記者|戈振偉
8月26日晚間，萬興科技（300624.SZ）公布2021年中期業(yè)績(jī)。公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.03億元，同比增長(zhǎng)5.94%，剔除美元折算匯率下降對(duì)收入的影響-8.65% 后，同比增長(zhǎng)約14.01%。
雖然收入上漲，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4727.7萬元，同比下滑47.09%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為3824.3萬元，同比下降53.85%。
8月27日開盤后不到十五分鐘，萬興科技股價(jià)跌幅迅速超過10%。
這份財(cái)報(bào)讓人意外。作為國(guó)產(chǎn)軟件出海龍頭，萬興在過去數(shù)年一直保持了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，還在業(yè)內(nèi)被稱為“中國(guó)版Adobe”。為何在今年上半年，財(cái)報(bào)利潤(rùn)突然下滑？
萬興科技走到了十字路口
“公司想用短期的利潤(rùn)來?yè)Q取未來的成長(zhǎng)空間”，萬興科技相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)界面新聞大灣區(qū)頻道記者解釋財(cái)務(wù)下滑的原因。
一方面，萬興科技轉(zhuǎn)型SaaS導(dǎo)致收入遞延。另一方面，公司投入了大量成本進(jìn)行研發(fā)。這兩者是影響利潤(rùn)最重要的原因。
SaaS（Software as a Service），顧名思義是軟件即服務(wù)，一種通過網(wǎng)絡(luò)提供軟件的模式，本質(zhì)上而言是一種軟件交付方式的改變，使用權(quán)取代了所有權(quán)，屬于“訂閱經(jīng)濟(jì)”的一種。
“訂閱”這種商業(yè)模式?jīng)Q定了 SaaS 在銷售達(dá)成時(shí)，并不產(chǎn)生所有的收益，而是通過其后期重復(fù)購(gòu)買實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)，即 SaaS 將原先的一次性買賣變成了分期租賃。
換句話說，轉(zhuǎn)型SaaS的收入模式，由過往售賣軟件一次性付費(fèi)的模式，轉(zhuǎn)型成了分期付費(fèi)模式，因此對(duì)萬興科技當(dāng)期的利潤(rùn)造成了不小的影響。
界面新聞了解到，在2020年終戰(zhàn)略研討會(huì)上，萬興科技內(nèi)部就“要不要走SaaS化路線”進(jìn)行了激烈爭(zhēng)論：如果向SaaS化轉(zhuǎn)型，意味著更多的研發(fā)投入，勢(shì)必要犧牲短期的利益，影響公司眼前的業(yè)績(jī)表現(xiàn)；若拒絕走SaaS化路線，長(zhǎng)期而言產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)下降，與成為“中國(guó)版Adobe”的愿意背道而馳。
“我當(dāng)時(shí)帶領(lǐng)了10個(gè)干部組成一個(gè)小分隊(duì)，與技術(shù)干部組成的小分隊(duì)一起上臺(tái)PK辯論公司要不要進(jìn)行SaaS化的轉(zhuǎn)型?！比f興科技副總裁張錚向界面新聞大灣區(qū)頻道記者描述當(dāng)時(shí)的辯論場(chǎng)景。
通過這場(chǎng)辯論，再到總裁辦公會(huì)和董事會(huì)上做決定，最終讓萬興科技更加堅(jiān)定地選擇向SaaS化轉(zhuǎn)型。
