文|鋅刻度 孟會(huì)緣
編輯|陳鄧新
被譽(yù)為“元宇宙”龍頭之一的中文在線,這下尷尬了。
2022年1月11日,中國(guó)移動(dòng)通信聯(lián)合會(huì)元宇宙產(chǎn)業(yè)委員會(huì)揭牌,接納涉足“元宇宙”的8家上市公司,包括中青寶、天下秀、風(fēng)語(yǔ)筑等A股“元宇宙”概念龍頭,卻不見中文在線的身影。
更為微妙的是,中文在線的業(yè)績(jī)大幅預(yù)盈,卻持續(xù)暴跌。
日前,中文在線發(fā)布2021年度業(yè)績(jī)預(yù)告,預(yù)計(jì)2021年全年盈利9000萬元~11000萬元,比上一個(gè)財(cái)年的4892.31萬元增長(zhǎng)84%~125%,公司“文學(xué)+”業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng),致凈利潤(rùn)較上年同期有大幅增長(zhǎng)。
萬萬沒想到,預(yù)告發(fā)布之后股價(jià)連跌四天,其中第一個(gè)交易日暴跌7.42%,第二個(gè)交易日暴跌8.33%,第三個(gè)交易日開盤不久就暴跌8.11%。
中文在線早早發(fā)布業(yè)績(jī)利好,不漲反跌的背后是何邏輯?涉足“元宇宙”,到底成色幾何?網(wǎng)文市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化,中文在線又有幾分勝算?
蹭“元宇宙”熱度,背后大有玄機(jī)
一般而言,年度業(yè)績(jī)預(yù)告時(shí)間越靠前、凈利潤(rùn)增幅越大,就越容易獲得資金的關(guān)注,多只大幅預(yù)盈的股票表現(xiàn)的相當(dāng)堅(jiān)挺。
如此一來,中文在線的走勢(shì)格外扎眼。
“之前,中文在線忙于蹭‘元宇宙’熱度,股價(jià)過快上漲,預(yù)盈不漲反跌或與此有關(guān)?!币幻侥既耸咳缡钦f。
該私募人士進(jìn)一步表示,論蹭“元宇宙”的手段,中文在線稱第二,無人敢認(rèn)第一。
相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間,中文在線的股價(jià)在5元~7元徘徊,直到實(shí)際控制人有了意味深長(zhǎng)的動(dòng)作,股價(jià)才起了波瀾。
據(jù)愛企查數(shù)據(jù)顯示,中文在線董事長(zhǎng)童之磊為中文在線的第一大股東及實(shí)際控制人,持股比例為13.71%。
2021年10月14日,童之磊宣布擬以大宗交易的方式轉(zhuǎn)讓不超過公司總股本3%的股份給廣州市玄元投資管理有限公司—玄元元定6號(hào)私募證券投資基金,而玄元元定6號(hào)私募證券投資基金的唯一持有人正是童之磊。
需要注意的是,這不是簡(jiǎn)單的左手倒右手,其中大有玄機(jī)。
按照證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定,持股5%以上股東減持必須提前公告,而持股比例低于5%則不用遵守上述規(guī)定,這意味著如若減持更為隱蔽。
“巧合”之后,中文在線頻頻向“元宇宙”靠攏。
譬如,10月19日答復(fù)投資者:“可為元宇宙持續(xù)提供海量的IP,豐富構(gòu)建虛擬世界,公司在積極研究相關(guān)方向”。
再譬如,11月9日答復(fù)投資者:“公司看好元宇宙未來的發(fā)展,元宇宙是公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略,公司已成立團(tuán)隊(duì)并投入相關(guān)資源,目前已申請(qǐng)如中文元宇宙、17元宇宙、IP元宇宙、四月天元宇宙等商標(biāo)。”
更絕的是,發(fā)起“中文元宇宙全球征文大賽”,最高獎(jiǎng)高達(dá)100萬元,開了網(wǎng)文行業(yè)涉足元宇宙的先河。
此背景下,狂熱的資金紛紛涌入中文在線。
而中文在線的股價(jià)也猶如坐上了“火箭”,從2021年10月14日的5.59元一路上揚(yáng)至12月13日的19.88元,漲幅高達(dá)225.64%,與中青寶并肩成為元宇宙概念的龍頭。
股價(jià)抬高之后,減持隨即而來。
第八大股東啟迪華創(chuàng)宣布清倉(cāng)減持7761368股,啟迪孵化器宣布清倉(cāng)減持3776625股,雙雙退出中文在線股東序列。
由此可見,中文在線與“元宇宙”可以擦出多大的火花,現(xiàn)在不好下定論,但相關(guān)股東借此賺得盆滿缽滿卻是一看便知。
業(yè)績(jī)回暖,但跟元宇宙沒有一毛錢關(guān)系
一言以蔽之,泡沫化疊加股東減持,成為中文在線股價(jià)狂泄的關(guān)鍵所在,哪怕業(yè)績(jī)大幅預(yù)盈也不濟(jì)于是。
另外,中文在線的預(yù)盈成色也值得商榷。
中文在線也預(yù)告:“(2021年)報(bào)告期內(nèi),預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益對(duì)當(dāng)期凈利潤(rùn)的影響金額約為8400萬元?!?/p>
所謂非經(jīng)常性損益,即非主業(yè)收入,譬如出售股權(quán)帶來的收益、金融投資帶來的收益等,具有不確定性、高波動(dòng)性、非持續(xù)性等特點(diǎn)。
換而言之,中文在線2021年扣非凈利潤(rùn)(主業(yè))只有600萬元~2600萬元。
據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2017年~2021年前三季度,中文在線扣非凈利潤(rùn)分別為4563萬元、-19.66億元、-6.45億元、-4640.75萬元、1284萬元,也就是說中文在線的盈利能力還沒有恢復(fù)到2017年的水準(zhǔn)。
盈利能力還沒完全恢復(fù)
之所以如此,與其跨界失敗有莫大的關(guān)系。
據(jù)公開資料顯示,中文在線旗下?lián)碛?7K小說網(wǎng)、四月天小說網(wǎng)、湯圓創(chuàng)作等網(wǎng)絡(luò)文學(xué)原創(chuàng)平臺(tái),扮演的是數(shù)字內(nèi)容提供商的角色。
這一行賺錢不宜,2011年~2016年盈利能力變化不大,遂于2017年耗資14.72億元、溢價(jià)5.26倍收購(gòu)晨之科,切入游戲領(lǐng)域以尋求第二曲線。
萬萬沒想到的是,這家主打二次元游戲的晨之科并非良配。
2018年~2020年,晨之科的凈利潤(rùn)分別為-8903.93萬元、-2.79億元、-1313.42萬元,非常沒有成為新的增長(zhǎng)極,反而成為中文在線的累贅,導(dǎo)致其不得不進(jìn)行巨額商譽(yù)減值,從而影響了盈利能力。
那么,當(dāng)下涉足“元宇宙”會(huì)重蹈覆轍嗎?
