根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年4月2日，泉果基金對(duì)上市公司瑞普生物進(jìn)行了調(diào)研。

基金市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為160.40億元，管理基金數(shù)6個(gè)，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果思源三年持有期混合A（018329），近一年收益錄得15.73%。

截至2025年4月2日，泉果基金近1年回報(bào)前6非貨幣基金業(yè)績表現(xiàn)如下所示：

附調(diào)研內(nèi)容：　　一、2024 年度經(jīng)營情況介紹　　2024 年，在全球動(dòng)保行業(yè)深度調(diào)整期，公司堅(jiān)持科技創(chuàng)新與戰(zhàn)略布局，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 30.7 億元，同比增長 13.32%，歸屬于上市公司股東的凈利潤 3.01 億元。盡管受行業(yè)產(chǎn)能出清及研發(fā)投入加大影響，凈利潤同比有所下滑，但公司扣非歸母凈利潤達(dá) 2.81 億元，同比僅下降 11.84%，展現(xiàn)了較強(qiáng)的抗周期能力?！　。ㄒ唬┙?jīng)營亮點(diǎn)：創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，戰(zhàn)略布局成效顯著1、研發(fā)投入持續(xù)加碼，技術(shù)壁壘鞏固　　公司全年研發(fā)投入 2.38 億元，占營業(yè)收入 7.76%，新增 10項(xiàng)新獸藥注冊(cè)證書、29 項(xiàng)授權(quán)專利。生物制品領(lǐng)域，mRNA 技術(shù)平臺(tái)、重組鴨瘟病毒載體疫苗等前沿技術(shù)取得突破，其中自主研發(fā)的貓三聯(lián)疫苗“瑞喵舒”打破國外壟斷，成為本土首個(gè)上市產(chǎn)品。藥物研究院開發(fā)的鹽酸恩諾沙星微丸包衣制劑，用藥成本降低 25%-50%，獲行業(yè)高度認(rèn)可?！　?、國際化與大客戶戰(zhàn)略雙輪驅(qū)動(dòng)　　公司在印尼、斯里蘭卡等 7 個(gè)國家及中國臺(tái)灣完成 35 款產(chǎn)品注冊(cè)，天津、高科公司通過印尼 GMP 審核，必威安泰通過泰國 GMP 認(rèn)證。全年與 20 余家集團(tuán)客戶達(dá)成千萬級(jí)合作，打造 50 個(gè)千萬級(jí)大單品，同時(shí)深化與德康農(nóng)牧、圣農(nóng)發(fā)展等頭部企業(yè)的戰(zhàn)略合作，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈?！　?、寵物業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長　　寵物板塊收入同比顯著提升，瑞普生物以“三瑞齊發(fā)”戰(zhàn)略重構(gòu)產(chǎn)業(yè)生態(tài)格局，通過瑞普生物、瑞派寵物醫(yī)院、中瑞供應(yīng)鏈三大核心板塊的深度協(xié)同，打造貫穿“研發(fā)-驗(yàn)證-流通-服務(wù)”的完整價(jià)值閉環(huán)。瑞普生物以創(chuàng)新產(chǎn)品構(gòu)建技術(shù)護(hù)城河，持續(xù)突破技術(shù)壁壘，貓三聯(lián)疫苗瑞喵舒打破進(jìn)口壟斷，犬貓通用環(huán)孢素環(huán)舒寧填補(bǔ)治療空白，構(gòu)建起覆蓋預(yù)防、治療、保健的全周期產(chǎn)品矩陣，彰顯其“產(chǎn)品+技術(shù)”雙輪驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)新實(shí)力。同時(shí)依托超 10000+終端網(wǎng)絡(luò)，構(gòu)建起“臨床驗(yàn)證-需求反哺-精準(zhǔn)研發(fā)”的創(chuàng)新回路。中瑞供應(yīng)鏈作為未來全球化渠道引擎，打通“生產(chǎn)端-流通端-消費(fèi)端”全鏈路。瑞派寵物醫(yī)院以專業(yè)服務(wù)提升產(chǎn)品價(jià)值?！　。