文 | 時(shí)代財(cái)經(jīng)
在國內(nèi)外賣市場，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們激戰(zhàn)正酣。而在資本市場，投資大佬們對(duì)各自青睞的大廠已經(jīng)押下籌碼。
一季度外資出手增持中國核心資產(chǎn)，但布局標(biāo)的各有偏好。其中，貝萊德集團(tuán)（BlackRock Finance,Inc.）新進(jìn)京東全球股東名單，先鋒領(lǐng)航集團(tuán)也增持京東，摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）則選擇小幅增持美團(tuán)。
不同于外資路徑，一季度內(nèi)資公募基金持有美團(tuán)和京東的股份減少，騰訊則被內(nèi)資公募加倉。
但一個(gè)新的變化是，內(nèi)資公募對(duì)港股的布局提升明顯。據(jù)民生金工統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，內(nèi)資公募基金一季度對(duì)港股偏好持續(xù)提高，重倉市值環(huán)比增長約35.14%，且加權(quán)港股總倉位已達(dá)13.51%，創(chuàng)歷史新高，增持了港股電子和傳媒等多個(gè)板塊。
內(nèi)資、外資現(xiàn)反向操作
美團(tuán)與京東因?yàn)橥赓u成為近期的焦點(diǎn)。從全球“投資巨頭”的持倉來看，布局思路各有不同，但整體來看，一季度對(duì)美團(tuán)及京東進(jìn)行布局的基金公司減少，但持股集中度走高。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2024年底，全球有105家公募基金公司持有美團(tuán)，而截至2025年一季度末已降為96家，持股數(shù)量從去年末的2.95億股小幅增長至3.16億股，QFII維持不變，仍是8家；內(nèi)資公募基金對(duì)美團(tuán)的持股也在下滑，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2024年底內(nèi)資公募基金持有美團(tuán)的數(shù)量為2.68億股，2025年一季度則為2.35億股，同比減少12.25%。
從全球股東持倉來看，截至2025年1月9日，摩根大通在增持412.33萬股后，持有美團(tuán)市值為402.39億元。追溯到更早之前，截至2024年6月30日，貝萊德小幅增持美團(tuán)后，持股數(shù)量增加384.08萬股，合計(jì)持有3.35億股，持股比例為5.49%。
在4月23日，南向資金現(xiàn)大幅凈賣出，單日賣出金額高達(dá)181.07億港元，單日凈賣出額創(chuàng)逾4年來新高。而美團(tuán)則獲逆勢(shì)加倉，凈買入額為5.57億港元。
京東由于沒有進(jìn)入港股通標(biāo)的，如果內(nèi)地公募基金配置須通過QDII基金進(jìn)行布局，而近期在外資的持倉中，該標(biāo)的關(guān)注度顯著提升。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2024年底，全球有35家公募基金公司持有京東，而截至2025年一季度末已降為31家，持股數(shù)量從去年末的0.85億股大幅增長至1.48億股。而內(nèi)資公募基金對(duì)京東的持股則小幅下滑，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2024年底內(nèi)地公募基金持有京東的數(shù)量為0.76億股，而2025年一季度為0.69億股，同比減少8.31%。從具體基金的持倉來看，多數(shù)是ETF基金持股。
從京東的全球股東明細(xì)來看，貝萊德2025年2月28日更新的持倉顯示，其新進(jìn)入京東的全球股東名單，持股數(shù)量為1.50億股，持倉市值為223.70億元，持股比例為4.70%。先鋒領(lǐng)航集團(tuán)也新進(jìn)了京東0.68億股，持股比例為2.15%。
從基金一季報(bào)可知，明星基金經(jīng)理張坤、蕭楠等對(duì)美團(tuán)進(jìn)行了小幅減持，從持倉變化來看，他們?cè)黾恿税⒗锇桶偷某止伞?/p>