SaaS 軟件正在快速替代傳統(tǒng)軟件，這個(gè)趨勢(shì)已經(jīng)很明顯。據(jù)投資機(jī)構(gòu)Bessemer Venture Partners預(yù)測(cè)，未來94%的軟件市場(chǎng)將被SaaS占據(jù)。以 CRM 領(lǐng)域?yàn)槔?，其中最大?nbsp;SaaS 廠商 SalesForce 已經(jīng)戰(zhàn)勝傳統(tǒng)軟件廠商，成為該市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者。
一定程度上說，萬興科技財(cái)報(bào)走勢(shì)跟Adobe的轉(zhuǎn)型趨同。后者的收入有長(zhǎng)達(dá)兩年半的下降，下降以后再一路上揚(yáng)。在2020年9月, Adobe的股價(jià)達(dá)到536.88美元,市值突破2577億美元,成為全球市值最高的創(chuàng)意軟件巨頭。
“這個(gè)低谷是轉(zhuǎn)型過程中不得不面對(duì)的代價(jià)?！睆堝P說。
事實(shí)上，萬興科技在2019年就開始思考向SaaS轉(zhuǎn)型。2020年，公司小部分產(chǎn)品嘗試訂閱收費(fèi)。進(jìn)入2021年，公司正式啟動(dòng)轉(zhuǎn)型，大面積產(chǎn)品推行付費(fèi)訂閱模式。與此同時(shí)，對(duì)支撐SaaS轉(zhuǎn)型所需的AI、大數(shù)據(jù)、資源特效等進(jìn)行系統(tǒng)投入，并引入了眾多包括博士、博士后層次的人才。
本報(bào)告期，萬興科技研發(fā)投入1.42億，同比增加96.54%，研發(fā)費(fèi)用占比為28.22%。
公司研發(fā)人員已從去年同期的557人增至818人，研發(fā)人員占比達(dá)57.08%。
萬興科技技術(shù)中心總經(jīng)理劉維稱，未來視頻剪輯的核心競(jìng)爭(zhēng)力是推薦算法，公司目前的AI算法技術(shù)團(tuán)隊(duì)已經(jīng)有100多人。在他看來，一家科技公司應(yīng)該舍得投入去做技術(shù)創(chuàng)新，而不是跟人家去搶買菜的生意。
離“中國(guó)版Adobe”還有多遠(yuǎn)
萬興科技成立于2003年，研發(fā)總部位于深圳，主要產(chǎn)品包括視頻創(chuàng)意軟件、繪圖創(chuàng)意軟件、文檔創(chuàng)意軟件、實(shí)用工具軟件，擁有萬興喵影、億圖圖示、墨刀、萬興優(yōu)轉(zhuǎn)、Wondershare Filmora等明星產(chǎn)品。
萬興科技的軟件產(chǎn)品收入主要來自海外，已成為國(guó)內(nèi)創(chuàng)意軟件出口銷售收入最高的公司之一。
事實(shí)上，萬興科技獨(dú)特的軟件出海模式是當(dāng)時(shí)特殊的行業(yè)環(huán)境造就的。早期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)沒有軟件付費(fèi)的習(xí)慣，通過銷售軟件獲利被驗(yàn)證很難走通。
萬興科技董事長(zhǎng)吳太兵表示，主要原因有兩個(gè)：第一，中國(guó)對(duì)軟件付費(fèi)的意識(shí)不強(qiáng)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)管控也不太理想；第二是軟件本身價(jià)值的問題，公司的軟件付費(fèi)價(jià)格太高，愿意付費(fèi)的國(guó)人太少。
伴隨著中國(guó)成為全世界的最大經(jīng)濟(jì)體，吳太兵判斷，未來5-10年，中國(guó)有望成為全球最大的數(shù)字創(chuàng)意軟件市場(chǎng)。而在國(guó)產(chǎn)替代風(fēng)口下，軟件行業(yè)將迎來新一輪布局良機(jī)。
2021半年報(bào)顯示，萬興科技在境內(nèi)軟件收入較上年同期增長(zhǎng) 32.14%。
“現(xiàn)在中國(guó)市場(chǎng)排名第三了，僅次于美國(guó)、日本?！?張錚說。
