文|港股解碼 虹小豆

2021年以來(lái)，在種種利好下，光伏產(chǎn)業(yè)投資熱潮再起，上下游企業(yè)更是接單接到手軟。

1月17日，雙良節(jié)能“官宣”與通威太陽(yáng)能簽訂《硅片采購(gòu)框架合同》，鎖定公司未來(lái)3年共10.48億片單晶硅片訂單，預(yù)計(jì)銷售金額逾63億元。

“硅片新秀”屢獲長(zhǎng)單

據(jù)悉，雙良節(jié)能成立于1995年，主要從事從事節(jié)水節(jié)能與新能源裝備。2003年起，涉足光伏領(lǐng)域，并逐步拓展業(yè)務(wù)至光伏設(shè)備市場(chǎng)，目前公司多晶硅還原爐市場(chǎng)份額穩(wěn)居國(guó)內(nèi)第一。2021年切入硅片領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)了從設(shè)備提供商向硅片制造商躍進(jìn)。

作為硅片產(chǎn)業(yè)的后起之秀，公司的發(fā)展速度亦堪稱神速。從2021年2月注冊(cè)雙良包頭子公司開始，到10月份實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品單晶硅棒批量生產(chǎn)，只花去大半年時(shí)間便實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目建設(shè)的各個(gè)節(jié)點(diǎn)。

伴隨硅片業(yè)務(wù)發(fā)展提速，公司積極開拓市場(chǎng)，拿下了不少訂單。

此次，公司與通威太陽(yáng)能達(dá)成合作，這對(duì)入局硅片行業(yè)不到一年時(shí)間的雙良節(jié)能而言，是實(shí)現(xiàn)了硅片業(yè)務(wù)加速突圍又一個(gè)重要節(jié)點(diǎn)。

據(jù)公告披露，公司全資子公司包頭雙良與通威太陽(yáng)能簽訂了硅片采購(gòu)框架合同，按照合同約定，自2022年1月至2024年12月間，通威太陽(yáng)能預(yù)計(jì)將向雙良硅材采購(gòu)單晶硅片10.48億片，包括210 mm和182 mm兩種規(guī)格。

值得一提的是，當(dāng)前硅片大尺寸化的趨勢(shì)顯著，182、210 尺寸硅片成為主流產(chǎn)品。尤其是210組件在低、中、高三種維度條件下都具備明顯價(jià)格優(yōu)勢(shì)，并且隨著緯度升高成本優(yōu)勢(shì)逐漸擴(kuò)大。

對(duì)此，參照PVInfoLink最新統(tǒng)計(jì)均價(jià)測(cè)算，雙良節(jié)能預(yù)計(jì)，該筆訂單的銷售總額約為63億元，將有利于增加公司現(xiàn)金流、穩(wěn)定供需關(guān)系，并提升銷售收入。

加上以往，自去年第四季度開始至今，公司共計(jì)簽下逾400億元的銷售訂單，買方亦有阿特斯、江蘇新潮、愛旭股份等多家下游廠商。

前前后后，總計(jì)7份銷售長(zhǎng)單同步鎖定了公司未來(lái)三年的產(chǎn)能。要知道，2021年上半年公司光伏多晶硅還原爐業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收也才2.55億元，如今未來(lái)三年硅片訂單便預(yù)計(jì)高達(dá)477.36億元。

1月10日，公司定增申請(qǐng)正式獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過(guò)。本次募集資金不超過(guò)34.88億元，其中30億元用于40GW單晶硅一期項(xiàng)目（20GW）單晶硅片擴(kuò)產(chǎn)，另有4.88億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

根據(jù)公司關(guān)于定增的意見回復(fù)公告，預(yù)計(jì)公司今年2月產(chǎn)能逐步提升，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)7GW的年產(chǎn)能；6月單晶二廠建設(shè)完成；預(yù)計(jì)明年3月實(shí)現(xiàn)一期20GW硅片達(dá)產(chǎn)；實(shí)現(xiàn)40GW則需要2年時(shí)間。

