文｜獵云網(wǎng) 韓文靜
近日，北京華醫(yī)網(wǎng)科技股份有限公司（以下簡稱“華醫(yī)網(wǎng)”）在港遞交上市申請(qǐng)，BofA SECURITIES和海通國際為聯(lián)席保薦人。
成立于2008年的華醫(yī)網(wǎng)專注于數(shù)字醫(yī)學(xué)教育，在成立之初就獲得了來自紅杉資本的3000萬元的天使輪融資。隨后中海創(chuàng)投、天堂硅谷等投資機(jī)構(gòu)也紛紛加注。招股書顯示IPO前，紅杉資本持股19.30%，為華醫(yī)網(wǎng)最大的機(jī)構(gòu)股東。
而對(duì)于本次的募資用途，華醫(yī)網(wǎng)表示將用于業(yè)務(wù)擴(kuò)張及升級(jí)，鞏固數(shù)字平臺(tái)及升級(jí)AI應(yīng)用，探索戰(zhàn)略合作、投資及收購等。
但上市不是“保命符”，華醫(yī)網(wǎng)并非高枕無憂。疫情的推動(dòng)之下，中國的醫(yī)學(xué)服務(wù)市場向數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程加快，聞風(fēng)而動(dòng)的資本紛紛入局，醫(yī)學(xué)教育賽道內(nèi)涌入了更多玩家，華醫(yī)網(wǎng)面臨的競爭也將愈發(fā)激烈。
三大業(yè)務(wù)模式，紅杉為大股東
根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，在數(shù)字化趨勢的推動(dòng)下，按收益計(jì)，2020年中國數(shù)字醫(yī)學(xué)服務(wù)市場規(guī)模達(dá)人民幣2583億元，且預(yù)計(jì)將以39.7%的復(fù)合年增長率進(jìn)一步增長，到2025年達(dá)人民幣13724億元。
在數(shù)字醫(yī)學(xué)教育領(lǐng)域深耕超過14年的華醫(yī)網(wǎng)，通過向醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)鏈中關(guān)鍵決策者醫(yī)療衛(wèi)生人員提供數(shù)字醫(yī)學(xué)教育解決方案，奠定了業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，平臺(tái)連接醫(yī)療衛(wèi)生人員、患者及公眾以及醫(yī)藥及醫(yī)療設(shè)備公司。
招股書顯示，成立于2008年的華醫(yī)網(wǎng)主要有三大業(yè)務(wù)：向醫(yī)療衛(wèi)生人員提供數(shù)字醫(yī)學(xué)教育解決方案，向醫(yī)藥及醫(yī)療設(shè)備公司提供數(shù)字醫(yī)療營銷解決方案，以及向患者及公眾提供數(shù)字健康服務(wù)解決方案。
2015年，公司向患者及公眾推出了數(shù)字健康服務(wù)解決方案，2017年面向醫(yī)藥及醫(yī)療設(shè)備公司推出了數(shù)字醫(yī)療營銷解決方案。
在數(shù)字醫(yī)學(xué)教育解決方案業(yè)務(wù)上，華醫(yī)網(wǎng)運(yùn)用技術(shù)改革醫(yī)學(xué)教育，使醫(yī)療衛(wèi)生人員能夠按需獲取數(shù)字醫(yī)學(xué)教育內(nèi)容。用戶可以根據(jù)自身的喜好和需求，從課程種類中進(jìn)行選擇。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2020年的收益計(jì)，華醫(yī)網(wǎng)是中國最大的數(shù)字醫(yī)學(xué)教育服務(wù)開展機(jī)構(gòu)，占數(shù)字院校外持續(xù)教育市場10.2%。
在數(shù)字醫(yī)療營銷解決方案業(yè)務(wù)上，于往績記錄期間，華醫(yī)網(wǎng)為近100家跨國及國內(nèi)主要的醫(yī)藥及醫(yī)療設(shè)備公司提供數(shù)字醫(yī)療營銷服務(wù)。其數(shù)字醫(yī)療營銷解決方案包括線上及線下綜合活動(dòng)及項(xiàng)目，以推廣醫(yī)藥公司的最新醫(yī)療技術(shù)及治療范例。在人工智能和大數(shù)據(jù)分析的輔助下，平臺(tái)通過多種線上及線下渠道向目標(biāo)受眾精準(zhǔn)推送定制醫(yī)學(xué)內(nèi)容。
在數(shù)字健康服務(wù)解決方案業(yè)務(wù)上，華醫(yī)網(wǎng)一方面通過連接醫(yī)師與患者提供數(shù)字慢病管理解決方案，提升服務(wù)體驗(yàn)，另一方面也提供數(shù)字職業(yè)健康課程，致力于慢病管理和職業(yè)健康課程的數(shù)字化。
來源：招股書
招股書顯示，截至2021年12月31日，華醫(yī)網(wǎng)的注冊(cè)醫(yī)療專業(yè)用戶進(jìn)一步增加至1000萬，包括330萬執(zhí)業(yè)醫(yī)師用戶；平臺(tái)的醫(yī)療專業(yè)用戶包括92個(gè)醫(yī)學(xué)亞?？频膱?zhí)業(yè)醫(yī)師及護(hù)士、藥劑師和醫(yī)療技師，覆蓋中國1261家三甲醫(yī)院。
