5月12日，海南發(fā)展（002163.SZ）2025年第三次臨時(shí)股東大會(huì)順利召開，審議通過了控股股東海南省發(fā)展控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海南控股”）關(guān)于免稅資產(chǎn)注入承諾延期的議案。此次表決結(jié)果標(biāo)志著公司戰(zhàn)略調(diào)整獲得市場(chǎng)高度認(rèn)可，為海南自貿(mào)港免稅產(chǎn)業(yè)升級(jí)注入新動(dòng)能。
一、主動(dòng)調(diào)整彰顯責(zé)任擔(dān)當(dāng)，為資產(chǎn)注入筑牢質(zhì)量根基
作為海南自貿(mào)港建設(shè)的核心上市平臺(tái)，海南發(fā)展自2021年啟動(dòng)免稅資產(chǎn)注入計(jì)劃以來，始終以提升上市公司質(zhì)量為首要目標(biāo)。此次延期的核心動(dòng)因，在于標(biāo)的資產(chǎn)全球精品受"單店單點(diǎn)"模式限制，疊加離島免稅市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，尚未實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利。若強(qiáng)行注入，不僅無法改善公司業(yè)績(jī)，反而可能稀釋股東權(quán)益。
海南控股在公告中明確表示，延期是為全球精品爭(zhēng)取更多時(shí)間優(yōu)化經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)：通過強(qiáng)化供應(yīng)鏈建設(shè)、拓展線上銷售渠道、探索機(jī)場(chǎng)商業(yè)合作等舉措，切實(shí)提升盈利能力。這一調(diào)整體現(xiàn)了控股股東對(duì)中小股東利益的高度負(fù)責(zé)，也為未來資產(chǎn)注入奠定了更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
二、政策紅利密集釋放，免稅產(chǎn)業(yè)迎來黃金發(fā)展期
2025年堪稱海南自貿(mào)港政策落地的"關(guān)鍵年"。隨著全島封關(guān)運(yùn)作進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，"零關(guān)稅、低稅率、簡(jiǎn)稅制"的稅收體系加速成型，297項(xiàng)原輔料納入"零關(guān)稅"清單，疊加消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)后移政策試點(diǎn)，免稅商品價(jià)格優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步擴(kuò)大。
在此背景下，海南發(fā)展的免稅資產(chǎn)注入計(jì)劃具備雙重戰(zhàn)略價(jià)值：一方面，承接自貿(mào)港重點(diǎn)基建項(xiàng)目（如機(jī)場(chǎng)、口岸配套），夯實(shí)免稅產(chǎn)業(yè)硬件基礎(chǔ)；另一方面，通過整合全球精品資源，形成"工程+免稅"的多元盈利模式，深度受益于政策紅利釋放。
三、多元布局加速轉(zhuǎn)型，構(gòu)建可持續(xù)發(fā)展生態(tài)
在推進(jìn)免稅資產(chǎn)整合的同時(shí)，海南發(fā)展正通過市場(chǎng)化并購(gòu)加速戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。5月7日，公司宣布擬以不超過4.5億元收購(gòu)網(wǎng)營(yíng)科技51%股權(quán)，切入美妝、母嬰等大消費(fèi)領(lǐng)域數(shù)字化服務(wù)賽道。這一舉措不僅與免稅業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)，更標(biāo)志著公司從傳統(tǒng)建筑裝飾向"免稅+消費(fèi)+科技"的多元業(yè)態(tài)升級(jí)。
海南控股同步啟動(dòng)1-2億元增持計(jì)劃，以真金白銀表達(dá)對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值的信心。這是對(duì)海南發(fā)展“戰(zhàn)略價(jià)值高于短期業(yè)績(jī)”的清晰判斷，更是以實(shí)際行動(dòng)向市場(chǎng)傳遞“國(guó)資股東與投資者共進(jìn)退”的堅(jiān)定決心。
四、全球精品蓄勢(shì)待發(fā)，封關(guān)紅利打開增長(zhǎng)空間
作為海南控股旗下核心免稅資產(chǎn)，全球精品已制定清晰的盈利提升路徑：
1.優(yōu)化運(yùn)營(yíng)：依托?？趪?guó)際免稅城等新渠道，擴(kuò)大高端品牌矩陣，提升坪效；
2.供應(yīng)鏈升級(jí)：借助自貿(mào)港"零關(guān)稅"政策，降低采購(gòu)成本，增強(qiáng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力；
3.線上突破：搭建跨境電商平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)"線下體驗(yàn)+線上銷售"的全渠道覆蓋；
4.新業(yè)務(wù)拓展：參與機(jī)場(chǎng)商業(yè)規(guī)劃，探索進(jìn)境免稅店等新興業(yè)態(tài)。
隨著2025年底封關(guān)運(yùn)作臨近，海南將成為全球最大"免稅島"，離境旅客免稅政策有望擴(kuò)容，寵物用品、數(shù)碼器材等新興品類或納入清單。全球精品作為本土免稅運(yùn)營(yíng)商，將優(yōu)先受益于政策突破，其稀缺牌照價(jià)值與區(qū)位優(yōu)勢(shì)將持續(xù)凸顯。
五、股東信任鑄就發(fā)展基石，長(zhǎng)期價(jià)值贏得市場(chǎng)共識(shí)
此次股東大會(huì)的通過，反映出投資者對(duì)海南發(fā)展戰(zhàn)略邏輯的深度認(rèn)同。盡管短期面臨業(yè)績(jī)壓力，但公司在自貿(mào)港建設(shè)中的獨(dú)特地位、政策紅利的持續(xù)釋放，以及控股股東的資源支持，構(gòu)成了其不可復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
正如業(yè)內(nèi)分析指出，消費(fèi)稅改革落地后，高檔奢侈品在免稅渠道的價(jià)差優(yōu)勢(shì)將擴(kuò)大15%-20%，直接刺激免稅運(yùn)營(yíng)商業(yè)績(jī)釋放。而海南發(fā)展通過"工程基建+免稅消費(fèi)+數(shù)字化服務(wù)"的生態(tài)布局，有望在自貿(mào)港建設(shè)中占據(jù)價(jià)值鏈高端，成為兼具政策紅利與市場(chǎng)化能力的標(biāo)桿企業(yè)。
免稅資產(chǎn)注入延期并非終點(diǎn)，而是海南發(fā)展在自貿(mào)港建設(shè)浪潮中蓄力遠(yuǎn)航的新起點(diǎn)。隨著政策紅利加速兌現(xiàn)、全球精品盈利能力逐步改善，以及多元業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)的釋放，海南發(fā)展有望在承諾期內(nèi)實(shí)現(xiàn)免稅業(yè)務(wù)的華麗轉(zhuǎn)身，為股東創(chuàng)造長(zhǎng)期可持續(xù)的價(jià)值回報(bào)。這一戰(zhàn)略調(diào)整不僅是對(duì)市場(chǎng)環(huán)境變化的主動(dòng)適應(yīng)，更是海南國(guó)資體系深化改革、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的生動(dòng)實(shí)踐。我們有理由相信，在自貿(mào)港建設(shè)的歷史機(jī)遇下，海南發(fā)展必將書寫免稅產(chǎn)業(yè)的新篇章。