萬興科技圍繞數(shù)字創(chuàng)意領(lǐng)域布局，認(rèn)準(zhǔn)了視頻創(chuàng)意這個(gè)賽道，把目標(biāo)用戶人群定位在入門級(jí)和專業(yè)級(jí)之間，比如網(wǎng)紅博主、UP主、游戲玩家等，公司稱這部分人為communicator。
Communicator擁有強(qiáng)大的付費(fèi)愿望和購(gòu)買力，但他們又不屑于用一鍵達(dá)成人人都是網(wǎng)紅臉，也不喜歡或者不適應(yīng)太復(fù)雜專業(yè)的操作，因此需要一款把易用性和專業(yè)性結(jié)合得非常好的數(shù)字創(chuàng)意工具。
“萬興產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)向來是Adobe性能的7、8分，但易用性是它的12分到15分?！?/span>
今年上半年，公司訂閱模式收入呈持續(xù)上升趨勢(shì)，訂閱收入占整體銷售收入的比例達(dá)59.63%，較去年年末增長(zhǎng)29.63%。2021年6月公司主要產(chǎn)品月度活躍用戶數(shù)為 7740萬，較上年同期大幅提升。
2018年，萬興科技登陸資本市場(chǎng)，成為A股唯一一家以海外軟件銷售為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司。公司上市后不到40個(gè)交易日，漲幅超過4倍，一時(shí)風(fēng)頭無兩，被市場(chǎng)稱為“新妖王”。
正如過往游資爆炒離場(chǎng)后股價(jià)持續(xù)大跌的故事一樣，萬興科技的股價(jià)在達(dá)到頂點(diǎn)后就開始了迅速下跌。經(jīng)歷過過山車般的股價(jià)起落后，昔日妖王萬興科技逐漸泯然眾矣。截至今年5月，其股價(jià)在40元左右徘徊。
6月2日晚，在華為鴻蒙操作系統(tǒng)及華為全場(chǎng)景新品發(fā)布會(huì)上，萬興科技正式牽手華為，旗下萬興喵影成為HUAWEI MatePad Pro等華為平板新品唯一預(yù)裝視頻創(chuàng)意軟件。
作為一只正宗的鴻蒙概念股，萬興科技在6月受到了資本市場(chǎng)的追捧，股價(jià)翻倍，最高觸及84.92元/股。不過，隨著市場(chǎng)的冷卻，其股價(jià)又逐漸回到了40多元。不僅僅是萬興科技，其他鴻蒙概念股包括潤(rùn)和軟件、誠(chéng)邁科技、科藍(lán)軟件等均有明顯的回調(diào)。
據(jù)了解，萬興科技目前與鴻蒙的合作，考慮更多的是戰(zhàn)略意義，意在讓萬興科技和萬興喵影更快地拓展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。
但不可否認(rèn)的是，國(guó)產(chǎn)軟件替代的趨勢(shì)已經(jīng)非常明顯，萬興科技與鴻蒙合作可謂占盡先機(jī)。而當(dāng)下，加大研發(fā)投入，補(bǔ)齊技術(shù)短板顯得尤為重要。
另一方面，萬興科技也通過收購(gòu)來加強(qiáng)自身實(shí)力。公司以自籌資金2.14億元收購(gòu)杭州格像科技有限公司72.44%的股權(quán)。據(jù)悉，該項(xiàng)收購(gòu)整合工作目前已接近完成。
“從長(zhǎng)期來看，公司估值要看它創(chuàng)造價(jià)值（盈利）能力，即能通過SaaS的訂閱構(gòu)建長(zhǎng)期的護(hù)城河，才是真正的SaaS公司。”云悅資本董事長(zhǎng)楊偉武曾對(duì)界面新聞大灣區(qū)頻道記者表示
總結(jié)來看，萬興想要成為“中國(guó)版Adobe”，路還很長(zhǎng)。在管理層決定進(jìn)行這場(chǎng)艱難的轉(zhuǎn)型Saas后，挑戰(zhàn)也才剛剛開始。要多長(zhǎng)時(shí)間走出財(cái)務(wù)谷底，還需要時(shí)間來驗(yàn)證。