記者 | 梁昌均
兩天前剛剛披露提示公告的華仁藥業(yè)（300110.SZ）迅速推出控制權(quán)轉(zhuǎn)讓方案，這是近期繼海南海藥（000566.SZ）之后又一家民營(yíng)藥企選擇“易主”國(guó)資平臺(tái)。
5月8日午間，華仁藥業(yè)發(fā)布公告稱，公司控股股東廣東永裕恒豐投資有限公司（下稱廣東永裕）及永裕恒豐投資管理有限公司（下稱恒豐投資）與西安曲江文化金融控股有限公司（下稱西安曲江）簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》和《表決權(quán)委托協(xié)議》，公司控股股東和實(shí)控人將發(fā)生變更。
根據(jù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，廣東永裕和恒豐投資將合江向西安曲江或其成立的主體轉(zhuǎn)讓約2.36億股份（合計(jì)占總股本的20%），轉(zhuǎn)讓價(jià)格為4.86元/股，相較協(xié)議簽署日（5月7日）華仁藥業(yè)漲停后5.94元/股的收盤價(jià)折價(jià)約18%，轉(zhuǎn)讓款合計(jì)約11.49億元。
同時(shí)，廣東永裕和恒豐投資還同意自上市公司完成董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)改選之日起，將其持有的剩余全部上市公司股票對(duì)應(yīng)的表決權(quán)委托給受讓方行使，委托期限為上市公司完成董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)改選之日起36個(gè)月。
公告信息顯示，此次的受讓方西安曲江成立于2018年8月，注冊(cè)資本50億元，實(shí)控人系西安曲江新區(qū)管理委員會(huì)，經(jīng)營(yíng)范圍包括對(duì)金融及金融服務(wù)性機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資，股權(quán)投資及管理，資產(chǎn)處置、并購(gòu)與重組等。此次交易完成后，華仁藥業(yè)控股股東變更為西安曲江，實(shí)控人變更為西安曲江新區(qū)管理委員會(huì)。
華仁藥業(yè)目前系從安利起步成為國(guó)內(nèi)直銷行業(yè)代表人物之一而被稱為“直銷大王”的周希儉實(shí)際控制的企業(yè)。2016年7月，在華仁藥業(yè)此前連續(xù)兩年業(yè)績(jī)大幅下降且多次重組失敗的情況下，華仁世紀(jì)集團(tuán)決定將所持有的華仁藥業(yè)近1.74億股股份（占當(dāng)時(shí)總股本的26.46%）以9.53元/股、折合16.58億元轉(zhuǎn)讓給廣東永裕和及其全資子公司恒豐投資，實(shí)際控制廣東永裕的周希儉由此入主華仁藥業(yè)。
目前，廣東永裕和恒豐投資合計(jì)持有華仁藥業(yè)26.66%的股份；此次轉(zhuǎn)讓后，廣東永裕不再直接持有華仁藥業(yè)股權(quán)，恒豐投資將持有剩余6.66%股份，周希儉的董事長(zhǎng)之位恐也難保。
值得注意的是，此次的出讓方廣東永裕和恒豐投資此前還通過(guò)頻繁質(zhì)押股權(quán)融資，目前均有著高質(zhì)押率。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，廣東永裕和恒豐投資目前尚未解除質(zhì)押的股份數(shù)量分別約為1.78億股、1.02億股，占其持有股份的比例均在89%左右。若想順利完成此次股份轉(zhuǎn)讓，出讓方還需先解除質(zhì)押的股份。
不過(guò)，此次交易為此提供了解決方式（如下圖所示），在此次交易獲得受讓方主管部門通過(guò)和證交所出具確認(rèn)意見(jiàn)后，受讓方需要先后合計(jì)支付轉(zhuǎn)讓款的76.5%，即近8.79億元專門用于出讓方辦理股票解質(zhì)押，且出讓方自共管賬戶向外支出資金用于辦理股票解除質(zhì)押，受讓方不得拒絕。
