記者 | 吳治邦
泡泡瑪特(09992.HK)上市后的千億市值讓更多人關(guān)注盲盒概念，但他們可能不知道這個(gè)概念之前在A股也被熱棒，金運(yùn)激光（300220.SZ）就是這樣一家公司，其股價(jià)一度漲幅約600%，向百億市值發(fā)起沖擊。
不過(guò)，當(dāng)前金運(yùn)激光股價(jià)僅為2020年最高點(diǎn)的約20%，市值不到18億元，可謂遭遇了“膝蓋斬”。股價(jià)過(guò)山車背后，金運(yùn)激光2020年及2021年一季度凈利潤(rùn)均為負(fù)值。
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾剑谶@場(chǎng)過(guò)山車式的市值炒作中，一方面上市公司涉及盲盒概念的消息與莊家控盤節(jié)奏相伴隨，另一方面華夏人壽保險(xiǎn)股份有限公司-自有資金（下文簡(jiǎn)稱：華夏人壽）、國(guó)泰基金等精準(zhǔn)高位介入。此外，公司實(shí)控人梁偉在股價(jià)拉升過(guò)程中逐步套現(xiàn)，儼然成為了這場(chǎng)市值盛宴明面上的贏家。
海坤系控盤，公司頻釋利好
時(shí)間回到2019年2月份，彼時(shí)的金運(yùn)激光在2015年大牛市后一路下跌到市值不足20億元，股價(jià)長(zhǎng)期低位徘徊。不過(guò)，恰在此時(shí)，金運(yùn)激光開始逐步釋放往IP衍生品領(lǐng)域拓展的信息，公司股價(jià)也有所表現(xiàn)。
在2019年6月5日、6日的投資者調(diào)研交流里，金運(yùn)激光對(duì)外披露稱，公司參股的“玩偶一號(hào)公司”通過(guò)試運(yùn)營(yíng)，根據(jù)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，選取IP盲盒為銷售突破口，即將在線下商圈快速布點(diǎn)智能零售終端。對(duì)此，公司已作好了較充分的產(chǎn)能準(zhǔn)備。
值得關(guān)注的是，在上文提及的調(diào)研活動(dòng)里，一眾江蘇省常州市的投資機(jī)構(gòu)抱團(tuán)出現(xiàn)在金運(yùn)激光的調(diào)研活動(dòng)里，具體包括高正投資、常州新發(fā)展實(shí)業(yè)公司、常州投資集團(tuán)等。根據(jù)公司2019年中報(bào)披露的流通股東名單，常州炬仁光電系統(tǒng)集成有限公司及其董事長(zhǎng)王益民進(jìn)入公司前十大流通股東。顯然，調(diào)研機(jī)構(gòu)及買入建倉(cāng)的投資機(jī)構(gòu)至少有著地域上的聯(lián)系。
自此，王立軍、王益民、常州炬仁光電系統(tǒng)集成有限公司、北京匯寶金源投資管理中心(有限合伙)、王靜媛、常州太平通訊科技有限公司、常州太平集團(tuán)有限公司及海坤控股集團(tuán)有限公司開始在二級(jí)市場(chǎng)上深度參與金運(yùn)激光，且在觸及舉牌線未及時(shí)公告。
雖然前述自然人及公司否認(rèn)為一致行動(dòng)人，但金運(yùn)激光2020年6月30日晚間披露的深交所關(guān)注函回復(fù)顯示，王益民為王靜媛和王立軍的父親，王立軍與王靜媛系兄妹關(guān)系，包括海坤控股集團(tuán)有限公司、常州炬仁光電系統(tǒng)集成有限公司、北京匯寶金源投資管理中心、常州太平通訊科技有限公司及常州太平集團(tuán)有限公司均為王立軍直接、間接控制的企業(yè)。
上述這些自然人及公司均為王立軍家族系，以其控制的海坤控股為紐帶，可暫且稱之為“海坤系”。
此外，根據(jù)前述關(guān)注函，海坤系在2019年6月10日合計(jì)持股金運(yùn)激光5.17%，到2019年11月8日合計(jì)持股10.46%?？紤]到金運(yùn)激光實(shí)控人與其余5%以上股東的持股比例，海坤系持股比例已達(dá)實(shí)際可流通股的約20%，這在多位資深投資人來(lái)看可視之為相對(duì)控盤。
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，在海坤系建倉(cāng)拉升過(guò)程里且未被監(jiān)管發(fā)現(xiàn)之前，除了投資者調(diào)研活動(dòng)外，金運(yùn)激光也通過(guò)公告頻頻釋放與IP衍生品領(lǐng)域相關(guān)的信息。
