根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年3月23日，淳厚基金對(duì)上市公司云圖控股進(jìn)行了調(diào)研。

附調(diào)研內(nèi)容：　　1、公司2024年年度報(bào)告解讀及產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)展情況介紹公司董事、副總裁、董事會(huì)秘書王生兵對(duì)公司2024年年度報(bào)告進(jìn)行解讀，并對(duì)公司產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)展情況作簡(jiǎn)要介紹?！　。?）公司2024年年度報(bào)告解讀　　報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)圍繞復(fù)合肥氮、磷產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)力，不斷夯實(shí)公司產(chǎn)業(yè)鏈一體化、資源自有和磷酸分級(jí)利用的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，主營(yíng)業(yè)務(wù)保持了良好、穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢(shì)。公司2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入203.81億元，同比下降6.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.04億元，同比下降9.80%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)7.17億元，同比增長(zhǎng)0.40%；基本每股收益0.67元/股，同比下降9.46%?！　。?）產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)進(jìn)展情況　　報(bào)告期內(nèi)，公司全面推進(jìn)“資源+產(chǎn)業(yè)鏈”戰(zhàn)略布局，氮、磷產(chǎn)業(yè)鏈完善取得重要成果：　　1）氮產(chǎn)業(yè)鏈：應(yīng)城基地70萬(wàn)噸合成氨項(xiàng)目按計(jì)劃全速推進(jìn)，目前該項(xiàng)目主體結(jié)構(gòu)已建設(shè)完畢，設(shè)備采購(gòu)基本完成，部分核心設(shè)備進(jìn)入安裝階段，公用工程、電氣儀表、安全環(huán)保等配套設(shè)施設(shè)計(jì)、建設(shè)正在有序進(jìn)行中，建成后將補(bǔ)齊公司氮肥短板，并擴(kuò)大“鹽—堿—肥”全產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模，有效降低各項(xiàng)能耗和綜合成本?！　?）磷產(chǎn)業(yè)鏈：①公司全資子公司雷波凱瑞公司于2024年4月完成雷波牛牛寨西段磷礦和阿居洛呷磷礦資源儲(chǔ)量評(píng)審備案，至此公司查明雷波三宗磷礦資源儲(chǔ)量共計(jì)5.49億噸；于2024年10月取得阿居洛呷磷礦290萬(wàn)噸/年的采礦許可證，并于2025年3月正式動(dòng)工建設(shè)?！　〈送?，公司正在優(yōu)化雷波牛牛寨東段磷礦400萬(wàn)噸/年采礦工程項(xiàng)目的采選方案，以進(jìn)一步提高磷礦開(kāi)發(fā)利用效益，待上述磷礦項(xiàng)目投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)后，將有效保障生產(chǎn)所需磷礦石的高度自給，夯實(shí)成本優(yōu)勢(shì)?！　、诠救Y子公司荊州新能源公司磷酸分級(jí)利用產(chǎn)業(yè)鏈全面達(dá)產(chǎn)，30萬(wàn)噸折純濕法磷酸、15萬(wàn)噸精制磷酸產(chǎn)能落地，充分保障公司生產(chǎn)所需高品質(zhì)磷酸的穩(wěn)定供應(yīng)，全面實(shí)現(xiàn)“磷礦—濕法磷酸—精制磷酸/工業(yè)級(jí)磷酸一銨—磷酸鐵/磷復(fù)肥”的高效利用?！　?、問(wèn)答環(huán)節(jié)　?。?）公司磷復(fù)肥產(chǎn)能及銷量情況如何？　　答：截至目前，公司擁有磷復(fù)肥（復(fù)合肥和磷酸一銨）年產(chǎn)能超780萬(wàn)噸，生產(chǎn)基地分布在湖北、山東、河南、新疆等多個(gè)省份以及馬來(lái)西亞國(guó)家，產(chǎn)能布局基本完善，符合公司“靠近資源、靠近市場(chǎng)”的戰(zhàn)略原則。復(fù)合肥方面，公司打造了水溶肥、增效肥、特肥、緩釋肥等全線產(chǎn)品，能夠滿足不同土壤、不同作物以及不同生長(zhǎng)期的營(yíng)養(yǎng)需求；磷酸一銨方面，公司可生產(chǎn)肥料級(jí)磷酸一銨、工業(yè)級(jí)磷酸一銨、水溶性磷酸一銨及粉產(chǎn)品，產(chǎn)品充分滿足自用后外銷。　　