5月15日，A股市場低開震蕩，“現(xiàn)金牛”800自由現(xiàn)金流ETF（563680）同樣回調(diào)，當前跌0.68%，成交額快速突破8000萬元。

800自由現(xiàn)金流ETF（563680）指數(shù)成分股中，遼港股份漲超2%，陜西煤業(yè)、云天化、中國神華等、唐山港漲超1%，中遠?？?、五糧液、美的集團小幅回調(diào)。

今年以來，投資大師巴菲特鐘愛的自由現(xiàn)金流策略在A股市場備受關(guān)注。那么，什么是自由現(xiàn)金流策略？如何通過簡單高效進行巴菲特“同款”投資呢？以下十問十答帶您讀懂現(xiàn)金流策略——穩(wěn)健資產(chǎn)中的強攻選手！

【一、什么是自由現(xiàn)金流？】

自由現(xiàn)金流量是指企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量扣除資本性支出的差額。具體是指企業(yè)產(chǎn)生的、在滿足了再投資需要之后剩余的現(xiàn)金流量。

這部分現(xiàn)金流量是在不影響公司持續(xù)發(fā)展的前提下，剩余的真正可自由支配的現(xiàn)金，是衡量企業(yè)財務(wù)健康狀況和盈利能力的關(guān)鍵指標之一。

【二、自由現(xiàn)金流指標有何優(yōu)勢？】

相較于凈利潤、分紅等指標來說，自由現(xiàn)金流單一指標可以刻畫企業(yè)的多方面情況：

更真實地反映經(jīng)營質(zhì)量：凈利潤是按照權(quán)責發(fā)生制計算得出的，其中包含大量的非現(xiàn)金項目，如應(yīng)收賬款、折舊攤銷等，這些項目可能會扭曲企業(yè)的真實盈利情況，投資者需審慎分析辨認。而自由現(xiàn)金流注重現(xiàn)金實際流入流出，反映運營中各個環(huán)節(jié)真實創(chuàng)造的現(xiàn)金流，較難被財務(wù)造假。

【自由現(xiàn)金流指標與凈利潤指標對比】

2、刻畫穩(wěn)健經(jīng)營能力：穩(wěn)定、正向的自由現(xiàn)金流是企業(yè)具有一定競爭壁壘和管理優(yōu)勢的體現(xiàn)。與分紅相比，更能刻畫企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營能力。分紅是股東回報的結(jié)果，自由現(xiàn)金流是其來源，企業(yè)擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，即使不分紅也代表其有穩(wěn)健經(jīng)營能力，其自由現(xiàn)金流進可用于業(yè)務(wù)拓展，退可用于保持穩(wěn)定經(jīng)營、抗風(fēng)險。

3、更能揭示公司內(nèi)在投資價值：巴菲特、芒格等投資大師強調(diào)，“企業(yè)價值等于其存續(xù)期間自由現(xiàn)金流的折現(xiàn)值”。現(xiàn)金流選股與價值投資高度契合，且相比于股息率、市盈率等價值指標而言，更不容易落入“價值陷阱”，即篩選出那些因股價下跌、市值降低而股息率提高、市盈率下降的低質(zhì)量公司。

【三、現(xiàn)金流策略與紅利策略的差別是什么？】

雖然都是聚焦經(jīng)營穩(wěn)健的上市公司，但是紅利策略注重的是“當下”，而現(xiàn)金流策略強調(diào)的是“未來”。紅利指數(shù)側(cè)重于企業(yè)已實現(xiàn)的現(xiàn)金分紅，更加反映企業(yè)當前盈利的穩(wěn)定性及股東回報意愿，適合偏好穩(wěn)健收益、注重防御能力的收入型投資者。而自由現(xiàn)金流指數(shù)則聚焦于企業(yè)的內(nèi)生增長能力，更加強調(diào)財務(wù)健康與經(jīng)營可持續(xù)性，更契合追求長期成長與資本增值的投資者需求。

【自由現(xiàn)金流指數(shù)與紅利指數(shù)對比】

【四、現(xiàn)金流指數(shù)一般是怎么編制的？】

以當前主流的現(xiàn)金流指數(shù)來看，其編制方案都具備以下特點：1）剔除金融地產(chǎn)行業(yè)；（2）對上市企業(yè)的價值、盈利質(zhì)量有要求；（3）采用現(xiàn)金流選樣和加權(quán)；（4）采用季度調(diào)倉，更快地反映企業(yè)的經(jīng)營情況。

數(shù)據(jù)來源：Wind. 截至2024.12.31. 年化超額收益自2015.1.1.至2024-12-31為區(qū)間計算

【五、為什么要剔除金融、地產(chǎn)行業(yè)？】

因為金融和房地產(chǎn)的現(xiàn)金流模式比較獨特，與其他行業(yè)差異較大。對于銀行而言，其現(xiàn)金流流入主要來自于存款，屬于負債，經(jīng)營模式與其他行業(yè)大不相同。對于房地產(chǎn)行業(yè)而言，在項目周期內(nèi)，其現(xiàn)金流波動相對來說較大，因此也進行了剔除。

【六、如何挑選現(xiàn)金流指數(shù)？】

當前市場上現(xiàn)金流指數(shù)豐富，但聚焦核心指標自由現(xiàn)金流率，再輔以估值水平和股息率水平進行篩選，800現(xiàn)金流指數(shù)脫穎而出，不僅經(jīng)營能力穩(wěn)健、注重股東回報，同時還具備估值性價比，是長期配置優(yōu)選！

