界面新聞?dòng)浾?| 薛冰冰

4月1日晚間，國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的連鎖酒店集團(tuán)錦江酒店（600754.SH）發(fā)布2024年年報(bào)。在2023年酒旅市場(chǎng)強(qiáng)勁復(fù)蘇、公司凈利潤(rùn)同比暴漲近7倍后，過(guò)去一年錦江酒店業(yè)績(jī)“失速”，營(yíng)收、凈利水平雙雙下滑。

財(cái)報(bào)披露，2024年錦江酒店實(shí)現(xiàn)營(yíng)收140.63億元，同比下降4%；錄得凈利潤(rùn)9.11億元，同比降幅為9.06%。分季度來(lái)看，前三季度連續(xù)盈利后，第四季度由盈轉(zhuǎn)虧。

其中，去年上半年，錦江酒店完成對(duì)全資子公司時(shí)尚之旅酒店管理有限公司100%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，取得投資收益4.15億元，構(gòu)成非經(jīng)常性損益。若看扣非凈利潤(rùn)，同比下滑幅度更大，降幅為30.32%。

對(duì)于凈利下滑原因，錦江酒店方面解釋稱，主要是本期公司旗下境內(nèi)有限服務(wù)型酒店?duì)I收同比下降，以及出售時(shí)尚之旅100%股權(quán)取得投資收益，處置若干酒店資產(chǎn)取得處置收益等共同影響所致。

房?jī)r(jià)、入住率承壓，營(yíng)收大頭受沖擊

錦江酒店主要業(yè)務(wù)構(gòu)成包括“全服務(wù)型酒店?duì)I運(yùn)及管理業(yè)務(wù)”、“有限服務(wù)型酒店?duì)I運(yùn)及管理業(yè)務(wù)”和“食品及餐飲業(yè)務(wù)”三大塊。全服務(wù)型酒店即高星級(jí)酒店，有限服務(wù)型酒店即中高端酒店、中端酒店和經(jīng)濟(jì)型酒店。

從營(yíng)收占比來(lái)看，有限服務(wù)型酒店業(yè)務(wù)是錦江酒店最為重要的營(yíng)收貢獻(xiàn)者。

數(shù)據(jù)顯示，2024年有限服務(wù)型酒店業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)合并營(yíng)業(yè)收入135.83億元，占總營(yíng)收比重高達(dá)近97%。創(chuàng)造凈利潤(rùn)7.66億元，在錦江盈利總額中占比達(dá)84%；全服務(wù)型酒店業(yè)務(wù)和食品及餐飲業(yè)務(wù)在總營(yíng)收中占比僅為1.69%和1.72%。

但是受酒旅市場(chǎng)明顯降溫以及酒店行業(yè)供過(guò)于求兩方面因素的影響，國(guó)內(nèi)各大酒店集團(tuán)平均房?jī)r(jià)（ADR）、入住率（OCC）、平均可出租客房收入（RevPAR）等核心經(jīng)營(yíng)指標(biāo)都有不同程度的下滑，錦江酒店也不例外。經(jīng)營(yíng)不佳，也導(dǎo)致其酒店?duì)I收額有所下滑， 2024年有限服務(wù)型酒店業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)合并營(yíng)業(yè)收入135.83億元，比上年同期下降 4.62%。

具體經(jīng)營(yíng)指標(biāo)方面，財(cái)報(bào)披露，境內(nèi)有限服務(wù)型酒店過(guò)去一年平均房?jī)r(jià)為240.67元，而2023年為251.86元，同比下滑4.44%；入住率為65.43%，而2023年為66.36%。隨之而來(lái)的，平均可出租客房收入也由2023年的157.47元降至167.13元，降幅為5.78%。境外有限服務(wù)型酒店過(guò)去一年平均房?jī)r(jià)、入住率也呈下滑之勢(shì)，相應(yīng)的平均可出租客房收入同比下滑1.26%。

為了穩(wěn)住并提升市場(chǎng)占有率，過(guò)去的2024年，錦江酒店也在加速規(guī)?；瘮U(kuò)張，酒店網(wǎng)絡(luò)有顯著增長(zhǎng)。截至2024年末，已經(jīng)開(kāi)業(yè)的酒店合計(jì)達(dá)到13416家。其中，新增開(kāi)業(yè)酒店1515家，開(kāi)業(yè)退出酒店519家，開(kāi)業(yè)轉(zhuǎn)籌建酒店28家，凈增開(kāi)業(yè)酒店968家。2025年全年計(jì)劃新增開(kāi)業(yè)酒店1300家，新增簽約酒店2000家。

巴黎奧運(yùn)會(huì)短暫提振，但海外板塊仍“拖后腿”

在本土酒店“出?！钡拇罄顺毕拢\江酒店因成功收購(gòu)歐洲盧浮集團(tuán)而被業(yè)內(nèi)認(rèn)定為先行者。自2015年2月起，盧浮集團(tuán)就已納入錦江酒店財(cái)務(wù)報(bào)表合并范圍。截至2024年年底，盧浮集團(tuán)旗下運(yùn)營(yíng)酒店共計(jì)1168家。

早些年間，盧浮集團(tuán)一直都為錦江酒店貢獻(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。但是從2020年起。盧浮集團(tuán)開(kāi)始陷入虧損。據(jù)界面新聞梳理，2020年至2023年盧浮集團(tuán)歸母凈虧損分別為9625萬(wàn)歐元、5166萬(wàn)歐元、2314萬(wàn)歐元以及3468萬(wàn)歐元。

盧浮集團(tuán)總部位于法國(guó)，因此錦江在境外的酒店也有相當(dāng)數(shù)量位于法國(guó)。截至2024年末，其在法國(guó)開(kāi)業(yè)的酒店數(shù)量共計(jì)773家，在境外所有開(kāi)業(yè)酒店中占比重達(dá)到66%。

