文|新經(jīng)濟(jì)e線

新經(jīng)濟(jì)e線獲悉，中基協(xié)春節(jié)前披露的2021年四季度基金代銷榜單表明，百?gòu)?qiáng)銷售機(jī)構(gòu)非貨基保有規(guī)模8.3萬(wàn)億元，環(huán)比增加8.7%；權(quán)益類基金保有規(guī)模6.5萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)4.9%。

相比之下，非貨基保有量增速快于權(quán)益類基金，主要系固收類基金增速較快。當(dāng)前，銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值化改革大勢(shì)所趨，固收類基金替代非標(biāo)理財(cái)產(chǎn)品的進(jìn)程加快。

有意思的是，截至去年四季度末，“百?gòu)?qiáng)”非貨基金保有規(guī)模市占率和權(quán)益類基金保有規(guī)模市占率分別為52.0%和75.6%，環(huán)比均出現(xiàn)下滑，環(huán)比分別減少0.9%和1.2%。

不同類型銷售機(jī)構(gòu)股混基金保有規(guī)模變化（單位：億元）

其中，“前十強(qiáng)”非貨類基金保有規(guī)模合計(jì)達(dá)5.3萬(wàn)億元，占“百?gòu)?qiáng)”銷售機(jī)構(gòu)和全市場(chǎng)的比例分別達(dá)63.5%和32.9%，環(huán)比也分別下降0.3%和0.9%。同期，“前十強(qiáng)”權(quán)益類基金保有規(guī)模合計(jì)達(dá)4.2萬(wàn)億元，占“百?gòu)?qiáng)”銷售機(jī)構(gòu)比例的64.6%，環(huán)比上升0.4%；占全市場(chǎng)比例的48.3%，環(huán)比下降1.0%。

在“前十強(qiáng)”及“百?gòu)?qiáng)”銷售機(jī)構(gòu)市占率雙雙下降背后，伴隨基金代銷渠道間白熱化的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，行業(yè)格局或?qū)⒅貥?gòu)。

令人意外的是，作為“宇宙第一大行”的工商銀行再失“城池”。在基金代銷“百?gòu)?qiáng)”中，繼2021年第三季度被踢出非貨幣市場(chǎng)公募基金保有規(guī)模前三之后，工行在去年四季度再度丟失了股票+混合公募基金保有規(guī)模第三的位置。

平臺(tái)型“后浪”來(lái)襲

新經(jīng)濟(jì)e線注意到，相比之下，平臺(tái)型“后浪”已洶涌來(lái)襲，發(fā)力機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)和深耕持續(xù)營(yíng)銷成為了它們搶跑的兩大利器。

近兩年來(lái)，以天天基金等為代表的互聯(lián)網(wǎng)銷售平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯，保有規(guī)模和市占率快速增長(zhǎng)，銷售規(guī)模增速持續(xù)領(lǐng)先。截至2021年四季度末，天天基金股混基金保有規(guī)模已反超工商銀行，擠進(jìn)前三強(qiáng)。當(dāng)期保有規(guī)模突破5000億元，達(dá)5371億元，較去年三季度末大幅增加530億元，環(huán)比增幅達(dá)10.95%。這一增速在頭部20家代銷機(jī)構(gòu)中最高。

同期，工行股混基金保有規(guī)模5356億元，較天天基金少了15億元。從季度增速來(lái)看，工行在去年四季度保有規(guī)模僅新增149億元，環(huán)比增速不到3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均增速。

實(shí)際上，早在去年三季度末，工行旗下非貨幣市場(chǎng)公募基金保有規(guī)模排名已跌下前三強(qiáng)，由天天基金取而代之。其中，前者對(duì)應(yīng)規(guī)模為5667億元，環(huán)比逆勢(shì)減少208億元，后者保有規(guī)模則快速增加至5783億元，環(huán)比激增708億元。

究其原因，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，一方面，公募產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度較高，適配在互聯(lián)網(wǎng)渠道銷售；且可通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)持續(xù)發(fā)力投資者教育和產(chǎn)品持營(yíng)，其流量和價(jià)格優(yōu)勢(shì)驅(qū)動(dòng)份額繼續(xù)提升。另一方面，多家券商、基金公司的基金投顧產(chǎn)品在天天基金上線，因此，該部分保有規(guī)模計(jì)入天天基金。

不同銷售機(jī)構(gòu)股混基金保有規(guī)模增長(zhǎng)幅度

截至去年四季度末，全市場(chǎng)股混基金保有規(guī)模“前五強(qiáng)”分別為招商銀行、螞蟻基金、天天基金、工商銀行、建設(shè)銀行。招商銀行以7910 億元的股混基金保有規(guī)模位列榜首，與2021 年三季度相比規(guī)模增加603 億元，增幅為8.25%；螞蟻基金保有規(guī)模升至7278 億元，位居第二，較2021 年三季度增加6.87%。排名第五的建設(shè)銀行保有規(guī)模為4055 億元，相比2021 年三季度增加2.71%。不過(guò)，這一增速也低于行業(yè)同期平均水平。

新經(jīng)濟(jì)e線統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從市占率變動(dòng)情況來(lái)看，銀行、券商兩大傳統(tǒng)渠道市占率環(huán)比均有所下降，僅獨(dú)立第三方代銷的市占率持續(xù)提升。其中，前兩大機(jī)構(gòu)分別為58.6%和14.5%，環(huán)比分別下降0.5%和0.8%，而獨(dú)立第三方代銷市占率則提高至26.4%，環(huán)比提高1.2%。

