記者 | 龐宇

1月18日早間，信立泰（002294.SZ）發(fā)布業(yè)績預(yù)告補充公告，公司預(yù)計2021年實現(xiàn)營業(yè)收入30億元–31億元，上年同期為27.39億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.61億元至5.98億元，同比增長657.00%–883.23%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤2.46億元-3.19億元，同比增長6267.90%–8170.95%。

信立泰業(yè)績大漲實為公司2020年基數(shù)較低所致。2020年公司歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤分別為0.61億元、0.04億元，均為近10年新低。

即使取2021年業(yè)績預(yù)告凈利潤的最高值5.98億元，信立泰盈利能力仍未恢復(fù)至2019年水平，與2018年更是存在逾8億元的凈利潤差距。公司還未從集采的漩渦中走出來。

集采“后遺癥”猶存

集采帶來的“后遺癥”也體現(xiàn)在信立泰2021年的業(yè)績中。

業(yè)績預(yù)告顯示，2021年信立泰合計計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約1.47億元，其中，2021年第四季度，公司對并購蘇州桓晨（全稱“蘇州桓晨醫(yī)療科技有限公司”）形成的資產(chǎn)組的無形資產(chǎn)計提減值準(zhǔn)備1.21億元，預(yù)計對凈利潤影響約1億元。此次計提完成后，該資產(chǎn)賬面凈值已為0元。

界面新聞注意到，2021年信立泰兩次對蘇州桓晨計提資產(chǎn)減值。去年第三季度，信立泰計提各項資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計0.21億元，其中，蘇州桓晨Alpha Stent?支架材料和產(chǎn)成品因近效期原因計提存貨跌價準(zhǔn)備0.13億元。

信立泰對蘇州桓晨連續(xù)計提資產(chǎn)減值與該公司產(chǎn)品在集采中失利有關(guān)。

據(jù)信立泰1月4日發(fā)布的《關(guān)于計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的公告》，2021年1月起，國家冠脈支架集中帶量采購正式實施并在各地得到嚴(yán)格執(zhí)行，部分省市各級醫(yī)院基本全部采購集采中標(biāo)支架，集采以外的市場空間大幅萎縮；同時局部疫情的反復(fù)和零散爆發(fā)使得擇期手術(shù)量低于預(yù)期，導(dǎo)致Alpha Stent?支架2021年度實際銷售數(shù)量、銷售價格與去年預(yù)期均存在差異。

天眼查顯示，蘇州桓晨為信立泰子公司，其主營業(yè)務(wù)為心臟介入醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品為“藥物洗脫冠脈支架系統(tǒng)”（商品名: Alpha Stent）。2018年，信立泰為完善心血管領(lǐng)域的產(chǎn)品線出資4.73億元收購了蘇州桓晨100%的股份。

當(dāng)時，信立泰表示，Alpha Stent將與公司泰嘉、泰加寧等優(yōu)秀產(chǎn)品形成藥械協(xié)同，為PCI手術(shù)提供全面治療方案，提升公司在心血管領(lǐng)域綜合解決方案的地位。

然而，2020年11月國家組織冠脈支架集采，Alpha Stent?并未中標(biāo)，公司當(dāng)年便計提商譽減值準(zhǔn)備2.82億元。

事實上，自集采實施后，信立泰業(yè)績便遭受重挫。2018年-2020年，公司業(yè)績一路下滑，營業(yè)收入從2018年的46.52億元縮減至2020年的26.39億元，與此同時，歸母凈利潤更是從14.58億元驟降至0.61億元。

信立泰于2009年9月上市，主營業(yè)務(wù)為藥品及醫(yī)療器械產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。主要產(chǎn)品有信立坦（藥品通用名：阿利沙坦酯片）、泰嘉（硫酸氫氯吡格雷片）、欣復(fù)泰?（注射用重組特立帕肽）等等，涵蓋心血管、降血糖、骨科、抗腫瘤、抗感染等治療領(lǐng)域。

長期以來，“泰嘉”是信立泰的支柱產(chǎn)品，自2001年8月在國內(nèi)上市以來，該產(chǎn)品市場占有率快速增長。到了2008年，泰嘉銷售數(shù)量已達(dá)6641.23萬片，市場占有率達(dá)到42.08%。在此背景下，公司業(yè)績也節(jié)節(jié)攀升，凈利潤由2010年的3.55億元一路增至2017年的14.52億元。

不過，在藥品集中采購政策實施后，信立泰業(yè)績便遭受重挫。

2018年12月，全國第一次“4+7”藥品集中帶量采購拉開帷幕，信立泰的泰嘉以每片3.18元的低價，成功中選。2019年上半年，信立泰實現(xiàn)收入23.56億元，達(dá)到歷史峰值。不過，好景不長，泰嘉以量換價的策略，最終使得公司2019年全年收入同比下降3.90%，凈利潤同比下降51.38%。

集采中標(biāo)業(yè)績下滑，集采失利業(yè)績更是遭受重挫。2020年公司在全國集采中失利，當(dāng)年公司實現(xiàn)營業(yè)收入27.39億元，同比下滑38.74%，實現(xiàn)歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤分別為0.61億元、0.04億元，同比下滑91.49%和99.40%，創(chuàng)近10年業(yè)績新低。

據(jù)2020年年報，該年度信立泰制劑業(yè)務(wù)收入21.64億元，同比下降42.70%，原料藥實現(xiàn)營收5.06億元，同比下降17.46%、醫(yī)療器械實現(xiàn)營收0.61億元，同比下降11.50%。

業(yè)績下滑主要原因為“泰嘉”受聯(lián)盟地區(qū)未中標(biāo)影響，收入同比下滑；同時在新冠疫情影響下，各醫(yī)院門診、手術(shù)量大幅下降，信立坦等新產(chǎn)品準(zhǔn)入受阻，泰加寧、Alpha Stent支架推廣也受到影響。

缺乏新拳頭產(chǎn)品

目前來看，雖然信立泰在研發(fā)項目種類豐富，但是仍然缺少一個能打的產(chǎn)品。

2021年中報顯示，信立泰目前在研項目44項，其中化學(xué)藥25項（含創(chuàng)新項目16項、仿制藥在審評9項）；生物藥12項（含創(chuàng)新項目7項）；醫(yī)療器械領(lǐng)域在研項目7項。盡管在研產(chǎn)品線豐富，但目前唯一成熟的創(chuàng)新產(chǎn)品只有信立坦。而去年上半年，包括信立坦在內(nèi)的制劑類產(chǎn)品合計收入同比仍在下滑。

而集采失利后的信立泰似乎并未加大馬力投入研發(fā)創(chuàng)新。從研發(fā)費用來看，2019年-2021年前三季度公司研發(fā)費用分別為7.63億元、3.71億元和2.14億元，研發(fā)費用占當(dāng)期營業(yè)收入的比重分別為17.07%、13.55%、9.79%，呈下滑態(tài)勢。

界面新聞從信立泰董秘辦相關(guān)負(fù)責(zé)人處了解到，信立坦的銷售情況被統(tǒng)計在制劑類收入中，將在2021年年報中披露。整體來看，該產(chǎn)品銷售情況相對不錯，但產(chǎn)品銷售是動態(tài)的，也會受采購政策、推廣策略、季節(jié)等影響。因為慢病領(lǐng)域產(chǎn)品前期推廣時間較長，未來公司還會加大基層的推廣。

二級市場方面，信立泰股價自2020年9月3日觸及43.66元/股的階段性高點后便呈震蕩下滑趨勢，至今累計跌幅達(dá)39.78%。