文|智瑾財(cái)經(jīng) 大釗
中國計(jì)算機(jī)軟件界曾經(jīng)有一個(gè)名震八方的企業(yè),它的名字叫金山,它所生產(chǎn)的軟件,陪伴了一代人的成長。
金山畫王、金山毒霸、金山詞霸、金山快譯、WPS這些產(chǎn)品無一不是家喻戶曉,甚至是裝機(jī)必備。
在金山的溫床上,也培育了一群中國互聯(lián)網(wǎng)大佬,江湖人稱“金山系”。
小米集團(tuán)創(chuàng)始人雷軍、獵豹移動(dòng)CEO傅盛、暴風(fēng)集團(tuán)CEO馮鑫、藍(lán)港互動(dòng)創(chuàng)始人王峰、嗶哩嗶哩CEO陳睿、平安好醫(yī)生CEO王濤、金山云董事會(huì)主席鄒濤、金山辦公董事章慶元、西山居副總裁郭煒煒、CSDN創(chuàng)始人蔣濤等一系列響當(dāng)當(dāng)?shù)娜宋锒寂c金山有著千絲萬縷的聯(lián)系。
但過去的2021年里,金山軟件的日子并不好過。2021年2月,金山軟件股價(jià)短暫摸高79.30元,創(chuàng)歷史新高,但隨后開始緩慢下跌,到12月31日收盤,股價(jià)較僅剩34.25元,年內(nèi)慘遭“腰斬”。
當(dāng)前上市公司金山軟件的并表業(yè)務(wù)主要來自金山辦公和西山居(上市公司分別持股52.7%和72%),二者分別從事辦公軟件(WPS為代表)和游戲(《劍俠情緣》IP相關(guān)產(chǎn)品為代表)兩大主營業(yè)務(wù)。
金山軟件另有兩家重要相關(guān)公司獵豹移動(dòng)和金山云,由于二者已經(jīng)不再并表,這里暫且放下不談。
截至2021年中報(bào),辦公軟件和娛樂服務(wù)二者的營收占比分別為51.24%和48.76%,幾乎是五五開局面。我們就從主營業(yè)務(wù)的角度來分析一下金山軟件是如何平衡辦公和娛樂之間關(guān)系的。
“互聯(lián)網(wǎng)”似的辦公軟件
根據(jù)公司官網(wǎng)分類:
其辦公軟件業(yè)務(wù)主要包括WPS、云辦公、其他產(chǎn)品和技巧模板四類:WPS是核心產(chǎn)品,基本覆蓋PC和移動(dòng)端的所有系統(tǒng),包括Windows、Mac、Linux以及移動(dòng)端的Android、iOS。
云辦公主打線上協(xié)同,包括多人共同編輯的金山文檔、協(xié)同日程的金山日歷、遠(yuǎn)程會(huì)議軟件金山會(huì)議、幫助企業(yè)整體數(shù)字化的金山數(shù)字辦公平臺(tái)等。
其他產(chǎn)品則是一些弱關(guān)聯(lián)性的辦公軟件,包括PDF、圖片瀏覽器,學(xué)習(xí)打字的金山打字通,翻譯軟件金山詞霸等。
從產(chǎn)品角度來看:
WPS一直以互聯(lián)網(wǎng)思維面對個(gè)人用戶,采用“免費(fèi)使用引流+廣告/訂閱變現(xiàn)”的模式。個(gè)人用戶下載和使用WPS免費(fèi),變現(xiàn)主要來自廣告(按照CPS、CPT、CPA等計(jì)費(fèi)方式向廣告主收取費(fèi)用)、訂閱(各類會(huì)員服務(wù))、其他增值服務(wù)(精品會(huì)員課、有聲書等)。
WPS面向政企客戶則采用“軟件收費(fèi)+服務(wù)訂閱”模式,根據(jù)客戶規(guī)模和需求提供數(shù)量授權(quán)(按量收費(fèi))、場地授權(quán)(限定時(shí)間地點(diǎn)不限數(shù)量)、服務(wù)訂閱(框架式訂閱服務(wù))三種不同收費(fèi)方式。
目前,“訂閱+授權(quán)”模式收入占比已達(dá)到 88%。
根據(jù)金山軟件與金山辦公的數(shù)據(jù):
