上周五（3月28日），中證A500指數(shù)ETF（563880）震蕩回落，收跌0.6%，成交額超7億元，交投持續(xù)活躍。融資客持續(xù)加倉，中證A500指數(shù)ETF（563880）融資余額連續(xù)6日合計凈流入90.14萬元，累計增長124%！

3月28日，A股再度縮量震蕩，中證A500指數(shù)收跌0.54%，成分股漲多數(shù)回調(diào)，奧飛娛樂、中國稀土等漲超4%，紫金礦業(yè)漲超1%，恒瑞醫(yī)療、陽光電源、東方財富等微漲，北方華創(chuàng)等跌超3%，郵儲銀行等跌超2%，比亞迪、寧德時代等收跌。

3月30日，建設(shè)銀行、中國銀行、交通銀行、郵儲銀行公告顯示，擬通過向特定對象發(fā)行A股股票的形式募集資金，補充核心一級資本。四家銀行擬募資總額分別為不超過人民幣1050億元、1650億元、1200億元、1300億元。以上四大行所募資金均由財政部牽頭認購，財政部認購中國銀行擬出資1650億元、認購中國建設(shè)銀行擬出資1050億元、認購郵儲銀行擬出資1175.80億元、認購交通銀行擬出資1124.20億元。

有關(guān)部門負責人表示，支持國有大型商業(yè)銀行進一步增加核心一級資本，“不僅能夠提升銀行的穩(wěn)健經(jīng)營能力，而且可以發(fā)揮資本的杠桿撬動作用，增強信貸投放能力，進一步加大服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展的力度，為推動宏觀經(jīng)濟持續(xù)回升向好、提振市場信心提供更加有力的支撐”。

華泰證券火線點評，本輪注資有望撬動大行信貸投放，對股息率攤薄影響可控。本輪注資后，靜態(tài)測算四家大行核心一級資本充足率提升0.5pct-1.5pct，建行/中行/郵儲/交行核充率分別提升0.5/0.9/1.5/1.3pct至14.97%/13.06%/11.07%/11.51%。若保持核充率不變，5200億元增資有望撬動大行約4-6萬億信貸投放，提振銀行業(yè)貸款增速1.9-2.5pct。增資后對大行股息率略有攤薄，但預計影響可控。以2025/3/28股息率測算，四家大行A+H股股息率攤薄0.2pct~0.8pct，攤薄后四家大行A股股息率仍在4.0%以上，H股股息率在4.8%以上。此外，注資有望增強大行持續(xù)盈利能力，強化股息回報的可預見性。（來源于華泰證券20250331《華泰證券銀行動態(tài)點評：大行注資落地，助力高質(zhì)量發(fā)展》）

臨近4月，海外關(guān)稅“風暴”即將落地，中信證券認為，我國可能受影響最大，但準備也最充分；控供給、保需求，二季度國內(nèi)政策發(fā)力方向越發(fā)清晰。關(guān)稅“風暴”落地后，預計A股有望回暖。臨近四月決斷，基本面因子有效性增強。從業(yè)績層面來看，核心資產(chǎn)體現(xiàn)出極強的經(jīng)營韌性，左側(cè)布局的契機或已成熟！工具選擇上，可關(guān)注聚焦核“新”資產(chǎn)的中證A500指數(shù)ETF（563880）。

【4月關(guān)稅“風暴”即將到來，二季度國內(nèi)政策發(fā)力方向越發(fā)清晰】

中信證券表示，4月初，美國關(guān)稅將落地，“對等關(guān)稅”征收方式和范圍落地，預計我國可能會面臨最高的稅率、最廣的范圍，受到的影響也最大。不過，從微觀層面來看，中國企業(yè)在過去幾年已經(jīng)積極地進行了多元化的全球布局，如2023年底Amazon暢銷賣家中49%為中國賣家，Temu、Shein平臺上絕大多數(shù)賣家也都來自中國。從宏觀層面來看，中國也在不斷拓寬非美市場，對美出口占比在2024年也已經(jīng)降至14.6%。

