文|深燃 王敏
編輯|金玙璠
剛過去的2021年，熱錢流向硬科技。
硬科技是指對經濟社會發(fā)展具有較大支撐作用的關鍵核心技術，當前主要體現(xiàn)在人工智能、航空航天、生物技術、光電芯片、信息技術、新材料、新能源、智能制造等領域。
根據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)，2021年前三季度，一級市場獲得投資金額最多的前三大行業(yè)分別是，半導體及電子設備、生物技術/醫(yī)療健康以及IT，對應的投資金額分別是1927.25億元、1847.59億元和1577.46億元。
這些項目背后，是名校畢業(yè)、碩博起步、陣容豪華的創(chuàng)業(yè)團隊，創(chuàng)始人不僅有從業(yè)二十多年的產業(yè)老兵，更少不了名校大學教授、實驗室的科學家。
他們看到了產業(yè)的機會，更看到了宏觀環(huán)境的利好，帶著光鮮的履歷，投身硬科技這個正在風口之上的領域。
一方面，國家的政策引導與扶持，讓他們看到了宏觀環(huán)境的利好，另一面，移動互聯(lián)網時代流量紅利消失，原有模式創(chuàng)新帶來的增長捉襟見肘，在產業(yè)轉型升級的背景下，他們看到了科技產業(yè)的機會。
資本更是嗅覺敏銳，紛紛轉向硬科技，頭部機構早已將此作為主要投資方向。
其中，半導體、新能源兩大領域競爭最激烈，半導體領域的一些熱門項目天使輪融資就能拿到上10億元，“碳中和”概念帶火了儲能領域。此外，疫情以來火熱的醫(yī)藥健康/生物技術并未降溫，就連往年冷門的軍工領域，2021年也頗受關注。
與此同時，投資金額大、回報周期長、見效慢、商業(yè)落地難，個別項目估值虛高，硬科技的這些特征也早已成為業(yè)界共識。只是當前市場熱情高漲，沒有人想錯過下一個時代機遇的窗口期。
硬科技創(chuàng)業(yè)潮：產業(yè)老兵、科學家都來了
硬科技領域的創(chuàng)業(yè)者，大致可分為產業(yè)端從業(yè)者以及科學家、大學教授等學界力量兩大類。
“算力已成為現(xiàn)代社會GDP的推動力，算力的提升離不開半導體。這一次，半導體行業(yè)爆發(fā)性增長的周期將會非常長，可能長達20年，甚至30年?！笔拞㈥枌ι钊颊f道。
2020年底，蕭啟陽創(chuàng)辦的芯片公司云豹智能拿到了來自騰訊、紅杉等頭部投資機構的投資，2021年，他加速創(chuàng)業(yè)進程，不到一年，把團隊規(guī)模從5個核心創(chuàng)始成員拓展至300人。
蕭啟陽對半導體行業(yè)的判斷，來自二十多年的行業(yè)經驗。他曾獲斯坦福電子工程博士學位、在麻省理工擔任講座副教授，其在硅谷創(chuàng)辦的芯片公司RMI，于2009年被美國納斯達克上市公司NetLogic并購。2011年，他又促成了世界芯片大廠博通高價并購NetLogic。
2015年離開博通后，蕭啟陽一直在思考芯片領域未來的發(fā)展走向、客戶需求和解決方案。直到2019年底、2020年初疫情爆發(fā)后，看到全球產業(yè)數(shù)字化轉型對算力的要求爆發(fā)性增長，他更加堅定了DPU（數(shù)據(jù)處理器）這一細分方向。
2020年，被稱為DPU元年。英偉達2020年10月發(fā)布DPU戰(zhàn)略，將DPU列為繼CPU（中央處理器）、GPU（圖形處理器）之外第三顆最重要的芯片。這之后，DPU瞬間成為半導體領域的熱門賽道。在這一賽道上創(chuàng)業(yè)的蕭啟陽，很快拿到了高額融資，他創(chuàng)立的云豹智能，也成為了國內DPU領域的代表企業(yè)之一。
硬科技創(chuàng)業(yè)潮來襲，蕭啟陽所代表的產業(yè)側從業(yè)者，是其中的重要力量。
同在半導體領域，有大批人從華為海思、英偉達、AMD大廠出走，選擇相對成熟的安防芯片、WiFi芯片等領域進行自主創(chuàng)業(yè)。
