2008年金融危機(jī)將美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體拖入衰退，數(shù)百萬(wàn)人失去工作，房?jī)r(jià)暴跌和股市腰斬也讓家庭財(cái)富大幅縮水。在危機(jī)十年后的今天，美國(guó)很多方面都發(fā)生了翻天覆地的變化。
截至今年第二季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已持續(xù)擴(kuò)張35個(gè)季度，失業(yè)率觸及紀(jì)錄新低，股市和房?jī)r(jià)雙雙打破歷史新高，股市還走出了有史以來(lái)最長(zhǎng)的一輪牛市行情。
但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與就業(yè)改善，并未對(duì)美國(guó)工人的薪資增速帶來(lái)顯著提升。銀行“大而不能倒”的狀況也沒(méi)有發(fā)生改變，未來(lái)一旦陷入危機(jī)，華爾街的巨無(wú)霸們或許依然需要聯(lián)邦政府用納稅人的錢來(lái)救助。社會(huì)貧富差距則進(jìn)一步擴(kuò)大，有錢的更有錢了，貧窮的更窮了。
1、GDP
在經(jīng)歷近兩年的衰退后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)從2010年開(kāi)始復(fù)蘇。實(shí)際上復(fù)蘇從2009年第四季度就開(kāi)始了，截至2018年第二季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)持續(xù)擴(kuò)張35個(gè)季度。歷史上，美國(guó)GDP持續(xù)擴(kuò)張的平均時(shí)長(zhǎng)為15個(gè)季度。若從持續(xù)時(shí)間來(lái)看，這輪擴(kuò)張表現(xiàn)不錯(cuò)，而且還有望繼續(xù)。
但若從增速來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇就顯得有些蒼白無(wú)力。2009年至2017年間，美國(guó)GDP的年增速一直都在2%上下浮動(dòng)。歷史上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的年均增速在3%左右。
雖然今年第二季度美國(guó)GDP同比增長(zhǎng)4.2%，美國(guó)總統(tǒng)特朗普也宣稱今年或可實(shí)現(xiàn)逾3%的年增速，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家們指出，上季度的擴(kuò)張主要是受去年年底推出的減稅措施提振。隨著減稅效應(yīng)消退，以及消費(fèi)者支出受到利率上漲抑制，今年下半年的增速有可能放緩。
2、就業(yè)
金融危機(jī)造成美國(guó)大量人員失業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，2008年美國(guó)失業(yè)人數(shù)總計(jì)260萬(wàn)人，為二戰(zhàn)結(jié)束以來(lái)的最高水平。2009年1月就有近60萬(wàn)美國(guó)人失業(yè)，失業(yè)率接近8%，并在當(dāng)年10月觸及10%的最高水平。
到2018年8月，美國(guó)連續(xù)第95個(gè)月實(shí)現(xiàn)就業(yè)增長(zhǎng)。當(dāng)月失業(yè)率也降至3.9%，接近自1960年代以來(lái)的最低值。
3、薪資水平
過(guò)去十年中，雖然就業(yè)情況持續(xù)改善，但美國(guó)工人的薪資增速卻長(zhǎng)期停滯，以至于這一因素被視作勞動(dòng)力市場(chǎng)的阿克琉斯之踵。直到今年8月，薪資增速才有所改善。當(dāng)月美國(guó)的平均時(shí)薪同比增長(zhǎng)2.9%，為2009年5月以來(lái)最快增速。但這一數(shù)據(jù)未經(jīng)通脹調(diào)整，其代表的購(gòu)買力并不一定強(qiáng)于之前。
4、預(yù)算赤字
金融危機(jī)期間，由于經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致聯(lián)邦政府的稅收收入大幅減少，以及政府為了提振經(jīng)濟(jì)而大幅增加支出，美國(guó)2009年和2010年預(yù)算赤字占GDP的比重分別高達(dá)9.8%和8.6%。
此后，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，政府支出回歸正常水平，預(yù)算赤字占GDP之比也逐漸回落。到2015年初，這一比值已降至2.4%。1970-2015年的歷史平均水平為2.8%。
但特朗普政府上臺(tái)后，赤字規(guī)模料將大幅提高。因?yàn)槿ツ昴甑淄瞥龅臏p稅措施將導(dǎo)致收入減少，而政府在軍事和國(guó)內(nèi)項(xiàng)目上的開(kāi)支卻不斷增加。高盛預(yù)計(jì)，到2021年，美國(guó)聯(lián)邦赤字占GDP之比將升至5.5%，到2028年進(jìn)一步升至7%。
5、債務(wù)
由于金融危機(jī)后，美國(guó)政府連續(xù)幾年擴(kuò)大支出以提振經(jīng)濟(jì)，聯(lián)邦政府的債務(wù)總額也隨之水漲船高。2009年1月奧巴馬上任時(shí)，美國(guó)聯(lián)邦政府的總債務(wù)為11.1萬(wàn)億美元，與GDP之比為77%。到2017年1月奧巴馬卸任，美國(guó)政府的債務(wù)總額已高達(dá)19.8萬(wàn)億美元，逼近20萬(wàn)億美元大關(guān)，與GDP之比為104%。外界預(yù)計(jì)，美國(guó)債務(wù)占GDP之比將在2030年后達(dá)到125%。
