根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年3月23日，淳厚基金對上市公司云圖控股進(jìn)行了調(diào)研。

附調(diào)研內(nèi)容：　　1、公司2024年年度報告解讀及產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)展情況介紹公司董事、副總裁、董事會秘書王生兵對公司2024年年度報告進(jìn)行解讀，并對公司產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)展情況作簡要介紹。　?。?）公司2024年年度報告解讀　　報告期內(nèi)，公司持續(xù)圍繞復(fù)合肥氮、磷產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)力，不斷夯實公司產(chǎn)業(yè)鏈一體化、資源自有和磷酸分級利用的核心競爭優(yōu)勢，主營業(yè)務(wù)保持了良好、穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢。公司2024年實現(xiàn)營業(yè)收入203.81億元，同比下降6.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8.04億元，同比下降9.80%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤7.17億元，同比增長0.40%；基本每股收益0.67元/股，同比下降9.46%?！　。?）產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)進(jìn)展情況　　報告期內(nèi)，公司全面推進(jìn)“資源+產(chǎn)業(yè)鏈”戰(zhàn)略布局，氮、磷產(chǎn)業(yè)鏈完善取得重要成果：　　1）氮產(chǎn)業(yè)鏈：應(yīng)城基地70萬噸合成氨項目按計劃全速推進(jìn)，目前該項目主體結(jié)構(gòu)已建設(shè)完畢，設(shè)備采購基本完成，部分核心設(shè)備進(jìn)入安裝階段，公用工程、電氣儀表、安全環(huán)保等配套設(shè)施設(shè)計、建設(shè)正在有序進(jìn)行中，建成后將補(bǔ)齊公司氮肥短板，并擴(kuò)大“鹽—堿—肥”全產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模，有效降低各項能耗和綜合成本?！　?）磷產(chǎn)業(yè)鏈：①公司全資子公司雷波凱瑞公司于2024年4月完成雷波牛牛寨西段磷礦和阿居洛呷磷礦資源儲量評審備案，至此公司查明雷波三宗磷礦資源儲量共計5.49億噸；于2024年10月取得阿居洛呷磷礦290萬噸/年的采礦許可證，并于2025年3月正式動工建設(shè)?！　〈送?，公司正在優(yōu)化雷波牛牛寨東段磷礦400萬噸/年采礦工程項目的采選方案，以進(jìn)一步提高磷礦開發(fā)利用效益，待上述磷礦項目投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)后，將有效保障生產(chǎn)所需磷礦石的高度自給，夯實成本優(yōu)勢?！　、诠救Y子公司荊州新能源公司磷酸分級利用產(chǎn)業(yè)鏈全面達(dá)產(chǎn)，30萬噸折純濕法磷酸、15萬噸精制磷酸產(chǎn)能落地，充分保障公司生產(chǎn)所需高品質(zhì)磷酸的穩(wěn)定供應(yīng)，全面實現(xiàn)“磷礦—濕法磷酸—精制磷酸/工業(yè)級磷酸一銨—磷酸鐵/磷復(fù)肥”的高效利用?！　?、問答環(huán)節(jié)　?。?）公司磷復(fù)肥產(chǎn)能及銷量情況如何？　　答：截至目前，公司擁有磷復(fù)肥（復(fù)合肥和磷酸一銨）年產(chǎn)能超780萬噸，生產(chǎn)基地分布在湖北、山東、河南、新疆等多個省份以及馬來西亞國家，產(chǎn)能布局基本完善，符合公司“靠近資源、靠近市場”的戰(zhàn)略原則。