2024年，公司依托自身核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，順應(yīng)行業(yè)趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)磷復(fù)肥銷量417.97萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.59%，保持穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢(shì)?！　。?）公司磷復(fù)肥產(chǎn)品結(jié)構(gòu)占比以及盈利情況？　　答：2024年，公司磷復(fù)肥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入114.30億元，同比增長(zhǎng)13.24%，毛利率14.12%，同比上升1.14個(gè)百分點(diǎn)，其中常規(guī)復(fù)合肥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47.40億元，同比增長(zhǎng)2.06%，占磷復(fù)肥營(yíng)業(yè)收入的41.47%，毛利率9.44%，同比下降0.33個(gè)百分點(diǎn)；新型復(fù)合肥及磷肥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入66.90億元，同比增長(zhǎng)22.77%，占磷復(fù)肥營(yíng)業(yè)收入的58.53%，毛利率17.44%，同比上升1.72個(gè)百分點(diǎn)?！　?bào)告期內(nèi)，公司依托磷酸分級(jí)利用產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)、協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步拓展肥料級(jí)磷酸一銨、工業(yè)級(jí)磷酸一銨、水溶性磷酸一銨及粉產(chǎn)品，報(bào)告期銷量和利潤(rùn)水平明顯增長(zhǎng)，成為公司新的增量空間，助力公司磷復(fù)肥結(jié)構(gòu)向多元化、精細(xì)化和高附加值轉(zhuǎn)型?！　。?）公司對(duì)復(fù)合肥的未來(lái)展望？　　答：全球糧食安全新形勢(shì)下，國(guó)家不斷出臺(tái)加強(qiáng)糧食安全保障和化肥保供穩(wěn)價(jià)的系列政策，尤其在新一輪千億斤糧食產(chǎn)能提升行動(dòng)的推動(dòng)下，復(fù)合肥作為糧食的“糧食”，市場(chǎng)剛需進(jìn)一步增加，我們對(duì)復(fù)合肥未來(lái)的發(fā)展充滿信心。　　隨著農(nóng)業(yè)種植結(jié)構(gòu)改變、農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)升級(jí)、農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化進(jìn)程加快以及土地流轉(zhuǎn)的深入推進(jìn)，復(fù)合肥產(chǎn)品向著綠色化、功能化、定制化方向轉(zhuǎn)變，未來(lái)新型肥料賽道將成為頭部企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的制高點(diǎn)。2024年，公司把握上述行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，聚焦增效肥+特肥的新型肥料領(lǐng)域，開(kāi)發(fā)多種氮、磷養(yǎng)分提升技術(shù)，創(chuàng)新推出功能性氮肥、增效磷肥、飛防套餐等新型肥料，不斷完善產(chǎn)品矩陣，提高公司的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?！　。?）公司對(duì)磷酸一銨的未來(lái)發(fā)展有什么看法？　　答：磷酸一銨在農(nóng)業(yè)、消防和新能源等領(lǐng)域的應(yīng)用廣泛：1）肥料級(jí)磷酸一銨主要用于農(nóng)業(yè)種植，在保障國(guó)家糧食安全的戰(zhàn)略高度下，總體需求較為剛性。2）在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，工業(yè)級(jí)磷酸一銨作為水肥一體化關(guān)鍵成分，隨著水溶肥市場(chǎng)增長(zhǎng)及中央政策推動(dòng)，將有效拉動(dòng)其市場(chǎng)需求；在消防領(lǐng)域，工業(yè)磷銨作為干粉滅火劑關(guān)鍵成分，在全球安全生產(chǎn)及消防形勢(shì)推動(dòng)下，將在消防領(lǐng)域的需求日益增加；在新能源領(lǐng)域，工業(yè)磷銨作為磷酸鐵鋰前驅(qū)體原料，隨著新能源汽車的快速發(fā)展，磷酸鐵鋰新能源電池市場(chǎng)份額持續(xù)擴(kuò)大，近幾年在新能源領(lǐng)域的需求增量明顯?！　【C上，磷酸一銨未來(lái)在需求端有多個(gè)領(lǐng)域的增長(zhǎng)支撐，尤其是在工業(yè)級(jí)磷酸一銨領(lǐng)域，市場(chǎng)前景廣闊。同時(shí)，上游磷礦石、硫磺價(jià)格維持高位，成本支撐較強(qiáng)，市場(chǎng)景氣度較好?！　。?）