受訪嘉賓：宜信公司高級(jí)副總裁張?jiān)?br /> 采訪記者：胡穎君
文字整理：程昕媛

記者：最近企業(yè)有哪些新動(dòng)作？

張?jiān)剑何覀儍芍芮鞍l(fā)布了2018年資產(chǎn)配置指引，其中有一個(gè)資產(chǎn)配置黃金三原則，第一是跨資產(chǎn)類別配置，第二跨地域配置，第三用母基金超配另類資產(chǎn)。其實(shí)這三條很好地概括了我們2017年業(yè)務(wù)上的進(jìn)步，跨資產(chǎn)類別配置，我們?cè)诟鱾€(gè)主要的資產(chǎn)類別里都部署了非常強(qiáng)大的投資能力，跨國(guó)別配置，我們?cè)诤Ｍ?，在美?guó)，在新加坡，在香港都已經(jīng)布置了團(tuán)隊(duì)，而且會(huì)進(jìn)一步拓展。用母基金超配另類資產(chǎn)，這實(shí)際上是宜信非常獨(dú)有的一些亮點(diǎn)。

母基金這個(gè)產(chǎn)品本身并不是新的，他是一個(gè)結(jié)構(gòu)化的安排，但是用母基金把另類資產(chǎn)的品種能帶給中國(guó)的廣大投資人，這一點(diǎn)其實(shí)是非?？简?yàn)專業(yè)能力的，這是我們?cè)?017年取得非常大的一個(gè)進(jìn)步。

記者：因?yàn)橐诵诺闹饕獦I(yè)務(wù)是普惠金融和財(cái)富管理，從您看來(lái)宜信是如何把金融科技貫穿到這里面去的？

張?jiān)剑阂诵抛叩浇衲昶鋵?shí)馬上要12歲了，在宜信的基因里一直有兩部分，第一部分是一種負(fù)責(zé)任專業(yè)的金融，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為不管是用科技做金融還是用什么做金融，首先還是金融業(yè)務(wù)，他有他的本質(zhì)邏輯。第二點(diǎn)我們非常尊重技術(shù)帶來(lái)的機(jī)會(huì)，當(dāng)初宜信誕生其實(shí)面對(duì)的就是在整體信用體系缺失的中國(guó)，如何為廣大個(gè)人提供貸款這個(gè)問(wèn)題，在那個(gè)時(shí)候宜信是首家發(fā)明了在移動(dòng)端提供信貸服務(wù)，這個(gè)如果沒(méi)有技術(shù)的支持和對(duì)技術(shù)的探索，其實(shí)是不可能的。當(dāng)然這個(gè)問(wèn)題本身其實(shí)是當(dāng)時(shí)提給所有金融機(jī)構(gòu)和這個(gè)市場(chǎng)的，但宜信拿出了很好的一些模式和解決方案，也造就了第一階段的成功，比如說(shuō)宜人貸，作為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融科技的第一股，在美國(guó)上市等等，都是階段性對(duì)我們業(yè)務(wù)的一個(gè)肯定。所以將來(lái)金融的專業(yè)和科技的力量，以客戶為中心去展開(kāi)，仍舊會(huì)是宜信的一個(gè)發(fā)展主題和思路。

記者：2018年宜信會(huì)有哪些新的計(jì)劃？

張?jiān)剑涸?018年其實(shí)我們會(huì)延續(xù)前幾年的這些努力，在普惠金融方面我們會(huì)繼續(xù)豐富產(chǎn)品線，為更廣大的客群提供更加能夠定制的產(chǎn)品，因?yàn)檫@樣子的需求其實(shí)在市場(chǎng)上持續(xù)存在，而且隨著中產(chǎn)階級(jí)的發(fā)展，對(duì)于消費(fèi)信貸方面的需求也會(huì)持續(xù)增強(qiáng)，在財(cái)富管理方面，我們一直想把我們的投資能力和資產(chǎn)配置能力越來(lái)越多地帶給中產(chǎn)階級(jí)甚至大眾階層。他們?cè)谪?cái)富管理服務(wù)方面，其實(shí)是一直被忽略的人群，命題跟當(dāng)年的小額信貸市場(chǎng)所面臨的命題非常像，所以在2018年我們會(huì)繼續(xù)一方面夯實(shí)我們的投資能力，這是根本，另一方面我們會(huì)不斷借助技術(shù)的力量，形成針對(duì)客戶、客群的解決方案，讓越來(lái)越多的客戶能夠享受到資產(chǎn)配置這樣子的服務(wù)。

