文|每日財報 呂明俠
由于美國監(jiān)管機構(gòu)方面原因，許多在美上市的中國公司都在進行回流上市，名創(chuàng)優(yōu)品也是其中之一。
近段時間據(jù)媒體報道，名創(chuàng)優(yōu)品(紐約證券交易所市場代碼：MNSO)考慮于2022年在香港上市，正在與美國銀行和瑞銀集團就可能的股票出售進行合作，名創(chuàng)優(yōu)品或?qū)⒃谙愀刍I集數(shù)億美元。不過，名創(chuàng)優(yōu)品相關(guān)負責人對此表示“沒有收到相關(guān)消息”。
可事實上，多種跡象表明，轉(zhuǎn)戰(zhàn)上市的消息并非空穴來風。如今，重新打量這家企業(yè)，不禁產(chǎn)生新的思考：為何短短數(shù)年名創(chuàng)優(yōu)品就能坐擁數(shù)千家門店？拓展海外市場對于名創(chuàng)優(yōu)品而言是壯大還是自救？在新的行業(yè)局勢下，名創(chuàng)優(yōu)品到底還有幾分成長力？
戰(zhàn)略目標與股價背離
創(chuàng)立之初，憑借著超高的性價比和門店快速擴張所帶來的規(guī)模效應(yīng)，名創(chuàng)優(yōu)品迅速發(fā)展到全國各大城市，并且在2020年10月份成功登陸紐交所。
2020年10月15日，名創(chuàng)優(yōu)品掛牌美國紐交所上市，發(fā)行價為20美元/股；2021年2月9日，股價漲至了自上市后的最高點35.21美元。
在公司發(fā)展層面上，2017年野心勃勃的葉國富曾稱“名創(chuàng)優(yōu)品將在2019年進駐100個國家，開設(shè)10000家門店，實現(xiàn)年銷售收入1000億”。可惜，此想法并未真正實現(xiàn)。
2019年，葉國富將“百國千億萬店”的擴張計劃調(diào)整至2022年。2021年12月18日，名創(chuàng)優(yōu)品的全球第5000家門店在美國的馬薩諸塞州波士頓開業(yè)。截至目前，名創(chuàng)優(yōu)品已在全球的100個國家和地區(qū)均有門店?？梢?，其“百國”目標已經(jīng)達成。
可另一面，雖然海外擴張不止，但名創(chuàng)優(yōu)品在資本市場上的表現(xiàn)卻并未呈現(xiàn)出與之相對應(yīng)的上漲態(tài)勢。名創(chuàng)優(yōu)品股價一直呈現(xiàn)“跌跌不休”的趨勢，截至2022年1月25日收盤時，名創(chuàng)優(yōu)品收盤價為9.79美元，總市值相較于最高點時已蒸發(fā)超80億美元，近三分之二。
對此《每日財報》認為，這種資本市場的反饋或源于名創(chuàng)優(yōu)品不盡如人意的財務(wù)表現(xiàn)。
根據(jù)企業(yè)財報，從2019至2021財年，名創(chuàng)優(yōu)品連續(xù)三年陷入虧損狀態(tài)。2021年第三季度，名創(chuàng)優(yōu)品的營收增速進一步放緩，前三季度分別為37%、59%、28%。而在財報中，關(guān)于下一季度的預(yù)期，名創(chuàng)優(yōu)品也只是給出了8.8%-17.5%的增長區(qū)間，顯著低于三季度的28%。
在疫情逐漸散去的當下，名創(chuàng)優(yōu)品卻并沒有展現(xiàn)出相較2020年的大反彈，這著實耐人尋味。
“撞臉”糾紛不止
必須承認的是，名創(chuàng)優(yōu)品的“極致性價比”戰(zhàn)略有著相當大的競爭力。有相關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計，直到目前，名創(chuàng)優(yōu)品門店當中95%以上的產(chǎn)品價格仍然維持在50元以內(nèi)，因此其也收獲了“最牛十元店”的綽號。
但“殊榮”的背后，也有著不大光彩的另一面：從創(chuàng)立之初，名創(chuàng)優(yōu)品就一直被調(diào)侃為是無印良品的“山寨”版。甚至有很多網(wǎng)友調(diào)侃名創(chuàng)優(yōu)品的名稱當中就集合了無印良品、優(yōu)衣庫等眾多品牌于一體。而且除了名字之外，名創(chuàng)優(yōu)品的店面設(shè)計和logo也酷似無印良品等日系精品店。