股權(quán)結(jié)構(gòu)上，IPO前，王昆先生、陳元鴻先生、WANG KHolding及CHEN YH Holding為單一最大股東集團(tuán)。其中，紅杉資本持股19.30%，為最大的機(jī)構(gòu)股東。
來源：招股書
天眼查數(shù)據(jù)顯示，2009年底年華醫(yī)網(wǎng)宣布正式獲得來自紅杉資本3000萬元的投資，該資金將用于提高遠(yuǎn)程醫(yī)學(xué)教育服務(wù)質(zhì)量，并進(jìn)軍慢性疾病管理和患者教育領(lǐng)域。
毛利率近五成，賽道愈發(fā)擁擠
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，根據(jù)招股書，華醫(yī)網(wǎng)截至2019年、2020年、2021年9月30日止年度，華醫(yī)網(wǎng)的收益分別為2.76億元、3.97億元、2.32億元；同期間毛利為1.24億元、1.82億元、1.04億元，毛利率分別達(dá)到了44%、45%、44%。
招股書顯示，按照非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，華醫(yī)網(wǎng)截至2019年、2020年、2021年9月30日止年度凈利潤分別為3061萬元、6971萬元、2432萬元。
公司收益來自三類解決方案，即數(shù)字醫(yī)學(xué)教育解決方案、數(shù)字醫(yī)療營銷解決方案及數(shù)字健康服務(wù)解決方案。
其中，數(shù)字醫(yī)學(xué)教育解決方案貢獻(xiàn)了超60%的收益。數(shù)字醫(yī)學(xué)教育解決方案的收益主要來自于醫(yī)療衛(wèi)生人員支付的線上課程費(fèi)用，其次是醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)客戶支付的費(fèi)用。此外，公司也通過按逐個(gè)項(xiàng)目基準(zhǔn)向醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)提供信息技術(shù)系統(tǒng)服務(wù)產(chǎn)生收益。
然而值得注意的是，平均到每個(gè)用戶上來看，華醫(yī)網(wǎng)醫(yī)療教育用戶的收費(fèi)并不高。招股書顯示，2019年、2020年及截至2021年9月30日止九個(gè)月，其每名付費(fèi)用戶年平均開支分別為115元、119元、125元。
目前公司的大部分收入來自數(shù)字醫(yī)學(xué)教育解決方案。如果未能吸引醫(yī)療衛(wèi)生人員購買或復(fù)購課程，可能會(huì)對(duì)公司財(cái)務(wù)業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
由于數(shù)字醫(yī)學(xué)教育的收入增長及利潤率提高，公司的毛利于2019年至2020年和截至2020年9月30日止九個(gè)月至2021年同期有所增長。
細(xì)分來看，數(shù)字醫(yī)學(xué)教育解決方案和數(shù)字醫(yī)療營銷解決方案的毛利率都呈上升趨勢，數(shù)字健康服務(wù)解決方案的毛利率卻從18.3%下滑至10.6%。
對(duì)此，華醫(yī)網(wǎng)解釋道主要是由于毛利率一般相對(duì)較低的慢病管理解決方案的收益貢獻(xiàn)增加。此外，公共衛(wèi)生課程的收益由2019年至2020年有所下降，主要乃由于受新冠疫情影響開展的線下課程減少。
值得注意的是，隨著數(shù)字醫(yī)學(xué)服務(wù)市場的不斷壯大和快速發(fā)展，市場上涌現(xiàn)出大量的參與者以及一大批潛在的新進(jìn)入者，在未來，華醫(yī)網(wǎng)有可能面臨更加激烈的競爭。除了丁香園、醫(yī)學(xué)界等涉獵醫(yī)護(hù)教育的平臺(tái)，定位在垂直領(lǐng)域的好醫(yī)術(shù)、護(hù)士筆記等也成為了華醫(yī)網(wǎng)潛在的競爭對(duì)手。
為了在市場中抓住新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，為了挖掘醫(yī)學(xué)教育市場中的更多細(xì)分市場，為用戶創(chuàng)造更多價(jià)值。2021年，華醫(yī)網(wǎng)正式推出數(shù)字職業(yè)健康平臺(tái)，以擴(kuò)大公司的數(shù)字健康服務(wù)解決方案種類。
此外，公司也于2021年開拓了醫(yī)美教育市場。在線上、線下綜合教育體系的支持下，推出了如激光治療、嫩膚等專項(xiàng)培訓(xùn)課程，推出醫(yī)美培訓(xùn)計(jì)劃。
對(duì)于華醫(yī)網(wǎng)而言，豐富課程內(nèi)容及保持服務(wù)水平是維系業(yè)績?cè)鲩L的關(guān)鍵，在競爭愈發(fā)激烈的醫(yī)學(xué)教育市場，如何推出更多的數(shù)字醫(yī)學(xué)解決方案、搭建豐富的變現(xiàn)模式，才是更值得思考的問題。