復(fù)合肥上游原材料價(jià)格波動(dòng)較大，尤其是尿素價(jià)格波動(dòng)劇烈，公司是如何應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的？　　答：一方面，公司不斷向上游原料端延伸，完善氮肥、磷肥產(chǎn)業(yè)鏈，建立了從鹽礦開(kāi)始除尿素以外的氮肥產(chǎn)業(yè)鏈、從磷礦開(kāi)始完整的磷肥產(chǎn)業(yè)鏈，掌控了氯化銨、硝酸銨、硫酸、磷酸及磷銨等原料產(chǎn)能，并布局了70萬(wàn)噸合成氨項(xiàng)目，建成后能有效彌補(bǔ)氮肥原料缺口，保障主要原料的充分自足和穩(wěn)定供應(yīng)；另一方面，公司實(shí)時(shí)跟蹤原材料行情，加強(qiáng)對(duì)原材料的價(jià)格預(yù)判，通過(guò)原材料批量采購(gòu)、適當(dāng)儲(chǔ)備及原料貿(mào)易等方式，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)給生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的不利影響，進(jìn)一步提高抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力。　?。?）簡(jiǎn)要介紹公司國(guó)際化布局進(jìn)程　　答：2024年，公司從以下方面持續(xù)推進(jìn)國(guó)際化進(jìn)程：1）生產(chǎn)方面，馬來(lái)西亞生產(chǎn)基地創(chuàng)新雙磷增效技術(shù)，全面升級(jí)改造復(fù)合肥產(chǎn)線，進(jìn)一步提高生產(chǎn)效率和效益，為公司國(guó)際化進(jìn)程奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?！　?）銷售方面，公司依托馬來(lái)西亞基地，深入拓展越南、泰國(guó)、馬來(lái)西亞等東南亞市場(chǎng)，加快本土化營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)建設(shè)，增強(qiáng)渠道和客戶粘性，并借助海外社交網(wǎng)絡(luò)的傳播影響力，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)影響力，2024年海外市場(chǎng)銷量同比增長(zhǎng)70%以上。3）國(guó)際貿(mào)易方面，公司成功拓展了阿聯(lián)酋、突尼斯、日本等國(guó)家地區(qū)的貿(mào)易業(yè)務(wù)，國(guó)際化進(jìn)程取得顯著成效?！　。?）公司磷化工業(yè)務(wù)銷售情況如何？　　答：磷化工業(yè)務(wù)是公司復(fù)合肥上游“磷礦—黃磷—熱法磷酸—磷酸鹽”產(chǎn)業(yè)鏈的延伸和拓展，主要產(chǎn)品為黃磷。2024年，公司憑借自身產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)、環(huán)保和能耗優(yōu)勢(shì)以及長(zhǎng)周期穩(wěn)定運(yùn)行，公司黃磷產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷，銷量與去年基本持平，保持了整體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定。未來(lái)雷波磷礦開(kāi)采后，可以就近滿足黃磷的生產(chǎn)需求，將有效降低生產(chǎn)成本，為磷化工業(yè)務(wù)未來(lái)強(qiáng)勁增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

淳厚時(shí)代優(yōu)選混合A（基金代碼：014235）是淳厚基金旗下的一只混合型基金，成立于2022年1月27日?，F(xiàn)任基金經(jīng)理顧偉自2024年3月11日起任職，總管理規(guī)模達(dá)1.95億元。該基金通過(guò)挖掘、篩選并投資符合時(shí)代背景的具備可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。截至2025年3月28日，淳厚時(shí)代優(yōu)選混合A近一年回報(bào)達(dá)11.74%，超過(guò)同期混合型基金收益均值。從風(fēng)控能力來(lái)看，截至2025年3月28日，近三年基金最大回撤為39.96%。從持有人結(jié)構(gòu)來(lái)看，根據(jù)2024年中期報(bào)告數(shù)據(jù)，該基金的機(jī)構(gòu)持有人比例達(dá)10.97%，半年間增長(zhǎng)8.03個(gè)百分點(diǎn)。

顧偉在定期報(bào)告中表示：展望后市，市場(chǎng)在9月底快速拉升后進(jìn)入寬幅震蕩。政策重心偏向擴(kuò)大內(nèi)需，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能較為切實(shí)的改觀，由此帶來(lái)的上市公司盈利改善值得期待，對(duì)2025年行情我們?nèi)匀惠^為樂(lè)觀，我們將一如既往精選優(yōu)質(zhì)個(gè)股，做好資產(chǎn)配置，為投資人創(chuàng)造更好回報(bào)。