同樣，在非貨基保有規(guī)模格局方面，銀行和券商情況也是如此，2021年第四季度市占率分別為52.8%和12.2%，環(huán)比分別減少1.5%和1.0%，僅獨(dú)立第三方代銷市占率實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，環(huán)比增加2.4%至34.6%。

如匯成、好買、基煜和度小滿等互聯(lián)網(wǎng)系銷售機(jī)構(gòu)得益于布局機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出，非貨基保有規(guī)模環(huán)比增速位居行業(yè)前四，分別高達(dá)69.7%、68.4%、42.4%、42.1%。其中，基煜基金2021年第四季度非貨基金保有規(guī)模排名進(jìn)一步提升6位至行業(yè)第九，對(duì)應(yīng)規(guī)模為1869億元，環(huán)比大幅增長(zhǎng)556億元。

基金銷售子公司添丁

此外，新經(jīng)濟(jì)e線獲悉，時(shí)隔六年之后，又一家基金公司獲批成立銷售子公司。今年1月20日，博時(shí)基金在公司官網(wǎng)發(fā)布公告稱，公司已獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立全資銷售子公司——博時(shí)財(cái)富基金銷售有限公司（博時(shí)財(cái)富）。

其公告表明，博時(shí)財(cái)富注冊(cè)地為深圳市，注冊(cè)資本為人民幣5000萬(wàn)元。業(yè)務(wù)范圍為證券投資基金銷售業(yè)務(wù)以及其他被證監(jiān)會(huì)許可的業(yè)務(wù)，博時(shí)財(cái)富已獲得證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《經(jīng)營(yíng)證券期貨業(yè)務(wù)許可證》，并在深圳市市場(chǎng)監(jiān)督管理局完成工商注冊(cè)登記，取得營(yíng)業(yè)執(zhí)照。

博時(shí)基金表示，目前，國(guó)內(nèi)財(cái)富管理市場(chǎng)的發(fā)展日益蓬勃。依托博時(shí)基金對(duì)金融市場(chǎng)與基金產(chǎn)品深刻的理解和專業(yè)能力，博時(shí)財(cái)富將以基金產(chǎn)品銷售為主營(yíng)業(yè)務(wù)模式，發(fā)揮投資理財(cái)專業(yè)優(yōu)勢(shì)，甄選優(yōu)質(zhì)基金產(chǎn)品，為投資人提供良好的理財(cái)體驗(yàn)，打造嚴(yán)謹(jǐn)專業(yè)、值得信賴的投資理財(cái)服務(wù)平臺(tái)，滿足不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資偏好的客戶資產(chǎn)配置需求。

除新成立的子公司博時(shí)財(cái)富外，公司同時(shí)擁有博時(shí)基金（國(guó)際）有限公司和博時(shí)資本管理有限公司兩家全資子公司。截至2021年末，博時(shí)基金（含子公司）資產(chǎn)管理總規(guī)模超過(guò)1.8萬(wàn)億元人民幣。

值得注意的是，本次博時(shí)財(cái)富成立距離對(duì)上一家基金銷售子公司已有6年時(shí)間，博時(shí)基金也成為了為國(guó)內(nèi)第七家成立基金銷售子公司的基金公司。

早在2012年3月嘉實(shí)基金成立嘉實(shí)財(cái)富管理有限公司，為國(guó)內(nèi)第一家基金銷售子公司，此后國(guó)金基金、九泰基金、中歐基金、萬(wàn)家基金以及華夏基金先后也成立了銷售子公司。

另?yè)?jù)中基協(xié)公布2021年四季度公募基金保有規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，已有三家銷售子公司進(jìn)入前股票+混合公募基金保有量前100名，分別為嘉實(shí)財(cái)富、中歐財(cái)富、以及華夏財(cái)富，排名分別為59名、61名、71名，對(duì)應(yīng)保有量規(guī)模分別為89億元、83億元和51億元。

從基金銷售子公司代銷產(chǎn)品情況來(lái)看，截止2021年12月31日，嘉實(shí)理財(cái)代銷產(chǎn)品數(shù)量超4000只，達(dá)4109只，而華夏理財(cái)代銷產(chǎn)品數(shù)量也超過(guò)2500只，達(dá)2764只，中歐理財(cái)代銷產(chǎn)品數(shù)量相對(duì)較少，為704只。就產(chǎn)品分布而言，目前基金銷售子公司主要以外部產(chǎn)品為主，母公司產(chǎn)品占比均不超過(guò)10%。

新經(jīng)濟(jì)e線注意到，相較賣方代銷和買方投顧的本質(zhì)區(qū)別，關(guān)鍵在于是否從客戶利益角度出發(fā)，背后驅(qū)動(dòng)因素在于商業(yè)模式的差異。賣方代銷收入源于產(chǎn)品相關(guān)的交易規(guī)模，而買方投顧收入源于與客戶利益相關(guān)的保有量或長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。因此，基金投顧試點(diǎn)也意味著資產(chǎn)管理公司向財(cái)富管理公司轉(zhuǎn)型時(shí)思維方式的轉(zhuǎn)變，即從賣方銷售模式向買方投顧轉(zhuǎn)型。

對(duì)此，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，基金銷售子公司作為基金公司的重要銷售渠道，在基金投顧試點(diǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中將起到積極的推動(dòng)作用，后續(xù)或?qū)⒂懈噤N售子公司獲批。