4月29日晚間，榮盛石化（SZ:002493）發(fā)布了2025年一季度報告，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入749.75億元，歸母凈利潤5.88億元，同比增長6.53%，環(huán)比增長486.84%；扣非凈利潤6.18億元，同比增長30.28%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額79.77億元，同比增長93.19%，2025年一季度業(yè)績實現(xiàn)開門紅，為全年高質(zhì)量發(fā)展奠定堅實基礎。據(jù)此前發(fā)布的年報顯示，2024年榮盛石化資產(chǎn)總額突破3,779.74億元，實現(xiàn)營業(yè)收入3,264.75億元，自2010年上市以來營收復合增長率達24.15%。

“回購注銷+大手筆增持” 彰顯長期發(fā)展信心

據(jù)日前的公告顯示，榮盛石化擬將存放于回購專用證券賬戶第一期回購的1.36億股股份予以注銷，并相應減少注冊資本。第一期回購時間區(qū)間為2022年3月29日至2022年8月2日，成交總金額為19.98億元（不含交易費用）。據(jù)統(tǒng)計，榮盛石化自2022年至今累計開展三期股份回購計劃，累計回購公司股票5.53億股，占公司總股本的5.46%，成交總金額為69.88億元（不含交易費用），回購規(guī)模領跑A股市場。

增持方面，基于看好國內(nèi)資本市場長期投資的價值以及對公司未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心，4月8日，榮盛石化發(fā)布公告，其控股股東榮盛控股集團將啟動新一輪為期六個月的增持計劃，擬增持榮盛石化10億元-20億元。而2024年以來，榮盛控股已連續(xù)開展多次增持，累計增持公司股票16.93億元。持續(xù)的大手筆增持及回購操作，彰顯了榮盛石化對未來發(fā)展的堅定信心。

現(xiàn)金分紅方面，榮盛石化自上市十五年來始終保持穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅政策，現(xiàn)金分紅從未間斷，近三年現(xiàn)金分紅/歸母凈利潤的比例達64.93%。

一體化全產(chǎn)業(yè)鏈布局 全球品牌影響力躍升

據(jù)了解，榮盛石化主要從事各類油品、化工品、聚酯產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，在環(huán)渤海經(jīng)濟圈、長三角經(jīng)濟圈和海南經(jīng)濟圈等地建有七大生產(chǎn)基地，打造形成了聚酯、工程塑料、新能源、高端聚烯烴、特種橡膠五大產(chǎn)業(yè)鏈，是亞洲重要的聚酯、新能源材料、工程塑料和高附加值聚烯烴的生產(chǎn)商之一，擁有全球或全國排名前列的 PX、PC、丁二烯、MMA、順丁橡膠及丁苯橡膠等化工品產(chǎn)能。

截至2024年底，榮盛石化具備原油加工能力4000萬噸/年，化工品總產(chǎn)能（含聯(lián)營企業(yè)）達到5927萬噸，相應2024年度化工品營業(yè)收入合計2786億元。目前，公司位居全球化工最具價值品牌榜第6位、全球化工公司十億美元俱樂部第6位、全球化工企業(yè)100強第8位。

原油價格下跌 提高業(yè)績彈性空間

市場觀點認為，從財務數(shù)據(jù)來看，榮盛石化 2025 年一季度業(yè)績實現(xiàn)開門紅，顯示出公司在當前復雜市場環(huán)境下強勁的內(nèi)生增長動力，經(jīng)營韌性顯著。歷史數(shù)據(jù)顯示，原油價格波動是煉化企業(yè)盈利的關鍵變量，當油價處于40-80美元/桶區(qū)間時，煉化企業(yè)毛利率將到顯著提升。例如2022年因區(qū)域沖突油價飆升至100美元/桶區(qū)間高位時，煉化企業(yè)因產(chǎn)品價格跟漲乏力導致價差縮窄，經(jīng)營承壓。然而目前油價已下跌至65美元/桶區(qū)間，已處于中低位區(qū)間，煉化企業(yè)成本端改善，產(chǎn)品價差擴大。假設榮盛石化煉化環(huán)節(jié)單噸利潤每增加100元，以其4000萬噸/年煉化的體量來計算，可為其增厚約40億利潤，成本端壓力的緩解，無疑大幅提升了榮盛石化的業(yè)績彈性空間。

機構(gòu)分析指出，原油價格下跌為下游煉化行業(yè)帶來成本端利好，疊加供給格局改善與高端新材料布局，民營煉化龍頭榮盛石化被市場視為“觸底反彈”的核心標的，其憑借全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢和高端新材料產(chǎn)能釋放，正迎來業(yè)績修復與估值重塑的雙重機遇。與此同時，在美聯(lián)儲進入降息通道，國內(nèi)實施更加積極的財政政策及適度寬松的貨幣政策相關背景下，榮盛石化基本面有望持續(xù)改善，其處于谷底區(qū)域的股價或?qū)⒂瓉矸崔D(zhuǎn)。