文 | 萬(wàn)棱鏡 沐風(fēng)
編輯 | 小峰
2025年5月，美國(guó)運(yùn)動(dòng)品牌斯凱奇，突然宣布要退市了，以94.2億美元的天價(jià)被私有化，創(chuàng)下全球鞋類行業(yè)最大收購(gòu)紀(jì)錄。
操刀這筆交易的是3G資本，幕后大佬是巴西首富、私募巨頭——豪爾赫·保羅·雷曼。雷曼以前是溫網(wǎng)冠軍，現(xiàn)在成了“資本獵手”，手握百威啤酒、漢堡王、卡夫亨氏等巨頭公司，商業(yè)版圖橫跨啤酒、快餐、食品等多個(gè)領(lǐng)域。
更牛的是，連“股神”巴菲特，都自稱是雷曼的粉絲。
巴菲特曾公開(kāi)夸雷曼是“世界上最好的商人之一”。兩人在2013年就合作，收購(gòu)了食品公司亨氏Heinz，各占一半股份，妥妥的黃金搭檔。
這次，雷曼出手“接盤”斯凱奇，正式進(jìn)軍運(yùn)動(dòng)消費(fèi)領(lǐng)域。大家都很好奇，這位以“鐵血手腕”著稱的大佬，能不能拯救深陷關(guān)稅泥潭的斯凱奇呢？
01 從溫網(wǎng)選手到“巴西巴菲特”
拿下斯凱奇的3G資本，成立于2004年，是食品飲料行業(yè)的“隱形大佬”。
3G資本最擅長(zhǎng)的就是收購(gòu)公司，特別是收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來(lái)主導(dǎo)整個(gè)行業(yè)。看看他們旗下的公司，百威英博、餐飲品牌國(guó)際、卡夫亨氏，個(gè)個(gè)都是跨國(guó)巨頭。
3G資本創(chuàng)始人號(hào)稱“巴西三劍客”，雷曼是領(lǐng)頭羊，另外兩位是泰列斯和斯庫(kù)彼拉，他們都是頂級(jí)富豪。
《2025胡潤(rùn)全球富豪榜》顯示，三人身家分別為1300億元、435億元、425億元。
作為3G資本的靈魂人物，雷曼1939年出生于巴西，父親是來(lái)自瑞士的商人。雷曼從哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)系畢業(yè)后，先是在巴西一家報(bào)紙寫財(cái)經(jīng)專欄，后來(lái)才開(kāi)始玩投資。
有意思的是，雷曼年輕時(shí)還是個(gè)網(wǎng)球高手，先后五次拿過(guò)巴西冠軍，參加過(guò)兩次戴維斯杯，也曾躋身溫布爾登網(wǎng)球公開(kāi)賽。這段經(jīng)歷對(duì)他后來(lái)在商場(chǎng)上的敏銳判斷力很有幫助。
雷曼進(jìn)入金融圈后，在瑞士信貸做實(shí)習(xí)生，31歲時(shí)成為高盛在巴西的一名經(jīng)紀(jì)人。
1971年，雷曼與合伙人以1.8萬(wàn)美元，買了里約熱內(nèi)盧一間經(jīng)紀(jì)公司，并按照高盛合伙人模式，將它改造為巴西最知名的投行Banco Garantia。
剛開(kāi)始，雷曼支付了80萬(wàn)美元在里約熱內(nèi)盧證券交易所買到一個(gè)席位，孰料幾周后市場(chǎng)崩盤，大跌近60%，雷曼及合伙人幾乎賠掉了全部資金。
但不久后，這家投行的業(yè)務(wù)就開(kāi)始反彈，伴隨著巴西經(jīng)濟(jì)的繁榮，他們的投資生意順風(fēng)順?biāo)Ｔ凇叭齽汀钡木拇蛟煜?，Banco Garantia逐步變身為巴西最具盛名和創(chuàng)造力的投行，被福布斯稱為“巴西的高盛”。
從那時(shí)候起，雷曼就只雇傭一種人：窮（Poor）、聰明（Smart），并極度渴望成功（Desire）。他獨(dú)創(chuàng)的這一“PSD”用人標(biāo)準(zhǔn)，成為3G資本的核心文化。
這種近乎殘酷的精英主義，讓公司獎(jiǎng)金分配高度傾斜：20%的員工拿走70%的獎(jiǎng)金，而業(yè)績(jī)墊底者直接被淘汰。
在這種高壓環(huán)境下，很多人不到20歲就進(jìn)來(lái)打雜，30歲就干成合伙人。不僅打造出一支高效的團(tuán)隊(duì)，也為并購(gòu)帝國(guó)儲(chǔ)備了大量人才。
1982年，雷曼收購(gòu)了Lojas Americanas，后來(lái)成為巴西最大的折扣零售連鎖之一。1998年，雷曼又以6.75億美元，把投行業(yè)務(wù)賣給了瑞士信貸，然后大舉進(jìn)軍啤酒業(yè)。
02 巴西首富豪橫并購(gòu)：與巴菲特強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合
現(xiàn)在，雷曼還被稱為“啤酒業(yè)之王”，他通過(guò)收購(gòu)巨頭，迅速建立起龐大的啤酒帝國(guó)。