業(yè)內(nèi)人士表示，“這或許是由于不少內(nèi)地公募基金均對(duì)港股的持倉有一定限制，基金經(jīng)理也會(huì)根據(jù)額度進(jìn)行倉位的調(diào)整，并非是對(duì)某只個(gè)股的看法產(chǎn)生了變化，或者更準(zhǔn)確地來說，是在僅有的額度中配置更好的。”
外資2024年更愛買銀行和能源
據(jù)興證策略張啟堯團(tuán)隊(duì)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從整體持倉來看，內(nèi)地公募基金與外資的分歧主要出現(xiàn)在食品飲料、醫(yī)藥生物、銀行等板塊，公募增持食品飲料、醫(yī)藥生物，減持銀行，而外資減持食品飲料、醫(yī)藥生物，增持銀行。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2024年底，QFII重倉的A股流通股多達(dá)523家，以2024年年報(bào)周期為基準(zhǔn)，南京銀行是外資增持最多的A股上市公司，增持?jǐn)?shù)量高達(dá)1.63億股，合計(jì)QFII持股為18.65億股，由法國巴黎銀行持有。
同樣被QFII持股超過10億股的還有寧波銀行，由華僑銀行（Oversea-Chinese Banking Corporation Limited）持有，持股數(shù)量為12.46億股。
從2024年年報(bào)的持倉變動(dòng)中來看，QFII增持?jǐn)?shù)量超過600萬股的有首創(chuàng)環(huán)保、新集能源、中煤能源3家，其中澳門金融管理局增持了首創(chuàng)環(huán)保和中煤能源，分別增持608萬股和606萬股。而科威特政府投資局增持了新集能源606萬股。被減持超過1000萬股的有3家A股上市公司，分別為ST天邦、中谷物流和華測(cè)檢測(cè)。
從外資增持的標(biāo)的來看，多數(shù)是同行業(yè)配置或持有能源、電力等高分紅的行業(yè)公司個(gè)股，減持的多為生物醫(yī)藥、公共服務(wù)領(lǐng)域的個(gè)股等。
華南某私募基金經(jīng)理向時(shí)代財(cái)經(jīng)介紹，“外資通常會(huì)選擇高分紅的公司持有，還有一種投資的思路是布局同樣行業(yè)的優(yōu)質(zhì)公司，一方面是足夠了解，判斷成功的概率比較高，另一方面也相當(dāng)于用投資收益增厚利潤，間接進(jìn)行差異化的市場布局?！?/p>
外資基金公司也延續(xù)了外資一貫的投資思路，摩根士丹利基金多資產(chǎn)投資部向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，“近期受美國關(guān)稅政策不確定性影響，港股波動(dòng)加大，A股長期資金涌入對(duì)盤面形成較好支撐，南向資金持續(xù)流入港股通，穩(wěn)定香港市場波動(dòng)。”
該團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步表示，下個(gè)階段美國關(guān)稅不確定性短期消散，海外股市技術(shù)性反彈，港股資產(chǎn)如港股科技、港股消費(fèi)或是不錯(cuò)的布局方向；A股方面，重點(diǎn)關(guān)注紅利資產(chǎn)與內(nèi)需消費(fèi)板塊，看淡中游配置。
同樣，面對(duì)國際局勢(shì)的持續(xù)波動(dòng)，內(nèi)地公募基金經(jīng)理在進(jìn)行境外投資時(shí)，也會(huì)有自身的判斷框架及交易節(jié)奏。
北京某QDII基金經(jīng)理向時(shí)代財(cái)經(jīng)分析了其近期的調(diào)倉策略，“受特朗普關(guān)稅影響，之前持有的一些美股也在近期調(diào)倉換成了部分A股和港股，但是仍然持有一定倉位的美國股票，通常對(duì)于QDII基金來說，境內(nèi)、境外各持有資產(chǎn)的最低比例為20%。越是動(dòng)蕩的時(shí)候，只能在能力范圍內(nèi)大致選擇相應(yīng)更有價(jià)值的資產(chǎn)類別做一些切換，以保持部分確定性。”
他進(jìn)一步指出，這個(gè)原則對(duì)于管理可投A股和港股的基金產(chǎn)品同樣適用，調(diào)倉并不能簡單解讀為對(duì)被減持的公司和板塊長期不看好或公司基金面有變化，有時(shí)候是個(gè)人能力圈和資產(chǎn)配置層面的切換，所以投資者也需要謹(jǐn)慎看待基金經(jīng)理披露的調(diào)倉變化，盲目模仿是不可取的。