2019年10月22日披露了與漢邦高科簽署的《關(guān)于共同利用數(shù)字水印技術(shù)研發(fā) IP 衍生品知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)技術(shù)的戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方選取的合作研究項(xiàng)目的應(yīng)用方向正是熱門的“盲盒鑒定”；2020年1月14日披露了與騰訊科技簽署的《框架合作協(xié)議》，擬就定制化主題機(jī)、IP 行業(yè)市場(chǎng)渠道開發(fā)、媒體內(nèi)容運(yùn)營(yíng)等方面開展合作；2020年3月3日披露了與杭州湖畔里程投資管理有限公司簽署的《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，湖畔里程作為公司的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，主要為公司做了以下工作：將北京分享時(shí)代科技股份有限公司引薦給公司進(jìn)行明星IP 授權(quán)方面的業(yè)務(wù)商討、為公司提供了 MCN 行業(yè)投資報(bào)告等；2020年6月4日披露了公司擬收購(gòu)?fù)媾家惶?hào)（武漢）科技有限公司的《關(guān)于籌劃對(duì)外投資暨關(guān)聯(lián)交易的提示性公告》。
值得一提的是，金運(yùn)激光密集發(fā)布與IP衍生品相關(guān)的消息時(shí)間，均在股價(jià)較低點(diǎn)已拉漲約200%-300%期間。
IP衍生品拖累業(yè)績(jī)，市值上演過(guò)山車
那么，在盲盒概念加身的情況下，金運(yùn)激光的實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)又如何？
2020年年報(bào)顯示，金運(yùn)激光由盈轉(zhuǎn)虧，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為1.97億元、-5552.57萬(wàn)元。2021年一季度，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為8102.6萬(wàn)元、-456.2萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入較去年同期增長(zhǎng)374.3%，虧損也相對(duì)縮窄。不過(guò)，考慮到2020年一季度的疫情因素，金運(yùn)激光的這份業(yè)績(jī)成績(jī)單，顯然也不理想。
從金運(yùn)激光2020年的分行業(yè)營(yíng)收構(gòu)成來(lái)看，傳統(tǒng)的激光設(shè)備制造仍占到了61.70%，而IP衍生品運(yùn)營(yíng)收入為4898.88萬(wàn)元，占總營(yíng)收的24.89%。IP衍生品營(yíng)收主要還是源自于對(duì)玩偶一號(hào)（武漢）科技有限公司的并購(gòu)，玩偶一號(hào)（武漢）科技有限公司2020年的凈利潤(rùn)為-2415.69萬(wàn)元。
金運(yùn)激光在年報(bào)里解釋稱，主要由于持續(xù)加大市場(chǎng)投入導(dǎo)致虧損。公司經(jīng)過(guò)近兩年的發(fā)展，形成了產(chǎn)業(yè)全鏈發(fā)展方式，上中下游板塊能獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，但尚未達(dá)到有效的協(xié)作共振，獨(dú)家IP 較少，銷售收入及毛利率不夠高，與同行業(yè)頭部公司相比存在較大差異。
值得關(guān)注的是，為了增厚IP衍生品業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)，公司實(shí)控人梁偉及董事長(zhǎng)梁萍甚至還被湖北證監(jiān)局出具警示函。如2019年12月，第三方北京廣順惠佳科技有限公司向金運(yùn)激光購(gòu)買了220 臺(tái)終端機(jī)，合同金額1100萬(wàn)元，12月20日廣順惠佳按合同支付了330萬(wàn)首期貨款，公司當(dāng)月確認(rèn)了973.45萬(wàn)元收入。經(jīng)核查，330萬(wàn)元來(lái)源于公司實(shí)際制人梁偉的近親屬、董事肖璇，公司與廣順惠佳的交易實(shí)際為關(guān)聯(lián)交易，由梁偉主導(dǎo)，但公司按與第三方發(fā)生銷售業(yè)務(wù)進(jìn)行披露。正因上述事項(xiàng)，實(shí)控人梁偉、董事長(zhǎng)梁萍被湖北證監(jiān)局出具警示函。