2004年，雷曼搞了個(gè)大動(dòng)作，以110億美元收購(gòu)比利時(shí)Interbrew，成立了英博(InBev)。2008年又與安海斯·布希公司合并，拿下其旗下的百威品牌，組建了世界上最大的飲料集團(tuán)之一“百威英博”。
現(xiàn)在，作為全球最大啤酒制造商，百威英博旗下?lián)碛邪偻⒖屏_娜、時(shí)代、米凱羅、藍(lán)妹、福佳、凱獅、哈爾濱等500多個(gè)品牌。同時(shí)，百威英博掌握著巴西65%的啤酒市場(chǎng)和阿根廷80%的啤酒市場(chǎng)，并在巴拉圭、烏拉圭和玻利維亞處于壟斷地位。
那么，雷曼是怎么建立起啤酒帝國(guó)的呢？他的套路，現(xiàn)在私募股權(quán)行業(yè)都在用：
借錢收購(gòu)，然后裁掉原來(lái)的管理層，拼命壓低成本，把價(jià)格能提的都提上去，賺到的錢再繼續(xù)收購(gòu)或者打造品牌，培養(yǎng)牛逼的管理團(tuán)隊(duì)，做出值錢的品牌，攢一大筆錢，接著擴(kuò)張。
在收購(gòu)公司之后，雷曼還特別擅長(zhǎng)整合和管理，尤其是激勵(lì)管理層這方面有一手。
比如，2008年收購(gòu)百威的時(shí)候，他給公司50個(gè)高管和董事會(huì)開(kāi)出了總額將近20億美元的期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)。條件是：2011年底之前，百威股價(jià)得回到收購(gòu)前的水平。
結(jié)果在2010年底，百威就達(dá)到目標(biāo)了。這也意味著，這些高管平均每人能拿到4000萬(wàn)美元的獎(jiǎng)金。
2010年，3G資本從高盛手中，花了40億美元收購(gòu)了漢堡王。兩年后再推動(dòng)其上市。經(jīng)此一役，雷曼也被稱為“世界上胃口最大的人”。
雷曼還曾與巴菲特共同投資，巴菲特稱贊他是“世界上最好的商人之一”。兩人曾三次聯(lián)手，把美國(guó)消費(fèi)品市場(chǎng)攪了個(gè)天翻地覆。
第一次是2013年，雷曼和巴菲特一起“吞下”了番茄醬巨頭亨氏，總價(jià)值280億美元。
之后，他們又聯(lián)手推動(dòng)漢堡王以115億美元，收購(gòu)了加拿大咖啡品牌Tim Hortons，合并成了全球第三大速食集團(tuán)“餐飲品牌國(guó)際”。
2015年，他倆的合作達(dá)到了巔峰，他們把卡夫和亨氏合并，打造了全球第五大食品和飲料巨頭。
幾輪操作下來(lái)，雷曼早在2013年就成了巴西，甚至是整個(gè)南半球的首富。
03 首富吞并斯凱奇：一場(chǎng)關(guān)稅貿(mào)易下的豪賭
2025年5月，斯凱奇突然退市，雷曼的3G資本以94.2億美元的天價(jià)將其收購(gòu)，創(chuàng)下全球鞋類行業(yè)最大收購(gòu)紀(jì)錄。
交易完成后，斯凱奇將成為一家私人控股公司。斯凱奇創(chuàng)始人Greenberg家族，持有斯凱奇12%的股份，這次交易讓他們賺了11億多美元現(xiàn)金。如今，雖然斯凱奇被收購(gòu)，但其管理層不變。還是由Greenberg家族經(jīng)營(yíng)，總部也還在加州。
雖然現(xiàn)在斯凱奇是很多中年人的心頭好，但它早年可是靠小甜甜布蘭妮、金·卡戴珊等明星代言，打開(kāi)了年輕人市場(chǎng)。
2007年，斯凱奇和中國(guó)香港聯(lián)泰集團(tuán)成立了合資公司，正式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。
聯(lián)泰集團(tuán)是陳守仁創(chuàng)辦的，最早是做船運(yùn)貿(mào)易的?，F(xiàn)在斯凱奇中國(guó)由陳守仁的兒子陳偉利擔(dān)任CEO，他的孫子陳孝哲也已經(jīng)是斯凱奇中國(guó)總經(jīng)理了。
2010年前后，斯凱奇憑借舒適度和親民的價(jià)格席卷全球。最近4年，公司收入的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了12%，比耐克、阿迪達(dá)斯、安德瑪都快，僅次于lululemon。
現(xiàn)在，中國(guó)是斯凱奇最大的海外市場(chǎng)，開(kāi)了將近3500家店，而且賣的產(chǎn)品90%以上都是“中國(guó)制造”。
不過(guò)，斯凱奇在中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)不太好。2024年斯凱奇財(cái)報(bào)顯示，中國(guó)市場(chǎng)所在的亞太地區(qū)，是增長(zhǎng)最慢的。2025年第一季度，斯凱奇中國(guó)銷售額，同比下降了大約16%。
