文|江瀚視野觀察

最近一段時間，一則消息引發(fā)了整個市場的關(guān)注，這就是已經(jīng)實現(xiàn)了美股上市的新零售企業(yè)名創(chuàng)優(yōu)品要回港股上市了，很多人都會很詫異作為一家已經(jīng)實現(xiàn)美股上市的零售企業(yè)現(xiàn)在又要回港股這到底是怎么回事？名創(chuàng)優(yōu)品能夠給資本市場帶來新的故事嗎？

一、名創(chuàng)優(yōu)品要回港股上市了？

近日，據(jù)彭博社報道，名創(chuàng)優(yōu)品考慮于2022年在香港上市，正在與美國銀行和瑞銀集團就可能的股票出售進(jìn)行合作，名創(chuàng)優(yōu)品或?qū)⒃谙愀刍I集數(shù)億美元。

對此，名創(chuàng)優(yōu)品方面向界面新聞表示，沒有收到消息。

就在前不久，名創(chuàng)優(yōu)品宣布其董事會已授權(quán)一項股份回購計劃，根據(jù)該計劃，公司可回購最多2億美元的已發(fā)行A類普通股和/或代表其A類普通股的美國存托股份，有效期至2022年9月21日。

名創(chuàng)優(yōu)品預(yù)計將通過資產(chǎn)負(fù)債表上的盈余現(xiàn)金為該計劃下的回購提供資金。截至2021年9月30日，名創(chuàng)優(yōu)品持有9.527億美元現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物。

根據(jù)此前發(fā)布的財報數(shù)據(jù)顯示，三季度名創(chuàng)優(yōu)品總營收達(dá)26.5億元人民幣，較2021年同期同比增長28%。其中，國內(nèi)營收20.3億元人民幣，同比增長18%；海外營收6.2億元人民幣，同比增長78%。該季度非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則（Non-IFRS）凈利潤1.8億元，同比增長80%，凈利潤率7%，創(chuàng)疫情爆發(fā)以來近6個季度新高。

而根據(jù)南早網(wǎng)的報道，美東時間12月18日，名創(chuàng)優(yōu)品位于美國馬薩諸塞州波士頓門店開業(yè)，標(biāo)志著名創(chuàng)優(yōu)品北美市場門店總數(shù)實現(xiàn)100家、全球版圖實現(xiàn)5000家的突破。目前名創(chuàng)優(yōu)品已經(jīng)進(jìn)入美國、加拿大、墨西哥、西班牙、法國、冰島、巴西、印度、印尼等全球六大洲100個國家和地區(qū)。

名創(chuàng)優(yōu)品印度市場會員一周年盛典活動上，會員數(shù)量環(huán)比增長404％。而當(dāng)名創(chuàng)優(yōu)品與可口可樂IP聯(lián)名產(chǎn)品登陸越南市場后，獲得當(dāng)?shù)厝W(wǎng)高達(dá)1560萬粉絲的達(dá)人Linh Ng c àm關(guān)注，活動話題Tiktok曝光量達(dá)到數(shù)千萬次。

此外，名創(chuàng)優(yōu)品旗下潮玩品牌TOP TOY門店也在不斷增長。根據(jù)2022財年第一財季財報，TOP TOY旗下門店累計達(dá)到72家，包括9家夢工場店和63家集合店。

這個時候名創(chuàng)優(yōu)品可能會港股上市的消息，引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注，整個資本市場其實都在問，名創(chuàng)優(yōu)品要回港股上市真能給市場提供更多的新故事嗎？名創(chuàng)優(yōu)品真的能在香港資本市場走的更好嗎？

二、名創(chuàng)優(yōu)品歸來到底該怎么看？

說實在，看到名創(chuàng)優(yōu)品要回港股上市，對于大多數(shù)人來說意料之中，我們之前跟蹤研究過名創(chuàng)優(yōu)品很長時間，如今看到名創(chuàng)優(yōu)品要回港股上市，我們覺得還是有必要好好分析一下：

