文丨牛刀財(cái)經(jīng) 吳大郎  

到2021年，AI獨(dú)角獸公司曠視科技就10歲了。

對(duì)于這家“獨(dú)角獸”公司來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)微妙的節(jié)點(diǎn)。有投資人評(píng)估，曠視科技的估值已經(jīng)達(dá)到60億美元，但這家公司從去年8月開(kāi)始的IPO之旅并不順利。

實(shí)際上，對(duì)于曠視具體的上市時(shí)間表，曠視聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO印奇在4月份接受《中國(guó)企業(yè)家》采訪時(shí)稱：“我對(duì)上市其實(shí)沒(méi)有那么在意，有很多永遠(yuǎn)都沒(méi)有上市的企業(yè)也非常優(yōu)秀，曠視當(dāng)時(shí)提出上市的想法，更多還是把企業(yè)管理和企業(yè)品牌上升到下一個(gè)階段的訴求。”

按照公司CEO的意思，似乎對(duì)上市推進(jìn)并不急于求成。但國(guó)際投資者居多的曠視對(duì)上市到底急不急，恐怕只有自己知道了。

IPO一路坎坷

人們不禁納悶，一家質(zhì)地優(yōu)良的“獨(dú)角獸”企業(yè)，創(chuàng)始人背景光鮮，有大佬加持，資本看好，為何上市之路一波三折？

外界的猜測(cè)曠視IPO一再擱置的原因主要集中在兩個(gè)方面：一是被美國(guó)列入實(shí)體清單，二是曠視科技業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不夠滿足現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)的預(yù)期。

但曠視作為以算法為壁壘的公司，被美國(guó)卡脖子的可能很低。而且據(jù)港交所總裁所言，實(shí)體清單與港交所沒(méi)有任何關(guān)系，港交所只會(huì)按自己的規(guī)則來(lái)審批上市。

只要是通過(guò)了，就可以來(lái)港上市，即使有人反對(duì)，也依舊會(huì)上市。所以被劃入實(shí)體清單，并不會(huì)成為曠視IPO被拒的理由。

而隨著時(shí)間線不斷后移，留給AI創(chuàng)業(yè)公司的時(shí)間其實(shí)并不多。究其原因，根據(jù)曠視創(chuàng)始人印奇所言，AI產(chǎn)業(yè)走到下半場(chǎng)，就會(huì)越來(lái)越硬件化，技術(shù)的可落地性也會(huì)逐漸增加，這兩項(xiàng)是AI公司前進(jìn)路上不得不背負(fù)的“兩座大山”。

從國(guó)際咨詢公司Gartner發(fā)布的2019年人工智能技術(shù)成熟曲線來(lái)看，人工智能分為五個(gè)關(guān)鍵階段：技術(shù)觸發(fā)期、期望膨脹期、幻覺(jué)破滅谷底期、啟蒙爬升期和高原期。而目前的人工智能，印奇則認(rèn)為是處在幻覺(jué)破滅谷底期，即“死亡谷”。

如果浮在天上的技術(shù)不能帶來(lái)真正的落地價(jià)值，就算是再“獨(dú)角獸”的AI創(chuàng)業(yè)公司，也只能埋頭苦干政企生意和安防領(lǐng)域，最終泯然眾人。曾經(jīng)的“AI”概念，倒不如說(shuō)更像是一個(gè)噱頭。

從AI概念興起至今的4年里，產(chǎn)業(yè)歷經(jīng)從熱捧到“退燒”之后的正常商業(yè)邏輯。而AI產(chǎn)業(yè)自帶的高研發(fā)投入和回報(bào)周期較長(zhǎng)的特點(diǎn)，也讓其盈利能力存疑。但出于對(duì)團(tuán)隊(duì)和賽道的肯定，投資人們還是通過(guò)各種渠道擠進(jìn)AI公司，有些公司的融資總額早已超過(guò)了一些上市公司的市值。

而在如今這個(gè)時(shí)點(diǎn)，歷經(jīng)數(shù)輪大額融資，一級(jí)市場(chǎng)已經(jīng)很難承擔(dān)這個(gè)體量的公司，投資人亟待退出，曠視的IPO也變得迫在眉睫。

股東紛紛離場(chǎng)

