文｜青眼 小橘
昨日（1月18日），舒客母公司薇美姿實業(yè)（廣東）股份有限公司（下稱薇美姿）向證監(jiān)會提交了境外上市申請，擬赴港上市，或成為“港股國貨牙膏第一股”。
從藍(lán)月亮、朝云集團(tuán)，到愛美客、上美集團(tuán)，再到薇美姿，美妝日化企業(yè)扎堆前往香港上市，H股似乎替代盛極一時的A股創(chuàng)業(yè)板，成為了“香餑餑”。
擬赴港上市，國內(nèi)口腔護(hù)理排前五
據(jù)中國證監(jiān)會披露的信息顯示，薇美姿在1月18日提交了《境外首次公開發(fā)行股份（包括普通股、優(yōu)先股等各類股票及股票的派生形式）審批》材料，目前處于材料接收階段。
截自中國證監(jiān)會
根據(jù)2021年12月31日上美集團(tuán)提交境外上市材料，1月17日向港交所提交招股書的時間，薇美姿或?qū)⒃诖汗?jié)后正式提交IPO招股書，有望成為2022年首個在港股上市的日化企業(yè)。
薇美姿官網(wǎng)信息顯示，公司成立于2014年，旗下?lián)碛锌谇蛔o(hù)理品牌——“舒客”（Saky）、兒童口腔護(hù)理品牌——“舒客寶貝”（SakyKids）。圍繞口腔健康護(hù)理，舒客品牌產(chǎn)品線已覆蓋了牙膏、漱口水、牙貼、口噴、電動牙刷、沖牙器等多品類。
目前薇美姿產(chǎn)品已全線進(jìn)入沃爾瑪、家樂福、永旺等大型連鎖賣場，實現(xiàn)了KA賣場、大型百貨店、化妝品連鎖渠道、縣鄉(xiāng)鎮(zhèn)門店及電子商務(wù)（包括天貓、京東、拼多多、抖音等）等全方位覆蓋。
據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，2019年我國口腔護(hù)理行業(yè)TOP5品牌市場份額分別為云南白藥、好來（黑人）、高露潔、佳潔士、舒客。在天貓平臺，舒客位列牙膏熱賣榜第二名，僅次于云南白藥。
另有數(shù)據(jù)顯示，2020年，薇美姿在中國所有口腔護(hù)理公司中按零售價值計排名第四，市場份額為5.3%。
此前，云南白藥憑借上市藥企的背景，常年占據(jù)牙膏市場第一的位置；好來（黑人）被高露潔集團(tuán)收購、佳潔士歸屬寶潔集團(tuán)，背靠國際美妝集團(tuán)。而隨著舒客母公司的上市，就此，中國口腔市場前五大品牌都將登陸資本市場。
據(jù)悉，薇美姿將通過此次上市，增強其在口腔護(hù)理行業(yè)的競爭優(yōu)勢，同時豐富產(chǎn)業(yè)鏈，提升產(chǎn)品研發(fā)與核心產(chǎn)品競爭力等。
口腔護(hù)理市場激流暗涌
資本市場情況尚不明朗，但從消費市場看，隨著舒客母公司的上市啟動，口腔護(hù)理領(lǐng)域鏖戰(zhàn)正酣。
據(jù)青眼情報（企業(yè)版）數(shù)據(jù)，我國口腔護(hù)理行業(yè)在全球口腔護(hù)理市場規(guī)模占比呈逐年上升趨勢，從2014年的占比9.26%上升到2020年的14.97%。另有數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計到2024年，中國口腔護(hù)理市場規(guī)模將達(dá)到630億元。
而近兩年來，隨著消費者對口腔護(hù)理意識的提升，從原有的牙膏、牙刷到漱口水、口腔噴霧、沖牙器等，口腔護(hù)理產(chǎn)品不斷細(xì)化使得口腔護(hù)理市場迎來了翻天覆地的改變。
同時，品類規(guī)模的擴大也促使了市場容量的擴張，冰泉、參半、BOP等一眾新銳品牌在云南白藥、高露潔等老品牌的籠罩下殺出重圍，在增量市場占據(jù)一席之地。比如參半益生菌漱口水上線80天銷售額就突破了1億元；冰泉2021年GMV同比增長了400%。
但據(jù)青眼情報（企業(yè)版）調(diào)查顯示，在大眾品牌中，以佳潔士、云南白藥、高露潔等為代表的傳統(tǒng)牙膏品牌仍是消費者經(jīng)常使用的口腔護(hù)理品牌。
