3月28日盤后，首程控股發(fā)布了2024年全年業(yè)績。2024年，公司實(shí)現(xiàn)收入12.15億港元，較去年同期的8.83億港元增長37.5%；其中資產(chǎn)運(yùn)營收入9.21億港元，較去年同期的6.58億港元增長40.0%。而資產(chǎn)融通收入2.94億港元，較去年同期的2.25億港元增長30.7%。
業(yè)務(wù)持續(xù)增長為高分紅提供保障。公告顯示，董事會(huì)建議宣派至2024年12月31日止年度之末期股息合計(jì)共8.88億港元。加上公司已經(jīng)宣派的中期股息2.09億，首程控股2024年派息總額達(dá)到了10.96億。另外，在昨日的業(yè)績會(huì)上管理層還透露，2025年公司計(jì)劃使用不超過3億港元的金額用于回購。
具體來來看資產(chǎn)融通業(yè)務(wù)板塊，在筆者看來，對(duì)于REITs業(yè)務(wù)，作為國內(nèi)REITs領(lǐng)域最大的產(chǎn)業(yè)投資者，首程控股將隨著中國基礎(chǔ)設(shè)施REITs市場擴(kuò)容迎來高速成長。而對(duì)于機(jī)器人業(yè)務(wù)，隨著未來機(jī)器人與人工智能板塊逐漸引領(lǐng)新一輪科技革命，首程控股憑借其所持有的大量初創(chuàng)企業(yè)的股權(quán)，有望成為最大的獲益者。
甚至有的評(píng)論人士將首程控股成為一只“機(jī)器人ETF”——這樣的類比雖然有點(diǎn)夸張，但不無道理。
1 全產(chǎn)業(yè)鏈布局掘金萬億機(jī)器人賽道，“領(lǐng)跑”開啟共贏模式
2023年底，首程控股聯(lián)合北京國管成立北京機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金，基金總規(guī)模達(dá)100億元。不同于撒手管家式的財(cái)務(wù)投資，首程控股這支基金展現(xiàn)出狙擊手般的精準(zhǔn)度，以"投科技、引鏈主、強(qiáng)賦能"為核心理念，重點(diǎn)布局人形機(jī)器人、醫(yī)療機(jī)器人、具身智能等國家戰(zhàn)略領(lǐng)域。已投的宇樹科技（人形機(jī)器人）、羅森博特（骨科手術(shù)機(jī)器人）、未磁科技（量子磁場傳感）等企業(yè)，全部卡位專精特新"小巨人"的核心技術(shù)節(jié)點(diǎn)，形成"精準(zhǔn)投資+深度賦能"的良性循環(huán)。
2024年2月21日，首程控股宣布成立北京首程機(jī)器人科技產(chǎn)業(yè)有限公司，這不僅承載著構(gòu)建完整機(jī)器人產(chǎn)業(yè)生態(tài)的野望，更標(biāo)志著其從單一資本投資向"資本+場景+服務(wù)"全景賦能的戰(zhàn)略躍遷。公司通過代理銷售、租賃服務(wù)、供應(yīng)鏈整合、技術(shù)孵化等全產(chǎn)業(yè)鏈布局，打造"投-產(chǎn)-服"閉環(huán)生態(tài)。
一方面，依托百億基金對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的持續(xù)注能，首程控股為技術(shù)型企業(yè)提供資金支持與場景驗(yàn)證，首程控股在投資上精選核心標(biāo)的，保證資源聚焦，加速商業(yè)化落地；另一方面，新成立的機(jī)器人公司以"場景運(yùn)營+產(chǎn)業(yè)服務(wù)"雙引擎模式，構(gòu)建覆蓋租賃平臺(tái)、垂直分銷網(wǎng)絡(luò)、技術(shù)咨詢及供應(yīng)鏈管理的全周期業(yè)務(wù)矩陣。這種模式既為機(jī)器人企業(yè)提供商業(yè)化落地場景，又通過產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)反哺投資生態(tài)，形成獨(dú)具特色的產(chǎn)投互動(dòng)范式。例如，在智慧園區(qū)場景中，清潔、安防、導(dǎo)引機(jī)器人已實(shí)現(xiàn)多品類協(xié)同應(yīng)用，形成可復(fù)制的生態(tài)模板，未來將向醫(yī)療、市政、教育等民生領(lǐng)域拓展，打通"技術(shù)驗(yàn)證-產(chǎn)品迭代-規(guī)模應(yīng)用"全鏈路。
更關(guān)鍵的是，生態(tài)賦能的協(xié)同效應(yīng)進(jìn)一步體現(xiàn)在產(chǎn)投互動(dòng)中，首程控股不僅通過基金持有宇樹科技4%股權(quán)，更與其有合作，以"投資+運(yùn)營"雙重身份綁定技術(shù)紅利。在銷售代理領(lǐng)域，初期計(jì)劃鏈接40-50家創(chuàng)新企業(yè)，構(gòu)建垂直場景分銷網(wǎng)絡(luò)；租賃業(yè)務(wù)則通過設(shè)備共享平臺(tái)降低中小企業(yè)技術(shù)門檻，同時(shí)以運(yùn)營分成反哺基金收益，形成股權(quán)增值與生態(tài)分成的雙重閉環(huán)。此外，供應(yīng)鏈管理服務(wù)整合核心零部件資源網(wǎng)絡(luò)，幫助創(chuàng)新企業(yè)壓縮成本、縮短交付周期，行業(yè)咨詢板塊則為地方政府提供產(chǎn)業(yè)規(guī)劃與融資方案設(shè)計(jì)，系統(tǒng)性強(qiáng)化區(qū)域產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力。