ǘ├麧櫡峙洌汗蚕戆l(fā)展成果　　近年來公司兼顧股東短期回報(bào)與長期戰(zhàn)略投入，堅(jiān)持現(xiàn)金分紅。基于對(duì)未來發(fā)展的信心及股東回報(bào)承諾，公司制定 2024年度分紅預(yù)案：擬每 10 股派現(xiàn) 3 元（含稅），現(xiàn)金分紅總額1.37 億元，加上 2024 年在二級(jí)市場(chǎng)通過集中競(jìng)價(jià)方式回購股份金額 1.15 億元，合計(jì)占?xì)w母凈利潤 83.73%，充分回報(bào)股東?！　。ㄈ┪磥碚雇　」緦⒗^續(xù)深化 mRNA、基因工程疫苗、創(chuàng)新藥等技術(shù)研發(fā)，推動(dòng)合成生物產(chǎn)業(yè)化落地；加速寵物、反芻等領(lǐng)域布局，構(gòu)建“研發(fā)-生產(chǎn)-服務(wù)”全鏈條；進(jìn)行關(guān)鍵產(chǎn)品、關(guān)鍵工藝、關(guān)鍵技術(shù)并購，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，提升產(chǎn)品市場(chǎng)份額；以核心技術(shù)跨界延伸為主線，通過并購寵物、合成生物領(lǐng)域的技術(shù)、產(chǎn)品、渠道、品牌，實(shí)現(xiàn)公司第二增長曲線構(gòu)建及拓展；通過投資與客戶形成更加緊密的合作關(guān)系，構(gòu)建良好產(chǎn)業(yè)發(fā)展生態(tài)?！　∥覀儓?jiān)信，瑞普生物將以技術(shù)創(chuàng)新為核心驅(qū)動(dòng)力，持續(xù)為股東創(chuàng)造價(jià)值　　二、交流的主要內(nèi)容　　1、請(qǐng)問公司 2024 年經(jīng)營性現(xiàn)金流情況如何？　　回復(fù)：　　投資者您好，公司 2024 年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額7.35 億，較上年同期增長 79.35%。主要為 2024 年下游養(yǎng)殖行業(yè)景氣度提升，客戶經(jīng)營情況大幅好轉(zhuǎn)，同時(shí)，公司加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，2024 年回款情況明顯提升，降低應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)。　　2、請(qǐng)問公司 2025-2026 年有哪些新的大單品籌備上市？　　回復(fù)：　　投資者您好，公司籌備上市的新大單品按板塊概括如下：　　生物制品端重點(diǎn)布局多聯(lián)多價(jià)疫苗、基因工程苗和 mRNA疫苗，家畜板塊重點(diǎn)推動(dòng)市場(chǎng)首個(gè)豬圓支副三聯(lián)滅活疫苗上市，加快豬偽狂犬基因缺失滅活疫苗及豬流腹-輪狀二聯(lián)滅活疫苗等產(chǎn)品注冊(cè)；家禽板塊重點(diǎn)推動(dòng)新支二聯(lián)疫苗、新流法腺四聯(lián)疫苗、新支流法四聯(lián)疫苗等多聯(lián)多價(jià)疫苗及腺病毒卵黃抗體、鴨肝炎二價(jià)卵黃抗體等新產(chǎn)品的上市，推動(dòng)新支流法腺五聯(lián)疫苗、重組雞 α-干擾素口服液等產(chǎn)品注冊(cè)；水禽板塊重點(diǎn)推動(dòng)鴨病毒性肝炎二價(jià)卵黃抗體上市，推動(dòng)鴨細(xì)小病毒活疫苗、以及鴨細(xì)小-坦布蘇-呼腸孤三聯(lián)疫苗的研發(fā)上市。　　藥物制劑板塊，重點(diǎn)布局畜禽通用的長效、低殘留抗生素，如頭孢噻呋晶體注射液、鹽酸恩諾沙星顆粒、鹽酸沃尼妙林二水合物可溶性粉等新產(chǎn)品上市及推廣?！　櫸锇鍓K，生物制品端重點(diǎn)推進(jìn)貓三聯(lián)活疫苗、貓四聯(lián)、貓干擾素、犬四聯(lián)、貓傳腹疫苗等產(chǎn)品的研發(fā)，藥品端以驅(qū)蟲藥為主，今年將推動(dòng)口服劑型的寵物驅(qū)蟲藥及系列寵物保健品上市?！　?、在完善寵物大健康領(lǐng)域的布局方面，未來有哪些產(chǎn)業(yè)規(guī)劃？　　