記者：您剛剛也提到了宜信會(huì)因?yàn)楦嗟娜巳嘿Y產(chǎn)配置，在您看來(lái)，新的一年如何去做投資？

張?jiān)剑嘿Y產(chǎn)配置實(shí)際上是一個(gè)主題，他的結(jié)構(gòu)、權(quán)重以及單個(gè)基金、單個(gè)項(xiàng)目在里面的內(nèi)容，實(shí)際上隨著時(shí)間和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況會(huì)變化，在今年2018年的資產(chǎn)配置指引中，其實(shí)我們對(duì)每一個(gè)大類資產(chǎn)的類別都給出了一個(gè)明確的占比，但是我們非常非常希望推薦客戶的是加重對(duì)于母基金配置另類資產(chǎn)，這個(gè)邏輯其實(shí)并不是說(shuō)我們自己想推母基金或者另類資產(chǎn)這個(gè)概念。另類資產(chǎn)崛起在國(guó)外已經(jīng)有一些時(shí)日，背景是當(dāng)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)公開(kāi)市場(chǎng)的投資品種，投資回報(bào)下行的時(shí)候，很多首先是大型機(jī)構(gòu)投資者采取的一種投資策略，去平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益。但是另類資產(chǎn)對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，操作起來(lái)是非常困難的，因?yàn)榉浅７菢?biāo)準(zhǔn)化，專業(yè)門檻很高，而且很多另類資產(chǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)于個(gè)人是不開(kāi)放的，只對(duì)機(jī)構(gòu)投資者。

所以在這種情況之下，我們認(rèn)為母基金實(shí)際上是用基金投放到專業(yè)子基金，再投資到單一項(xiàng)目，單一產(chǎn)品中去這樣的方式，是適合中國(guó)現(xiàn)階段配置另類資產(chǎn)的一種方式，所以我們?cè)谥敢谌龡l特別提出，用母基金的方式去超配另類資產(chǎn)，去平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益。

記者：我想問(wèn)一下智能投顧方面的問(wèn)題，智能投顧在中國(guó)發(fā)展中是遇到了一些阻力，發(fā)展路徑跟在美國(guó)的智能投顧是不太一樣的，我想請(qǐng)教您，如何理解在智能投顧領(lǐng)域的發(fā)展差異？

張?jiān)剑涸诿绹?guó)的話，智能投顧的發(fā)展有他非常強(qiáng)的底層邏輯，第一金融市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品要非常豐富，否則是巧婦難為無(wú)米之炊的事情，比如說(shuō)這種被動(dòng)產(chǎn)品ETF。第二點(diǎn)要有一個(gè)廣大的客群，對(duì)于資產(chǎn)配置有概念，但是享受不到服務(wù)，因?yàn)樽约旱馁Y產(chǎn)門檻不夠，或者是不愿意為這樣的配置服務(wù)付高額的費(fèi)用。這個(gè)時(shí)候市場(chǎng)的需求和條件是具備的，智能投顧這樣的一個(gè)解決方案，實(shí)際上落在投顧身上，是用機(jī)器的方法替代人工做一些基本的配置，在這種情況之下，同時(shí)在美國(guó)，還有一個(gè)稅收上的優(yōu)惠，所以智能投顧能給客戶帶來(lái)的價(jià)值非常明顯。

第一，享受到你原來(lái)享受不到的配置服務(wù)，付一個(gè)較低的費(fèi)用。第二，你能夠在稅收上面得到更好的優(yōu)化，這些條件在中國(guó)實(shí)際上滿足程度是不同的，第一我們的標(biāo)準(zhǔn)化被動(dòng)型產(chǎn)品比如說(shuō)是不夠豐富的，但是并不意味著不可配置，只不過(guò)情況是不一樣的。第二，我們?cè)谥袊?guó)市場(chǎng)客戶為配置付費(fèi)這樣概念，其實(shí)還沒(méi)有形成一個(gè)廣泛的共識(shí)，哪怕我們看高凈值客戶這個(gè)客群，其實(shí)很多時(shí)候這種財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的收費(fèi)來(lái)源是從產(chǎn)品端，作為一個(gè)渠道去收費(fèi)的，而不是從C端客戶。第三，稅收事情在中國(guó)也還因?yàn)榉煽蚣芨鱾€(gè)方面還沒(méi)有成熟，所以智能投顧方案到了中國(guó)必然會(huì)變形。

記者：美國(guó)的智能投顧鼻祖，他的發(fā)展也遇到了一個(gè)瓶頸，他們?cè)陂_(kāi)發(fā)C端客戶這塊其實(shí)也遇到了一些麻煩，您如何看待智能投顧B端跟C端發(fā)展的差異？