還有一些產業(yè)側從業(yè)者，因為看到硬科技細分領域的機會重新創(chuàng)業(yè)。玻色量子創(chuàng)始人文凱曾在美國斯坦福大學獲博士學位，長期研究量子計算。但2015年回國創(chuàng)業(yè)時，該領域還處于前沿階段、不為人所熟知，他于是先選擇了人工智能領域進行創(chuàng)業(yè)。2020年，推動量子科技發(fā)展已經上升為國家戰(zhàn)略、國盾量子在科創(chuàng)板上市，發(fā)展量子計算的條件更成熟后，他回歸量子計算重新創(chuàng)業(yè)。到2021年7月，他的項目已經完成天使輪和天使+輪兩輪融資。
在這股硬科技創(chuàng)業(yè)大潮中，科學家、大學教授更是不可忽視的重要力量。
再以量子計算領域為例，上海交通大學教授金賢敏成立的“圖靈量子”天使輪、Pre-A輪兩輪融資金額達數(shù)億元。在此之前，量子計算領域的“中科大（中國科學技術大學）三巨頭”郭光燦院士、杜江峰院士和潘建偉院士，都分別有各自的公司，已經走在技術成果轉化的路上，被稱作“量子GDP”。
自疫情以來加速升溫的醫(yī)療健康領域，更是離不開學界力量的參與。藥物制劑研發(fā)公司和技術平臺尋濟生物，由清華大學藥學院副院長錢鋒教授發(fā)起設立。專注于計算化學驅動新藥研發(fā)的平臺公司康邁迪森，由創(chuàng)始人萬小波博士和北京生命科學研究所高級研究員黃牛博士發(fā)起創(chuàng)辦。
在高端制造領域，杭州西湖大學特聘研究員周南嘉創(chuàng)辦的西湖未來智造，2020年成立不到半年就拿到天使輪融資，并于2021年完成了數(shù)億元Pre-A輪融資。
還有科學家們?yōu)榱藢⒖蒲谐晒M行轉化，會主動招具有創(chuàng)業(yè)意愿的合伙人、乃至自己的學生，一起創(chuàng)業(yè)。業(yè)內的共識是，這股學界力量的研發(fā)水平和多年積累的成果，在一些細分領域非常稀缺，進一步將技術進行產業(yè)化落地，成功率也會更高。
中科創(chuàng)星合伙人林佳亮對深燃表示，硬科技項目可以分為兩大類，對應的也是兩套標準。對于顛覆性前沿技術領域的項目，更看重創(chuàng)始團隊的技術積累，即科學家們會更加吃香；至于國外已經成熟、但國內卻還“卡脖子”的技術項目，就更關注產業(yè)經驗和工程實踐能力。
可以看到，“下?！钡膭?chuàng)業(yè)者們一浪接著一浪。名校背景只是基礎，光鮮履歷加持，跳進來的創(chuàng)業(yè)者們足跡已經遍布半導體、高端制造等各個硬科技細分領域。
硬科技創(chuàng)業(yè)，為什么火？
產業(yè)老兵、學界大咖掀起了硬科技創(chuàng)業(yè)熱潮，除了時機成熟之外，還有資本的推動。
VC們從2019年起就“蠢蠢欲動”，到2021年勢不可擋地沖了進來，到硬科技領域搶項目、“搶教授”的情況屢見不鮮。
林佳亮非常明顯地感覺到，2021年，同行們搶項目搶得比較兇。有好幾個項目內部投資決策已經接近尾聲，卻被同行臨時“搶”走。
除了VC之間的競爭變得激烈之外，創(chuàng)始人的話語權也在增強。
資本市場涌向硬科技的錢增多、融資環(huán)境變好，技術領域從業(yè)者創(chuàng)業(yè)的意愿便增強了。而且硬科技項目中，人才最稀缺。所以，硬科技投融資市場上，主動權從投資機構慢慢向創(chuàng)始人傾斜。
一些熱門項目創(chuàng)始人在融資之前可能要見二三十家投資機構，2021年，這個數(shù)字直接翻番，可以達到五六十個起步。而且，創(chuàng)始人還要“考察”投資機構的品牌力，投資人是不是真正懂行業(yè)、懂技術，能不能給項目導入產業(yè)資源、給業(yè)務帶來幫助。
就拿火熱的DPU領域來說，雖然云豹智能尚未公布融資金額，但從行業(yè)公布的融資金額來看，億元起步的并非個例。深燃從投資人處了解到，想投資云豹智能天使輪的資金就已達到10億元以上。
前沿技術領域的核心突破，最后拼的還是科學家，因此，很多VC投資人會主動和科學家、大學教授們建立聯(lián)系，了解他們的項目進展，甚至推動科研成果進行商業(yè)落地的情況也不是少數(shù)。現(xiàn)如今，這樣的情況還在增多。
在投資機構的類型上，也發(fā)生了一些變化。硬科技投資中，政府引導型基金越來越活躍，對項目投資的參與度越來越高。從2019年的科創(chuàng)板到2021年的北交所，實則都是鼓勵更多硬科技企業(yè)上市。以商業(yè)航天領域為例，從業(yè)者劉冬對深燃表示，軍民融合產業(yè)基金、地方政府性基金等等，都在加大對于商業(yè)航天的投資力度。