截自青眼情報（企業(yè)版）
不過，隨著過去幾年漱口水、電動牙刷等細(xì)分品牌的高速增長，傳統(tǒng)牙膏業(yè)務(wù)的增速已十分局限，一眾頭部品牌面臨著品牌老化等問題，市場占有率正被新銳品牌瓜分。
再比如田七牙膏，母公司奧奇麗自2014年起就因經(jīng)營不善遭遇了停產(chǎn)、拍賣、破產(chǎn)一系列變故，田七最終易主；上月，黑人牙膏宣布將改名為好來牙膏（詳見《別了！“黑人”牙膏》），并表示將拓展漱口水、口腔噴霧、電動牙刷等進(jìn)階型的口腔品類產(chǎn)品線。
對傳統(tǒng)品牌而言，跟緊趨勢進(jìn)行品牌升級與創(chuàng)新已是大勢所趨，而新銳品牌在保證品牌側(cè)重品類的同時，也未停下擴充產(chǎn)品矩陣的腳步。比如usmile以電動牙刷為基礎(chǔ)，同樣發(fā)展了牙膏、牙線棒、口噴等產(chǎn)品線。
口腔產(chǎn)品作為消費者的剛需產(chǎn)品，受經(jīng)濟(jì)周期的影響較小，具有復(fù)購強、抗周期等特點，隨著市場的不斷擴容，新品牌入局進(jìn)行產(chǎn)品升級相比護(hù)膚品顯得更為輕松。而從一眾新銳口腔護(hù)理品牌的脫穎而出，到田七易主、黑人牙膏改名，再到舒客母公司的上市，可以看到，口腔護(hù)理市場正激流暗涌。
美妝企業(yè)上市新歸屬
面對市場競爭的日趨激烈，IPO能幫助企業(yè)募集資金，以促進(jìn)公司規(guī)范運作以及資源整合，提升其在市場中的競爭優(yōu)勢。
自2020年創(chuàng)業(yè)板注冊制首批企業(yè)掛牌上市以來，化妝品行業(yè)掀起了一波上市潮。愛美客、貝泰妮、嘉亨家化……原料商、代工商、品牌方不約而同地前往創(chuàng)業(yè)板上市。
但去年以來，A股企業(yè)上市周期正在被延長。譬如，2020年6月30日愛美客提交IPO申請，9月28日正式敲鐘，耗時僅3個月。2021年，企業(yè)從提交招股書到最終上市的時間，卻已經(jīng)從3個月拉長到了平均1年左右。
基于市場環(huán)境變化，周期的拉長同樣也為企業(yè)上市計劃帶來許多不確定性，而隨著證監(jiān)會針對A股上市企業(yè)的審核問詢、審議的趨嚴(yán)，加之時不時的現(xiàn)場抽查，更是使得不少提交注冊的企業(yè)都打起了“退堂鼓”，選擇終止IPO（詳見《24家！今年它們扎堆干這事》）。
此前，香頌資本董事沈萌曾告訴青眼，注冊制下企業(yè)主動撤回IPO，大多是因為企業(yè)經(jīng)營環(huán)境變化等因素，導(dǎo)致無法達(dá)到掛牌上市的標(biāo)準(zhǔn)。
可以看到，上市時間過長、要求高、審核嚴(yán)是國內(nèi)企業(yè)登陸A股的三大攔路虎，而與之相比，H股上市平均時長為4-8個月、對公司盈利要求較A股低、且不同于A股的保薦人+審核制，H股實施的是備案制，提交材料滿足上市條件就可以上市。以凈利潤為例，在A股創(chuàng)業(yè)板上市的凈利潤要求一般是最近兩年凈利潤為正，且累計凈利潤不低于5000萬元；在港交所上市規(guī)則中規(guī)定，企業(yè)最近一年的凈利潤不得低于3500萬港元（約合2853萬元人民幣），及其前兩年累計的凈利潤亦不得低于4500萬港元（約合3668萬元人民幣），比A股要求低上不少。
相對而言，科創(chuàng)板門檻更高，因此創(chuàng)業(yè)板往往是企業(yè)上市首選，鑒于A股上市整體的高標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)要求，不少企業(yè)選擇轉(zhuǎn)戰(zhàn)境外。在近一個月內(nèi)，就有上美集團(tuán)、薇美姿兩家化妝品日化企業(yè)啟動赴港IPO計劃。也因此，有行業(yè)人士表示，“美妝企業(yè)或迎來扎堆赴港上市的浪潮。”