文|光子星球 文燁豪
編輯|吳先之
小到幽門螺旋桿菌，大到元宇宙，圍繞風(fēng)口與熱點展開的討論從未有停歇。
拋卻真風(fēng)口抑或是偽需求的命題不談，國內(nèi)上市公司中似乎一直存在著這樣一個團體：概念玩得火熱、故事功底了得，卻從未激起過實質(zhì)上的浪花。
以獐子島為例，其扇貝離聚的故事仍然留存于股民們的記憶。
盡管荒誕的故事，最終以監(jiān)管部門介入，獐子島受罰畫上句號。但“機智”的獐子島，已借預(yù)制菜之口，將“追風(fēng)”，當(dāng)作了“后編故事時代“的財富密碼。
一代“故事大王”，最終還是邁入了“追風(fēng)者”的行列。
股市追風(fēng)者
翻閱A股市場的歷史，從區(qū)塊鏈到元宇宙，與獐子島同屬一道的玩家不在少數(shù)。
2017年，區(qū)塊鏈概念大火，迅雷云計算業(yè)務(wù)負責(zé)人陳磊接過CEO之位，借由旗下公司網(wǎng)心科技推出玩客云，并發(fā)布虛擬貨幣“玩客幣”，帶領(lǐng)著迅雷走向區(qū)塊鏈之路。
爆火的概念、迅雷的背書，玩客幣價格在簇擁下漲至數(shù)十倍，而“礦機”玩客云的價格，也從幾百元被炒至最高3000余元。鼎盛之時，轉(zhuǎn)賣玩客云甚至成為了一門生意。
反饋在數(shù)據(jù)上，迅雷2017年股價暴漲近300%，玩客云大熱的2017年第四季度，迅雷云計算及其他互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)帶來的營收增幅更是高達431.6%。
吃到螃蟹的迅雷長了一身肥膘，讓許多公司頗為眼饞，市場隨即出現(xiàn)了一眾模仿者。
2018年1月，人人網(wǎng)宣布將推出區(qū)塊鏈項目人人坊及代幣RRCoin；同年7月，樂視旗下樂融致新同一鏈科技合作推出可挖礦的一鏈盒子，試圖復(fù)刻迅雷的“奇跡”。
大魚們追逐風(fēng)口，也帶動了小魚蝦米。只是，對體量尚小的公司來說，蹭風(fēng)口或許只停留在了講故事的范疇。
中青寶，作為監(jiān)管問詢的?？?，便是一位故事好手。彼時，中青寶以自研礦機、共享云池、區(qū)塊鏈棋牌游戲的組合拳攻入?yún)^(qū)塊鏈賽道，但所畫下的宏偉藍圖，卻并沒有按預(yù)期鋪開。
以區(qū)塊鏈棋牌游戲為例，中青寶曾對外表示該作預(yù)期開發(fā)時間為3-6月，但此后的諸多表態(tài)中，該游戲卻一直處于探索階段、可行性研究階段，久久未能落地，最終同所謂的共享云池一道，失去了下文。
可以說，中青寶的區(qū)塊鏈路途堪稱便秘，既無技術(shù)披露，亦無成果落地，儼然成為了黑盒?？此朴袑^(qū)塊鏈落于實處的迅雷，也被曝出網(wǎng)心科技區(qū)塊鏈技術(shù)顧問專家是前迅雷高級副總裁董鱈的老家親戚——來自黑龍江鶴崗60來歲農(nóng)民夫婦。
顯然，沒有實際支撐的故事，自然會迅速走向結(jié)局。
區(qū)塊鏈風(fēng)口式微之后，中青寶股價一路下行，從曾經(jīng)的風(fēng)口跌落，泯然眾人。監(jiān)管趨嚴之下，“造礦機+發(fā)幣”模式也逐漸消失，區(qū)塊鏈泡沫開始破碎。
然而，區(qū)塊鏈的無疾而終似乎并沒有阻止逐熱者的腳步，2021年盛極一時的元宇宙，似乎成為了它們下一個歸宿。
如果說Facebook更名Meta是“All In”，阿里、騰訊、百度等巨頭的元宇宙項目是“布局”，那中青寶之流就仍是“講故事”。
2021年9月，中青寶宣布將推出元宇宙游戲《釀酒大師》，搖身一變，成為元宇宙概念股。
不出所料，接連在元宇宙餐盤上“畫餅”的概念股們，股價再度飆升，盡管實際進展距離“雛形”都還有差距。
近日，元宇宙老大哥Meta財報一經(jīng)公布，市值便縮水超2300億美元，創(chuàng)下美股最大市值跌幅， 泡沫破裂的漣漪已然泛起。