復(fù)合肥方面，公司打造了水溶肥、增效肥、特肥、緩釋肥等全線產(chǎn)品，能夠滿足不同土壤、不同作物以及不同生長期的營養(yǎng)需求；磷酸一銨方面，公司可生產(chǎn)肥料級磷酸一銨、工業(yè)級磷酸一銨、水溶性磷酸一銨及粉產(chǎn)品，產(chǎn)品充分滿足自用后外銷?！　?024年，公司依托自身核心競爭優(yōu)勢，順應(yīng)行業(yè)趨勢，實現(xiàn)磷復(fù)肥銷量417.97萬噸，同比增長10.59%，保持穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢。　?。?）公司磷復(fù)肥產(chǎn)品結(jié)構(gòu)占比以及盈利情況？　　答：2024年，公司磷復(fù)肥實現(xiàn)營業(yè)收入114.30億元，同比增長13.24%，毛利率14.12%，同比上升1.14個百分點，其中常規(guī)復(fù)合肥實現(xiàn)營業(yè)收入47.40億元，同比增長2.06%，占磷復(fù)肥營業(yè)收入的41.47%，毛利率9.44%，同比下降0.33個百分點；新型復(fù)合肥及磷肥實現(xiàn)營業(yè)收入66.90億元，同比增長22.77%，占磷復(fù)肥營業(yè)收入的58.53%，毛利率17.44%，同比上升1.72個百分點。　　報告期內(nèi)，公司依托磷酸分級利用產(chǎn)業(yè)鏈帶來的成本優(yōu)勢、協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模優(yōu)勢，進(jìn)一步拓展肥料級磷酸一銨、工業(yè)級磷酸一銨、水溶性磷酸一銨及粉產(chǎn)品，報告期銷量和利潤水平明顯增長，成為公司新的增量空間，助力公司磷復(fù)肥結(jié)構(gòu)向多元化、精細(xì)化和高附加值轉(zhuǎn)型?！　。?）公司對復(fù)合肥的未來展望？　　答：全球糧食安全新形勢下，國家不斷出臺加強(qiáng)糧食安全保障和化肥保供穩(wěn)價的系列政策，尤其在新一輪千億斤糧食產(chǎn)能提升行動的推動下，復(fù)合肥作為糧食的“糧食”，市場剛需進(jìn)一步增加，我們對復(fù)合肥未來的發(fā)展充滿信心?！　‰S著農(nóng)業(yè)種植結(jié)構(gòu)改變、農(nóng)產(chǎn)品消費升級、農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化進(jìn)程加快以及土地流轉(zhuǎn)的深入推進(jìn)，復(fù)合肥產(chǎn)品向著綠色化、功能化、定制化方向轉(zhuǎn)變，未來新型肥料賽道將成為頭部企業(yè)市場競爭的制高點。2024年，公司把握上述行業(yè)發(fā)展趨勢，聚焦增效肥+特肥的新型肥料領(lǐng)域，開發(fā)多種氮、磷養(yǎng)分提升技術(shù)，創(chuàng)新推出功能性氮肥、增效磷肥、飛防套餐等新型肥料，不斷完善產(chǎn)品矩陣，提高公司的差異化競爭優(yōu)勢?！　。?）公司對磷酸一銨的未來發(fā)展有什么看法？　　答：磷酸一銨在農(nóng)業(yè)、消防和新能源等領(lǐng)域的應(yīng)用廣泛：1）肥料級磷酸一銨主要用于農(nóng)業(yè)種植，在保障國家糧食安全的戰(zhàn)略高度下，總體需求較為剛性。2）在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，工業(yè)級磷酸一銨作為水肥一體化關(guān)鍵成分，隨著水溶肥市場增長及中央政策推動，將有效拉動其市場需求；在消防領(lǐng)域，工業(yè)磷銨作為干粉滅火劑關(guān)鍵成分，在全球安全生產(chǎn)及消防形勢推動下，將在消防領(lǐng)域的需求日益增加；在新能源領(lǐng)域，工業(yè)磷銨作為磷酸鐵鋰前驅(qū)體原料，隨著新能源汽車的快速發(fā)展，磷酸鐵鋰新能源電池市場份額持續(xù)擴(kuò)大，近幾年在新能源領(lǐng)域的需求增量明顯。　　