文｜投資界PEdaily
一聲嘆息。
本周，基因檢測鼻祖23andMe宣布，已申請美國破產(chǎn)法11章破產(chǎn)保護(hù)。至此，又一明星獨角獸轟然隕落。
19年前，23andMe含著金湯匙誕生——創(chuàng)始人安妮·沃西基被稱為“女版喬布斯”，讓DNA檢測風(fēng)靡一時。公司融資路上更是開掛一舉融到F輪，身后集結(jié)了谷歌、Sequoia Capital（紅杉資本）以及強(qiáng)生、藥明康德等一眾巨頭，最后借助SPAC上市，市值一度高達(dá)60億美元。
然而時過境遷，盛宴終散場。23andMe的隕落再次給當(dāng)下千千萬萬創(chuàng)業(yè)公司敲響警鐘——依賴融資燒錢，沒有造血能力，最終只能關(guān)門收場。
市值曾400億，一個醫(yī)療獨角獸倒下了
故事得從創(chuàng)始人Anne Wojcicki（安妮·沃西基）說起。
安妮出生于1973年，在斯坦福長大，父親是著名物理學(xué)家。身為女孩卻熱愛激烈的冰球運(yùn)動，安妮從小就不服輸，這與她的高知家庭密不可分。
大姐Susan畢業(yè)于哈佛大學(xué)，身為硅谷風(fēng)云人物執(zhí)掌YouTube多年；二姐Janet是流行病學(xué)家、加州大學(xué)舊金山分校副教授。在安妮看來，家人都太過優(yōu)秀，“拿到博士學(xué)位，才被看作剛剛開始發(fā)育的胎兒”。
1996年從耶魯大學(xué)生物學(xué)畢業(yè)后，安妮來到華爾街的風(fēng)投機(jī)構(gòu)，從事醫(yī)療投資，這段經(jīng)歷為日后創(chuàng)業(yè)埋下了伏筆。目睹過醫(yī)療股的輝煌和暴跌，看多了浮浮沉沉的創(chuàng)新公司，安妮決定親自下場。
恰逢2003年，被視作生命科學(xué)“登月計劃”的人類基因組首次破譯，DNA成為千禧年的熱門詞。安妮嗅到了機(jī)會，三年后創(chuàng)立了23andMe，寓意人類23對染色體。
吐一管唾液，寄給23andMe，就能得到一份DNA報告，包括祖先來自何處、中年禿頂或患阿茲海默癥的可能性等。彼時，基因檢測是實驗室里的高科技，23andMe將其變成聚會上的談資。
作為第一個直面消費者的DNA檢測公司，23andMe一躍成為硅谷炙手可熱的寵兒。2007年，公司獲得了谷歌、恩頤投資、基因泰克等參與的A輪融資。
當(dāng)中有一段插曲，沃氏姐妹與谷歌淵源頗深。姐姐Susan被稱為“谷歌之母”，谷歌正是誕生于她家車庫。而安妮當(dāng)時的丈夫是谷歌聯(lián)合創(chuàng)始人Sergey Brin，夫妻倆一度是硅谷有名的“最強(qiáng)伉儷”。
一時間，安妮從名不見經(jīng)傳的基金經(jīng)理變成了創(chuàng)業(yè)明星。在紐約時裝周、達(dá)拉斯經(jīng)濟(jì)論壇，安妮到處舉辦“口水派對”，收集名人們的唾液。超模娜奧米·坎貝爾、傳媒大亨默多克與當(dāng)時的妻子鄧文迪等名人是其座上賓。2008年，公司產(chǎn)品被《時代》雜志評為“年度發(fā)明”。
此后，23andMe融資不斷，一路高歌猛進(jìn)。2009年，公司完成2780萬美元B輪融資。2011年，公司宣布C輪融資高達(dá)3100萬美元，投資方為強(qiáng)生、MPM資本、谷歌、恩頤投資。次年，23andMe在D輪融資中籌集了5790萬美元。完成融資后，公司的DNA測試價格從最初的999美元降低到了99美元。
第一次的高光時刻出現(xiàn)在2015年，公司完成1.15億美元E輪融資，投資方包括全球最大的基因測序設(shè)備生產(chǎn)商Illumina、藥明康德、富達(dá)投資等。此時，23andMe估值約為11億美元，達(dá)到獨角獸級別。
2017年，Sequoia Capital、Altimeter Capital、瓦倫堡基金會、Casdin Capital等入場，公司完成2.5億美元F輪融資。2018年，23andMe又拿到3億美元醫(yī)藥巨頭葛蘭素史克的戰(zhàn)略投資。來到2021年，23andMe借助SPAC并購上市，市值飆升至60億美元，股價一度沖到300美元。
巔峰時，23andMe用戶近1500萬，連英國皇室都傳出偷偷測DNA的八卦。然而，昔日明星獨角獸還是走向了絕境。如今公司正式申請破產(chǎn)，市值已跌落至約1600萬美元，堪稱慘烈。
誰殺死了它？
回過頭看，這個失敗案例依然值得細(xì)細(xì)復(fù)盤。
翻閱23andMe的財報，破產(chǎn)的秘密藏在其中：2022至2024財年，23andMe總營收分別為2.72億美元、2.99億美元、2.2億美元。與此同時，其凈虧損卻分別達(dá)到2.54億美元、3.14億美元、6.67億美元。
不難驚訝地發(fā)現(xiàn)：如此赫赫有名的獨角獸，卻從未有任一財年獲得盈利，累計虧損超20億美元。
或許從第一天，23andMe就注定了失敗。高舉名人效應(yīng)以及祖源噱頭的基因檢測產(chǎn)品，期望以低價獲取更多用戶規(guī)模，卻淪為小圈子的一時流行，并非剛需產(chǎn)品。用戶對一次性基因檢測的新鮮感消退后，幾乎不會復(fù)購——畢竟人的DNA不會變。
何況，23andMe早已不是唯一選擇。細(xì)分垂類的基因檢測公司已逐漸搶占市場，如專攻阿茲海默基因風(fēng)險檢測、特定癌癥基因檢測等。到了2024 年，公司僅賣出約100萬份基因檢測產(chǎn)品，市場份額從峰值的45%跌至不足15%。
危機(jī)早已埋伏。早在2013年，美國FDA曾勒令23andMe停止提供健康相關(guān)的基因報告。理由是報告未經(jīng)充分驗證，可能誤導(dǎo)消費者。直到2018年，F(xiàn)DA才松綁監(jiān)管。
安妮沒有認(rèn)輸，妄圖復(fù)制谷歌的成功：用廉價服務(wù)收集數(shù)據(jù)，以此找到產(chǎn)生更大利潤的業(yè)務(wù)。
很快，公司陸續(xù)與股東方基因泰克、葛蘭素史克達(dá)成合作，意圖利用用戶數(shù)據(jù)研究創(chuàng)新藥，曾號稱50種藥物在研。然而，藥物研發(fā)燒錢是共識，短時間看不到盈利，23andMe等不起了。
自救還在繼續(xù)。公司曾于2021年高價收購遠(yuǎn)程醫(yī)療平臺Lemonaid，卻因運(yùn)營成本失控淪為財務(wù)包袱。
壓倒駱駝的最后一根稻草出現(xiàn)在2023年，近700萬用戶的基因數(shù)據(jù)被泄露。猶如一顆重磅炸彈，瞬間讓23andMe陷入了信任危機(jī)，集體訴訟接連不斷，股價應(yīng)聲暴跌。最后，公司不得不支付3000萬美元用于訴訟和解。
此后，23andMe一路丟盔棄甲。2024年，公司裁員40%，并關(guān)閉藥物研發(fā)部門。創(chuàng)始人安妮三次提出私有化方案，意圖公司重回自己手中，被董事會接連否決。
成立19年后，23andMe走到了懸崖邊上。
2025年，獨角獸融不到下一輪
23andMe的倒下，并非個例。
標(biāo)普全球市場情報數(shù)據(jù)顯示，2024年至少有694家美國公司宣布破產(chǎn)，其中VC/PE支持的公司破產(chǎn)數(shù)量達(dá)到110家，刷新歷史記錄。
行至2025年，風(fēng)暴仍在持續(xù)。就在這個月，快時尚女裝品牌Forever 21的美國零售運(yùn)營商正式申請破產(chǎn)。今年1月，曾累計融資超100億美元的美國衛(wèi)星通信運(yùn)營商Ligado正式申請破產(chǎn)。
還有明星造車獨角獸們——寶馬高管下場創(chuàng)立的Canoo，2020年SPAC上市時，公司市值一度高達(dá)150億元人民幣，如今幾乎煙消云散； “卡車界特斯拉”Nikola也于今年宣布破產(chǎn)，身后站著富達(dá)投資、美國能源部、凱斯紐荷蘭工業(yè)、韓華集團(tuán)等投資機(jī)構(gòu)和世界工業(yè)巨頭.....
這是全球獨角獸共同面臨的困境：如何融到下一輪。實際上，更多初創(chuàng)公司正在默默掙扎——降低估值、出售資產(chǎn)或不聲不響地關(guān)門。PitchBook數(shù)據(jù)顯示，2024年持平或折價融資比例接近25%，創(chuàng)十年來新高。
“經(jīng)歷估值下跌也沒關(guān)系，同行們的遭遇必然和你一樣不好過?！敝韫韧顿Y人Elliott Robinson表示，在下行市場融到錢就是一種勝利?！爸灰獔猿窒氯?，市場就會向你敞開大門?！?/p>
一個殘酷的事實是——當(dāng)估值泡沫退去，投資人集體反思投資邏輯，變得愈加謹(jǐn)慎務(wù)實。那些曾無限風(fēng)光卻沒有盈利能力、一味依靠輸血的企業(yè)，率先被擺上遺棄的桌面。
此時此刻，活下去最重要。