記者 辛圓
國家統(tǒng)計局周三公布數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比實現(xiàn)5.4%的增長，環(huán)比看，一季度GDP增長1.2%，比2024年四季度小幅回落0.4個百分點。
一季度GDP同比增速高于市場預(yù)期的5.1%。
東方金誠首席宏觀分析師王青接受界面新聞采訪時表示，整體上看，受上年一攬子增量政策延續(xù)效應(yīng)，以及今年初“兩新”政策擴圍加力，穩(wěn)增長政策前置發(fā)力等影響，一季度宏觀經(jīng)濟保持較強增長動能。
經(jīng)濟學(xué)人智庫高級經(jīng)濟學(xué)家徐天辰表示，一季度經(jīng)濟“開門紅”，體現(xiàn)了傳統(tǒng)上的政策前置發(fā)力以及“926”轉(zhuǎn)向的延續(xù)。
展望二季度，徐天辰表示，過去兩年環(huán)比來看經(jīng)濟都呈現(xiàn)一季度較強、二季度較弱的規(guī)律，而除此之外，中美及全球貿(mào)易摩擦是主要不確定性因素。貿(mào)易局勢升級可能導(dǎo)致二季度轉(zhuǎn)負(fù)，同時企業(yè)面臨不確定性也會減少投資，對此應(yīng)有充分準(zhǔn)備。
王青預(yù)計，綜合考慮外部沖擊驟然加大，擴內(nèi)需政策加碼及上年同期基數(shù)等因素，二季度GDP增速有可能在4-4.5%之間。不過，伴隨新一輪增量政策持續(xù)顯效，接下來經(jīng)濟增速持續(xù)大幅下滑的風(fēng)險可控，而且中美關(guān)稅談判本身也有較大空間。
1-3月，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長5.8%，漲幅較1-2月加快0.2個百分點。
王青表示，兩方面力量推動一季度基建稍有走強，一是一季度政府債券、包括用于項目建設(shè)的新增地方政府專項債發(fā)行節(jié)奏明顯加快；二是去年四季度推出一攬子大規(guī)?；瘋桨?，減輕了地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，釋放了其在基建投資等方面的穩(wěn)增長動能。
“當(dāng)前基建投資提速，根本原因在于，在年初外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變數(shù)顯著加大的背景下，短期內(nèi)基建投資要發(fā)揮宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定器作用?！彼f。
王青表示，美國此輪發(fā)起全球貿(mào)易戰(zhàn)，會對全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈形成強烈沖擊，造成外需整體放緩。著眼于穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟運行，緩解驟然加大的外部沖擊，現(xiàn)在內(nèi)需要及時頂上來，而這無疑會加快國內(nèi)宏觀政策對沖步伐，預(yù)計4月基建投資將較快提速。
徐天辰表示，由于地產(chǎn)投資持續(xù)不振、制造業(yè)投資或受貿(mào)易爭端影響，基建在整個投資盤子中的重要性上升。應(yīng)當(dāng)關(guān)注出臺增量穩(wěn)增長政策的可能性，一旦有刺激落地，可能“兩重”類基建投資將進一步加碼。
1-3月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下滑9.9%，降幅較1-2月擴大0.1個百分點。
分項數(shù)據(jù)顯示，1-3月份，新建商品房銷售面積21869萬平方米，同比下降3.0%，降幅比1-2月份收窄2.1個百分點；3月末，商品房待售面積78664萬平方米，比2月末減少1227萬平方米。1-3月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金24729億元，同比下降3.7%。
展望未來，王青表示，考慮到當(dāng)前計入物價因素后，實際居民房貸利率處于較高水平，后期穩(wěn)樓市政策空間充裕。我們判斷，若新一批增量政策能夠較快出臺，特別是以下調(diào)居民房貸利率為核心，樓市支持政策能夠顯著加碼，今年不但房地產(chǎn)投資降幅能夠明顯收窄，甚至不排除轉(zhuǎn)為正增長的可能。
徐天辰表示，現(xiàn)期房地產(chǎn)投資主要取決于前期開發(fā)商拿地情況。近幾年房企拿地顯著萎縮，導(dǎo)致可供開發(fā)的樓面面積不如以前，而年初土地市場回暖對投資的影響將滯后顯現(xiàn)。綜合而言，房地產(chǎn)開發(fā)投資仍將同比下降。
1-3月份，制造業(yè)投資同比增長9.1%，較1-2月上升0.1個百分點。
王青表示，一季度，在大規(guī)模設(shè)備更新政策帶動下，全國企業(yè)采購機械設(shè)備金額同比增長11%，延續(xù)去年的較快增長勢頭。此外，年初制造業(yè)中長期貸款繼續(xù)保持兩位數(shù)高增，也將對制造業(yè)投資起到重要支撐作用。
往后看，他提到，伴隨4月初外部沖擊驟然加大，國內(nèi)制造業(yè)投資增速還會受到一定影響，預(yù)計1-4月制造業(yè)投資累計同比增速會降至8.0%左右。除了外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化外，未來影響制造業(yè)投資的另一個不確定因素仍是國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)能否盡快實現(xiàn)軟著陸，進而拉動制造業(yè)產(chǎn)品需求并提振投資信心。
3月社會消費品零售總額同比增速大幅回升至5.9%，較1-2月提升1.9個百分點。
按消費類型分，3月份，商品零售額36705億元，同比增長5.9%；餐飲收入4235億元，增長5.6%。
從主要商品來看，3月份，增長最快的兩類商品分別是家用電器和音像器材類、家具類，分別增長35.1%和29.5%；增長最慢的分別是石油及制品類和建筑及裝潢材料類，分別下降1.9%和0.1%。
工業(yè)方面，3月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長7.7%，較1-2月加快1.8個百分點。
分三大門類看，3月份，采礦業(yè)增加值同比增長9.3%，制造業(yè)增長7.9%，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長3.5%。
分行業(yè)看，3月份，41個大類行業(yè)中有39個行業(yè)增加值保持同比增長。其中，煤炭開采和洗選業(yè)增長10.6%，通用設(shè)備制造業(yè)增長9.3%，專用設(shè)備制造業(yè)增長4.7%，汽車制造業(yè)增長11.5%，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設(shè)備制造業(yè)增長19.0%，電氣機械和器材制造業(yè)增長13.0%，計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增長13.1%。