張?jiān)剑浩鋵?shí)B端還是C端并不是一個(gè)絕對(duì)的，主要看解決方案更能滿足誰(shuí)的需求，誰(shuí)就是客戶，如果對(duì)于C端來(lái)說(shuō)，其實(shí)智能投顧方案本身會(huì)有一些局限性。第一，客戶對(duì)于資產(chǎn)配置理念，自己要非常強(qiáng)的認(rèn)識(shí)，才能接受這樣的方案。第二，客戶財(cái)富管理是比較復(fù)雜的，還有他的負(fù)債端，比如說(shuō)一些房貸、車貸等等，流動(dòng)性安排。所以一個(gè)智能投顧的解決方案，往往只是整個(gè)財(cái)富管理的一部分，所以在這種情況之下，智能投顧這種機(jī)構(gòu)，如果只提供這樣的服務(wù)，對(duì)于很多客戶來(lái)說(shuō)，瓶頸很快就會(huì)有了，所以這些客戶又會(huì)覺(jué)得你解決了我一點(diǎn)問(wèn)題，但是我其他的問(wèn)題又解決不了，他還是要自己去組合整體的解決方案。

在這種情況之下，再加上財(cái)富管理是一個(gè)信任業(yè)務(wù)，大部分的智能投顧公司其實(shí)年齡都比較小，在市場(chǎng)上建立起廣泛C端的信任，一做C端業(yè)務(wù)就是一個(gè)規(guī)模業(yè)務(wù)，你的成本否則下不來(lái)，盈利就困難。這個(gè)時(shí)候商業(yè)邏輯非常難實(shí)現(xiàn)，在這種情況之下，一個(gè)智能投顧公司遭遇到自己產(chǎn)品價(jià)值的瓶頸，客戶的認(rèn)知，盈利模式的挑戰(zhàn)，必然得想一想，到底服務(wù)誰(shuí)其實(shí)是更適合我的。那對(duì)于很多B端來(lái)講，其實(shí)B端是誰(shuí)，無(wú)外乎也是一些財(cái)富管理機(jī)構(gòu)或者是有資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)，他們?nèi)狈Φ目赡苁钦f(shuō)一個(gè)資產(chǎn)配置的服務(wù)。我有底層資產(chǎn)，我有產(chǎn)品，我也有客群，但是我原來(lái)的服務(wù)模式比如說(shuō)沒(méi)有辦法下沉到某個(gè)客群，但是這樣智能的方式就可以補(bǔ)充掉這一塊，這個(gè)時(shí)候這個(gè)邏輯就非常非常吻合，而從B端是一個(gè)批發(fā)概念，對(duì)于這些智能投顧公司來(lái)說(shuō)，盈利也更有可能解決。

所以我覺(jué)得B端和C端，B端背后還是C，只不過(guò)是另外的一種路徑而已。

記者：那您剛剛提到智能投顧在盈利方面是一個(gè)很大的問(wèn)題，那另外一個(gè)在中國(guó)監(jiān)管是一個(gè)繞不過(guò)去的問(wèn)題，在2018年應(yīng)對(duì)監(jiān)管角度說(shuō)一下。

張?jiān)剑涸谝诵抛鲐?cái)富管理或者我們做任何業(yè)務(wù)，都把合規(guī)視為生存的根本，這并不是說(shuō)去迎合誰(shuí)或者怎么樣，因?yàn)榇_實(shí)是這個(gè)樣子。我們不管用智能投顧還是說(shuō)用什么樣的概念，你到底在做什么，其實(shí)你在做財(cái)富管理，財(cái)富管理有一個(gè)非常大的底線，一定要合格投資者的概念，你對(duì)客戶風(fēng)險(xiǎn)取向、承受能力，從監(jiān)管的角度，從負(fù)責(zé)任的金融機(jī)構(gòu)的角度，一定要詳細(xì)考察。所以智能投顧其實(shí)在監(jiān)管考量上，本身非常重的一點(diǎn)就是說(shuō)到底背后是什么樣的底層資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)是什么，適合什么樣的人群，并不因?yàn)檫@樣技術(shù)化的包裝就可以忽略這一點(diǎn)。所以非常非常關(guān)鍵的一點(diǎn)要注重投資者適當(dāng)性這個(gè)問(wèn)題。此外，其實(shí)不管用不用智能投顧，所有適用于財(cái)富管理，適用于資產(chǎn)管理，他的這些底線監(jiān)管原則，全部都要考慮。