記者｜馬悅?cè)?/p>
光伏組件企業(yè)阿特斯陽光電力集團(tuán)股份有限公司（下稱阿特斯）將正式登陸A股科創(chuàng)板。
12月13日，上海證券交易所科創(chuàng)板上市委員會(huì)2021年第95次審議會(huì)議召開，會(huì)議通過了阿特斯的首發(fā)上市申請，認(rèn)為其符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。
根據(jù)股票招股說明書，阿特斯擬公開發(fā)行股票不超過36.07億股，計(jì)劃募集資金總額為40億元，主要用于產(chǎn)能配套及擴(kuò)充項(xiàng)目、嘉興阿特斯光伏技術(shù)有限公司研究院建設(shè)項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
阿特斯是全球主要的光伏組件制造商之一，由瞿曉鏵于2001年創(chuàng)辦，總部位于加拿大安大略省。目前，該公司核心業(yè)務(wù)為晶硅光伏組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，同時(shí)業(yè)務(wù)向光伏應(yīng)用解決方案和電站開發(fā)及運(yùn)營領(lǐng)域延伸。
2006年，阿特斯登陸美國納斯達(dá)克。2017年12月，該公司宣布私有化，成為當(dāng)時(shí)第四家實(shí)施私有化的光伏中概股。
去年7月27日，阿特斯宣布其組件和系統(tǒng)解決方案業(yè)務(wù)，準(zhǔn)備在國內(nèi)資本市場上市。
據(jù)PVInfoLink統(tǒng)計(jì)，2021年上半年，全球組件出貨量前五的企業(yè)依次為隆基股份(601012.SH)、天合光能(688599.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、晶科能源(JKS.US1)和阿特斯。
阿特斯過會(huì)，意味著前五大光伏組件龍頭將全部回歸A股市場。此前，天合光能與晶澳科技已經(jīng)回A成功，晶科能源于今年9月30成功過會(huì)，也將登陸科創(chuàng)板。
目前，前三大組件龍頭的市值均超過千億元。
截至12月13日收盤，隆基股份上漲1%，股價(jià)報(bào)收87.68元，總市值4746億元；天合光能上漲4.97%，報(bào)收85.14元，市值1761億元；晶澳科技上漲1.24%，報(bào)收93.25元，市值1491億元。
隆基股份2012年上市時(shí)的發(fā)行價(jià)為21元/股，天合光能回A時(shí)的發(fā)行價(jià)為8.16元/股。
截至12月10日收盤，美股阿特斯(CSIQ)股價(jià)為32.47美元，市值為19.48億美元（約合人民幣123億元）。
相比前其他組件龍頭，阿特斯上市后面臨的挑戰(zhàn)不小。因單晶及大尺寸組件布局滯后、境外收入過高等因素，該公司面臨多重風(fēng)險(xiǎn)。
2018-2020年，阿特斯分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約244.38億元、216.8億元、232.79億元；歸屬凈利潤分別約為19.22億元、17.53億元、16.13億元，為持續(xù)下滑態(tài)勢。
2021年1-6月，阿特斯凈虧損3.63億元，同比下降122.63%。阿特斯在招股書中稱，今年全年其經(jīng)營業(yè)績將出現(xiàn)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。
招股書顯示，2020年下半年以來，受新冠肺炎疫情、上游原材料產(chǎn)能釋放滯后于光伏組件產(chǎn)能擴(kuò)張等因素的影響，光伏組件行業(yè)上游主要原材料市場出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況，導(dǎo)致以硅基材料為代表的原材料價(jià)格大幅上漲；同時(shí)，2020年下半年以來，境外運(yùn)輸價(jià)格也大幅上漲。
2021年上半年，阿特斯綜合毛利率僅為6.19%，同比下降16.97%，下降幅度遠(yuǎn)高于行業(yè)其他組件龍頭。
同期，隆基股份、天合光能、晶澳科技的綜合毛利率分別為22.73%、13.37%、13.02%，分別同比下降6.51%、2.19%、6.49%。
阿特斯解釋稱，這主要因其產(chǎn)品布局處于從多晶產(chǎn)品為主向單晶產(chǎn)品為主進(jìn)行調(diào)整的轉(zhuǎn)型過程中，單晶產(chǎn)能生產(chǎn)環(huán)節(jié)的一體化程度低，且單晶產(chǎn)能投資的規(guī)模效應(yīng)尚未充分顯現(xiàn)，導(dǎo)致其業(yè)績受原材料價(jià)格變動(dòng)影響的程度高于同行業(yè)公司。
阿特斯的原材料等備貨水平也低于同行業(yè)公司，導(dǎo)致業(yè)績受原材料價(jià)格變動(dòng)影響的程度高于同行業(yè)公司。
相比其他同行，阿特斯對單晶組件及大尺寸組件的布局明顯落后。目前單晶組件已占據(jù)市場主導(dǎo)地位，大尺寸組件逐漸成為市場主流。
根據(jù)《2020-2021年中國光伏產(chǎn)業(yè)年度報(bào)告》，2020年國內(nèi)單晶硅片市場份額已達(dá)到90%。
除一直以來專注單晶路線的隆基股份外，今年上半年晶科能源和天合光能的單晶組件收入占比也均超過了99%。目前阿特斯的單晶組件產(chǎn)品收入占比僅為62.32%。
2021年1-6月，阿特斯組件有效產(chǎn)能為8.4 GW。其中，單晶組件為5.76 GW，多晶組件為 2.64 GW。
同期，晶科能源組件有效產(chǎn)能為13.45 GW，天合光能組件有效產(chǎn)能為 11.11 GW。截至2020年底，隆基股份和晶澳科技的組件產(chǎn)能已分別達(dá)50 GW和23 GW。這些公司的有效產(chǎn)能均以單晶產(chǎn)能為主。
此外，目前阿特斯182mm和210mm等大尺寸組件產(chǎn)品銷售量占比僅約4%。2018年，阿特斯在業(yè)內(nèi)較早推出了166mm尺寸組件，此后保持了這一尺寸的組件產(chǎn)能占比。
界面新聞此前獲悉，今年三季度末大型地面招標(biāo)情況中，210mm尺寸與182mm尺寸已經(jīng)占到市場83.5%的份額，市場166mm以下的小尺寸硅片逐步退出。
在第三輪審核問詢函回復(fù)中，阿特斯對2021年全年的經(jīng)營情況做了預(yù)測。預(yù)計(jì)下半年收入約為149.56億-166.17億元，歸屬凈利潤約2.25億-2.41億元，較上半年業(yè)績情況有所好轉(zhuǎn)。
基于上述預(yù)測，預(yù)計(jì)其2021年收入約269.73億-286.34億元，歸屬凈利潤約為-1.38億至-1.22億元；扣非后歸屬凈利潤約為-5.8億至-5.63億元。
此外，阿特斯境外收入占比處于行業(yè)較高水平。
2018-2020年，阿特斯在境外的主營業(yè)務(wù)收入分別為194.7億元、186.7億元、194.4億元，占總營業(yè)收入的比例分別為81.48%、88.84%、84.91%。
較高的境外收入使得阿特斯受境外運(yùn)輸價(jià)格的波動(dòng)影響較大，導(dǎo)致運(yùn)輸費(fèi)用上升較多。
阿特斯稱，中長期來看，其經(jīng)營業(yè)績一定程度上取決于本輪原材料及境外運(yùn)輸價(jià)格上漲的幅度，持續(xù)時(shí)間以及原材料價(jià)格上漲向下游傳導(dǎo)的情況。