記者 | 王鑫
2月8日，中國人民銀行金融穩(wěn)定局局長孫天琦在《中國金融》發(fā)表《數(shù)字經(jīng)濟下金融監(jiān)管有效性思考》一文，文章指出當前金融機構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)平臺或技術(shù)進行獲客時存在的風(fēng)險和問題。
他表示，金融作為特許行業(yè)，必須持牌經(jīng)營。私募性質(zhì)金融產(chǎn)品不能全網(wǎng)無差別銷售。境外機構(gòu)在境內(nèi)從事禁止的、未對外開放的金融業(yè)務(wù)或者僅持境外牌照在境內(nèi)展業(yè)，屬非法金融活動。
劍指非法跨境金融活動
孫天琦稱，一些境外機構(gòu)向境內(nèi)主體跨境開展境內(nèi)禁止的、未對外開放的金融業(yè)務(wù)，一些境外持牌機構(gòu)未獲得境內(nèi)相關(guān)牌照，借助互聯(lián)網(wǎng)面向境內(nèi)主體提供金融服務(wù)，具體業(yè)務(wù)類型包括跨境開立銀行賬戶、跨境證券投資服務(wù)、跨境銷售保險產(chǎn)品、跨境支付服務(wù)、跨境比特幣和ICO交易服務(wù)、跨境外匯保證金交易。
值得一提的是，這是孫天琦第二次指出跨境互聯(lián)網(wǎng)券商存在的牌照問題。
2021年10月，孫天琦在第三屆外灘金融峰會上表示，部分境外證券經(jīng)營機構(gòu)在未取得境內(nèi)相關(guān)牌照、僅持有境外牌照的情況下，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺，主要專門面向境內(nèi)投資者提供境外證券投資服務(wù)?！袄?，美股、港股交易服務(wù)，屬于‘跨境交付’范疇。跨境互聯(lián)網(wǎng)券商客戶快速增長，多來自我國境內(nèi)。據(jù)專業(yè)媒體報道，注冊在開曼群島的A公司存量入金賬戶80%來自我國境內(nèi)，注冊在香港的B公司為55%。從業(yè)務(wù)實質(zhì)看，跨境互聯(lián)網(wǎng)券商屬在我境內(nèi)無照駕駛，屬非法金融活動，這種定性與資本項目是否完全可兌換無關(guān)?！?/p>
多位市場人士指出，上述A、B兩家公司分別為富途控股和老虎證券。上述言論公開后，富途控股和老虎證券均一度大跌逾20%。
此外，孫天琦還揭露了另一種非法的跨境證券服務(wù)，“一些中資券商的境外經(jīng)紀子公司（持有境外牌照）與中資銀行境外子行（持有境外牌照）合作，利用APP提供類銀證轉(zhuǎn)賬服務(wù)，使境內(nèi)客戶得以參與境外股票投資?！?/p>
具體操作上，境內(nèi)投資者通過APP遠程在境外券商開戶，境外券商代客戶向境外銀行申請同名子賬戶。境內(nèi)投資者在境內(nèi)銀行辦理購匯（用途一般虛報為因私旅游等）并匯至境外銀行賬戶后，APP顯示入賬金額，供境內(nèi)投資者進行交易。此類機構(gòu)在境內(nèi)有各種變相的招攬和營銷行為。因母公司中資券商為境內(nèi)持牌機構(gòu)，這種模式更具迷惑性，但相關(guān)跨境金融服務(wù)未經(jīng)準入，也突破現(xiàn)行個人項下證券投資開放規(guī)則，應(yīng)認定為非法金融活動。
孫天琦表示，金融牌照有國界。擴大金融業(yè)開放是構(gòu)建新發(fā)展格局的必然要求，但境外機構(gòu)在境內(nèi)展業(yè)必須遵守境內(nèi)監(jiān)管規(guī)則。已對外開放的金融業(yè)務(wù)，境外機構(gòu)必須持境內(nèi)相關(guān)牌照合法合規(guī)經(jīng)營。境內(nèi)禁止的金融業(yè)務(wù)，以及未對外開放的金融業(yè)務(wù)，境外機構(gòu)不得在境內(nèi)經(jīng)營。境外機構(gòu)在境內(nèi)從事禁止的、未對外開放的金融業(yè)務(wù)或者僅持境外牌照在境內(nèi)展業(yè)，屬非法金融活動。
金融業(yè)必須持牌經(jīng)營
對于可以面向公眾、全網(wǎng)銷售的金融產(chǎn)品，如互聯(lián)網(wǎng)存款、公募基金、公募銀行理財、互聯(lián)網(wǎng)保險，亦存在較多合規(guī)問題。
孫天琦表示，第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺存款業(yè)務(wù)的整個存款流程在平臺完成，平臺掌握了存款產(chǎn)品展示、運營、客戶、數(shù)據(jù)等權(quán)限，因此，業(yè)務(wù)存在以下風(fēng)險隱患：一是互聯(lián)網(wǎng)平臺未經(jīng)批準開展代辦儲蓄業(yè)務(wù)，屬非法金融活動。這不是利率是否合規(guī)的“闖紅燈”問題，而是本身就屬于無牌上路的“黑車”。二是地方法人銀行借助互聯(lián)網(wǎng)平臺突破經(jīng)營的區(qū)域限制和監(jiān)管約束。相關(guān)機構(gòu)與平臺合作跨區(qū)域吸收存款、發(fā)放貸款，偏離了服務(wù)當?shù)氐慕?jīng)營定位。
是否有必要設(shè)立存款經(jīng)紀業(yè)務(wù)牌照，互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)可否借此經(jīng)營存款業(yè)務(wù)？他表示，從中小銀行公司治理、外部約束、微觀監(jiān)管的有效性、投資者成熟度以及風(fēng)險處置機制情況看，目前不宜設(shè)立存款經(jīng)紀牌照。
目前，銀行理財產(chǎn)品只有銀行理財公司和吸收公眾存款的銀行業(yè)金融機構(gòu)可以代理銷售，沒有獨立銷售牌照。2021年5月監(jiān)管部門發(fā)布的《理財公司理財產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》規(guī)定，未經(jīng)許可，任何非金融機構(gòu)和個人不得代銷理財產(chǎn)品。
互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)能否介入理財產(chǎn)品的銷售業(yè)務(wù)？孫天琦指出，從原理上講，公募理財產(chǎn)品作為公開發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，從統(tǒng)一監(jiān)管的角度出發(fā)，在條件成熟時可以比照公募基金管理。但也要考慮，目前銀行理財產(chǎn)品還處于轉(zhuǎn)型發(fā)展過程中，監(jiān)管規(guī)則也在不斷完善，客觀上投資者對銀行背景的金融產(chǎn)品與非銀行機構(gòu)的金融產(chