公募年報(bào)披露季又至。作為全面掃描基金運(yùn)作的“賬本”，剛出爐的2024年基金年報(bào)，也為投資者檢視養(yǎng)基成果和后續(xù)排兵布陣提供了窗口。從長盛基金旗下產(chǎn)品日前披露的2024年年報(bào)看，就能發(fā)現(xiàn)諸多投資線索。長盛基金權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)多位基金經(jīng)理，對去年投資策略和運(yùn)作進(jìn)行了分析解讀，并對投資者關(guān)心的后市走向及投資機(jī)會(huì)予以了展望。
紅利投資或仍具有一定安全邊際
據(jù)年報(bào)統(tǒng)計(jì)，長盛基金旗下多只產(chǎn)品2024年均為投資者創(chuàng)收超1億元，除了長盛安逸、長盛盛裕等績優(yōu)債基，采用進(jìn)階版紅利策略、以“預(yù)期紅利+預(yù)期盈利”為主的長盛量化紅利年度為投資者創(chuàng)造回報(bào)也近1.5億元。
回顧在去年的波動(dòng)行情中，紅利類產(chǎn)品持續(xù)保持強(qiáng)勢。作為市場上首只采用量化策略的紅利主題基金，長盛量化紅利繼續(xù)秉承紅利因子是重要的價(jià)值投資因子的邏輯，在市場調(diào)整時(shí)，通過篩選紅利的置信度，控制組合回調(diào)；在市場出現(xiàn)一定彈性的時(shí)候，力爭提高組合預(yù)期紅利的比重，提高基金持有人的體驗(yàn)感和獲得感。最終長盛量化紅利A去年收益率達(dá)20.78%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為10.31%。該基金機(jī)構(gòu)持有比例也從去年中的28.36%，提升至去年底68.93%。
雖然今年開年后科技板塊有所表現(xiàn)，但紅利投資或仍值得關(guān)注。長盛量化紅利的基金經(jīng)理，同時(shí)也是長盛基金首席投資官的王寧指出，在中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長階段，國內(nèi)無風(fēng)險(xiǎn)利率水平維持在較低水平。國內(nèi)的紅利指數(shù)產(chǎn)品的分紅率水平和國內(nèi)無風(fēng)險(xiǎn)利率之間存在一定的剪刀差，存在一定的安全邊際水平。
政策層面，從2024年開始的國內(nèi)股市改革，指導(dǎo)方向逐漸向投資類型市場過渡，監(jiān)管層面嚴(yán)格退市，鼓勵(lì)上市公司加大分紅力度，回購、回購注銷提高股東盈利水平。王寧預(yù)期，在2025年的中報(bào)期間，大量上市公司的中期分紅將逐漸成為國內(nèi)股市的一個(gè)新氣象。
在王寧看來，國內(nèi)預(yù)期的寬松的貨幣和財(cái)政政策，為國內(nèi)股市的投資市場改革注入新的活力。2024年9月底，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)啟動(dòng)寬松的貨幣財(cái)政政策，落實(shí)到國內(nèi)股市改革的具體措施包括互換便利和回購貸款等具體措施。2025年初互換便利和回購貸款長期機(jī)構(gòu)資金入市等措施繼續(xù)深入落地，有利上市公司和國內(nèi)股市繼續(xù)向投資市場轉(zhuǎn)變推進(jìn)。
中國資產(chǎn)重估進(jìn)行時(shí)，擁抱優(yōu)質(zhì)成長
長盛基金權(quán)益投資部總經(jīng)理助理王遠(yuǎn)鴻在管的長盛高端裝備長期專注于成長行業(yè)，2024年重點(diǎn)布局智能駕駛、人形機(jī)器人、AI 算力產(chǎn)業(yè)鏈、海上風(fēng)電、儲能等，適度減少了在光伏、核電裝備等的配置，全年收益率超20%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為13.18%。