不僅如此，《每日財報》查詢企查查發(fā)現(xiàn)，在23條自身風險中，有十條是因為侵權(quán)而引起的糾紛，其中包含侵害作品信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)、侵害作品發(fā)行權(quán)糾紛、侵害外觀設(shè)計專利權(quán)糾紛、網(wǎng)絡(luò)侵權(quán)責任糾紛案、著作權(quán)權(quán)屬、侵權(quán)糾紛。
在產(chǎn)品方面，名創(chuàng)優(yōu)品主要是通過尋找代工廠進行模式化生產(chǎn)，去掉了中間環(huán)節(jié)和各種營銷成本，并通過大批量出貨來進一步壓縮價格，進而才實現(xiàn)了對“極致性價比”的追求。
但是也需看到，性價比的護城河并非難以跨越，像最近幾年業(yè)內(nèi)如三福等快時尚連鎖店的發(fā)展，就讓名創(chuàng)優(yōu)品的護城河正變得越來越窄。
此外，名創(chuàng)優(yōu)品在國內(nèi)市場的地位也正在逐漸受到?jīng)_擊。在營業(yè)模式上與名創(chuàng)優(yōu)品如出一轍的紀念日、The Green Party、木槿生活等一批小眾新銳品牌也正在逐步發(fā)展壯大。
可以預(yù)料的是，名創(chuàng)優(yōu)品即將面臨腹背受敵的尷尬局面。因此，如何在擴張受阻的情況下找到新的增長點，就是當下亟待解決的要緊事。
亟待尋找新增長曲線
當然，疫情對名創(chuàng)優(yōu)品“百國千億萬店”的小目標影響甚大。在此環(huán)境下，名創(chuàng)優(yōu)品卻開始把海外IP“引進來”，跨界嘗試新業(yè)務(wù)——潮玩集合店 TOP TOY。
在泡泡瑪特成為“盲盒第一股”的話題熱潮里，名創(chuàng)優(yōu)品隨即公布了旗下首個獨立運營的潮玩品牌“TOP TOY”。
從最新的財報數(shù)據(jù)來看，名創(chuàng)優(yōu)品的潮玩生意確實小有成績。據(jù)公司財報顯示，截至2021年9月30日，TOP TOY門店數(shù)累計72家，單季度門店數(shù)凈增39家，2021年第三單季度TOP TOY實現(xiàn)營收1.09億元，首次突破億元，環(huán)比增長64%。
至此，外界有聲音期盼潮玩賽道能夠成為名創(chuàng)優(yōu)品的第二增長曲線。不過有業(yè)內(nèi)人士指出，根本上看，潮玩賽道本身的準入門檻并不高，沒有太高的技術(shù)含量，主要的競爭圍繞在對IP的爭搶當中。
確實，從目前來看，TOPTOY外采和原創(chuàng)產(chǎn)品的比例約為7:3，更像是知名潮玩產(chǎn)品與IP的集合店。所以，原創(chuàng)比例低、難以構(gòu)建足夠高的競爭壁壘，給此玩法能否持續(xù)下去帶來了諸多懷疑。
如此一來，對于入局較晚，目前主要靠幾款核心IP站臺同時缺少自己故事可講的名創(chuàng)優(yōu)品而言，想要靠著潮玩實現(xiàn)自己的第二增長曲線，面臨的挑戰(zhàn)可想而知。
此外，門檻低也意味著對手多，比如KK集團就無疑是名創(chuàng)優(yōu)品近年來較為強勁的競爭對手。目前，KK旗下KKV、THE COLORIST調(diào)色師、X11和KK館四大品牌，產(chǎn)品定位、核心用戶群體都與名創(chuàng)優(yōu)品高度相似，其玩法與名創(chuàng)優(yōu)品有諸多相似之處。
總體而言，名創(chuàng)優(yōu)品如今要面對的市場競爭環(huán)境，和當年赴美IPO時也早已大不一樣。消費群體和消費習慣，甚至整個行業(yè)的玩法都在發(fā)生深刻變化。所以，不論其是否能返港上市，都需要重新梳理一下自己未來的發(fā)展策略，這樣才能真正的獲得更多投資者的信心認可。