首先，中概股回港股已經(jīng)不再讓人意外。近年來，伴隨著中國資本市場的逐漸完善，越來越多的中概股企業(yè)開啟了自己的回歸之路，有回歸A股上市的比如說中國電信、中國移動，也有直接去港股上市的比如說京東集團、網(wǎng)易集團、阿里巴巴、百勝中國等等，可以說回港股上市已經(jīng)成為了絕大多數(shù)中概股的選擇，這是因為相比于國內(nèi)資本市場的上市相對嚴(yán)格，香港資本市場具有多重優(yōu)勢特征，比如說全面注冊制，上市相對簡單，再比如說是成熟資本市場，市場參與方非常多，再加上香港是有名的國際金融中心，世界各地的資本都在香港匯聚，在這些有利條件之下，中概股回香港上市也就顯得順理成章。特別是最近一段時間，香港的上市制度也在逐漸放開，對于中概股的回歸在政策上顯得更加有優(yōu)勢，這讓名創(chuàng)優(yōu)品這樣的中概股企業(yè)想要回來也就非常正常了。

其次，回香港不難，難的是如何給市場更多的新故事？說起名創(chuàng)優(yōu)品，相信大多數(shù)人都不陌生作為新零售的一個代表性企業(yè)，名創(chuàng)優(yōu)品借助自身的極高性價比，極簡主義的產(chǎn)品設(shè)計，具有較強優(yōu)勢的聯(lián)名款產(chǎn)品在這些年已經(jīng)俘獲了很多消費者的心，這些優(yōu)勢在名創(chuàng)優(yōu)品上市的時候早已展示給各個資本市場參與方，如今的名創(chuàng)優(yōu)品雖然光環(huán)依舊，但是一些問題也逐漸凸顯出來，這也成為名創(chuàng)優(yōu)品可能存在的風(fēng)險點：

一是疫情影響下名創(chuàng)優(yōu)品也沒能獨善其身。2020年突如其來的疫情對于整個零售產(chǎn)業(yè)都是重創(chuàng)，對于名創(chuàng)優(yōu)品這樣的新零售企業(yè)來說，雖然企業(yè)的發(fā)光點很多，但是歸根結(jié)底還是零售產(chǎn)業(yè)，既然是零售產(chǎn)業(yè)也就沒有辦法回避自身的問題，這就是疫情對于零售的沖擊，所以在這樣的情況下，名創(chuàng)優(yōu)品2020年的業(yè)績其實是不及預(yù)期的，而且再加上2021年全世界受到疫情的影響還在繼續(xù)，不時還有新的毒株出現(xiàn)，名創(chuàng)優(yōu)品也自然會隨著市場的波動出現(xiàn)起起伏伏的現(xiàn)象，雖然這個現(xiàn)象更多是宏觀經(jīng)濟原因，但是名創(chuàng)優(yōu)品的市場波動也的確是市場上的問題。

二是名創(chuàng)優(yōu)品的成本還在增加的過程中。為了應(yīng)對市場的壓力，名創(chuàng)優(yōu)品選擇了大規(guī)模進(jìn)行下沉擴張的道路，我們在前文看到了名創(chuàng)優(yōu)品在海外市場大規(guī)模的擴張，同樣的擴張在國內(nèi)的三四線城市同樣沒有停下腳步，雖然名創(chuàng)優(yōu)品采用的是加盟店的方式，但是本身的擴展對于供應(yīng)鏈、管理鏈的壓力并不會減少，必然會帶來成本的上升。

三是名創(chuàng)優(yōu)品的模式雖然極致性價比但如何征服Z世代的心?，F(xiàn)在的消費市場雖然還是有不少80后、90后在其中，但是整個市場的趨勢正在向著00后為代表的Z世代轉(zhuǎn)變，對于這些Z世代的年輕人來說，無論是名創(chuàng)優(yōu)品還是無印良品都不是他們心目中真正酷炫的公司，所以極致性價比雖香，如何征服Z世代才是擺在名創(chuàng)優(yōu)品面前最大的難題。

所以，我們反復(fù)在說對于名創(chuàng)優(yōu)品來說回香港上市不難，難的是如何能給資本市場以全新的故事，我們看到名創(chuàng)優(yōu)品在美股的股價并不讓人滿意，數(shù)據(jù)顯示，在今年前11個月，名創(chuàng)優(yōu)品股價有8個月收跌，目前徘徊在10美元左右，較年內(nèi)巔峰34.8美元大幅下滑，市值也縮水至約31億美元。面對著資本市場的不待見，回香港是個選擇，不過在回香港之前，名創(chuàng)優(yōu)品可能還是需要給資本市場更多的新的故事，只有這樣才能真正讓香港資本市場信服。