文｜時代財經(jīng)

4月23日，現(xiàn)貨黃金價格劇烈波動，失守3300美元/盎司整數(shù)關口，較前一日突破3500美元的歷史高位形成反差，“黃金價格回調(diào)”相關話題沖上熱搜。

這種“過山車”行情直接沖擊黃金類理財產(chǎn)品的收益率。根據(jù)普益標準數(shù)據(jù)，4月23日，掛鉤黃金理財產(chǎn)品成立以來平均年化收益率為3.489%，較近一周前收窄18.6個BP。

然而，與社交媒體熱議黃金形成對比，銀行系黃金類理財產(chǎn)品供給端卻保持克制。中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月23日，產(chǎn)品名稱含有“黃金”的銀行理財產(chǎn)品中，待售的產(chǎn)品僅有17只，存續(xù)的產(chǎn)品僅有43只。

從產(chǎn)品類型來看，現(xiàn)階段黃金掛鉤理財產(chǎn)品主要有兩大類：一類為“固收+黃金”類理財產(chǎn)品，另一類是掛鉤黃金標的的結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品。

普益標準研究員何雨芮向時代財經(jīng)表示，金價處于歷史高位時，理財公司選擇放緩黃金類理財產(chǎn)品的發(fā)行，可能出于以下方面的考慮：一方面是市場回調(diào)風險，高價位買入若遇市場回調(diào)，投資者可能面臨較大的損失，理財公司可能擔心短期內(nèi)金價可能出現(xiàn)調(diào)整影響產(chǎn)品的表現(xiàn)；另一方面是估值泡沫擔憂，金價大幅上漲后，價格或含投機成分，存在估值泡沫的風險，增加投資不確定性，促使理財公司放緩發(fā)行節(jié)奏。

黃金價格波動，掛鉤理財產(chǎn)品的收益相應回調(diào)

在存款利率持續(xù)下行的市場環(huán)境下，“存款搬家”效應推動銀行理財規(guī)模站上29萬億元高位。

銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行淖钚聰?shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度末，我國銀行理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為29.14萬億元，同比增長9.41%；持有理財產(chǎn)品的投資者數(shù)量達1.26億個，同比增長6.73%，市場熱度可見一斑。

值得關注的是，在黃金價格創(chuàng)歷史新高背景下，不少掛鉤黃金理財產(chǎn)品的凈值也隨之高漲，多只產(chǎn)品的最新單位凈值均大于1，該類產(chǎn)品正成為資金遷徙的新選擇。業(yè)內(nèi)人士認為，這類產(chǎn)品不僅在當前具備收益優(yōu)勢，更是分散投資風險的有效途徑。

某股份制銀行理財公司的資深理財顧問張含（化名）向時代財經(jīng)表示，最近前來咨詢掛鉤黃金理財產(chǎn)品的客戶數(shù)量，相比以往增加了至少40%。

“當前，投資者對黃金及相關理財產(chǎn)品的配置意愿有所增強?！焙斡贶窍驎r代財經(jīng)表示，背后有多方面的驅(qū)動力，一是避險需求，全球經(jīng)濟不確定性（如美聯(lián)儲降息、地緣沖突）、股市波動及存款利率下行等；二是保值抗通脹，黃金被視為抵御貨幣超發(fā)和通脹的工具；三是該類產(chǎn)品“進可攻退可守”的投資策略，“固收+”類產(chǎn)品既有固收部分保底，又具備黃金增值潛力，較好地平衡了收益和風險。

然而，黃金市場風云變幻。4月23日，現(xiàn)貨黃金價格跌破3300美元/盎司，較前一交易日突破3500美元的歷史高位大幅回落，直接沖擊掛鉤黃金理財產(chǎn)品的收益表現(xiàn)。普益標準數(shù)據(jù)顯示，截至4月23日，掛鉤黃金的理財產(chǎn)品成立以來平均年化收益率為3.489%，而4月17日該數(shù)據(jù)為3.675%，平均年化收益率近一周下降了18.6個BP。

普益標準研究員趙偉向時代財經(jīng)表示，對投資者而言，要理性看待黃金上漲所帶來的理財產(chǎn)品收益率的“繁榮景象”，黃金價格波動頻繁，因此投資者在考慮購買掛鉤黃金的理財產(chǎn)品時，應該綜合考量產(chǎn)品的流動性、收益性及風險性，并根據(jù)自身的風險承受能力和投資目標謹慎做出投資決策。