其辦公軟件累計(jì)付費(fèi)會(huì)員數(shù)在2021Q2達(dá)到2188萬,對應(yīng)累計(jì)付費(fèi)率提升到4.4%,相比2019Q2的847萬,年均復(fù)合增速達(dá)60%。
而云端上傳文件數(shù)量則在2021Q3增長到1189億,同比增長32%,持續(xù)的高增速體現(xiàn)了用戶使用程度的加深和黏性的增加。
另一方面,WPS云端收費(fèi)價(jià)格較為適中。
免費(fèi)用戶可享受WPS云服務(wù)1G空間,WPS會(huì)員可擴(kuò)容至100G,年費(fèi)180元;相比之下,若微軟Office用戶要使用云服務(wù),直接購買單人版年費(fèi)398元獲得1T空間,若能湊齊6人,購買家庭版人均最低83元,但是考慮到本體的軟件價(jià)格仍然遠(yuǎn)高于WPS,所以WPS對價(jià)格敏感型用戶吸引力更強(qiáng)。
截至2021Q3,公司辦公軟件產(chǎn)品的月活躍用戶數(shù)已達(dá)到5.21億,同比增長14%,相比2016年Q3的2.03億,年均復(fù)合增速20%。
同時(shí)WPS移動(dòng)版長期穩(wěn)居iOS效率類應(yīng)用免費(fèi)榜TOP2(僅次于百度網(wǎng)盤),截至2021Q3已有月活3.11億,同比增長13.5%,近五個(gè)季度仍能維持同比7%-15%的穩(wěn)定增速。
隨著國內(nèi)版權(quán)保護(hù)法律法規(guī)的完善以及消費(fèi)者付費(fèi)意愿的增加,WPS相關(guān)收入有望進(jìn)一步增加;而疫情下云辦公需求增加,金山相關(guān)辦公產(chǎn)品的用戶粘性也有望提高。
從業(yè)績數(shù)據(jù)來看,近五年,公司營業(yè)收入增長率平均值近6%,歸母凈利潤同比增速平均值為250%以上,保持高速增長態(tài)勢。
截至2021年12月30日,金山辦公市值超過1200億元,PE(TTM)高達(dá)107倍,得到了資本市場的高度認(rèn)可。
“長紅”游戲能紅多久?
在大多數(shù)人印象中,提起金山軟件,只會(huì)想起WPS,但是實(shí)際上,多年來,支撐金山軟件營收的一直都是網(wǎng)絡(luò)游戲。
金山軟件游戲業(yè)務(wù)主要以《劍俠情緣》IP為核心。
公司1997年發(fā)布的《劍俠情緣》是國內(nèi)最早的武俠RPG游戲之一,與《軒轅劍》系列、《仙劍奇?zhèn)b傳》系列并稱“國產(chǎn)三劍”,在國內(nèi)游戲玩家群體中受到廣泛認(rèn)可。而金山后續(xù)開發(fā)的《劍俠情緣2》、《劍俠情緣外傳:月影傳說》分別取得了20萬套和15萬套的銷售成績,考慮到當(dāng)年盜版泛濫情況,整個(gè)《劍俠情緣》系列單機(jī)游戲的玩家超過700萬人。
進(jìn)入2000年之后,國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)游戲市場逐步打開,公司也將《劍俠情緣》系列推向電腦端網(wǎng)游化,其中《劍網(wǎng)》三部曲最為成功,而公司作品成功從單機(jī)轉(zhuǎn)型網(wǎng)游并持續(xù)取得成功的關(guān)鍵是大幅度的研發(fā)投入。
如《劍網(wǎng)1》在2003年推出,投入了1500萬元用于開發(fā);
《劍網(wǎng)2》則是加入了最新的PK玩法和真人動(dòng)作捕捉技術(shù);
2009年的《劍網(wǎng)3》摒棄了2.5D的畫面,依托自主研發(fā)的3D引擎,推出了自由視角的MMO。自《劍網(wǎng)3》上線至今的12年間,該產(chǎn)品已推出資料片30部,平均每年2.5部,提供了充分的可玩性。
圖片來源:易觀分析
但是目前在國內(nèi)游戲市場,騰訊和網(wǎng)易是兩座大山,頭部效應(yīng)明顯。