“雖然國內(nèi)和國際的宏觀環(huán)境仍面臨一些不確定性，但這可能就是我們需要長期面臨的，不確定性永遠(yuǎn)是投資的最大挑戰(zhàn)”。回望過去半年，王遠(yuǎn)鴻發(fā)現(xiàn)，中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大的變化，光伏、新能源汽車、無人機(jī)等已經(jīng)從起步發(fā)展到具有全球競爭力的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，我國自己的大飛機(jī)已經(jīng)成功投入商業(yè)運(yùn)營，先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)先后露面，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在打壓中頑強(qiáng)壯大，……AI 大模型也有了 DeepSeek這樣引得全球關(guān)注的產(chǎn)品出現(xiàn)。然而，中國資產(chǎn)相比全球其他市場的估值仍明顯較低。“這種巨大的差異我認(rèn)為是不合理的，當(dāng)全球投資者 的目光重新回到中國市場的時(shí)候，會(huì)發(fā)現(xiàn)中國資產(chǎn)的價(jià)格和中國國力的全球位置出現(xiàn)了不一致， 這種差異應(yīng)該被消除?！痹诋?dāng)下時(shí)刻，王遠(yuǎn)鴻認(rèn)為中國的優(yōu)質(zhì)企業(yè)值得投資者關(guān)注，持有其中具競爭力和創(chuàng)新性的企業(yè)更是伴隨投資者穿越周期，分享企業(yè)成長、國家發(fā)展紅利的好的選擇。
投資方向上，王遠(yuǎn)鴻指出，長期關(guān)注的行業(yè)包括電力設(shè)備新能源、 汽車、機(jī)械、電子、通信、軍工、醫(yī)療器械、有色等，目前看好的方向包括AI云側(cè)國產(chǎn)硬件、AI 端側(cè)硬件、智能汽車零部件、人形機(jī)器人、海上風(fēng)電、體外診斷儀器及試劑、軍工信息化、航空發(fā)動(dòng)機(jī)等。
AI引領(lǐng)軟硬件投資機(jī)遇
面對近來AI崛起帶來的投資機(jī)會(huì)，長盛城鎮(zhèn)化主題基金經(jīng)理代毅能力圈聚焦于人工智能、新質(zhì)生產(chǎn)力及“AI+”等方面，堅(jiān)持尋找“AI+”為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力和新型城鎮(zhèn)化的最強(qiáng)交集，精選更具確定性的主流投資方向，尋找更能體現(xiàn)生產(chǎn)力變革的趨勢，尋找人工智能優(yōu)質(zhì)的硬件相關(guān)標(biāo)的。最終代毅管理的長盛城鎮(zhèn)化A 2024 年聚焦于AI 相關(guān)的國內(nèi)外算力、AI 應(yīng)用終端、機(jī)器人等方向的優(yōu)質(zhì)硬件方面?zhèn)€股，年度收益率為 39.23%，相較同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率13.70%，跑贏基準(zhǔn)回報(bào)近26個(gè)百分點(diǎn)。
展望2025年，長盛互聯(lián)網(wǎng)+基金經(jīng)理?xiàng)钋稆i認(rèn)為，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境整體有望穩(wěn)中向好，并從消費(fèi)、投資、出口三個(gè)方面進(jìn)行了詳細(xì)解讀。消費(fèi)方面，楊秋鵬指出，在國家以舊換新政策持續(xù)拉動(dòng)下，以家電、汽車為代表的行業(yè)需求有望保持穩(wěn)中向好；投資方面，伴隨著中央財(cái)政逆周期發(fā)力，基建投資有望保持相對穩(wěn)定，制造業(yè)企業(yè)產(chǎn)能利用率有望觸底回升，進(jìn)而拉動(dòng)投資增長，房地產(chǎn)投資在國家穩(wěn)地產(chǎn)穩(wěn)房價(jià)的大力度舉措下，存量庫存加速去化進(jìn)而拉動(dòng)新房銷售增長，回款壓力降低有望拉動(dòng)房地產(chǎn)投資企穩(wěn)；出口方面，我國龍頭企業(yè)綜合競爭力在不斷增強(qiáng)，無論是渠道能力還是產(chǎn)品競爭力方面都在快速提升，出口在中長期仍然是較大的投資機(jī)會(huì)方向。
具體到投資機(jī)會(huì)上，楊秋鵬看好AI向下游的加速滲透，認(rèn)為硬件方向，智能交互終端、智能汽車、機(jī)器人等硬件的積極變化有望帶來需求持續(xù)改善；軟件方向，Agent在B端與C端的加速滲透有望帶來云基礎(chǔ)設(shè)施與應(yīng)用的需求高增長。