理財公司謹慎布局，待售掛鉤黃金產(chǎn)品僅17只

自去年起，黃金價格持續(xù)攀升，與之相關的理財方式受到投資者熱捧。銀行理財領域雖早有布局，但目前相關產(chǎn)品發(fā)行量相對較少。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來，市場上成立的掛鉤黃金（產(chǎn)品名稱帶“黃金”字樣）的凈值型銀行理財產(chǎn)品共計23只，3月僅成立了10只。這些產(chǎn)品的業(yè)績基準下限普遍在0.01% - 2.45%之間，而業(yè)績基準上限最高達7.25%。

中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月23日，產(chǎn)品名稱含有“黃金”的銀行理財產(chǎn)品中，待售產(chǎn)品共計17只，主要來自光大理財和招銀理財；存續(xù)產(chǎn)品僅有43只。而銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行淖钚聰?shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度末，全國共有215家銀行機構(gòu)和31家理財公司有存續(xù)的理財產(chǎn)品，存續(xù)產(chǎn)品多達4.06萬只。

對于銀行掛鉤黃金理財產(chǎn)品發(fā)行量較少的現(xiàn)象，何雨芮向時代財經(jīng)分析指出，“理財產(chǎn)品從設立到待售的流程鏈條比較長，加之年初橫跨春節(jié)假期，即使理財公司有黃金類理財產(chǎn)品的部署計劃，目前的數(shù)據(jù)表現(xiàn)也相對平淡?！贝送?，銀行理財投資者通常風險偏好較低，因此，理財公司在產(chǎn)品設計時需考慮風險管理，高位發(fā)行可能意味著更高的風險敞口，與穩(wěn)健投資原則相悖。

不過，部分銀行理財公司正積極部署新的掛鉤黃金理財產(chǎn)品。

張含向時代財經(jīng)透露，其所在的銀行理財公司去年以來陸續(xù)推出了一系列黃金主題理財產(chǎn)品，主要通過投資黃金期貨、黃金ETF等方式參與黃金市場。“隨著金價不斷突破歷史新高，投資者對這類產(chǎn)品的關注度上升，我們也有新產(chǎn)品但部署?！?/p>

據(jù)張含介紹，今年年初，其所在的銀行理財公司推出了一款 “固收+黃金” 的理財產(chǎn)品。該產(chǎn)品投資于固收資產(chǎn)的比例不低于80%，主要配置國債、高等級信用債等，以獲取相對穩(wěn)定的收益。而黃金資產(chǎn)的配置比例約為10%，通過投資黃金ETF等方式，力求在黃金價格上漲時增強收益。“這款產(chǎn)品自發(fā)行以來，業(yè)績表現(xiàn)較好，截至3月底，產(chǎn)品的累計凈值增長率達到了7%，在同類型產(chǎn)品中表現(xiàn)突出?！?/p>

事實上，在黃金熱潮下，多家銀行理財公司正在布局黃金主題理財產(chǎn)品。截至2025年4月23日，光大理財、招銀理財、民生理財?shù)葯C構(gòu)均有黃金掛鉤理財產(chǎn)品存續(xù)，多采用“固收+黃金”模式，在固收打底的基礎上，通過黃金類資產(chǎn)增厚收益，產(chǎn)品風險等級普遍控制在R2（穩(wěn)健型）或R3（平衡型）。此外，在存續(xù)的黃金類理財產(chǎn)品中，大多數(shù)為結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，均掛鉤上海黃金交易所的現(xiàn)貨合約AU9999.SGE。

何雨芮向時代財經(jīng)介紹，整體來看，受益于黃金價格的上漲，固收類黃金理財產(chǎn)品的收益表現(xiàn)較佳。截至3月19日，固收類黃金理財產(chǎn)品的今年以來平均年化收益率為2.37%[（按名稱中帶“黃金”的產(chǎn)品統(tǒng)計），超越全市場固收類產(chǎn)品2.13%的平均收益率。

“掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品通過設置不同的收益結(jié)構(gòu)，在一定程度上降低了投資者的風險。我們也會根據(jù)市場情況，及時調(diào)整產(chǎn)品的投資策略，為投資者提供更穩(wěn)健的投資選擇。”張含向時代財經(jīng)表示。