根據(jù)易觀分析數(shù)據(jù),2021前半年中國20強(qiáng)公司中騰訊和網(wǎng)易分列一二位,金山軟件排在第16位,地位相差懸殊。
其次,擅長端游的金山軟件,在這些年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展環(huán)境下錯(cuò)失了手游的紅利,至今沒有出現(xiàn)一個(gè)手游的爆款。同比之下,騰訊的《和平精英》、《王者榮耀》,網(wǎng)易《陰陽師》,米哈游的《原神》等,為公司收割了大量的流量和紅利。
可以明確的是,金山軟件并不是沒意識(shí)到手游的市場。
根據(jù)此前披露,其已在泰國和越南發(fā)售了射擊類游戲《BulletAngel》;同時(shí),移植了端游《劍網(wǎng)1》風(fēng)格的《劍網(wǎng)1口袋版》在越南首發(fā),當(dāng)天沖上iOS和安卓商店榜首。
去年12月29日《劍俠》IP手游新作《劍俠世界3》上線,首日表現(xiàn)亮眼。截至30日上午24小時(shí)內(nèi)在iOS端穩(wěn)居免費(fèi)榜首,下載量超36萬,暢銷榜也已經(jīng)沖進(jìn)前十。
但是劍俠系列IP已經(jīng)有超過20年的歷史,在以Z世代為主的玩家崛起后,這一IP不可避免的面臨IP老化問題,針對這一問題金山軟件董事會(huì)主席雷軍提到,“未來將加大在新品類游戲的研發(fā)”。
圖片來源:國金證券
目前來看,西山居的后備產(chǎn)品也能體現(xiàn)公司在不同方向的嘗試:
如《雙相》是一款公益免費(fèi)游戲,該作是由西山居SEED實(shí)驗(yàn)室孵化的學(xué)生產(chǎn)品,關(guān)注雙相情感障礙,在21年獲得了國內(nèi)外多個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)。
其他自2020年以來公開的多個(gè)在研項(xiàng)目,方向也較為多元,《代號:貓》走的是治愈系、《代號:鑄星》是科幻風(fēng)、《CODE B.R.E.A.K 》則是參考日系的機(jī)甲題材。
綜合來看,金山的游戲仍有“吃老本”嫌疑,雖然劍俠IP仍然可以借助情懷吸金,但是這其中的風(fēng)險(xiǎn)也是巨大的,畢竟玩家的口味無時(shí)無刻不在變。再加上游戲版號規(guī)定實(shí)施,如何平衡辦公和娛樂之間的關(guān)系將成為管理層需要思考的問題。
總 結(jié)
如今金山軟件的起點(diǎn)一般被認(rèn)為是1988年,當(dāng)年求伯君加入香港金山,開發(fā)WPS,成立了金山公司深圳開發(fā)部。公司跨過30余年的時(shí)光,可以說是見證了中國軟件與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展。
在資本市場上,金山這兩年收獲頗豐。
2019年,金山辦公靠著WPS套件在A股上市,截至1月14日收盤市值超過1100億。金山云也在2020年5月初成功赴美上市,14日收盤市值近30億美金,換算人民幣也是接近200億市值的公司。
從PC到手機(jī),從軟件到APP,用戶見證了金山的變化,也看到了這個(gè)企業(yè)的進(jìn)步與不足,期間,有人離開有人放棄,那些“舊金山”散是滿天星(金山的離職員工群名為“舊金山”),不少人又撐起了另一片互聯(lián)網(wǎng)天空。
網(wǎng)上有句話叫“人到中年,不出眾,便出局”。如今已近34歲的金山,不知是否會(huì)遇到所謂的“35歲危機(jī)”;面對疫情給云辦公帶來的利好以及年輕玩家對游戲的苛刻要求,2022年,對金山顯得格外重要。
參考資料:
國金證券:《WPS成長空間廣闊,《劍俠》IP筑業(yè)績基石》
東吳證券:《金山軟件21Q3季報(bào)點(diǎn)評:辦公持續(xù)強(qiáng)勁增長,看好新游于明年貢獻(xiàn)增量》