多元化布局的雅戈爾（600177.SH），昨日交出了2024年的答卷。

數(shù)據(jù)顯示，雅戈爾2024年實現(xiàn)營收141.88億元，同比增長3.19%；歸母凈利潤27.67億元，同比下降19.41%；扣非凈利潤27.03億元，同比下降15.13%。雖然公司營收有所增長，但是凈利潤和扣非凈利潤都處于下降狀態(tài)，出現(xiàn)了增收不增利的情況。

從服裝到地產(chǎn)，銀行到證券，醫(yī)藥到大健康，多元化發(fā)展成就了雅戈爾，但隨著地產(chǎn)市場的沒落、服裝業(yè)務(wù)的降速，雅戈爾正面臨著業(yè)績難以延續(xù)的困境。

據(jù)了解，雅戈爾集團成立于1979年，前身是寧波鄞縣石鎮(zhèn)成立的一家集體經(jīng)濟小作坊，經(jīng)過45年的發(fā)展，目前已經(jīng)形成了時尚、房地產(chǎn)、投資、國貿(mào)、旅游五大產(chǎn)業(yè)。其中時尚和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，曾是雅戈爾的兩大核心主業(yè)。

從雅戈爾2024年的業(yè)績具體表現(xiàn)來看，公司的利潤機構(gòu)集中明顯，目前主要靠時尚、地產(chǎn)和投資在盈利，之前的核心業(yè)務(wù)時尚和地產(chǎn)，在去年表現(xiàn)均有不同的下滑。

數(shù)據(jù)顯示，雅戈爾時尚、地產(chǎn)、投資的凈利潤分別為4.31億元、1.54億元和22.09億元，合計貢獻了79.8的公司利潤，其中時尚和地產(chǎn)凈利潤分別下滑了43.9%和73.2%，投資增長了5.4%。

值得一提的是，作為核心業(yè)務(wù)的時尚板塊，2024年營收67.99億元，同比下降6.94%，毛利率下滑3.2個百分點至58.7%。

而地產(chǎn)業(yè)務(wù)板塊，由于公司主動收縮，2024年地產(chǎn)預(yù)售收入30.31億元，同比下降69.03%，并無無新項目推出。雖然最終結(jié)算收入達到74.71億元，同比增長16.2%，但是凈利潤同比下降73.2%，這也標(biāo)明了公司存量項目利潤率下滑的狀態(tài)。

從財報數(shù)據(jù)來看，投資業(yè)務(wù)作為雅戈爾的成績壓艙石，在2024年減持三亞長浙等項目收回現(xiàn)金17.96億元，最終得以是實現(xiàn)投資收益22.09億元。

不過最終還是未能扭轉(zhuǎn)雅戈爾整體業(yè)績下滑的情況。

值得注意的是，雅戈爾2024年的業(yè)績下滑已經(jīng)持續(xù)了很久。從2021年開始，公司盈利就一直同比出于下滑狀態(tài)。

數(shù)據(jù)顯示，2021至2023年，雅戈爾歸屬公司凈利潤分別同比下降29.15%、1.05%、32.31%。算上2024年的同比下滑，公司已經(jīng)連續(xù)四年凈利潤同比處于下滑。

伴隨著盈利下滑的同時，近幾年雅戈爾的毛利率整體從2021年的57.99%下滑至2024年39.79%。

除此之外，雅戈爾2024年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入為15.46億元，較去年同報告期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入減少49.96億元，較去年同期下降76.37%。

值得一提的是，雅戈爾在交出了2024年度利潤分配方案及2025年中期分紅規(guī)劃。擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.20元(含稅)，本次派發(fā)現(xiàn)金紅利總額為9.25億元(含稅)。疊加此前已完成的2024年三次中期分紅共計13.87億元，2024年度累計現(xiàn)金分紅金額將達23.12億元，占本年度歸屬于上市公司股東凈利潤的83.53%。

目前來看，雅戈爾的經(jīng)營挑戰(zhàn)并不小。在年報中，雅戈爾直言公司面臨高端市場折戟，消費內(nèi)生動力不足的情況。而雅戈爾八大品牌中僅YOUNGOR、HELLY HANSEN盈利，MAISON CORTHAY等奢牌仍需培育。

而在資本市場上，雅戈爾持倉金融資產(chǎn)規(guī)模上百億元，也容易受資本市場波動沖擊，對于公司的投資業(yè)務(wù)也是個不小的挑戰(zhàn)。