此外，中信證券認為，二季度國內(nèi)政策發(fā)力方向越發(fā)清晰。今年前兩個月財政支出重新向民生保障方向傾斜的趨勢非常明顯。從支出結(jié)構(gòu)上看，民生相關(guān)項目同比+5.6%。去年底以來政策上不斷強調(diào)提振消費和反內(nèi)卷，控供給和提振需求的思路非常清晰。貨幣政策上的“擇機”主要是在等“中美同頻”，避免政策周期嚴重錯位引發(fā)匯率上的波動和金融風險，中國可能會迎來2013年以來第四輪總量型內(nèi)需刺激政策。（來源于中信證券20250330《策略聚焦｜關(guān)稅“風暴”后的市場演繹》）

【關(guān)稅“風暴”落地后A股有望回暖】

中信證券渠道調(diào)研的情況顯示，樣本活躍私募3月中上旬85%的股票持倉中，約50%的持倉是港股，35%是A股，而在2023年底其對港股的持倉僅有約10%。中信證券預計后續(xù)部分追逐港股的趨勢資金可能會回流A股，A股市場有望回暖。（來源于中信證券20250330《策略聚焦｜關(guān)稅“風暴”后的市場演繹》）

【核心資產(chǎn)已體現(xiàn)出極強的經(jīng)營韌性，左側(cè)布局的契機已經(jīng)成熟】

中信證券此前指出，中美經(jīng)濟和政策周期有望迎來2021年后的首次同步共振上行。 共振上行的周期也將帶來核心資產(chǎn)的戰(zhàn)略性配置機會。歷史上每當中美宏觀周期進入共振上行階段，大盤股明顯跑贏小盤股，GARP策略（績優(yōu)成長股策略）明顯跑贏其他策略。復盤的2002-04年、2009-11年、2016-17年、2019-20年這幾個中美周期共振上行的時期，相應時期核心資產(chǎn)均相對萬得全A有較好超額收益。此外，考慮到年中后，更多順周期核心資產(chǎn)走出經(jīng)營拐點，公募考核改革方案落地疊加持續(xù)的險資流入，疊加部分A股核心資產(chǎn)赴港上市完成全球機構(gòu)投資者合理定價，也會進一步強化大盤績優(yōu)成長股的配置優(yōu)勢，迎來戰(zhàn)略性配置機會，市場將迎來2021年以來最重要的一次風格切換。（來源于中信證券20250323《兩個關(guān)鍵時點》）

結(jié)合當前財報季，中信證券全面分析了此前構(gòu)建的A股“新核心資產(chǎn)30”、港股“核心資產(chǎn)15”、茅指數(shù)、寧組合以及萬得金倉50的財務(wù)數(shù)據(jù)。此外，組合中當前已公布年報的A股公司，業(yè)績表現(xiàn)也在進一步好轉(zhuǎn)，體現(xiàn)出極強的經(jīng)營韌性，左側(cè)布局的契機已經(jīng)成熟。（來源于中信證券20250330《策略聚焦｜關(guān)稅“風暴”后的市場演繹》）

把握經(jīng)濟穩(wěn)健復蘇下核“新”資產(chǎn)的投資機遇，高效配置優(yōu)質(zhì)中國資產(chǎn)，認準中證A500指數(shù)ETF（563880），一鍵把握市場大BETA投資機遇！公開資料顯示，中證A500指數(shù)ETF（563880）不僅綜合費率為全市場最低檔（管理費僅0.15%，托管費僅0.05%），更設(shè)置了“可月月評估分紅”的盈利分配機制，為投資者提供相對可預期的穩(wěn)定收益！中證A500指數(shù)ETF（563880）已正式納入融資融券標的，玩法再升級，規(guī)模與流動性有望進一步提升！最后，中證A500指數(shù)ETF（563880）是全市場唯一含“88”代碼的A500類ETF，563880，諧音“我留下發(fā)發(fā)了”，倒著念更諧音“您發(fā)發(fā)365”！無證券賬戶者可關(guān)注場外聯(lián)接基金（A：022469，C：022470）。

風險提示:本材料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。投資有風險，基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投資人基金投資的"買者自負”原則。本基金屬于中等風險等級(R3)產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風險承受等級測評后結(jié)果為平衡型(C3)及以上的投資者，客戶-產(chǎn)品風險等級匹配規(guī)則詳見匯添富官網(wǎng)。在代銷機構(gòu)認申購時，應以代銷機構(gòu)的風險評級規(guī)則為準。