記者｜趙陽戈

1月7日，科創(chuàng)板受理湖北萬潤，引起市場關(guān)注，因為這是一家剛好踩在風口的公司。

說明書顯示，湖北萬潤的保薦機構(gòu)為東海證券，融資金額12.62億元，公司專業(yè)從事鋰電池正極材料的研產(chǎn)銷，主要產(chǎn)品包括磷酸鐵、磷酸鐵鋰、錳酸鋰等。其中磷酸鐵鋰收入占總數(shù)的9成以上，產(chǎn)品主要用于新能源汽車動力電池市場。湖北萬潤的磷酸鐵鋰得到了包括寧德時代、比亞迪、中航鋰電、億緯鋰能和萬向 一二三等知名電池廠商的認可。

根據(jù)中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會對中國鋰電池用磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)銷量的統(tǒng)計和分析，2018年，公司市場份額位于行業(yè)第二位；2019年、2020年，公司市場份額位于行業(yè)第三位。但即便是踏著風口的公司，也有著自身的風險和瑕疵。

靠著風口2021年扭虧

根據(jù)披露數(shù)據(jù)，湖北萬潤雖然在出貨量上可圈可點，但其凈利潤剛剛于2021年才完成扭虧。其2019年凈利潤為-7313.8萬元，2020年凈利潤為-4302.97萬元，2021年前三季度凈利潤為1.84億元。2020年和2021年前三季度的營業(yè)收入規(guī)模分別為6.88億元和11.45億元。

對此在說明書中有這么一番描述，在2019年新能源補貼逐步退坡后，2019年下半年新能源汽車銷量同比下滑，對上游正極材料行業(yè)帶來負面影響，湖北萬潤也在受影響之列。2020年國家進一步出臺政策以提高行業(yè)補貼壁壘，淡化能量密度和續(xù)航指標，設(shè)置補貼價格紅線，開啟了以高安全性、低成本為導向的補貼政策新周期，新能源汽車逐步回歸市場化需求，性價比更高的磷酸鐵鋰更符合市場需求，不過2020年的疫情爆發(fā)，影響了物流和下游需求的恢復，故湖北萬潤2020年業(yè)績?nèi)匀幌禄?。而進入2021年，市場從補貼驅(qū)動轉(zhuǎn)為消費驅(qū)動，在“碳中和”、“碳達峰”等目標趨勢下，新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展得到了政策的支持，最終使企業(yè)盈利能力和經(jīng)營環(huán)境得到持續(xù)改善，2021年湖北萬潤的業(yè)績才得以翻身。

換一個角度來看，2018年，湖北萬潤的磷酸鐵鋰賣6.15萬元一噸，2019年下降到了4.74萬元一噸，2020年賣價為3.3萬元一噸，銷售價格累積下跌了不少，而直到2021年前三季度均價才又恢復到了4.29萬元一噸。磷酸鐵產(chǎn)品波動與之相仿，這也佐證了市場的變化。

進一步研究，湖北萬潤的重要原材料為碳酸鋰、磷酸二氫銨/磷酸氫二銨和磷酸等，碳酸鋰占比超過6成。碳酸鋰在2018年的采購均價為7.99萬元/噸，接下來2019年和2020年分別為5.55萬元/噸和3.28萬元/噸，在2021年前三季度采購均價也隨行就市漲回到了6.58萬元/噸，大概較2020年均價翻了一倍，價格增幅超過湖北萬潤的磷酸鐵鋰產(chǎn)品。

最終綜合下來，湖北萬潤2021年前三季度的毛利率為29.81%。

2020年市占遭湖南裕能擠壓

從公開信息看，實際上在2020年，各家磷酸鐵鋰公司，都被行業(yè)NO.1的湖南裕能所擠壓，這其中也包括了湖北萬潤。

根據(jù)中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會對中國鋰電池用磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)銷量的統(tǒng)計和分析，2019年時湖南裕能的市場占有率為14.2%，德方納米（300769.SZ）為26.6%，萬潤新能源市場占有率為16.7%，貝特瑞17.2%，重慶特瑞6.8%，那個時候湖南裕能還不是行業(yè)里出貨量的NO.1。到了2020年，湖南裕能的市場占有率一下子竄到了22.4%，德方納米下降為21.9%，排名第三的萬潤新能源為13.5%，貝特瑞為12.8%，重慶特瑞為5.7%。

后續(xù)，這個市場恐怕還將發(fā)生變化，因為趁著風口，有不少公司都在擴產(chǎn)甚至跨界而來。

湖北萬潤說明書里顯示，湖北萬潤的產(chǎn)能為2.25萬噸，德方納米為3.86萬噸，湖南裕能為2.94萬噸，富臨精工（300432.SZ）為1.2萬噸，不過這已經(jīng)是2020年的數(shù)據(jù)。最新數(shù)據(jù)顯示，首先湖南裕能按照月度加總計算，2021年6月時，其年產(chǎn)能已經(jīng)提升到了3.15萬噸（同期產(chǎn)能達到3.85萬噸），未來，其“四川裕能三期年產(chǎn)6萬噸磷酸鐵鋰項目”和“四川裕能四期年產(chǎn)6萬噸磷酸鐵鋰項目”，將新增12萬噸/年的磷酸鐵鋰產(chǎn)能，建設(shè)期均為24個月。

德方納米方面，8月份出爐的2021年半年報顯示，該公司已建設(shè)完成納米磷酸鐵鋰產(chǎn)能(不含在建項目和規(guī)劃產(chǎn)能)約12萬噸/年。德方納米2021年前三季度的產(chǎn)量為6.1萬噸，銷量為5.42萬噸。順帶一提，上市公司中僅德方納米實現(xiàn)了液相法規(guī)?；a(chǎn)。

富臨精工除了手握的1.2萬噸產(chǎn)能之外，也在在建一個25萬噸磷酸鐵鋰正極材料項目，一期項目預計2022年6月實現(xiàn)投產(chǎn)，年產(chǎn)6萬噸，后續(xù)的19萬噸視需求而定。2022年1月4日，公司又披露了一個新建年產(chǎn)5萬噸磷酸鐵鋰的募投項目，建設(shè)周期12個月。

龍盤科技（603906.SH）自完成了對貝特瑞的收購后切入新能源電池領(lǐng)域后，其自身也在不斷投資中。2021年12月18日披露，龍蟠科技控股子公司常州鋰源計劃在山東省鄄城縣投資新建5萬噸磷酸鐵鋰正極材料項目，計劃投資約8億元。2021年8月28日披露的定增方案中，有“新能源汽車動力與儲能電池正極材料規(guī)?；a(chǎn)項目”。在2021年8月23日，常州鋰源還曾與鄄城縣人民政府簽署了《磷酸鐵鋰正極材料回收利用項目和磷酸鐵前驅(qū)體項目合作協(xié)議》，計劃投資約8億元在鄄城新建“10萬噸磷酸鐵鋰正極材料回收利用項目”和“10萬噸磷酸鐵前驅(qū)體項目”。諸如此類。

那么后續(xù)當各企業(yè)產(chǎn)能逐步落地后，市場格局又會如何呢？