或許，就像過往的區(qū)塊鏈潮一般，一旦狂飆的股價里填滿了空洞，破裂、逃離亦是必然。而從瘋狂涌入再到競相逃離，炒概念的背后，到底出于怎樣的邏輯。
背后的邏輯
不論對外包裝、話術(shù)如何，企業(yè)行為底子里的邏輯，只有賺錢。因此，各路玩家逐熱的暗面，只存在有動機上的差異。
其中，迅雷、人人、樂視等一批將區(qū)塊鏈做“實”的公司，無一不曾陷入虧損、內(nèi)耗，亟需轉(zhuǎn)型。
一直以來，用戶流量變現(xiàn)難始終是迅雷營運模式的癥結(jié)，圍繞下載業(yè)務(wù)，迅雷引入了廣告頁，也推出了會員服務(wù)，但仍舊單薄，唯有探索新的商業(yè)化場景，才能尋求更大的增長空間。
早在涌向區(qū)塊鏈之前，迅雷便以開始轉(zhuǎn)型的嘗試。但從迅雷看看到迅雷游戲，不管是版權(quán)成本，還是游戲制作、運營水平，迅雷都無法同瘋狂燒錢的巨頭們硬碰，反而一度陷入虧損窘境。
困局當(dāng)頭，迅雷借網(wǎng)心科技之名轉(zhuǎn)戰(zhàn)to B賽道，再到后來通向區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)，更像轉(zhuǎn)型的又一次嘗試。
這份無奈置之于人人網(wǎng)、樂視同樣成立。2017年前后，人人網(wǎng)已然在新進社交平臺的擠兌下逐漸式微。而樂視則是在“生態(tài)化反”破碎后的“爆雷”節(jié)點，此后三年，樂視連續(xù)虧損，最終于2020年5月摘牌退市。
以現(xiàn)在的視角，迅雷的區(qū)塊鏈狂熱無異于飲鳩止渴，但站在當(dāng)時的時間節(jié)點，迅雷借區(qū)塊鏈“煥發(fā)新生”似乎不失為一條好路。
難兄難弟們迅速跟上，或多或少透著一股病急亂投醫(yī)的意味。可見，逐熱的背后，是一眾落寞巨頭的無可奈何。
而另一批逐熱的玩家，主動靠向熱門賽道的目的，或許并不單純。
一位業(yè)內(nèi)人士指出：“從公司的角度來看，炒概念利于抬高股價。股價抬升，大股東們就可以減持套現(xiàn)。減持完畢后，前期披露計劃不達預(yù)期或不了了之，股價自然會下降，收割韭菜。”
元宇宙造勢中享盡紅利的中青寶，在2021年11月披露了股票期權(quán)激勵計劃草案，擬向不超過21名核心人員授予1060萬份股票。其中，中青寶董事長李瑞杰以及公司董事李逸倫分得526萬份股票期權(quán)，約占本次激勵計劃授予數(shù)量的50%。
有業(yè)內(nèi)人士指出：“中青寶該股權(quán)激勵業(yè)績考核要求門檻較低，僅對營業(yè)收入有考核指標(biāo)，卻忽略了凈利潤等要素，極為別扭?！?/p>
因此，股權(quán)激勵計劃一出，深交所隨即下發(fā)關(guān)注函詢問其是否存在利益輸送？
無獨有偶，今年中青寶0港元收購?fù)?，一并發(fā)布了股東擬減持公告，李瑞杰將在自公告日起15個交易日后的3個月內(nèi)，減持不超過公司股份總數(shù)的3%。
一面是股權(quán)激勵，一面是減持，中間似乎透露著某種難言的意味。
基于此合理猜測，在減持完成之前，中青寶或許還將繼續(xù)講述它的元宇宙故事。畢竟基本面羸弱，如果停止“畫餅”，市值必然會倒塌。
另一方面，倘若無人為故事買單，追風(fēng)者的野心也將無法兌現(xiàn)，可即便獐子島、中青寶之流所謂的布局“一眼假”，卻絲毫不妨礙投資者為其買單。
“我知道它不行，但我可以賭短期走勢，只要及時收手，不拉長周期就行?！币晃还擅衽笥淹嘎兜?。
因此，投資者或許知曉上述公司本身并沒有投資價值，但不可否認的是，跑在熱門賽道最前線賦予了其短期的投機價值，這便足以吸引市場。
