盡管知名中式休閑餐飲品牌綠茶集團(tuán)(股票代碼：6831)于上周五登陸港交所主板后股價(jià)平開后失守，但公司今日(5月19日)股價(jià)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，收盤上漲1.59%，交易量超過7600萬。盡管兩個(gè)交易日先抑后揚(yáng)，但是分析人士指出，此次綠茶集團(tuán)上市更像是“規(guī)?；B鎖龍頭”轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一躍，其“質(zhì)價(jià)比+出海”戰(zhàn)略的長期價(jià)值將會獲得長期資本的認(rèn)可。

質(zhì)價(jià)比戰(zhàn)略：下沉市場與供應(yīng)鏈協(xié)同構(gòu)筑護(hù)城河

綠茶集團(tuán)以“高質(zhì)價(jià)比融合菜”為核心定位，人均消費(fèi)穩(wěn)定在50-60元區(qū)間，2024年客單價(jià)56.2元。這一策略精準(zhǔn)契合消費(fèi)理性化趨勢，2024年全國餐飲客單價(jià)同比下降6.1%的背景下，綠茶通過積極降本，數(shù)字化供應(yīng)鏈管理，實(shí)現(xiàn)凈利率穩(wěn)中有升至9.12%。

截至2024年底，綠茶集團(tuán)門店總數(shù)達(dá)489家，其中70%新店布局二三線及以下城市，三線及以下區(qū)域營收增速明顯優(yōu)于其他區(qū)域。二通過“小店模式”(450平方米以下)優(yōu)化單店模型，綠茶集團(tuán)新店現(xiàn)金回收期縮短至14.8個(gè)月，顯著低于2021年的19個(gè)月，推動(dòng)規(guī)?；?yīng)加速釋放。

出海藍(lán)圖：今年海外門店簽約數(shù)量已經(jīng)超 15 家

從2024年開始，綠茶集團(tuán)同步啟動(dòng)國際化戰(zhàn)略，首站落子香港，受到當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的廣泛好評。今年在香港及東南亞其他國家與地區(qū)均有相應(yīng)的規(guī)劃。計(jì)劃2025—2027年開設(shè)28家海外門店。

瞄準(zhǔn)2026年海外中式餐飲4098億美元市場規(guī)模(CAGR 9.4%)。其海外擴(kuò)張邏輯延續(xù)國內(nèi)“質(zhì)價(jià)比”基因，以融合菜系適配多元口味，例如香港首店主打改良版杭幫菜，結(jié)合本地食材優(yōu)化菜單結(jié)構(gòu)。

據(jù)知情人士消息，今年海外門店簽約數(shù)量已經(jīng)超 15 家，IPO 募集資金將幫助海外快速擴(kuò)張，搶占市場地位。

此外，綠茶集團(tuán)響應(yīng)文旅消費(fèi)政策紅利，加速布局景區(qū)及交通樞紐場景。截至2024年6月，已開設(shè)3家景區(qū)餐廳并簽約20家新項(xiàng)目，未來計(jì)劃覆蓋全國230個(gè)機(jī)場及2000個(gè)鐵路樞紐，與國務(wù)院《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》形成政策共振。

估值體系：資本背書與邏輯重構(gòu)

此前的招股信息顯示，本次IPO引入8名基石投資者，累計(jì)認(rèn)購8733萬美元，紫燕食品、正大食品等產(chǎn)業(yè)資本占比超55%，凸顯供應(yīng)鏈協(xié)同預(yù)期。當(dāng)前靜態(tài)市盈率13倍，顯著低于九毛九、小菜園，機(jī)構(gòu)認(rèn)為其“效率驅(qū)動(dòng)”盈利模式(外賣占比提升、數(shù)字化降本)有望重塑估值體系。而在招股環(huán)節(jié)同樣也延續(xù)了港股消費(fèi)股的火爆行情，香港公開發(fā)售市場獲得282倍認(rèn)購。

業(yè)內(nèi)人士指出，綠茶集團(tuán)上市，既是中式餐飲連鎖化浪潮的縮影，亦是“質(zhì)價(jià)比戰(zhàn)略+出海擴(kuò)張”雙引擎驅(qū)動(dòng)的標(biāo)桿案例。面對下沉市場盈利驗(yàn)證、海外文化適配等挑戰(zhàn)，其能否憑借供應(yīng)鏈整合與品牌迭代持續(xù)領(lǐng)跑，將成為觀察餐飲行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵樣本。