扶持和優(yōu)惠政策也是推動硬科技的重要因素。
2021發(fā)布的《“十四五”規(guī)劃綱要》將科技創(chuàng)新作為重點任務，增加政策扶持。新修訂的《中華人民共和國科學技術進步法》，將“加大職務科技成果權屬改革力度”作為重點，推動科學技術人員將科技成果進行商業(yè)轉化。
文凱在成立玻色量子之后，無論是辦公場地、經費還是人才，都獲得了相應的扶持。
資本加持、政策鼓勵，硬科技被熱捧，讓2021年的硬科技創(chuàng)業(yè)空前火熱，核心原因還是在于第四次工業(yè)革命正在進行，社會發(fā)展需要科技創(chuàng)新作為底層驅動力。
產業(yè)老兵、科學家、大學教授們紛紛“下?！保匀灰彩强吹搅似渲械木薮髾C遇。就如同蕭啟陽選擇DPU領域創(chuàng)業(yè)，也是看到了算力對于生產力突破的重要性。作為量子計算專業(yè)的博士，文凱選擇在2020年在量子計算方向創(chuàng)業(yè)，是看到了這一領域的國內外技術、政策環(huán)境等創(chuàng)業(yè)條件相對成熟。
“當下，是硬科技創(chuàng)業(yè)的黃金時代”，創(chuàng)新工場創(chuàng)始人李開復和孵化了大疆、云鯨的香港科技大學教授李澤湘近兩年都表達過類似觀點。
用泰合資本創(chuàng)始人梅林的話來說，2021年是結構性轉折的一年，硬科技是未來十年的歷史性機遇。
一面繁榮，一面泡沫？
如果說“硬科技投資”這枚硬幣，正面是“機遇”，反面就是“泡沫”。
最直接的表現(xiàn)便是，“天價”估值的項目越來越多。林佳亮表示，兩年前還能看到一些在天使輪只有幾千萬估值的項目，但現(xiàn)在，“沒有一兩億的估值都投不了”，甚至一些公司面向的細分領域，市場規(guī)?？赡懿⒉淮?，但是也能獲得高估值。
一時間，硬科技站上風口，但這不是一塊好啃的骨頭。
于投資人而言，硬科技投資的投資邏輯和過往那些互聯(lián)網模式的項目大不相同。投資互聯(lián)網下的模式創(chuàng)新項目，可以注重商業(yè)化落地，但硬科技項目的商業(yè)化落地往往周期漫長，技術研發(fā)的迭代才是前期考察關鍵。
劉冬告訴深燃，自2015年左右，國內才開始發(fā)展商業(yè)航天領域，很多公司在創(chuàng)辦前三四年里都處于技術研發(fā)階段，接下來才能慢慢進行商業(yè)化落地，整體而言，相較國際水平相差較遠。
蕭啟陽同樣提到，云豹智能當前采用成品芯片后，已經能為客戶提供解決方案，但首個自研芯片從開始到量產需要1-2年。據(jù)他介紹，半導體投資周期非常長，高端芯片需要3-5年。
于硬科技創(chuàng)業(yè)者而言，技術上的突破，只是擺在面前的壓力源之一。尋找技術人才、技術商業(yè)落地都是難題。
硬科技對人才的要求很高，可不但科學家難找，相關從業(yè)人才也十分稀缺。
風口上的半導體領域尤甚，企業(yè)都在搶人，人才的待遇在上漲，創(chuàng)業(yè)成本水漲船高。據(jù)蕭啟陽介紹，同一水平的芯片人才薪酬待遇相比兩年前漲了至少20%。而處于前沿技術領域的玻色量子，也同樣感覺從事量子計算的人才十分稀缺。
而跨行轉型的創(chuàng)業(yè)者們自身遇到的最大的難題是，搞技術可以，做公司不易。
林佳亮解釋道，科學家做實驗室研究時，擅長做突破型創(chuàng)新，但創(chuàng)業(yè)做公司、做產品時，倒是被測算成本、把握客戶需求難住了。也因此，更需要創(chuàng)始團隊各有所長，能互相彌補。
蕭啟陽提到，DPU領域的創(chuàng)業(yè)者，有些是做過云計算但沒有做過芯片的，有些是投資圈出來的，有些是本身做芯片，但不一定了解客戶和市場需求，不太理解軟件的。
但有一點是肯定的：高端芯片，不是靠狂融資、高估值就可以做出來的，技術水平之外，懂客戶需求、市場需求、有相關商業(yè)化落地經驗，都非常重要。
多位從業(yè)者、投資人向深燃表示，“泡沫是必然的，但硬科技投資熱，不可否認對行業(yè)有推進作用。”
當資源都向硬科技傾斜時，必將加速行業(yè)的發(fā)展。市場空間毋庸置疑，只是，未來可能還需要從“市夢率”回歸“市盈率”。
*應受訪者要求，文中劉冬為化名。