記者 | 王鑫

科創(chuàng)板改革再落一子，將在競(jìng)價(jià)交易的基礎(chǔ)上引入做市商制度。

1月7日晚，證監(jiān)會(huì)公布《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)規(guī)定（征求意見稿）》（下稱《做市規(guī)定》），主要包括做市商準(zhǔn)入條件、準(zhǔn)入程序、做市券源安排、內(nèi)部管控、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)監(jiān)控、監(jiān)管執(zhí)法等6個(gè)方面的內(nèi)容。

做市商交易允許證券公司充當(dāng)中介，為科創(chuàng)板股票或存托憑證的買賣雙方提供雙邊報(bào)價(jià)，證券公司可為市場(chǎng)提供流動(dòng)性，平抑市場(chǎng)波動(dòng)，同時(shí)通過(guò)買賣差價(jià)賺取一定利潤(rùn)。

因做市交易是創(chuàng)新業(yè)務(wù)，對(duì)券商風(fēng)控、合規(guī)要求較高，該制度初期采用試點(diǎn)制。在準(zhǔn)入條件方面，證監(jiān)會(huì)對(duì)券商的資本實(shí)力和合規(guī)提出了兩項(xiàng)較高要求：最近12個(gè)月凈資本持續(xù)不低于100億元、最近3年分類評(píng)級(jí)在A類A級(jí)（含）以上。

據(jù)界面新聞?dòng)浾呤崂戆l(fā)現(xiàn)，滿足3年分類評(píng)級(jí)在A類 A 級(jí)（含）以上的券商僅有23家，均為上市券商，既有中信證券、中金公司、華泰證券等傳統(tǒng)頭部券商，也包括光大證券、興業(yè)證券、中泰證券、東吳證券、浙商證券等中型券商。

符合上述條件的券商需先向上交所提交申請(qǐng)材料，《做市規(guī)定》要求對(duì)公司是否具備做市業(yè)務(wù)能力進(jìn)行評(píng)估。通過(guò)上交所評(píng)估測(cè)試的向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出申請(qǐng)，由證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)業(yè)務(wù)資格。

券源從哪來(lái)？《做市規(guī)定》顯示，證券公司可在二級(jí)市場(chǎng)買入股票作為做市券源，但該渠道受到法律法規(guī)有關(guān)持股比例的限制。為豐富做市券源，《做市規(guī)定》明確，券商可使用自有股票、從中國(guó)證券金融股份有限公司借入的股票或其有權(quán)處分的股票。

做市交易業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)可能會(huì)有利益沖突，也可能會(huì)給做市商帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)。為此，《做市規(guī)定》要求試點(diǎn)券商完善業(yè)務(wù)隔離制度、建立健全做市交易業(yè)務(wù)內(nèi)部控制、決策流程、制衡機(jī)制、加強(qiáng)做市交易業(yè)務(wù)管理。

引入做市商交易機(jī)制有助于平抑市場(chǎng)波動(dòng)、增加市場(chǎng)活躍度，但也可能會(huì)助漲助跌，加劇市場(chǎng)波動(dòng)。為此，《做市規(guī)定》從以下幾個(gè)方面對(duì)試點(diǎn)證券公司從嚴(yán)要求：一是將做市交易業(yè)務(wù)納入全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系、完善風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)，做好業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控；二是建立健全異常交易監(jiān)控機(jī)制，報(bào)備專用賬戶、接受上海證券交易所全方位監(jiān)控，防止對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定造成影響；三是參照自營(yíng)持有股票標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算和填報(bào)風(fēng)控指標(biāo)，原則上科創(chuàng)板做市持股不超過(guò) 5%，由上海證券交易所在具體業(yè)務(wù)規(guī)則中明確；四是處理好突發(fā)事件，履行信息報(bào)送義務(wù)。

一家中小券商非銀首席分析師告訴界面新聞?dòng)浾撸鶕?jù)當(dāng)前市場(chǎng)體量和交易規(guī)模，做市新規(guī)帶來(lái)的影響比較有限。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月7日，科創(chuàng)板共有379家上市公司，總市值為5.6萬(wàn)億元，占A股總市值的比例為5.87%。科創(chuàng)板每日的成交額在500億元上下，成交額占全部A股成交額的比重在4%左右。