2025年5月13日中午收盤后，港股上市公司首程控股發(fā)布了一季度業(yè)績。

數(shù)據(jù)顯示，公司于2025年一季度擁有人應(yīng)占溢利約港幣2.13億元，較去年同期約港幣1.18億元上升約80.5%，其中包含本公司從已于期內(nèi)完成之部分股權(quán)投資交易中獲取的投資收益。營收層面，公司2025年一季度營收3.52億元，其中資產(chǎn)運營收入為2.58億港元，同比增長27%。

本次業(yè)績對于首程控股而言，一方面是對公司“資產(chǎn)循環(huán)”的獨特商業(yè)模式的認可，另一方面，放在中國乃至全世界機器人行業(yè)“奇點臨近”的背景下，首程控股在機器人生態(tài)方面的布局與耕耘，正在成為公司的新的增長曲線。

此外，公司自去年開始連續(xù)實施的回購，也反映出管理層對公司長期價值的認可。

1 資產(chǎn)運營業(yè)務(wù)增長27%，規(guī)模及運營效率穩(wěn)步增長

公司的“資產(chǎn)運營”板塊主要分為停車資產(chǎn)運營和產(chǎn)業(yè)園區(qū)資產(chǎn)運營兩大業(yè)務(wù)。其中停車資產(chǎn)運營方面，公司持續(xù)在核心城市密集布局高周轉(zhuǎn)的停車資源。由公司參與投資建設(shè)的西安咸陽國際機場T5航站樓停車樓項目于2025年2月投入運營。

數(shù)據(jù)來看，2024年全年，西安咸陽國際機場的日均旅客吞吐量為12.8萬人次，是中國西部最重要的機場之一。而該機場T5航站樓停車樓項目擁有超5,200個車位，是首程在西部的超級交通樞紐項目。

去年是公司機場停車資產(chǎn)管理增長大豐收的一年。2024年內(nèi)，公司新增天津濱海國際機場、西藏拉薩貢嘎國際機場、廣州白云國際機場的停車樓項目。到目前，加上已投入運營的西安咸陽機場，首程控股已完成了交通樞紐類項目全國范圍內(nèi)“東西南北中”全方位網(wǎng)絡(luò)貫穿式的業(yè)務(wù)布局。

同時，公司在運營科技方面持續(xù)投入、積極推動數(shù)智化轉(zhuǎn)型，完成了停車管理速驛客V3系統(tǒng)迭代，并全面搭載DeepSeek，通過AI技術(shù)賦能，優(yōu)化泊車調(diào)度、提升車牌識別效率、車輛進出場管理和使用者服務(wù)水平，助力“智能停車運營”全面升級，提高停車資產(chǎn)運營效率。

此外，公司基于停車資產(chǎn)的使用場景，積極拓展周邊相關(guān)的增值業(yè)務(wù)，最典型的模式就是“停車+充電”。目前公司已獲得部分停車資產(chǎn)之上附著的充電站項目，預(yù)期能夠帶來后續(xù)停車收入和充電收入的雙重增長。

就產(chǎn)業(yè)園區(qū)運營板塊而言，與停車板塊交相呼應(yīng)、齊頭并進。截至目前，公司在管面積超過100萬方，已有多個成熟項目落地并貢獻收入。另外目前還有超過1000萬方的園區(qū)儲備面積。

2 股權(quán)投資業(yè)務(wù)打造機器人最佳投資組合，機器人公司即將實現(xiàn)收入

公司的資本融通業(yè)務(wù)，包括股權(quán)投資及REITs板塊。先看股權(quán)投資，今年春節(jié)，央視春晚的機器人熱舞驚艷全場；而剛剛過去的4月，北京更是舉行了一場別開生面的“機器人馬拉松”。而不論是“跳舞機器人”背后的宇樹科技，還是亦莊機器人馬拉松的奪冠選手“天工Ultra”的制造企業(yè)——他們的背后投資者都是首程控股。

首程控股堅定看好中國科技創(chuàng)新的潛力，堅定看好機器人行業(yè)的長期發(fā)展?jié)摿?，積極構(gòu)建機器人全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。不夸張地講，首程控股幾乎持有中國機器人板塊最好的投資組合。

