近日，德鎂醫(yī)藥有限公司（簡(jiǎn)稱“德鎂醫(yī)藥”）向港交所遞交了招股文件，準(zhǔn)備在港交所上市，華泰國(guó)際獨(dú)家保薦。

4月22日，康哲藥業(yè)(00867.HK)在同一天發(fā)布公告稱，擬分拆德鎂醫(yī)藥于港交所主板上市，且分拆將以實(shí)物方式向股東分派其持有的所有德鎂醫(yī)藥股份的方式實(shí)施。其中德鎂醫(yī)藥的90.8%權(quán)益由公司實(shí)益擁有，其余9.2%權(quán)益由兩個(gè)雇員激勵(lì)平臺(tái)持有。

公開資料顯示，德鎂醫(yī)藥是一家聚焦皮膚健康的創(chuàng)新型醫(yī)藥企業(yè)，圍繞皮膚處方藥及皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品的研、產(chǎn)、銷一體化運(yùn)營(yíng)，致力提供從預(yù)防、治療到長(zhǎng)期護(hù)理的皮膚健康綜合解決方案。目前公司主要產(chǎn)品管線包括三款已上市產(chǎn)品、四款處于臨床階段或后期階段的候選產(chǎn)品及兩款臨床前候選產(chǎn)品，覆蓋銀屑病、白癜風(fēng)、特應(yīng)性皮炎(AD)、皮膚挫傷、淺表性靜脈炎、靜脈曲張、化膿性汗腺炎(HS)、結(jié)節(jié)性癢疹(PN)、慢性自發(fā)性蕁麻疹(CSU)等主要皮膚疾病

招股書披露顯示，在中國(guó)創(chuàng)新藥企業(yè)中，德鎂醫(yī)藥覆蓋的皮膚疾病適應(yīng)癥數(shù)量排名首位，2024年公司皮膚處方藥產(chǎn)生的收入也排名首位。

雖然公司處于行業(yè)前列，但是公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻并不算好。

招股書披露數(shù)據(jù)顯示，德鎂醫(yī)藥2022年、2023年、2024年?duì)I收分別為3.84億元、4.73億元、6.18億元；毛利分別為2.69億元、3.63億元、3.92億元；凈利潤(rùn)分別虧損為5517萬元、470萬元、1.06億元。

整體來看，過去三年德鎂醫(yī)藥營(yíng)收在持續(xù)增長(zhǎng)，但是公司的虧損狀況并未改善，在2024年還有擴(kuò)大之勢(shì)。

具體來看，德鎂醫(yī)藥2024年皮膚處方藥收入為5.37億元，占比為87%；皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品收入為8028萬元，占比為13%。而銷售開支高達(dá)3.88億元，行政開支為6083萬元，研發(fā)開支為5290萬元。

值得注意的是，德鎂醫(yī)藥2024年銷售開支占到了營(yíng)收的一半以上，明顯高于前兩年。過去三年，公司毛利率分別約為70.07%、76.88%、63.46%，2024年也明顯下滑。

對(duì)于虧損，德鎂醫(yī)藥表示，2024年公司收入增長(zhǎng)主要源自皮膚處方藥及皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品銷售額增加。而業(yè)績(jī)凈虧損，主要由于推廣新上市產(chǎn)品產(chǎn)生較高銷售開支，以及為豐富產(chǎn)品管線產(chǎn)生的較高研發(fā)開支。

數(shù)據(jù)顯示，德鎂醫(yī)藥2022年至2024年研發(fā)開支分別約為人民幣0.27億元、0.65億元、0.53億元，研發(fā)占虧損比分別約為49.57%、1390.05%、50.08%。

截至2024年，德鎂醫(yī)藥資產(chǎn)總值為21.76億元，負(fù)債總額為2.25億元，資產(chǎn)凈值為19.51億元，持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為2.82億元。

對(duì)于公司的未來風(fēng)險(xiǎn)，德鎂醫(yī)藥在招股書中表示，公司面臨風(fēng)險(xiǎn)包括創(chuàng)新藥的開發(fā)過程通常漫長(zhǎng)、成本高昂且結(jié)果不確定，并且無法保證公司任何在研候選產(chǎn)品將取得監(jiān)管部門批準(zhǔn)；公司在識(shí)別、發(fā)現(xiàn)或開發(fā)新的候選產(chǎn)品以建立或維持公司的產(chǎn)品管線方面可能不會(huì)成功；未能維持充足及穩(wěn)定的產(chǎn)品或其他材料供應(yīng)可能導(dǎo)致銷售損失或運(yùn)營(yíng)中斷；在競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)中經(jīng)營(yíng)并可能無法進(jìn)行有效競(jìng)爭(zhēng)等。