截至目前，曠視科技已經(jīng)完成了9輪融資，總計(jì)融資金額達(dá)到13.5億美元，折合近100億。其中，螞蟻金服通過(guò)過(guò)全資子公司API Investment持股比例為15.08%，是第一大機(jī)構(gòu)股東，淘寶中國(guó)持股比例為14.33%，據(jù)此計(jì)算，阿里系在曠視的股權(quán)占比已達(dá)29.41%。

值得注意的，2017和2018年，曠視與阿里系在個(gè)人物聯(lián)網(wǎng)解決方案業(yè)務(wù)中，關(guān)聯(lián)交易分別達(dá)到為2064萬(wàn)和2616萬(wàn)。這一關(guān)聯(lián)交易比例占曠視2017年和2018年個(gè)人物聯(lián)網(wǎng)解決方案（SaaS）即基于云端人臉識(shí)別解決方案的營(yíng)收14.8%和15%。

有分析指出，尚不得知這是不是曠視科技主動(dòng)選擇的結(jié)果，但上市后，曠視對(duì)阿里的依賴應(yīng)該會(huì)進(jìn)一步減少，因?yàn)椤八男↓垺敝械纳虦鸵缊D也同屬阿里系，在關(guān)聯(lián)交易同比大幅減少的情況下，阿里與曠視的關(guān)系將存在諸多不確定因素。

另外，2019年5月8日，完成D輪7.5億美元融資后，曠視隨即被曝眾股東集體退出。

企查查顯示，2019年5月16日，曠視科技投資方中聯(lián)想、創(chuàng)新工場(chǎng)、螞蟻金服旗下公司北京納遠(yuǎn)明志信息技術(shù)征詢有限公司、天津遐想之星創(chuàng)業(yè)投資有限公司、北京貝眉鴻科技有限公司、上海云鑫投資經(jīng)管有限公司退出；韓歆毅、李開(kāi)復(fù)、唐文斌、王明耀、楊沐退出公司董事席位，林鶯退出公司監(jiān)事席位。

變更后，公司投資人僅剩三位創(chuàng)始人，印奇、唐文斌、楊沐分別持股75%、12.5%、12.5%。似乎，久久未見(jiàn)規(guī)模性盈利的投資方們，已經(jīng)沒(méi)有耐心等待公司上市，而是選擇提前下車？

另外，去年11月11日，曠視科技的全資子公司青島曠視科技有限公司也發(fā)生多項(xiàng)變更，曠視科技聯(lián)合創(chuàng)始人兼CTO唐文斌退出法定代表人、執(zhí)行董事兼經(jīng)理等職位，由劉建接任。

根據(jù)媒體報(bào)道和相關(guān)人士推測(cè)，曠視背后眾資本的集體撤離可能是為在香港上市舉行VIE拆分，但更大可能是因公司涉嫌采購(gòu)營(yíng)收數(shù)據(jù)，被投資方們識(shí)破才招致紛紛退出。

此前，相關(guān)媒體接到業(yè)內(nèi)人士爆料，稱人工智能領(lǐng)域有獨(dú)角獸企業(yè)涉嫌購(gòu)買營(yíng)收數(shù)據(jù)，被投資方看破導(dǎo)致股東集體退出。聯(lián)系曠視2019年5月份的企業(yè)信息變更，這一猜測(cè)便將矛頭直指曠視。

有業(yè)內(nèi)人士表示，曠視在與手機(jī)企業(yè)的SDK合作中，營(yíng)收非常有限，甚至免費(fèi)使用的情況時(shí)有發(fā)生；而智能安防，曠視的主流營(yíng)收收入很高，但利潤(rùn)率偏低；互聯(lián)網(wǎng)金融方面，支付寶與微信支付顯然是兩股惹眼的力量，但基于背后的阿里，曠視拿到微信訂單的可能性基本沒(méi)有。而金融業(yè)中實(shí)體銀行的AI項(xiàng)目，更是多半被“國(guó)家隊(duì)員”云從收入囊中。

業(yè)內(nèi)人的說(shuō)法從側(cè)面也佐證這個(gè)爆料的真實(shí)性：“曠視科技很多的訂單真實(shí)情況什么樣呢？像是價(jià)值50萬(wàn)的訂單，預(yù)付5萬(wàn)、10萬(wàn)，設(shè)備就可以拿走，用這種方法可以短時(shí)間做到數(shù)據(jù)好看”。

