華泰證券：看好二季度乘用車(chē)板塊維持高景氣

華泰證券研報(bào)指出，2025年一季度以舊換新政策快速銜接，刺激終端需求同比向好，乘用車(chē)板塊營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)分別同比+8%/+19%。板塊內(nèi)表現(xiàn)分化：1) 新能源滲透率提升，規(guī)模效應(yīng)增強(qiáng)下自主品牌盈利能力同比改善；2）合資持續(xù)承壓，以價(jià)換量策略收效有限，銷(xiāo)量同比繼續(xù)下滑；3）受匯兌收益影響，汽車(chē)及乘用車(chē)財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比大幅下降。展望后市，看好二季度各省市促消費(fèi)政策和自主品牌智能化新車(chē)協(xié)同發(fā)力下，乘用車(chē)板塊維持高景氣，業(yè)績(jī)水平進(jìn)一步向好。