公司2023年與北京國管聯(lián)合成立100億元北京機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金，截至目前已投資包括宇樹科技、銀河通用在內(nèi)的一批優(yōu)質(zhì)機器人公司。今年以來，更是完成多項投資，包括圖湃醫(yī)療、自變量機器人、星海圖、云鯨等，進一步促進被投企業(yè)的產(chǎn)品的迭代升級。

為更好地布局機器人行業(yè)，今年2月，首程控股成立首程機器人科技產(chǎn)業(yè)有限公司，通過銷售代理、租賃業(yè)務(wù)、行業(yè)咨詢、供應(yīng)鏈管理等多元化服務(wù)，著力加速以人形機器人企業(yè)為代表的優(yōu)質(zhì)機器人企業(yè)的商業(yè)化進程，推動“產(chǎn)業(yè)+資本”的深度融合，提升產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效率，從而進一步增強產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力。預(yù)計該公司今年就會有機器人相關(guān)業(yè)務(wù)收入和利潤，不僅驗證這一模式在機器人產(chǎn)業(yè)鏈中的商業(yè)化能力，更推動公司整體業(yè)績增長。

整體式，公司從資本、場景、生態(tài)三方面發(fā)力，挖掘機器人行業(yè)成長價值。1）資本輸血：為成長期企業(yè)提供戰(zhàn)略投資；2）場景造血：開放停車場庫、首鋼園區(qū)等場景資源，幫助企業(yè)實現(xiàn)場景落地、加速技術(shù)驗證從而實現(xiàn)產(chǎn)品迭代；3）生態(tài)補血：即通過北京首程機器人科技產(chǎn)業(yè)有限公司，全面布局機器人產(chǎn)業(yè)鏈。

值得一提的是，公司的資產(chǎn)運營業(yè)務(wù)中的停車資產(chǎn)運營與產(chǎn)業(yè)園區(qū)運營兩個板塊的業(yè)務(wù)中，存在大量落地場景。這將為機器人產(chǎn)品提供全方位落地場景支撐，打通技術(shù)落地的“最后一公里”。同時也能實現(xiàn)公司各業(yè)務(wù)板塊之間的協(xié)同融通。

2025年一季度，云鯨入駐本公司在管的融石廣場項目，融石廣場為云鯨開辟2,000平方米的園區(qū)應(yīng)用場景，并向其開放物業(yè)管理系統(tǒng)的實時數(shù)據(jù)接口，通過“空間×科技×資本”的三維賦能，助力其在真實運營中完成算法反復迭代。

未來2~3年，首程控股將再投資40~50家頂級機器人公司，進一步推動產(chǎn)品的場景落地，同時機器人公司將開始為企業(yè)提供產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，這些將為公司帶來業(yè)績的釋放。

3百億平準基金落地，REITs業(yè)務(wù)持續(xù)構(gòu)筑“朋友圈”

資產(chǎn)融通的另一大重要組成——REITs板塊——與公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)形成了有機的協(xié)同關(guān)系，形成了以REITs為基石的“募、投、管、退”全周期資產(chǎn)管理閉環(huán)，進一步提升了公司的資產(chǎn)管理能力。

今年3月，首程控股與戰(zhàn)略伙伴中國人壽保險股份有限公司聯(lián)合設(shè)立52.37億規(guī)模的北京平準基礎(chǔ)設(shè)施不動產(chǎn)投資基金，主要通過戰(zhàn)略配售的方式投資公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（基礎(chǔ)設(shè)施公募 REITs）首次發(fā)售及擴募發(fā)售的戰(zhàn)略配售基金份額，以及及通過大宗交易及協(xié)議轉(zhuǎn)讓等非公開交易方式投資基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs流通份額。

通過REITs業(yè)務(wù)，公司不僅能夠獲取作為發(fā)行人的收入，而且可以對自身所運營的資產(chǎn)進行“REITs化”，即證券化發(fā)行。這樣不僅盤活資產(chǎn)，提升效率，而且有助于降低公司自身的財務(wù)杠桿與經(jīng)營風險。