同時(shí)，斯凱奇還撤回了2025年全年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，理由是“全球貿(mào)易政策帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)不確定性”。
事實(shí)上，斯凱奇退市的直接誘因，正是特朗普的關(guān)稅政策。
關(guān)稅導(dǎo)致斯凱奇在美國(guó)市場(chǎng)的產(chǎn)品價(jià)格飆升，一雙原本1100元的鞋，因?yàn)殛P(guān)稅成本增加45%，售價(jià)漲到了將近1700元，這跟它“平價(jià)舒適”的定位背離。
另?yè)?jù)美國(guó)鞋類協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2025年第一季度，鞋類銷售額暴跌了26.2%，因?yàn)橥ㄘ浥蛎?，消費(fèi)者都不愿意花錢買非必需品了。
而且，斯凱奇和耐克、阿迪達(dá)斯一樣，生產(chǎn)主要在亞洲，尤其是在越南，供應(yīng)鏈壓力巨大。
前不久，包括耐克、阿迪達(dá)斯、斯凱奇在內(nèi)的76家鞋企聯(lián)名給白宮寫信，請(qǐng)求取消高額關(guān)稅，因?yàn)樾玛P(guān)稅政策對(duì)平價(jià)鞋企來(lái)說(shuō)簡(jiǎn)直是“生存威脅”，如果政策繼續(xù)下去，有些企業(yè)可能就要倒閉了。
如今，很多機(jī)構(gòu)都認(rèn)為，3G資本選擇在這個(gè)時(shí)候收購(gòu)斯凱奇，可以通過(guò)私有化來(lái)躲避公開(kāi)市場(chǎng)的波動(dòng)，還可以利用3G資本在巴西的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)、全球化運(yùn)營(yíng)方面的經(jīng)驗(yàn)，來(lái)應(yīng)對(duì)關(guān)稅壓力。
不過(guò)，雷曼“接盤”后壓力也不小。他以前的成功主要得益于全球化，但現(xiàn)在貿(mào)易保護(hù)主義正在破壞這一基礎(chǔ)。斯凱奇非常依賴亞洲的生產(chǎn)能力，而美國(guó)市場(chǎng)占其全球銷售額的38%，關(guān)稅和產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的成本可能會(huì)吃掉利潤(rùn)。
要知道，斯凱奇一度被稱為“美國(guó)足力健”，主要面向中老年市場(chǎng)，主打一個(gè)性價(jià)比，但關(guān)稅政策讓它的成本優(yōu)勢(shì)消失了。
雖然斯凱奇計(jì)劃把生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到其他國(guó)家，但短期內(nèi)重建供應(yīng)鏈需要巨額投入，而且還要面對(duì)工人培訓(xùn)、物流配套等挑戰(zhàn)......那么，這一次，雷曼能否扭轉(zhuǎn)乾坤呢？
04 結(jié)語(yǔ)
其實(shí)，回看雷曼的成功經(jīng)驗(yàn)，有幾點(diǎn)值得借鑒：
首先，想做大做強(qiáng)，要找準(zhǔn)時(shí)機(jī)搞并購(gòu)。雷曼就專門收購(gòu)公司，把競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都變成自己人，一下子就成了行業(yè)老大。所以，想快速擴(kuò)張，并購(gòu)是個(gè)好辦法。
管理要精簡(jiǎn)，效率要高。雷曼招人就看三點(diǎn)：窮、聰明、渴望致富。獎(jiǎng)金也只給最厲害的那20%的人。這說(shuō)明，培養(yǎng)和激勵(lì)精兵強(qiáng)將，是企業(yè)發(fā)展的基石。
另外，既要放眼全球，也要隨機(jī)應(yīng)變。雷曼以前靠全球化賺了不少錢，但現(xiàn)在國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜，他也得跟隨政策調(diào)整策略。所以，公司不僅得有全球視野，還得會(huì)“見(jiàn)風(fēng)使舵”......
參考資料：
《中國(guó)市場(chǎng)增速下滑、庫(kù)存上升，即將退市的斯凱奇下一步去向何方？》，界面新聞；
《遭特朗普關(guān)稅“暴擊”，斯凱奇宣布退市》，每日經(jīng)濟(jì)新聞；