記者 | 沈溦

1月5日，中國移動（600941.SH/00941.HK）正式回歸A股，同時創(chuàng)下農(nóng)業(yè)銀行IPO之后，A股最大的融資規(guī)模。

不過，股價表現(xiàn)上，在一度高開9.41%至63元后，中國移動后市表現(xiàn)疲軟持續(xù)下滑。截至當(dāng)日收盤，中國移動報價57.88元，漲幅收窄至0.52%，當(dāng)日換手率54.29%，總市值1.23萬億元，動態(tài)市盈率10.90。

與此同時，中國移動港股市場表現(xiàn)優(yōu)異，當(dāng)日收盤價49.85港元，上漲3.85%。

值得注意的是，當(dāng)日中國移動兩市表現(xiàn)均跑贏大盤，至1月5日收盤，上證綜指跌1.02%，報3595.18點；科創(chuàng)50指數(shù)跌2.32%，報1333.33點；深證成指跌1.8%，報14525.76點；創(chuàng)業(yè)板指跌2.73%，報3161.51點。同日恒生科技指數(shù)開盤大跌超過4%，截至收盤跌幅為4.91%，恒生指數(shù)報22907.25點，跌幅1.64%。

消息面上，1月4日晚間，中國移動在港股公告，公司擬回購不超過20.48億股港股股份，相當(dāng)于不超過2021年股東周年大會當(dāng)日公司已發(fā)行港股股份總數(shù)的10%。根據(jù)香港《公司條例》，公司回購的港股股份將視為在回購時被注銷。

香頌資本董事沈萌對界面新聞記者表示，A股和港股之間不能直接互通，因此除了IPO定價時有規(guī)定要求參考香港H股股價外，之后的交易行情，兩地股價的相關(guān)性會減弱，目前A+H股存在較大價差的案例并不少，主要是受兩地市場因素影響。中國移動A股價格走勢疲軟，第一是當(dāng)天大盤行情不振，第二是中國移動的成長性不足，如果業(yè)績表現(xiàn)與高分紅預(yù)期又不高，很容易走向低迷。

據(jù)悉，與中國電信（601728.SH）相同，中國移動本次回歸A股也引入了綠鞋機(jī)制保駕護(hù)航。公司本次公開發(fā)行新股8.56億股，并授予聯(lián)席主承銷商不超過初始發(fā)行股份數(shù)量15%的超額配售選擇權(quán)（俗稱“綠鞋”）；若“綠鞋”全額行使，則發(fā)行總股數(shù)將擴(kuò)大至9.73億股?！熬G鞋”全額行使后，中國移動此次A股IPO募資規(guī)模合計將達(dá)到560億元，超過中國電信的479.04億元的融資規(guī)模，成為自2010年6月農(nóng)業(yè)銀行IPO后A股最大的新股融資規(guī)模。

根據(jù)公司披露的發(fā)行結(jié)果，網(wǎng)上投資者和網(wǎng)下投資者合計棄購金額達(dá)7.56億元，刷新了A股最高棄購額紀(jì)錄。滬市主板中一簽為1000股，未繳款認(rèn)購股數(shù)全部由聯(lián)席主承銷商包銷。

那么，在首日股價高開低走后，中國移動是否會在未來觸發(fā)綠鞋機(jī)制？申萬宏源認(rèn)為，中國移動上市破發(fā)風(fēng)險小于中國電信。在“綠鞋”護(hù)航下中國電信上市首月未破發(fā)，但綠鞋機(jī)制到期后次日盤中首次破發(fā)，其后股價持續(xù)低位震蕩?？紤]到中國移動按申報稿募資凈額計的預(yù)期發(fā)行PE約為12倍，較中國電信首發(fā)PE低40%，且中國移動位居三大運營商首位，預(yù)計其上市后破發(fā)風(fēng)險小于中國電信。

業(yè)績面上，招股書顯示，2018年至2020年中國移動實現(xiàn)營業(yè)收入金額分別為7368億元、7459億元、7680億元，同期實現(xiàn)歸母凈利潤分別為1167億元、1063億元、1078億元；截至2021年6月末，中國移動所服務(wù)的移動用戶為9.46億，5G套餐客戶為2.51億，均位居全球第一。2021年前三季度，中國移動營收6486.30億元，同比增長12.92%；凈利潤870.88億元，同比增長6.59%。

另外，以中國移動1月5日H股收盤價49.85港元，換算為人民幣40.74元。相比A股57.88元的價格，其AH溢價率為42.07%，不足中國電信AH溢價率的一半，截至1月5日，中國電信（601728.SH/00728.HK）AH股溢價率為91.11%。