記者 | 李昊
玻璃價(jià)格高位回調(diào)，帶崩了旗濱集團(tuán)（601636.SH）四季度業(yè)績(jī)。
1月26日晚，旗濱集團(tuán)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱，預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收138.45億元-153.02億元，同比最高增長(zhǎng)58.67%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)40.40億元-44.66億元，同比最高增長(zhǎng)144.65%。
結(jié)合2021年三季報(bào)數(shù)據(jù)，以旗濱集團(tuán)業(yè)績(jī)預(yù)告數(shù)據(jù)的中值計(jì)算，第四季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約38.08億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.95億元。在營(yíng)收環(huán)比未出現(xiàn)較大變化的前提下，第四季度公司凈利潤(rùn)環(huán)比下降約60%。
針對(duì)業(yè)績(jī)變動(dòng)旗濱集團(tuán)表示，2021年玻璃應(yīng)用領(lǐng)域擴(kuò)展以及需求結(jié)構(gòu)的變化，促進(jìn)了玻璃行業(yè)景氣度的提升。全年來(lái)看，玻璃行業(yè)量增價(jià)漲，整體盈利能力顯著提升。但四季度市場(chǎng)信心不足，需求下降、產(chǎn)品價(jià)格回落、主要原燃料價(jià)格上漲，壓縮了產(chǎn)品利潤(rùn)空間。
旗濱集團(tuán)營(yíng)收數(shù)據(jù)透露出兩個(gè)信息：一是營(yíng)收仍處于較高位，二是凈利率下滑。
營(yíng)收方面，旗濱集團(tuán)的主要產(chǎn)品為浮法玻璃，2020年公司浮法玻璃原片占總營(yíng)收的88%；建筑玻璃為浮法玻璃的下游產(chǎn)品，約占公司總營(yíng)收的12%。浮法玻璃價(jià)格的高低直接決定了公司營(yíng)收的多少。
玻璃行業(yè)下游包括房地產(chǎn)、光伏、電子屏幕等。2021年前三季度受益于行業(yè)高景氣度，浮法玻璃量?jī)r(jià)齊漲，玻璃生產(chǎn)公司大多處于滿產(chǎn)滿銷的狀態(tài)。以浮法玻璃為例，2021年其價(jià)格達(dá)到了歷史新高，但觸頂后下行，最新價(jià)格與2021年初價(jià)格基本持平，漲價(jià)紅利基本消散。
對(duì)于后續(xù)玻璃價(jià)格走勢(shì)，天風(fēng)證券1月22日研報(bào)認(rèn)為，全行業(yè)平均利潤(rùn)目前或仍處于底部區(qū)間，目前價(jià)格水平下部分玻璃窯爐已無(wú)利可圖，判斷價(jià)格下行空間有限。后續(xù)若需求加速好轉(zhuǎn)，光伏玻璃價(jià)格仍有望階段性調(diào)漲。
至于后續(xù)出貨量如何，天風(fēng)證券認(rèn)為，光伏端需求持續(xù)回暖，中長(zhǎng)期看未來(lái)若上游原材料價(jià)格回落，疊加政策推動(dòng)，光伏裝機(jī)需求有望持續(xù)改善。地產(chǎn)端玻璃需求的高景氣或延續(xù)至今年1月，隨后呈現(xiàn)小幅下降趨勢(shì)。
值得注意的是，今年玻璃量?jī)r(jià)齊漲讓部分公司投建產(chǎn)能。天風(fēng)證券指出，今明兩年光伏玻璃擬投產(chǎn)新產(chǎn)能量較大，總體來(lái)看，光伏玻璃未來(lái)形成供大于求的局面可能性較大。
與此同時(shí)，成本的持續(xù)增加進(jìn)一步壓縮了旗濱集團(tuán)的利潤(rùn)。
玻璃的主要原材料為硅砂、純堿、燃料等。2021年純堿需求量持續(xù)增加，價(jià)格上漲后達(dá)到了近幾年的新高。
同時(shí)，玻璃成本端呈現(xiàn)繼續(xù)上升的趨勢(shì)。旗濱集團(tuán)曾提示風(fēng)險(xiǎn)稱，2021年天然氣等主要原燃料價(jià)格過(guò)快上漲，直接推高玻璃制造的成本，原燃料價(jià)格持續(xù)上行將給公司帶來(lái)成本上升的風(fēng)險(xiǎn)。
天風(fēng)證券研報(bào)指出，原燃料重堿價(jià)格小幅回升，動(dòng)力煤、石油焦等燃料價(jià)格亦有所上漲。疊加玻璃原片價(jià)格漲幅有限，玻璃企業(yè)利潤(rùn)進(jìn)一步縮減。
市場(chǎng)對(duì)旗濱集團(tuán)業(yè)績(jī)下行的擔(dān)憂已反映在股價(jià)上。2021年8月27日公司股價(jià)觸及28.93元/股，為上市以來(lái)新高，公司市值也突破770億元。但隨后公司股價(jià)陰跌不止，至今已跌去40%，市值蒸發(fā)超300億元。
與此同時(shí)，旗濱集團(tuán)的籌碼已大幅分散。截至2021年三季度末，公司股東戶數(shù)為11.91萬(wàn)戶；但到了12月20日，股東戶數(shù)增加至16.68萬(wàn)戶。