此前，公司將資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)通過REITs的形式實現(xiàn)證券化不乏先例。比如，在去年12月9日，公司完成發(fā)行“國君-首程控股智慧停車第二期資產(chǎn)支持專項計劃”。該產(chǎn)品以北京、重慶、佛山等三大城市的停車資產(chǎn)作為底層資產(chǎn)，發(fā)行規(guī)模為3.7億元，優(yōu)先級利率2.4%，認購倍數(shù)達2.07倍，發(fā)行期限為18年。該產(chǎn)品吸引了多家投資機構(gòu)積極認購。這樣的商業(yè)模式對于首程控股而言，具有很高的護城河與核心競爭力，是“別人想抄都抄不來的”，具有很高的稀缺性。

REITs業(yè)務(wù)與公司所持有的資產(chǎn)相結(jié)合，就實現(xiàn)了資產(chǎn)循環(huán)。而在理論上，這個模式可以實現(xiàn)一個永續(xù)發(fā)展。因為資金可以不斷地循環(huán)，而公司所對應(yīng)的資產(chǎn)版圖會越來越大。

值得注意的是，REITs板塊也將與首程的機器人業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)。目前市場上已發(fā)行的REITs產(chǎn)品主要由大型企業(yè)主導，這些企業(yè)本身就是機器人應(yīng)用的重要潛在客戶，具備豐富的應(yīng)用場景。首程通過投資REITs，與這些頭部企業(yè)建立緊密聯(lián)系，有助于推動旗下機器人產(chǎn)品在實際場景中的落地與推廣。

與此同時，規(guī)模擴大通過的并不是傳統(tǒng)的舉債模式，而是靈活利用公司在商業(yè)布局上的杠桿而非財務(wù)杠桿，因此是不需要借助銀行資金來實現(xiàn)，而從財務(wù)報表來看，公司的資產(chǎn)負債率始終保持健康。

4 高速增長的新起點

早在2016年，首程控股實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，逐漸擺脫了最初的重資產(chǎn)的商業(yè)模式，轉(zhuǎn)而將資產(chǎn)運營作為發(fā)力點，建立了資產(chǎn)的“全生命周期閉環(huán)管理”的商業(yè)模式。這是公司發(fā)展史上的第一次飛躍。

此后隨著公司的資產(chǎn)管理規(guī)模及運營效率穩(wěn)步增長，以及科技和人工智能理念和應(yīng)用的普及，公司的商業(yè)模式步入“資產(chǎn)循環(huán)+數(shù)智化運營”的新階段。

而疫情之后，人工智能的發(fā)展進入新階段，且呈現(xiàn)出一日千里的節(jié)奏。就在chatGPT橫空出世不到兩年的時間里，AI Agent（智能體）、智能駕駛、甚至人形機器人（具身智能）等概念噴涌而出。面對這樣的現(xiàn)狀，公司果斷抓住機遇，積極拓展在科技領(lǐng)域的布局邊界，成立了機器人大基金，致力于構(gòu)建機器人行業(yè)大生態(tài)。這標志著公司從傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施運營商向智能產(chǎn)業(yè)服務(wù)商的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

目前，公司的資產(chǎn)運營及資產(chǎn)融通板塊實現(xiàn)了最有機、最高效、也是最密切的商業(yè)協(xié)同。比如，股權(quán)投資的被投公司大多為科技公司，其科技成果往往可以反過來支撐資產(chǎn)運營和資產(chǎn)融通業(yè)務(wù)的降本增效、甚至AI智能化。此外，公司資產(chǎn)運營板塊的具體業(yè)務(wù)也為被投企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)提供了充分的落地場景。

最后，隨著機器人板塊乃至整個中國科技領(lǐng)域的發(fā)展，首程控股作為“持有中國最好的機器人與科技初創(chuàng)企業(yè)投資組合”的股權(quán)投資人，有望成為科技“奇點”到來以及爆發(fā)式增長的最大受益人。而這些最終都將體現(xiàn)到公司的財務(wù)業(yè)績。

站在未來，反觀當下，首程控股正處在潛在的高速成長的新起點上。