整合內(nèi)部研發(fā)資源,成立云天化研究院,將根據(jù)自身行業(yè)特點(diǎn)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)戰(zhàn)略需要,把研發(fā)作為可持續(xù)發(fā)展的重要手段,進(jìn)一步提升研發(fā)成果轉(zhuǎn)化率,推動(dòng)公司高質(zhì)量發(fā)展。     問(wèn)題16:聚甲醛反傾銷調(diào)查方面的進(jìn)展以及對(duì)公司影響?     回復(fù):2024年5月,商務(wù)部決定對(duì)原產(chǎn)美國(guó)、歐盟等地進(jìn)口聚甲醛進(jìn)行反傾銷立案調(diào)查,今年初,調(diào)查機(jī)關(guān)初步認(rèn)定原產(chǎn)于美國(guó)、歐盟等地進(jìn)口共聚聚甲醛存在傾銷,將通過(guò)調(diào)整關(guān)稅等實(shí)施反傾銷措施。聚甲醛反傾銷調(diào)查的初步認(rèn)定,有利于促進(jìn)國(guó)產(chǎn)聚甲醛的進(jìn)口替代,促進(jìn)國(guó)內(nèi)聚甲醛行業(yè)的健康發(fā)展。公司屬于國(guó)內(nèi)聚甲醛頭部企業(yè),產(chǎn)品品質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng),是聚甲醛進(jìn)口替代的主力產(chǎn)品。