800自由現(xiàn)金流ETF（563680）標的指數(shù)的高現(xiàn)金流率優(yōu)勢明顯！800現(xiàn)金流的自由現(xiàn)金流率近5年來均高于可比指數(shù)！

【現(xiàn)金流指數(shù)的自由現(xiàn)金流率對比】

資料來源：Wind，截止2024年年中定期報告

800自由現(xiàn)金流ETF（563680）標的指數(shù)高股息、低估值，配置性價比突出！從市盈率和市凈率水平來看，800現(xiàn)金流指數(shù)在橫向?qū)Ρ戎芯幱谳^高性價比，同樣從股息率來看，800現(xiàn)金流指數(shù)成分股不僅自由現(xiàn)金流充沛，股東回報率也更高。

【現(xiàn)金流指數(shù)的估值對比】

資料來源：Wind，截止2025.5.14

【七、800現(xiàn)金流指數(shù)成分股具備什么特點？】

聚焦到800現(xiàn)金流指數(shù)成分股來看，其超配能源、家電、交運等穩(wěn)健、現(xiàn)金流創(chuàng)造能力強的行業(yè)。

數(shù)據(jù)說明：行業(yè)分類為中信一級行業(yè)，截至2025年3月31日

800現(xiàn)金流指數(shù)成分股大盤藍籌特征明顯。相較于其他自由現(xiàn)金流指數(shù)，中證800現(xiàn)金流指數(shù)整體在大市值的成份股暴露較多，平均市值超1400億元，高于同類指數(shù)。

【現(xiàn)金流指數(shù)的平均市值對比】

資料來源：Wind，截至20250514

800現(xiàn)金流指數(shù)成分股央國企占比高，截至最新，800現(xiàn)金流指數(shù)50只成分股中，有30家上市公司的實際控制人為國資委，占比60%！央國企具備穩(wěn)健經(jīng)營特征，與現(xiàn)金流策略不謀而合！

【800現(xiàn)金流指數(shù)的央國企占比】

資料來源：Wind，截至20250514

【八、800現(xiàn)金流指數(shù)基本面表現(xiàn)如何？】

中證800自由現(xiàn)金流聚焦中證800內(nèi)的高盈利質(zhì)量個股，具備較強的盈利能力。從盈利質(zhì)量來看，800現(xiàn)金流指數(shù)ROE穩(wěn)定高于基準指數(shù)和穩(wěn)健資產(chǎn)代表紅利指數(shù)。

中證800自由現(xiàn)金流在穩(wěn)健盈利的同時還兼顧成長性。從分析師一致預(yù)期營業(yè)收入數(shù)據(jù)來看，800現(xiàn)金流指數(shù)未來3年的營業(yè)收入增速均穩(wěn)健高于中證紅利指數(shù)，突出現(xiàn)金流策略的成長性！

【九、800現(xiàn)金流指數(shù)長期表現(xiàn)如何？】

從長期趨勢來看，800現(xiàn)金流指數(shù)持續(xù)跑贏紅利指數(shù)、以及滬深300等寬基指數(shù)。800現(xiàn)金流2013年以來累計超額收益高超584%，顯著高于中證紅利和滬深300，可為是穩(wěn)健資產(chǎn)中的“強攻選手”！

數(shù)據(jù)來源：Wind，2013-12-31至2025-03-31

【十、現(xiàn)金流策略長期配置價值如何？】

在全球貿(mào)易格局仍具不確定性背景下，投資者尋找相對穩(wěn)健的權(quán)益資產(chǎn)投資需求提升。現(xiàn)金流策略聚焦大盤藍籌、央國企、以及家電、能源等行業(yè)造“血”能力強的上市公司，在市場波動或經(jīng)濟形勢不穩(wěn)定時，憑借其穩(wěn)健的經(jīng)營能力，能更好地抵御外部風(fēng)險。

此外，在低利率背景下，權(quán)益類穩(wěn)健資產(chǎn)性價比凸顯。降準降息“雙降”如期而至，長期限國債所代表的低風(fēng)險利率進一步降低，低風(fēng)險資金需要尋找比較穩(wěn)健的替代投資渠道。相比而言，高現(xiàn)金流資產(chǎn)配置性價比強化。疊加新國九條、市值管理等政策，上市公司的股東回報水平持續(xù)提升，而現(xiàn)金流作為分紅的來源，穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)可以滿足投資者對于穩(wěn)健型資產(chǎn)的需求。

定位高價值、高質(zhì)量的穩(wěn)健優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，布局長期高成長與資本高增值板塊，關(guān)注800自由現(xiàn)金流ETF（563680）！“大盤藍籌+央國企屬性+現(xiàn)金流充?！比貙傩辕B加，從容應(yīng)對外部波動，可為資產(chǎn)壓艙石優(yōu)選！

風(fēng)險提示:本材料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。投資有風(fēng)險，基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資人應(yīng)當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投資人基金投資的"買者自負”原則。本基金屬于中等風(fēng)險等級(R3)產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險承受等級測評后結(jié)果為平衡型(C3)及以上的投資者，客戶-產(chǎn)品風(fēng)險等級匹配規(guī)則詳見匯添富官網(wǎng)。在代銷機構(gòu)認申購時，應(yīng)以代銷機構(gòu)的風(fēng)險評級規(guī)則為準。