如此專門的規(guī)定或也顯示出，此次入主不到三年的周希儉突然選擇轉(zhuǎn)讓華仁藥業(yè)控制權(quán)的背后恐怕面臨著股權(quán)高質(zhì)押所導(dǎo)致的債務(wù)壓力。早在去年2月，華仁藥業(yè)發(fā)生配股“慘案”，在實(shí)施配股之后，華仁藥業(yè)迎來(lái)連續(xù)7日跌停。市場(chǎng)不僅產(chǎn)生莊股閃崩猜想，還對(duì)華仁藥業(yè)股東高質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)表示擔(dān)憂，甚至認(rèn)為公司面臨易主風(fēng)險(xiǎn)，如今一語(yǔ)成讖。
從業(yè)績(jī)上來(lái)看，在周希儉入主后，華仁藥業(yè)雖然止住下降勢(shì)頭，但是營(yíng)收增長(zhǎng)最近兩年明顯放緩，盈利波動(dòng)明顯。去年該公司收入近13.84億元，同比增長(zhǎng)達(dá)5%；凈利潤(rùn)0.39億元，同比增長(zhǎng)僅有3%，相較上年近57%的增長(zhǎng)大幅下降，而扣非歸母凈利潤(rùn)再次出現(xiàn)下降，降幅超過(guò)20%。
華仁藥業(yè)主要從事非PVC軟袋大容量制劑業(yè)務(wù)，包括基礎(chǔ)性輸液、治療性輸液、腹膜透析液三大板塊。近年來(lái)受行業(yè)限抗限輸、門診限掛等因素影響，輸液市場(chǎng)增量放緩，華仁藥業(yè)的輸液產(chǎn)品銷量自2015年以來(lái)便持續(xù)下降，而常年占營(yíng)收比重超過(guò)一半的基礎(chǔ)性輸液板塊收入去年還受到招標(biāo)降價(jià)影響亦出現(xiàn)下降，治療性輸液板塊也呈現(xiàn)較大波動(dòng)。
面對(duì)經(jīng)營(yíng)壓力，周希儉在試圖讓華仁藥業(yè)進(jìn)軍直銷行業(yè)無(wú)果后，還意圖推動(dòng)其跨界化妝品行業(yè)。去年10月，華仁藥業(yè)發(fā)布籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)公告，擬收購(gòu)國(guó)內(nèi)某知名化妝品企業(yè)，后被媒體證實(shí)為韓后，此舉也被視為韓后謀求曲線上市和周希儉推動(dòng)華仁藥業(yè)跨界自救。但在今年2月，華仁藥業(yè)稱因標(biāo)的公司涉及與北京華錄百納影視股份有限公司下屬公司廣告合同糾紛訴訟等事宜尚未解決，決定暫緩此次重組。隨著周希儉放棄華仁藥業(yè)，后續(xù)重啟重組恐已不可能。
在收購(gòu)韓后失敗后，華仁藥業(yè)又瞄上熱點(diǎn)—工業(yè)大麻。今年4月初，華仁藥業(yè)與云南素麻生物等共同出資設(shè)立注冊(cè)資本為1.33億元的合資公司，公司現(xiàn)金出資近6000萬(wàn)，合作在云南建設(shè)工業(yè)大麻綠色工廠，打造中國(guó)第一家工業(yè)大麻溫室大棚種植基地，目前合資公司已取得營(yíng)業(yè)執(zhí)照。華仁藥業(yè)股價(jià)因此也出現(xiàn)多個(gè)漲停，并創(chuàng)下近一年內(nèi)新高，近期市場(chǎng)對(duì)工業(yè)大麻概念的追捧熱情下降，該股有所回調(diào)。
可以說(shuō)，周希儉入主的近三年里，華仁藥業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)并未取得可觀的發(fā)展，公司股價(jià)漲跌波動(dòng)大，且市場(chǎng)炒作明顯。此番隨著國(guó)資平臺(tái)入主，華仁藥業(yè)作為輸液行業(yè)的龍頭之一，有望加快產(chǎn)業(yè)和資本融合，但西安曲江成立時(shí)間較短，且并無(wú)醫(yī)藥投資和管理經(jīng)驗(yàn)，能否在行業(yè)面臨整合的情況下為華仁藥業(yè)謀求新的出路還需觀察。
這一消息還是刺激了市場(chǎng)，5月8日下午開(kāi)盤后，華仁藥業(yè)股價(jià)迅速?zèng)_高，一度逼近漲停，截至收盤又回落至4.21%，報(bào)6.19元/股。