而去年恰逢法國(guó)巴黎奧運(yùn)會(huì)舉辦，吸引眾多游客前往法國(guó)，極大提振了當(dāng)?shù)氐穆糜螛I(yè)和酒店市場(chǎng)。在法國(guó)深有布局的錦江酒店也被認(rèn)為會(huì)“分得一杯羹”。

當(dāng)時(shí)，錦江在答復(fù)投資者提問(wèn)時(shí)表示，公司旗下位于法國(guó)巴黎及周邊的酒店在巴黎奧運(yùn)會(huì)期間(即7月26日至8月11日)房源趨于緊俏，公司預(yù)計(jì)位于巴黎大區(qū)的直營(yíng)酒店在巴黎奧運(yùn)會(huì)期間的平均房?jī)r(jià)較去年同期上升約150%，預(yù)計(jì)在7月及8月期間的直營(yíng)酒店平均房?jī)r(jià)較去年同期上升約70%，其中位于巴黎市內(nèi)的酒店平均房?jī)r(jià)表現(xiàn)更為顯著。

從盧浮集團(tuán)2024年業(yè)績(jī)來(lái)看，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.56億歐元，錄得凈虧損1079萬(wàn)歐元，相比2023年的3468萬(wàn)歐元大幅減虧2389萬(wàn)歐元。但由于奧運(yùn)會(huì)舉辦時(shí)長(zhǎng)較短，盧浮集團(tuán)并未能夠扭虧為盈。

與此同時(shí)，從錦江整個(gè)境外酒店板塊的業(yè)績(jī)來(lái)看，表現(xiàn)依然不容樂(lè)觀。數(shù)據(jù)顯示，2024年度境外有限服務(wù)型連鎖酒店業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)合并營(yíng)業(yè)收入5.56億歐元，比上年同期下降1.80%。實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈虧損5689萬(wàn)歐元，比上年同期增加虧損339萬(wàn)歐元。

針對(duì)盧浮集團(tuán)未來(lái)的發(fā)展，錦江方面稱，盧浮將繼續(xù)深化數(shù)字化轉(zhuǎn)型，拓展酒店布局，推動(dòng)人才培養(yǎng)，優(yōu)化運(yùn)營(yíng)模式，爭(zhēng)取提升盈利能力。

持續(xù)輕資產(chǎn)化，加快會(huì)員體系建設(shè)

輕資產(chǎn)化是衡量酒店集團(tuán)運(yùn)營(yíng)效率和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要指標(biāo)?。例如，全球第一大酒店集團(tuán)萬(wàn)豪集團(tuán)幾乎不直接持有酒店資產(chǎn)，而是通過(guò)管理加盟和特許經(jīng)營(yíng)的模式實(shí)現(xiàn)高利潤(rùn)率和穩(wěn)定現(xiàn)金流?。

作為全球第二、國(guó)內(nèi)第一酒店集團(tuán)的錦江酒店，近年來(lái)也在輕資產(chǎn)化方面不斷下功夫。

一方面就是前述提到的轉(zhuǎn)賣(mài)酒店資產(chǎn)。去年4月份錦江酒店完成對(duì)全資子公司時(shí)尚之旅100%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，后者擁有21家酒店物業(yè)。錦江稱，轉(zhuǎn)讓時(shí)尚之旅100%股權(quán)符合公司輕資產(chǎn)發(fā)展戰(zhàn)略，有利于提升主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)能力和增強(qiáng)持續(xù)發(fā)展能力。

另一方面就是降低直營(yíng)酒店數(shù)量占比，提升輕資產(chǎn)模式加盟酒店的比重。以近三年的數(shù)據(jù)為例，2022年錦江酒店直營(yíng)酒店數(shù)量減少85家，其中，已開(kāi)業(yè)的有限服務(wù)型連鎖酒店中，直營(yíng)店為836家，占比7.23%。

2023年錦江酒店直營(yíng)酒店數(shù)量為716家，占比6.11%；2024年錦江酒店直營(yíng)酒店數(shù)量進(jìn)一步減少，為686家，占比已降低至5.11%。

錦江方面稱，直營(yíng)酒店的固定資產(chǎn)折舊攤銷和租賃物業(yè)的租金等固定成本所占比重較大，2025年中國(guó)區(qū)將持續(xù)優(yōu)化直營(yíng)板塊經(jīng)營(yíng)管理模式。

與國(guó)內(nèi)另一頭部酒店集團(tuán)華住集團(tuán)相比，錦江酒店規(guī)模雖然占據(jù)優(yōu)勢(shì)，但是其實(shí)會(huì)員體系發(fā)展得還不夠強(qiáng)。從會(huì)員規(guī)模來(lái)看，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露，截至2024年末，華住會(huì)的會(huì)員數(shù)量接近2.7億，錦江酒店有效會(huì)員總數(shù)為2.04億，雙方存在一定差距。

在2025年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中，錦江專門(mén)提到了“加快會(huì)員體系建設(shè)”。具體而言，搭建和使用好會(huì)員營(yíng)銷數(shù)據(jù)工具，提升會(huì)員營(yíng)銷效率和產(chǎn)出。以“錦江薈”APP 和“錦江薈微信公眾號(hào)”兩大線上運(yùn)營(yíng)陣地為核心，豐富平臺(tái)型活動(dòng)，從會(huì)員視角，選取最優(yōu)質(zhì)的資源及權(quán)益提高會(huì)員粘性。聚焦會(huì)員權(quán)益煥新，持續(xù)提升會(huì)員權(quán)益體驗(yàn)；配合落實(shí)會(huì)員權(quán)益保障計(jì)劃，保證官渠價(jià)格最優(yōu)原則。