高盛指出，美國(guó)的財(cái)政前景“不容樂(lè)觀”，并且將在下一輪衰退中給美國(guó)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定帶來(lái)威脅。該行認(rèn)為，美國(guó)的借貸和償付能力不會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)，但債務(wù)水平不斷上升，在債務(wù)可持續(xù)性成為重大問(wèn)題前很早就會(huì)引發(fā)嚴(yán)重沖擊。
6、股市
2008年，標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)指數(shù)全年分別下挫38%和34%，雙雙創(chuàng)下1931年以來(lái)的最大年度跌幅。當(dāng)年，納斯達(dá)克指數(shù)也下跌40.5%。不過(guò)自2009年3月9日觸及666點(diǎn)的最低點(diǎn)后，標(biāo)普500指數(shù)便開(kāi)始一路向上，并創(chuàng)下了有史以來(lái)最長(zhǎng)的一輪牛市行情。
到今年8月22日收盤，標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)3453天未出現(xiàn)過(guò)20%或大于20%的跌幅。此前，美國(guó)歷史上最長(zhǎng)的一輪牛市是從1990年10月11日持續(xù)到2000年3月24日。
從2009年3月9日至今，標(biāo)普500累計(jì)上漲近340%。納斯達(dá)克指數(shù)在8月末刷新紀(jì)錄高點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)指數(shù)均在9月刷新紀(jì)錄高點(diǎn)。鑒于目前企業(yè)營(yíng)收依然漂亮，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也強(qiáng)勁，再加上通脹率保持在低位，投資者認(rèn)為，這輪美股牛市雖已處在周期尾部，但仍有上漲空間。
7、房?jī)r(jià)
作為次貸危機(jī)始發(fā)地的美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)，在經(jīng)歷房?jī)r(jià)大跌、900萬(wàn)美國(guó)人失去住房后，不但再現(xiàn)了往日輝煌，而且越來(lái)越繁榮。
據(jù)S&P CoreLogic Case-Shiller房?jī)r(jià)指數(shù)，從2008年1月房地產(chǎn)泡沫開(kāi)始破滅至2012年1月的低谷，全美房?jī)r(jià)下跌了21%。而眼下美國(guó)的房?jī)r(jià)早已再創(chuàng)歷史新高。根據(jù)上述指數(shù)，2018年1月的房?jī)r(jià)已經(jīng)比十年前高出14%。
8、銀行集中度
2008年金融危機(jī)凸顯出了銀行業(yè)過(guò)度集中的風(fēng)險(xiǎn)。雷曼兄弟破產(chǎn)后，美國(guó)政府采取了許多措施來(lái)改革這一行業(yè)。
毫無(wú)疑問(wèn)，相比十年前美國(guó)現(xiàn)在的銀行體系更加安全，大型金融機(jī)構(gòu)的資本狀況有了重大改善，他們的融資模式更可持續(xù)，風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量和管控也比金融危機(jī)前好得多。
但銀行“大而不能倒”的時(shí)代并沒(méi)有結(jié)束。到2016年，美國(guó)最大五家銀行擁有的資產(chǎn)依然占全部商業(yè)銀行資產(chǎn)的近一半，比十年前反而有所上升。未來(lái)一旦陷入危機(jī)，這些巨無(wú)霸們或許依然需要聯(lián)邦政府用納稅人的錢來(lái)救助。
9、儲(chǔ)蓄率
由于薪資增速疲軟，又擔(dān)心經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退，經(jīng)濟(jì)危機(jī)后的數(shù)年間，消費(fèi)者減少了個(gè)人支出，增加了儲(chǔ)蓄力度。2008年4月，全美的個(gè)人儲(chǔ)蓄率為3.4%；到2012年10月，這一比例上升至8.8%。此后，隨著經(jīng)濟(jì)和就業(yè)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，儲(chǔ)蓄率出現(xiàn)微幅下降，2018年1月的個(gè)人儲(chǔ)蓄率為7%。
10、貧富差距
皮尤研究中心在對(duì)來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)理事會(huì)（Federal Reserve Board）《消費(fèi)者財(cái)務(wù)狀況調(diào)查》的數(shù)據(jù)做了分析后指出，2007-2009年的經(jīng)濟(jì)衰退加劇了美國(guó)的貧富差距。
盡管最近幾年，低收入和中等收入家庭的財(cái)富整體獲得了增長(zhǎng)，但增幅并不足以彌補(bǔ)他們?cè)诮?jīng)濟(jì)衰退中遭到的損失。分析顯示，2016年，美國(guó)低收入家庭的財(cái)富中值（median wealth）比2007年時(shí)少了42%；中等收入家庭的財(cái)富中值比2007年時(shí)少了33%。
但高收入家庭的經(jīng)歷截然不同，他們?cè)诮?jīng)濟(jì)衰退中遭受的損失更小，復(fù)蘇也更為強(qiáng)勁。到2016年，高收入家庭的財(cái)富中值為81萬(wàn)美元，相比衰退前2007年時(shí)增加了10%。2016年，高收入家庭的凈財(cái)富中值是中等收入家庭的7.4倍，是低收入家庭的75倍。2007年時(shí)的這兩個(gè)數(shù)據(jù)分別是4.5倍和40倍。