這也就是為什么會(huì)有那么多人對(duì)曠視科技的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)存在質(zhì)疑。

2020年2月，曠視科技被傳申請(qǐng)了1億元“抗疫專用貸款”，用于開(kāi)發(fā)戴口罩人臉識(shí)別相關(guān)技術(shù)。戴上口罩還能進(jìn)行人臉識(shí)別，引發(fā)了用戶對(duì)于人臉數(shù)據(jù)泄露的不安。

無(wú)獨(dú)有偶。今年9月，著名投資人李開(kāi)復(fù)在公開(kāi)演講中一段關(guān)于曠視科技與螞蟻金服交易人臉數(shù)據(jù)的言論，又再次將曠視科技陷入“交易用戶數(shù)據(jù)隱私”的漩渦之中。

盡管后來(lái)曠視科技再次回應(yīng)稱，研發(fā)的是測(cè)溫系統(tǒng)，但同樣未能平息用戶疑慮。對(duì)于曠視科技來(lái)說(shuō)，隱私安全問(wèn)題就像懸在頭上的達(dá)摩克利斯之劍，稍有不慎就會(huì)觸及雷區(qū)。

機(jī)會(huì)在安防？

從提交給港交所的招股書來(lái)看，曠視科技的收入主要來(lái)自個(gè)人物聯(lián)網(wǎng)、城市物聯(lián)網(wǎng)、供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)三個(gè)解決方案。

其中城市物聯(lián)網(wǎng)即安防領(lǐng)域。而安防領(lǐng)域，主要付費(fèi)客戶就是政府，通過(guò)整合人臉識(shí)別門禁、天眼監(jiān)控、動(dòng)態(tài)人臉識(shí)別監(jiān)控、人證合一等多種技術(shù)，為公安、邊防等部門提供技術(shù)解決方案。

此外，在公共出行領(lǐng)域，曠視為滴滴、e代駕、易到、神州租車提供了人臉識(shí)別技術(shù)，對(duì)司機(jī)身份進(jìn)行核驗(yàn)，這是云從、商湯和依圖三家較少涉足的領(lǐng)域。

從某種程度上，這些散亂的業(yè)務(wù)似乎也在說(shuō)明著曠視科技尚未找到十分清晰的營(yíng)收路徑，“打一槍換一地兒”的“游擊戰(zhàn)”打法應(yīng)該是ToB企業(yè)的兵家大忌。

另外，對(duì)于ToB企業(yè)而言，大客戶始終是把“雙刃劍”。從其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2016年時(shí)，曠視應(yīng)收賬款還僅有2259萬(wàn)元，2018年已經(jīng)增長(zhǎng)到10.94億元，2019年上半年為15.44億元。

事實(shí)上，曠視科技應(yīng)該是最早一批人工智能安防產(chǎn)品的企業(yè)，但是盡管增長(zhǎng)較快，前景卻遠(yuǎn)沒(méi)有那樣樂(lè)觀。與?？怠⒋笕A等相比，曠視顯然在渠道和品牌上都不及傳統(tǒng)勢(shì)力，這也導(dǎo)致其議價(jià)地位較低，反映在財(cái)務(wù)報(bào)表中，就是應(yīng)收賬款高企。

2017年，曠視的應(yīng)收賬款為1.5億、2018年漲至10.9億，2019年則上漲到了13.8億。除此之外，半年到一年期的應(yīng)收款項(xiàng)從1.2億元上漲至19年上半年的6.8億。雖然競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的被占款問(wèn)題也比較突出，但還遠(yuǎn)未達(dá)到如此程度。

比如，虹軟科技2018年的營(yíng)收為4.58億元，應(yīng)收款4144萬(wàn)元；安防龍頭公司?？低?018年?duì)I收498億元，應(yīng)收款191.8億元。而大額的被占款，使得曠視科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流向一直為負(fù)，2017年-1.5億元，2018年達(dá)到-7.2億元，2019年上半年上升到-6.8億元。

正因?yàn)辇嫶蟮馁Y金需求，使得曠視科技謀求IPO，以擴(kuò)寬融資渠道，滿足研發(fā)投入、市場(chǎng)開(kāi)拓等需求。但大額營(yíng)收賬款、盈利能力卻成了曠視科技IPO路上的“硬傷”。