回復(fù)：　　投資者您好，在寵物大健康領(lǐng)域，公司去年收購了中瑞華普 15%股權(quán)，對(duì)瑞派寵物醫(yī)院的持股進(jìn)一步提升；收購了中瑞供應(yīng)鏈控股權(quán)，標(biāo)志著線下渠道完成關(guān)鍵性升級(jí)，形成涵蓋寵物藥品、疫苗、診療器械的垂直供應(yīng)鏈體系，實(shí)現(xiàn)寵物醫(yī)藥產(chǎn)品在 10,000+醫(yī)療終端的精準(zhǔn)投放，加速構(gòu)建“產(chǎn)品-渠道-終端”的生態(tài)閉環(huán)?！　∥磥?，公司將繼續(xù)瞄準(zhǔn)國際先進(jìn)技術(shù)，持續(xù)豐富產(chǎn)業(yè)鏈布局，深耕寵物醫(yī)療+服務(wù)產(chǎn)業(yè)版圖，搭建寵物健康大數(shù)據(jù)平臺(tái)，深度構(gòu)建渠道產(chǎn)業(yè)生態(tài)，將公司打造成寵物產(chǎn)業(yè)全球知名品牌?！　?、請(qǐng)問原料藥板塊經(jīng)營情況及未來如何展望？　　回復(fù)：　　投資者您好，公司原料藥方面主要布局了氟苯尼考、替米考星、妥曲珠利、噁喹酸、鹽酸沃尼妙林、鹽酸頭孢噻呋等十余款產(chǎn)品。鹽酸沃尼妙林二水合物已取得新獸藥證書，正在進(jìn)行轉(zhuǎn)產(chǎn)研究，鹽酸沃尼妙林二水合物可溶性粉與同屬截短側(cè)耳類抗生素泰妙菌素相比，在針對(duì)家禽支原體治療上，臨床給藥劑量下降 30%以上，大幅降低用藥成本；且該產(chǎn)品在靶動(dòng)物雞上代謝迅速，休藥期僅 2 日，更有助于動(dòng)物食品安全的控制。　　2024 年受主要原料藥行情低迷的影響，基于謹(jǐn)慎性原則，龍翔藥業(yè)對(duì)庫存商品計(jì)提了近 2000 萬減值準(zhǔn)備，對(duì)公司第四季度經(jīng)營業(yè)績帶來較大壓力。近期原料藥整體市場(chǎng)景氣度有所提升，將帶動(dòng)原料藥板塊產(chǎn)能釋放；同時(shí)，公司也將推進(jìn)化學(xué)合成向生物合成的技術(shù)轉(zhuǎn)型，提升原料藥的生產(chǎn)效率和環(huán)保性，推動(dòng)降低成本?！　?、請(qǐng)問公司與集團(tuán)養(yǎng)殖客戶合作情況？　　回復(fù)：　　投資者您好，公司堅(jiān)持“以價(jià)值服務(wù)為導(dǎo)向，聚焦大客戶戰(zhàn)略”，從核心疫病監(jiān)測(cè)與診斷、生物安全防控體系建設(shè)、種商健康養(yǎng)殖、養(yǎng)殖成本管控、上下游供銷精準(zhǔn)對(duì)接等多個(gè)維度為養(yǎng)殖集團(tuán)提供高效的專業(yè)服務(wù)和解決方案，以“高質(zhì)量產(chǎn)品+疫病監(jiān)測(cè)預(yù)警+標(biāo)準(zhǔn)化疫控方案+管理服務(wù)”模式賦能養(yǎng)殖端降本增效需求。公司鎖定家禽 TOP300、家畜 TOP100、水禽TOP30、反芻 TOP30 的養(yǎng)殖集團(tuán)和大型規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)，已與多家頭部養(yǎng)殖集團(tuán)形成戰(zhàn)略合作關(guān)系，從供應(yīng)鏈走向產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，構(gòu)建事業(yè)共同體。2024 年共與 20 多家集團(tuán)客戶達(dá)成千萬級(jí)以上合作；深度挖掘客戶需求，成功打造超過 50 個(gè)千萬級(jí)大單品6、請(qǐng)問公司 2024 年毛利率下降的主要原因？　　回復(fù)：　　投資者您好，2024 年公司獸用藥品、疫苗業(yè)務(wù)的毛利率仍然保持穩(wěn)定水平。公司 2024 年同一控制下收購了中瑞供應(yīng)鏈控股權(quán)，2024 年寵物供應(yīng)鏈毛利率 14.99%，較上年同期增長0.89%，相比于原有業(yè)務(wù)毛利率水平偏低，因此結(jié)構(gòu)性導(dǎo)致整體毛利率降低?！　∥磥碇腥鸸?yīng)鏈將通過渠道擴(kuò)容及收購方式繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)占有率；打造自有品牌，進(jìn)行服務(wù)深度轉(zhuǎn)型，發(fā)揮強(qiáng)渠道作用，與寵物醫(yī)院形成高度產(chǎn)業(yè)協(xié)同，綜合提升毛利率水平。