記者 王玉

中國人民銀行周一分別下調(diào)中期借貸便利（MLF）和7天期逆回購利率10個基點，這是繼去年12月央行下調(diào)存款準備金率之后再次祭出貨幣政策寬松工具，緩解企業(yè)負擔(dān)，支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

人民銀行今日開展了7000億元一年期MLF操作和1000億元7天期逆回購操作。其中，7天期逆回購利率從2.20%下調(diào)至2.10%，是自2020年4月以來首次調(diào)整；一年期MLF操作利率從2.95%下調(diào)至2.85%，是自2020年5月來首次調(diào)整。

這次降息時間基本符合市場預(yù)期。分析師指出，一方面，這是回應(yīng)中央經(jīng)濟工作會議提出的“各方面要積極推出有利于經(jīng)濟穩(wěn)定的政策，政策發(fā)力適當(dāng)靠前”的要求，另一方面，從外部均衡角度來看，雖然人民銀行堅持“以我為主”的政策導(dǎo)向，但考慮到美聯(lián)儲在3月和以后可能的加息行動，越往后我國降息的空間越發(fā)受限，因此，降息宜早不宜遲。

分析師進一步指出，央行一次下調(diào)政策利率10個基點而不是5個基點，可見對穩(wěn)增長有著強烈的訴求。央行宣布降息后不久，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)稱，2021年第四季度中國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長4.0%，全年GDP增長8.1%，兩年平均增長5.1%。

“在房地產(chǎn)銷售仍疲弱，一季度經(jīng)濟下行壓力加大的背景下，一次降息10個基點，穩(wěn)增長的意圖比較明顯?！毕尕斪C券研究所宏觀策略研究員祁宗超對界面新聞?wù)f。

他表示：“降10個基點而不是5個點，確實有點超出市場預(yù)期，主要的出發(fā)點我們認為是近期新冠疫情在各地又開始散發(fā)，可能會給春節(jié)期間的消費以及經(jīng)濟整體造成拖累?！?/p>

國泰君安證券首席宏觀分析師董琦也表示，當(dāng)前經(jīng)濟基本面壓力較大，央行一次下調(diào)政策利率10個基點是從穩(wěn)增長發(fā)力的角度考慮。

他解釋稱，對比來看，12月貸款市場報價利率（LPR）非對稱下調(diào)主要是因為兩次降準為銀行提供了長期的低成本資金從而降低資金成本所致，而這一次政策利率下調(diào)相對來說是因為監(jiān)管層對于穩(wěn)增長有著較強的訴求。“同時，考慮在美聯(lián)儲貨幣政策收緊之前，盡量把我國的政策空間和幅度先往前打，所以本次利率調(diào)降幅度相對較高?！彼f。

2021年央行兩次下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率，每次幅度均為0.5個百分點。第一次是在7月，釋放長期資金約1萬億元；第二次在12月，釋放長期資金約1.2萬億元。

東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青表示，利好兌現(xiàn)并不代表利好出盡，在當(dāng)前經(jīng)濟下行壓力仍大、尤其是房地產(chǎn)市場下行趨勢未止的情況下，難言本輪貨幣寬松將止于此次降息，后續(xù)貨幣政策走向仍需密切觀測經(jīng)濟基本面和房地產(chǎn)市場邊際變化。

另外，值得注意的是，周一有5000億元MLF到期，央行MLF操作量為7000億元，也就是說，央行向市場超額投放了2000億元的中長期資金。

祁宗超表示，這一方面是為了應(yīng)對春節(jié)前資金面較為緊張的狀況，保持市場流動性合理充裕，另一方面，能夠使得銀行獲得更多低成本資金，加大信貸投放力度，降低實體企業(yè)融資成本。

在董琦看來，央行超額續(xù)作MLF，更多地是釋放了寬貨幣的積極信號。他指出，如果按照7月降準后MLF操作情況看，央行這次應(yīng)該繼續(xù)縮量操作MLF，但實際上是超額續(xù)作了2000億元。

王青補充道，1月央行超額續(xù)作MLF，表明這個月央行未再繼續(xù)用降準資金置換到期MLF，這很可能意味著12月降準釋放的1.2萬億元資金中，用來置換到期MLF的金額為4500億元（12月有9500億元MLF到期，當(dāng)月央行MLF續(xù)作規(guī)模是5000億元），所以實際資金凈投放規(guī)模為7500億元。而7月全面降準置換到期MLF后，實際資金凈投放規(guī)模為6000億元。

“這表明全面降準的實際政策力度在逐步增強，也可視為逆周期調(diào)控加碼的一個信號。”他說。

此外，由于MLF是LPR之“錨”，分析師認為本周LPR將會再次下調(diào)。12月，一年期LPR下調(diào)0.05個百分點至3.80%，為20個月來首次下調(diào)，但5年期LPR依舊維持在4.65%，連續(xù)20個月不變。

祁宗超表示，此次政策利率調(diào)降10個基點將進一步降低銀行的資金成本，因此本月的LPR也會相應(yīng)下降。

董琦也認為本月LPR調(diào)降的概率較大，特別是5年期LPR——居民房貸的重要參考利率——下降的可能性較大。他表示，在樂觀情況下，1年期和5年期LPR會同時下調(diào)10個基點，但也不排除調(diào)降節(jié)點會稍微往后或者幅度上稍微有一些折扣。