然而，基于賽道屬性的投機價值并不能完全映射到公司上。以中文在線為例，倘若只是發(fā)起元宇宙征文大賽，而非將研發(fā)投入砸向元宇宙，便很可能淪為偽概念股，在概念初期紅利褪盡后走向衰亡。
2020年，蹭熱老炮宣亞國際通過直播帶貨、網(wǎng)紅經(jīng)濟將股價從12元蹭至50元。然而，隨著直播帶貨的熱度式微，其股價便回歸到了原有區(qū)間。目前，宣亞國際又現(xiàn)身于元宇宙的數(shù)列。
因此，講故事所帶來的價值，終究會隨著市場趨于理性而回歸。泡沫破碎，終究是必然。
破碎與造勢
過往無數(shù)案例都試圖證明著，追風(fēng)蹭熱，最終難逃跌落的終局。
缺乏實證與底層邏輯的企業(yè)，略施小計即可化身概念股，未免顯得荒誕。
其實，支撐荒誕本身的，并非公司硬蹭與投資者的參與，而是圍繞相關(guān)技術(shù)、概念展開的造勢浪潮，畢竟后者創(chuàng)造出了投機的緣由。
投資人李朝革告訴光子星球：“造勢就是技術(shù)擁有者行動，加以媒體渲染，再演變?yōu)楣娪懻?，這有利于集聚大量社會資源，集中投向技術(shù)/概念本身?！?/p>
不難看出，造勢本就是技術(shù)發(fā)展、概念落地路途中的必然，只是在資本、投資者“緊咬肥肉不放”的境況中趨于狂熱。
而一旦過熱，造勢便極有可能偏離理性，走向極端，成為孕育追風(fēng)者的土壤。回顧往昔，極端化的區(qū)塊鏈、元宇宙賽道，也賦予了中青寶、中文在線炒作的空間。
“造勢之后，人們往往會發(fā)現(xiàn)許多事物都沒有達到曾經(jīng)的預(yù)期，這其實是因為在極端化的思潮中，大眾預(yù)期上調(diào)產(chǎn)生的誤差?！崩畛锝忉尩?。
回顧過去幾年的互聯(lián)網(wǎng)造勢潮，從生物工程到區(qū)塊鏈，從5G到人工智能，最終都無可避免地掙扎在商業(yè)化場景中，脫離了曾經(jīng)的大眾想象。
去年，以比特幣、以太坊為代表的虛擬貨幣價格攀升，大批散戶入場，將其推至出圈。一時間，比特幣、狗狗幣、馬斯克等關(guān)鍵詞反復(fù)登上熱搜。
然而，隨著虛擬貨幣浪潮愈高，達摩克利斯之劍也緩緩落下：監(jiān)管落地，虛擬貨幣走向黃昏。
可見，造勢也好，炒概念也罷，都無法逃避技術(shù)發(fā)展的客觀規(guī)律與規(guī)則本身。但風(fēng)口消退、熱度式微，并不意味著極端化思潮就是謬誤。
誠然，如果沒有火爆的元宇宙賽道，或許不會出現(xiàn)《釀酒大師》這類目的明顯的產(chǎn)物，但中青寶或許會講述其他概念的故事。
可對于尚處早期的技術(shù)本身而言，想要起飛需要巨大社會資源投入，離開了狂熱造勢的推動，勢必將面臨更大的不確定性—高成本難兜底、技術(shù)生態(tài)難構(gòu)建。
不過，不能因有別有用心的玩家存在就否定造勢的價值。造勢的尾聲也并非竹籃打水一場空，而是充滿抉擇的命運場。
行業(yè)一旦膨脹，勢必會創(chuàng)造出許多價值?？v使身處投資者視角長線運營，也總會在造勢的過程中發(fā)掘出數(shù)個高市值公司，即便這個過程將伴隨著無數(shù)消失在賽道中的背影。
因此，圍繞造勢展開的爭辯，焦點不應(yīng)放在造勢本身，而是怎樣有效利用社會資源創(chuàng)造更多優(yōu)秀的企業(yè)，而非在暗流中走向未知。
終
炒概念的追風(fēng)者們，在一眾所謂的股票分析師的眼中化身“妖股”，暴漲暴跌。
押注短期的玩家們，在擊鼓傳花的游戲中盆滿缽滿，抑或是人人自危，畢竟誰也不知道自己是否會成為最后的接盤俠。
客觀而言，誰也無法給這場爭辯強加對錯，即使此中的確存在利益輸送等違法行為，也應(yīng)由監(jiān)管部門加以論斷，除此之外，均是愿打與愿挨。
而此刻，尚不知前者的玩法是否會被監(jiān)管叫停，也不知后者是否會在收割號角吹響時鳥獸散去，只知造勢浪潮下，瘋狂的故事還會繼續(xù)上演。