一名業(yè)內(nèi)人士告訴鋅刻度:“中文在線的實(shí)際業(yè)務(wù)范疇未變,營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)的來源未變,與‘元宇宙’扯上關(guān)系不過是舊瓶裝新酒,早就引起深交所的質(zhì)疑?!?/p>
該業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步表示,中文在線挺進(jìn)“元宇宙”的打法并無優(yōu)勢(shì):網(wǎng)絡(luò)征文并無技術(shù)壁壘,極易被模仿,且征文活動(dòng)的稿件并未要求排他性;網(wǎng)文改編為“元宇宙”故事及影視作品尚早,畢竟“元宇宙”的雛形都還沒有定下來,目前行業(yè)主要聚焦技術(shù)層面。
“元宇宙所涉及的應(yīng)用終端是否普及,能否真正建立虛擬和現(xiàn)實(shí)的聯(lián)系,以及是否有真實(shí)的落地場(chǎng)景,存在不確定性?!敝形脑诰€也坦承基本面未發(fā)生重大變化,“公司已經(jīng)進(jìn)行元宇宙的布局,但仍處于探索嘗試階段,項(xiàng)目未來的實(shí)施進(jìn)度以及能否達(dá)到公司預(yù)計(jì)的效果,存在較大的不確定性,且對(duì)公司短期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不構(gòu)成重大影響?!?/p>
換而言之,中文在線的“元宇宙”故事,沒有其說那么動(dòng)聽。
兩線作戰(zhàn),中文在線如何突圍?
拋開“元宇宙”不談,中文在線的競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)態(tài)并不樂觀。
一方面,免費(fèi)網(wǎng)文興起,打破付費(fèi)閱讀為主導(dǎo)的格局,免費(fèi)付費(fèi)之爭(zhēng)白熱化。
自2018年下半年,七貓小說、番茄小說、書旗小說、飛度小說等喊著免費(fèi)閱讀口號(hào)的移動(dòng)閱讀APP橫插一腳,憑借大量免費(fèi)內(nèi)容,并輔以現(xiàn)金閱讀激勵(lì),“用錢開路”重塑昔日盜文主導(dǎo)市場(chǎng),將免費(fèi)小說的底色由灰轉(zhuǎn)白。
據(jù)QuestMobile發(fā)布的《2020中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)年度大報(bào)告·下》顯示,2020年12月,免費(fèi)閱讀APP行業(yè)用戶規(guī)模1.44億,較上年同期的1.18億,增長(zhǎng)了22%。付費(fèi)網(wǎng)文APP的狀況正好相反,行業(yè)月活躍用戶從2019年12月的2.54億,下滑到2.19億,降幅13.7%。
作為付費(fèi)陣營(yíng)一員的中文在線,自然也受到?jīng)_擊。
所幸,中文在線與七貓小說在數(shù)字內(nèi)容授權(quán)展開了合作,也在一定程度上間接享受到免費(fèi)小說的成長(zhǎng)紅利。
另外一方面,與其對(duì)標(biāo)的掌閱科技不容小覷,雙方呈現(xiàn)纏斗之勢(shì)。
據(jù)掌閱科技財(cái)報(bào)顯示,2021年前三季度營(yíng)業(yè)收入為15.97億元,同比增長(zhǎng)6.81%;凈利潤(rùn)為1.49億元,同比下滑10.46%;扣非凈利潤(rùn)為1.47億元,同比下滑9.77%。
這意味著,掌閱科技的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)與扣非凈利潤(rùn)這三大指標(biāo)均高了中文在線一大截,不過后者出海上更為占優(yōu)。
中文在線的出海產(chǎn)品線較為豐富,擁有Chapters、Screen、Spotlight、Kiss等多個(gè)平臺(tái),2021年上半年?duì)I業(yè)收入為3.34億元,而掌閱科技主要依賴iReader海外版,2021年上半年?duì)I業(yè)收入為1.48億元。
需要注意的是,對(duì)壘的雙方背后都不乏巨頭站臺(tái)。
百度、騰訊與閱文集團(tuán)為中文在線的股東,而字節(jié)跳動(dòng)、B站入股了掌閱科技,巨頭們加持之下,這場(chǎng)競(jìng)賽短時(shí)間內(nèi)難入終局。
總而言之,在網(wǎng)文領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈之際,中文在線將精力傾注于“元宇宙”,是否正確尚無法給出結(jié)論,唯一確定的是如若沒有業(yè)績(jī)支撐,再好的概念也是無根之木。
畢竟,曇花一現(xiàn),不能持久。