這種生態(tài)布局使首程控股兼具"賣鏟人"與"共建者"的雙重角色，在遠(yuǎn)期視角下，市場預(yù)測若宇樹科技成功上市，其市值有望突破千億。手握的一系列估值利好，最終也將反映到首程控股自身的估值上去。再疊加首程控股整體的產(chǎn)業(yè)鏈布局，將資本注入與生態(tài)資源嫁接，首程控股的資本增值與生態(tài)協(xié)同價(jià)值將形成乘數(shù)效應(yīng)，而其打造的"智能時(shí)代產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施"，正在重構(gòu)"資本-技術(shù)-場景"的交互邏輯，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)智能化轉(zhuǎn)型提供差異化競爭壁壘。
2 技術(shù)投資驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)數(shù)智化轉(zhuǎn)型，提升整體效率
如果說技術(shù)投資是藍(lán)圖，那么場景資源就是著墨的關(guān)鍵點(diǎn)。而首程控股在場景資源方面，具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。公司的停車資產(chǎn)運(yùn)營與產(chǎn)業(yè)園區(qū)管理業(yè)務(wù)，為被投科技企業(yè)的產(chǎn)品與平臺(tái)落地，提供了多元化的場景。
例如，停車資源方面，首程手握眾多停車場，儲(chǔ)備上千萬方物業(yè)管理面積，依托停車、園區(qū)這些業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施場景，首程控股可以為機(jī)器人企業(yè)提供真實(shí)、沉浸的應(yīng)用環(huán)境，從技術(shù)驗(yàn)證到最終商業(yè)化都有落地機(jī)會(huì)。目前來看，僅巡檢安防、智能清潔等場景，就有巨大的開發(fā)空間。
因此，這種自有場景+生態(tài)企業(yè)的組合，讓首程控股可以幫助機(jī)器人公司的產(chǎn)品迭代直接面向真實(shí)用戶需求，商業(yè)化周期被大幅壓縮。接著，在應(yīng)用場景的累積嘗試中，積累起真實(shí)數(shù)據(jù)的壁壘。
依托場景化租賃和渠道分銷業(yè)務(wù)，首程控股可推動(dòng)機(jī)器人技術(shù)與停車資產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等主業(yè)深度融合，從空間租賃向智能服務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)。通過整合產(chǎn)業(yè)資源，首程控股將極大賦能旗下停車以及園區(qū)智能化技術(shù)升級(jí)，加強(qiáng)停車以及園區(qū)運(yùn)營科技元素，助力提升營運(yùn)效率，降低人力依賴比例，以科技完成更為流暢的流程，實(shí)現(xiàn)降本增效。
此外，從長期維度來看，被投企業(yè)組成的機(jī)器人組合將為首程控股帶來持續(xù)釋放的股權(quán)增值紅利，完善資本賦能產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)反哺資本的閉環(huán)邏輯。
最終，通過資本+場景+服務(wù)的多重賦能，以及產(chǎn)品創(chuàng)新+場景示范雙輪驅(qū)動(dòng)策略，首程控股不僅降低了機(jī)器人進(jìn)入市場的門檻，還同時(shí)保證了自身的商業(yè)化表現(xiàn)日益精進(jìn)。
目前，公司的部分優(yōu)秀被投企業(yè)已經(jīng)開始逐步登陸資本市場。像其被投企業(yè)找鋼網(wǎng)，于今年3月10日通過De-SPAC模式在港股市場上市。而2024年10月上市的地平線機(jī)器人，首程控股也參與了其股權(quán)投資。這些企業(yè)的上市，為首程控股提供了豐厚的資本收益。
3 總結(jié)
2025年，人工智能領(lǐng)域的最新演進(jìn)邏輯過渡到“具身智能”，也就是俗稱的“人形機(jī)器人”。在前不久的中國政府工作報(bào)告中，首次將智能機(jī)器人納入新興產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展范疇，明確提出大力發(fā)展智能機(jī)器人等新一代智能終端，并強(qiáng)調(diào)具身智能等未來技術(shù)方向，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展指明方向。
據(jù)中國信通院發(fā)布的《人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究報(bào)告（2024年）》預(yù)計(jì)，到2028年，中國整機(jī)市場規(guī)模約50億元以下；到2035年，整機(jī)市場規(guī)模將翻十倍；而到2045年后，人形機(jī)器人將超過1億臺(tái)，助推市場達(dá)到10萬億元級(jí)別。機(jī)器人產(chǎn)業(yè)，是硬件制造、AI、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等多元技術(shù)路徑的混合體，因而發(fā)展空間廣闊、賽道紅利持久。
在這一背景下，前瞻性布局機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的首程控股，正在從資本投入到場景運(yùn)營構(gòu)建完整生態(tài)閉環(huán)，精準(zhǔn)卡位產(chǎn)業(yè)鏈核心節(jié)點(diǎn)。未來，隨著首程在機(jī)器人領(lǐng)域的布局日益完善，以及所投資的企業(yè)逐步走向上市變現(xiàn)，機(jī)器人板塊的收益將會(huì)成為首程控業(yè)務(wù)爆發(fā)的新增長曲線。