未來(lái)能否占一席之地？

從行業(yè)格局看，截至2020年底，隆基產(chǎn)能一枝獨(dú)秀，超 80GW；中環(huán)緊隨其后，達(dá)55GW。從當(dāng)年硅片出貨量角度分析，中環(huán)與隆基共同占據(jù)超60%的市場(chǎng)份額。

相較于此，雙良節(jié)能的實(shí)際上行動(dòng)已經(jīng)慢了一步。如上文所述，如果一期20GW產(chǎn)能能如期釋放，意味著公司的硅片產(chǎn)能于2022年才能勉強(qiáng)進(jìn)入行業(yè)前十。

在這個(gè)群雄林立的硅片競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，雙良節(jié)能的產(chǎn)能規(guī)模也并不能顯山露水。一旦發(fā)起價(jià)格戰(zhàn)，像雙良節(jié)能這類新進(jìn)玩家的生存空間或許最容易受到影響。

實(shí)際上，這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)打響。2020 年光伏裝機(jī)量猛增促進(jìn)了整個(gè)硅片行業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張，隨著硅片賽道愈發(fā)擁擠，產(chǎn)能規(guī)模已遠(yuǎn)超下游的裝機(jī)需求。

在此背景下，素有“價(jià)格屠夫”之稱的隆基股份分別于2021年11月、12月份先后兩次降價(jià)，即便今年1月份又再次提價(jià)，但部分產(chǎn)品最新報(bào)價(jià)相較于去年10月份，仍然存在10%左右的降幅。

另一硅片龍頭中環(huán)股份也于去年12月份更新了硅片報(bào)價(jià)，各尺寸硅片降價(jià)0.52元/片至0.72元/片，降幅達(dá)6.04%至12.48%。

一直以來(lái)，隆基股份、中環(huán)股份產(chǎn)品的定價(jià)在整個(gè)行業(yè)中具有風(fēng)向標(biāo)作用。兩家龍頭企業(yè)先后提出降價(jià)，未來(lái)的價(jià)格戰(zhàn)恐怕也難以難避免。

其次，隨著技術(shù)的分散，入局硅片賽道的玩家眾多，只需要高資本投入、機(jī)械化生產(chǎn)、規(guī)模化擴(kuò)張就能讓企業(yè)做起來(lái)，但是如果沒有多年的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)積累，短期內(nèi)難以建立起精益生產(chǎn)模式。

比如隆基在拉晶工藝上，可以單次連拉6根以上，而大多數(shù)硅片廠商僅能拉4根或更少，并且隆基的精良率可以達(dá)95%以上，而中環(huán)目前210mm產(chǎn)品良率則更高，良率高達(dá)97%以上。

目前，雙良節(jié)能亦全部采用1600爐型單晶硅生產(chǎn)210mm、182 mm及以下各規(guī)格尺寸光伏單晶硅片，但其產(chǎn)品在規(guī)?；a(chǎn)后的良率又有多少呢？我們還不得而知。

后語(yǔ)

近期，公司發(fā)布2021年業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)公司2021年歸母凈利潤(rùn)為2.85億元至3.25億元，同比增長(zhǎng)107.4%至136.5%；扣非后凈利潤(rùn)約為2.1億元至2.5億元，同比增長(zhǎng)107.78%至147.36%。

不過(guò)，上年同期因新冠肺炎疫情影響，2020年度業(yè)績(jī)基數(shù)偏低。較2019年整體業(yè)績(jī)而言，公司整體業(yè)績(jī)略有增長(zhǎng)。

對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，公司表示受益“雙碳”政策帶來(lái)的行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，節(jié)能節(jié)水產(chǎn)品受客戶節(jié)能減排需求的驅(qū)動(dòng)因而訂單增加；光伏硅料擴(kuò)產(chǎn)帶動(dòng)多晶硅還原爐及其撬塊、換熱器等一系列新能源裝備訂單大幅增長(zhǎng)并陸續(xù)交付。

二級(jí)市場(chǎng)上，處身光伏熱門賽道，雙良節(jié)能股價(jià)自2021年年初開始一路扶搖直上，11月初站上年內(nèi)高點(diǎn)，但隨后股價(jià)有所回落，近2個(gè)多月累計(jì)回調(diào)超20%。