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，從盲盒概念熱炒再到業(yè)績(jī)頹勢(shì)、實(shí)控人被出具警示函，金運(yùn)激光的股價(jià)也上演過(guò)山車。2019年1月31日，金運(yùn)激光的股價(jià)最低為7.38元/股（前復(fù)權(quán)），到2020年6月5日的最高點(diǎn)為51.70元/股，股價(jià)累計(jì)漲幅高達(dá)約600%。2021年5月26日收盤，金運(yùn)激光的股價(jià)僅為11.49元/股，高點(diǎn)下來(lái)累計(jì)跌幅達(dá)77.78%。
值得一提的是，正是在金運(yùn)激光的股價(jià)被熱炒之時(shí)，包括實(shí)控人梁偉、莊家“海坤系”等均在高點(diǎn)實(shí)施了部分減持操作。其中，自2019年6月30日-2021年3月31日，公司實(shí)控人梁偉及其一致行動(dòng)人的持股比例從52.34%降至38.64%，累計(jì)套現(xiàn)數(shù)億元。
華夏人壽、國(guó)泰基金等成精準(zhǔn)接盤俠？
除了實(shí)控人梁偉、莊家“海坤系”及中小投資者外，還有哪些主體參與了金運(yùn)激光的股票交易？
金運(yùn)激光股價(jià)加速上漲前的2019年一季度，公募基金并未大舉介入，但到了2019年6月30日，即股價(jià)已有一定漲幅的情況下，三家諾安基金旗下產(chǎn)品抱團(tuán)持股金運(yùn)激光，占到流通股的1.87%。到了2020年6月30日，即金運(yùn)激光股價(jià)大幅下跌前夕，諾安基金旗下的產(chǎn)品進(jìn)行了減持操作，彼時(shí)的持倉(cāng)占流通股的0.44%。
從上文的情況來(lái)看，盡管諾安基金在股價(jià)相對(duì)高位才大幅介入金運(yùn)激光，但也在股價(jià)高位進(jìn)行了減持操作，從這個(gè)角度而言，諾安基金還稱不上是接盤俠。對(duì)比來(lái)看，華夏人壽、國(guó)泰基金等成精準(zhǔn)接盤俠。
在2020年二季度，金運(yùn)激光的股價(jià)運(yùn)行至本輪概念熱炒的高位區(qū)間段，國(guó)泰基金旗下的國(guó)泰融安多策略靈活配置混合型證券投資基金大舉買入，成為公募機(jī)構(gòu)持倉(cāng)第一名，占到流通股的0.68%。算上2020年一季度同樣高位買入的國(guó)泰事件驅(qū)動(dòng)策略混合型證券投資基金，國(guó)泰基金累計(jì)持倉(cāng)占到流通股的0.73%。
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，另一家機(jī)構(gòu)華夏人壽的操作顯得更為激進(jìn)，在金運(yùn)激光的股價(jià)已運(yùn)行至高位，且被海坤系控盤明顯及被監(jiān)管關(guān)注的情況下，華夏人壽仍大舉買入接盤。金運(yùn)激光2020年一季報(bào)的前十大流通股東名單里還沒(méi)有華夏人壽的身影，2020年中報(bào)則顯示，華夏人壽成了金運(yùn)激光的第七大股東，占總股本1%。2020年三季報(bào)進(jìn)一步顯示，華夏人壽成了金運(yùn)激光的第四大股東，占總股本2.76%。
正如上文提及的那樣，金運(yùn)激光的股價(jià)在2020年6月初一度沖擊百億市值，但股東人數(shù)僅為5000-6000名，被海坤系高度控盤。正是在此時(shí)，華夏人壽、國(guó)泰基金精準(zhǔn)踩在高位入場(chǎng)。
事實(shí)上，除了股價(jià)已高高在上，金運(yùn)激光也被外界質(zhì)疑為莊股并受到監(jiān)管關(guān)注，這種情況下，華夏人壽、國(guó)泰基金為何執(zhí)著買入不得而知。此后，金運(yùn)激光股價(jià)一路下跌，2020年年報(bào)的持倉(cāng)信息顯示，高位接盤的華夏人壽、國(guó)泰基金已消失在金運(yùn)激光可查的股東名單里，他們?nèi)矶肆藛幔?/p>