記者 杜萌

趕在牛年的尾巴上，第23家個(gè)人系公募——泉果基金獲批。1月29日，證監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于核準(zhǔn)設(shè)立泉果基金管理有限公司的批復(fù)》。因發(fā)起股東為重磅級(jí)行業(yè)大佬——東方紅資管原董事長(zhǎng)王國(guó)斌、原總經(jīng)理任莉，這家個(gè)人系公募公司從去年9月份向證監(jiān)會(huì)提交備案以來，就一直為市場(chǎng)關(guān)注。

證監(jiān)會(huì)的批復(fù)顯示，泉果基金發(fā)起股東為王國(guó)斌、任莉、姜荷澤、李云亮，以及4家員工持股平臺(tái)。從其股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，王國(guó)斌和任莉出資額一樣，均為3500萬元，出資比例均為35%；姜荷澤、李云亮出資比例分別為7.04%、3%。4家員工持股平臺(tái)出資額均為499萬元，出資比例均為4.99%。

這類有限合伙企業(yè)是業(yè)內(nèi)慣用的“員工持股平臺(tái)”，通過機(jī)制，為未來優(yōu)秀人才預(yù)留股權(quán)空間，讓員工共享公司的發(fā)展，共同創(chuàng)造未來。

兩位前“東證系”的高管此次聯(lián)手創(chuàng)業(yè)，拿下第23塊個(gè)人系的公募牌照，被業(yè)內(nèi)寄予厚望。那么在此之前已經(jīng)入局的22家個(gè)人系公募，發(fā)展情況又如何？

2013年12月，國(guó)務(wù)院正式批復(fù)了《證監(jiān)會(huì)關(guān)于管理公開募集基金的基金管理公司有關(guān)問題的請(qǐng)示》一文，該文第一次明確規(guī)定符合條件的自然人，可作為主要股東申請(qǐng)?jiān)O(shè)立公募證券投資基金管理公司。2014年6月，證監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于大力推進(jìn)證券投資基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的意見》，專業(yè)人士設(shè)立基金管理公司得到了明確的鼓勵(lì)。

2015年2月，泓德基金獲得了證監(jiān)會(huì)的批文，核準(zhǔn)成立基金管理公司，成為第一家“吃螃蟹”的個(gè)人系公募。加上剛剛獲得批復(fù)的泉果基金，目前國(guó)內(nèi)共計(jì)23家個(gè)人系公募。

從創(chuàng)始人/總經(jīng)理的從業(yè)背景來看，這23家公募的核心人物多出自市場(chǎng)上知名的大型公募基金。睿遠(yuǎn)基金的公司法人和第一大股東為陳光明，持股比例為53%。公開資料顯示，陳光明曾在東方證券服務(wù)了整整20年。

鵬揚(yáng)基金的現(xiàn)任法人楊愛斌，曾擔(dān)任華夏基金固定收益投資總監(jiān)。天眼查數(shù)據(jù)顯示，楊愛斌持有鵬揚(yáng)基金股份比例為52.29%，為第一大股東。

合煦智遠(yuǎn)基金管理有限公司法人、董事長(zhǎng)鄭旭，曾任銀華基金市場(chǎng)部總監(jiān)助理、國(guó)際合作與產(chǎn)品開發(fā)部總監(jiān)、公司總經(jīng)理助理。

作為個(gè)人系的公募，公司自創(chuàng)立以來就和核心創(chuàng)始人的從業(yè)背景緊密相關(guān)，這也決定了公司的發(fā)展方向。以泓德基金為例，公司創(chuàng)始人王德曉擁有多年的保險(xiǎn)從業(yè)經(jīng)歷，所以泓德基金在管基金中債券型基金占有一定的比例。截至2021年末，泓德基金在管基金為36只，規(guī)模合計(jì)為985.3億元，其中債券型基金有9只，規(guī)模合計(jì)為146.64億元。

鵬揚(yáng)基金的總經(jīng)理?xiàng)類郾笤谌A夏基金擔(dān)任過固定收益總監(jiān)。截至2021年末，鵬揚(yáng)基金在管基金為58只，規(guī)模合計(jì)為911.66億元，其中債券型基金有23只，規(guī)模合計(jì)為457.46億元，占到了公司管理總規(guī)模的近半數(shù)。

相比“大而全”的券商/銀行/信托系公募公司，個(gè)人系公募的發(fā)展仍面臨著在管規(guī)模較小、投研風(fēng)格不清晰、過于依賴某一位知名基金經(jīng)理等問題。

從在管規(guī)模來看，截至2021年末，已經(jīng)展業(yè)的21家個(gè)人系公募（不包含還未展業(yè)的興合、泉果兩家）中，資產(chǎn)管理規(guī)模在100億以下的有11只。其中，2017年成立的凱石基金，規(guī)模僅有4.88億元，合煦智遠(yuǎn)基金也僅有2.58億元。

有業(yè)內(nèi)人士表示，出現(xiàn)這樣的局面并不難理解?！半m然很多大佬有很強(qiáng)的人脈關(guān)系，但創(chuàng)業(yè)基本上就意味著一切推倒，從頭再來。在公募這個(gè)高度透明化的市場(chǎng)中，個(gè)人系公募需要直接與傳統(tǒng)的機(jī)構(gòu)系公募同臺(tái)競(jìng)技。想要贏得廣大基民的口碑和市場(chǎng)認(rèn)可，還是非常不容易的。

“對(duì)于公募來說， 因?yàn)樾枰_通交易決策、銀行托管等各種必需業(yè)務(wù)，再加上營(yíng)銷、投研等人力成本，一般來說，200-300億規(guī)模是盈虧線，低于200億規(guī)模的基金公司一般來說都是虧錢的?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。

除了盈虧不能平衡之外，個(gè)人系公募因?yàn)槿藬?shù)較少的原因，往往更加倚重單一的知名基金經(jīng)理。

以泓德基金為例，2021年8月份，旗下知名基金經(jīng)理鄔傳雁因?yàn)椤氨魂P(guān)閉交易決策權(quán)限”而硬杠公司管理層。隨后，鄔傳雁對(duì)外發(fā)聲表示“經(jīng)過和公司管理層的溝通，已經(jīng)平穩(wěn)解決此事”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，泓德基金在管規(guī)模為985.3億元，鄔傳雁的在管規(guī)模達(dá)到了298.95億元。

再以中庚基金為例，截至2021年末，中庚基金在管規(guī)模為245.55億元，而丘棟榮的在管規(guī)模達(dá)到了174.25億元。

在公募發(fā)展的浪潮中，個(gè)人系公募無疑是走在創(chuàng)業(yè)最前端的那朵浪花。隨著更多的個(gè)人系公募獲批，它們又將如何巧妙突圍，勇立潮頭？