文|滿投財經(jīng)

2022年冬奧會北京的申辦成功，獲得社會各界的極大關(guān)注。與其息息相關(guān)的體育業(yè)、文化旅游、冰雪制造產(chǎn)業(yè)，迎來了較大的發(fā)展機遇。部分有幸參與冬奧會項目的相關(guān)企業(yè)更是趁勢火了一把。

雪人股份是一家涉足制冰設備制造和氫能源領(lǐng)域的公司，該公司于2021年12月30日在投資者平臺表示，公司已有產(chǎn)品應用于北京冬奧會延慶賽區(qū)國家雪車雪橇中心的氨制冷系統(tǒng)，目前為歷屆雪車雪橇同類項目最大的氨系統(tǒng)用氣液分離器，并且參與了國家雪車雪橇中心等2022年北京冬奧會相關(guān)場館賽道的項目工程，后續(xù)還將為冬奧會前期冰雪運動訓練教育基地的建設提供服務。

乘著冬奧之風，雪人股份站上了市場風口，股價冉冉升起。2021年12月22日至2022年1月6日之間，十一個交易日里實現(xiàn)六日漲停。2021年12月29日，雪人股份出現(xiàn)“地天板”，Wind數(shù)據(jù)顯示，當日主力資金凈買入高達4.25億元，相隔不到一周，2022年1月5日，“地天板”行情再度出現(xiàn)。對于股價異常波動的情況，雪人股份在公告中稱不存在違反信息公平披露的情形。

可惜，這份風光非常短暫，雪人股份的股票在觸及18.45元/股的高點后，就深陷接連回調(diào)，截至2022年1月23日，雪人股份的股價為11.99元/股，總市值92億人民幣。雪人股份的回調(diào)讓市場觸手不及，冬奧之風還吹得起來嗎？我國的冰雪產(chǎn)業(yè)發(fā)展如何？

（數(shù)據(jù)來源：wind）

01中國冰雪產(chǎn)業(yè)潛力巨大

事實上，我國的冰雪產(chǎn)業(yè)具有非常大的發(fā)展?jié)摿Α榱诉_成申奧時提出的“三億人上冰雪”的目標以及備戰(zhàn)冬奧會，我國從冰雪旅游業(yè)、冰雪器材產(chǎn)業(yè)、冰雪運動、冰雪文化、冰雪場地設施建設、冰雪體育人才的培養(yǎng)等多方面均出臺了政策支持。

（數(shù)據(jù)來源：頭豹研究院整理）

其中，為促進中國冰雪運動繁榮健康發(fā)展，國家體育總局于2016年頒布了《2016-2025年冰雪運動發(fā)展規(guī)劃》。規(guī)劃中提到，到2025年，形成產(chǎn)業(yè)體系較為完備的冰雪運動發(fā)展格局；冰雪運動普及度大幅提高，直接參加冰雪運動的人數(shù)超過5000萬，并“帶動3億人參與冰雪運動”；2020年我國冰雪產(chǎn)業(yè)總規(guī)模將達到6000億元，到2025年這一規(guī)模增長至10000億元。

規(guī)劃中還提到，要發(fā)揮引領(lǐng)帶動作用，以籌辦2022年冬奧會為契機，積極普及冰雪運動項目，大力發(fā)展冰雪健身休閑業(yè)、高水平競賽表演業(yè)和冰雪旅游業(yè)，帶動全國冰雪運動發(fā)展。根據(jù)頭豹研究院的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在政策助力下，2019年至2025年，中國冰雪產(chǎn)業(yè)的市場規(guī)模復合增速將從1.1%跨越至23.1%；2019年中國滑雪場館已達到770個，預計2022年超過800個。長期來看，我國的冰雪產(chǎn)業(yè)擁有廣闊的發(fā)展前景。

（數(shù)據(jù)來源：頭豹研究院）

02冬奧之風下的雪人股份為何突然熄火？

中國的冰雪產(chǎn)業(yè)的發(fā)展才初現(xiàn)雛形，但行業(yè)的參與者眾多，雪人股份就是其中之一。從雪人股份2021年上半年的財報來看，其當前的主營業(yè)務結(jié)構(gòu)以壓縮機業(yè)務為核心，收入占比達到43%，其次是制冰設備為24%，油氣技術(shù)服務和中央空調(diào)系統(tǒng)占23%和10%。

雪人股份的制冰機品牌“SNOWKEY”和壓縮機品牌“SRM”、“Refcomp”有一定的市場份額，也是雪人股份重要的收入貢獻。2021年上半年，雪人股份實現(xiàn)收入8.20億元，同比增長36.98%，其中制冷設備生產(chǎn)制造同比增長43.02%，是雪人股份收入增長的主要助力。

但2020年是疫情影響最為嚴重的一年，若考慮疫情基數(shù)較低的因素，雪人股份2021年上半年的同比大幅增長有了合理解釋。但從凈利潤來看，雪人股份已經(jīng)連續(xù)兩年凈利潤虧損，即便是在營收大幅增長的2021年上半年，雪人股份仍然虧損3263.9萬元，出現(xiàn)增收不增利的情況。

觀察其財務數(shù)據(jù)，雪人股份虧損的重要原因之一，在于營業(yè)成本的攀升。2021年上半年雪人股份的營業(yè)成本同比增長48%至7.09億元，高于營收增速。產(chǎn)品的毛利率出現(xiàn)不同程度的下跌，其中制冰設備毛利率下降11.05%，壓縮機下降6.74%。壓縮機是雪人股份的核心產(chǎn)品，2021年上半年的毛利率降至11.5%的水平，已經(jīng)是公司的微利產(chǎn)品。

據(jù)悉，除了冰雪產(chǎn)業(yè)，雪人股份還布局氫能領(lǐng)域。但由于我國氫能領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化尚未形成，報告期內(nèi)公司氫能相關(guān)產(chǎn)品尚未實現(xiàn)商業(yè)化和規(guī)模化，收入占比微小。

冬奧會在即，雪人股份手持制冰設備和氫能源兩大熱門產(chǎn)業(yè)，站上市場風口，因此爆火了一把。但分析雪人股份的基本面并不算優(yōu)秀，規(guī)模也較小，由此撐起熱門概念顯得有點單薄，這或許是雪人股份雖然暴漲但風光短暫的主要原因。冬奧會只是投資和行業(yè)發(fā)展的契機，公司本身基本面才是凸顯投資價值的關(guān)鍵。

但中國冰雪行業(yè)的巨大潛力毋庸置疑，相信在政策的推動下，進入發(fā)展的快車道只是時間問題。在實現(xiàn)“雙碳”目標的能源深刻變革的大背景下，大力發(fā)展氫能尤其是氫燃料電池等綠色能源也將會有廣闊的發(fā)展空間，這些都利好雪人股份長期的發(fā)展。