綜上，磷酸一銨未來在需求端有多個領(lǐng)域的增長支撐，尤其是在工業(yè)級磷酸一銨領(lǐng)域，市場前景廣闊。同時，上游磷礦石、硫磺價格維持高位，成本支撐較強(qiáng)，市場景氣度較好?！　。?）復(fù)合肥上游原材料價格波動較大，尤其是尿素價格波動劇烈，公司是如何應(yīng)對風(fēng)險的？　　答：一方面，公司不斷向上游原料端延伸，完善氮肥、磷肥產(chǎn)業(yè)鏈，建立了從鹽礦開始除尿素以外的氮肥產(chǎn)業(yè)鏈、從磷礦開始完整的磷肥產(chǎn)業(yè)鏈，掌控了氯化銨、硝酸銨、硫酸、磷酸及磷銨等原料產(chǎn)能，并布局了70萬噸合成氨項目，建成后能有效彌補(bǔ)氮肥原料缺口，保障主要原料的充分自足和穩(wěn)定供應(yīng)；另一方面，公司實時跟蹤原材料行情，加強(qiáng)對原材料的價格預(yù)判，通過原材料批量采購、適當(dāng)儲備及原料貿(mào)易等方式，規(guī)避價格波動給生產(chǎn)經(jīng)營帶來的不利影響，進(jìn)一步提高抵御市場風(fēng)險能力。　?。?）簡要介紹公司國際化布局進(jìn)程　　答：2024年，公司從以下方面持續(xù)推進(jìn)國際化進(jìn)程：1）生產(chǎn)方面，馬來西亞生產(chǎn)基地創(chuàng)新雙磷增效技術(shù)，全面升級改造復(fù)合肥產(chǎn)線，進(jìn)一步提高生產(chǎn)效率和效益，為公司國際化進(jìn)程奠定堅實基礎(chǔ)。　　2）銷售方面，公司依托馬來西亞基地，深入拓展越南、泰國、馬來西亞等東南亞市場，加快本土化營銷團(tuán)隊建設(shè)，增強(qiáng)渠道和客戶粘性，并借助海外社交網(wǎng)絡(luò)的傳播影響力，進(jìn)一步擴(kuò)大市場影響力，2024年海外市場銷量同比增長70%以上。3）國際貿(mào)易方面，公司成功拓展了阿聯(lián)酋、突尼斯、日本等國家地區(qū)的貿(mào)易業(yè)務(wù)，國際化進(jìn)程取得顯著成效?！　。?）公司磷化工業(yè)務(wù)銷售情況如何？　　答：磷化工業(yè)務(wù)是公司復(fù)合肥上游“磷礦—黃磷—熱法磷酸—磷酸鹽”產(chǎn)業(yè)鏈的延伸和拓展，主要產(chǎn)品為黃磷。2024年，公司憑借自身產(chǎn)能優(yōu)勢、環(huán)保和能耗優(yōu)勢以及長周期穩(wěn)定運行，公司黃磷產(chǎn)品實現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷，銷量與去年基本持平，保持了整體經(jīng)營穩(wěn)定。未來雷波磷礦開采后，可以就近滿足黃磷的生產(chǎn)需求，將有效降低生產(chǎn)成本，為磷化工業(yè)務(wù)未來強(qiáng)勁增長奠定堅實基礎(chǔ)。

淳厚時代優(yōu)選混合A（基金代碼：014235）是淳厚基金旗下的一只混合型基金，成立于2022年1月27日?，F(xiàn)任基金經(jīng)理顧偉自2024年3月11日起任職，總管理規(guī)模達(dá)1.95億元。該基金通過挖掘、篩選并投資符合時代背景的具備可持續(xù)競爭優(yōu)勢的公司，實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。截至2025年3月28日，淳厚時代優(yōu)選混合A近一年回報達(dá)11.74%，超過同期混合型基金收益均值。從風(fēng)控能力來看，截至2025年3月28日，近三年基金最大回撤為39.96%。從持有人結(jié)構(gòu)來看，根據(jù)2024年中期報告數(shù)據(jù)，該基金的機(jī)構(gòu)持有人比例達(dá)10.97%，半年間增長8.03個百分點。

顧偉在定期報告中表示：展望后市，市場在9月底快速拉升后進(jìn)入寬幅震蕩。政策重心偏向擴(kuò)大內(nèi)需，中國經(jīng)濟(jì)增長動能較為切實的改觀，由此帶來的上市公司盈利改善值得期待，對2025年行情我們?nèi)匀惠^為樂觀，我們將一如既往精選優(yōu)質(zhì)個股，做好資產(chǎn)配置，為投資人創(chuàng)造更好回報。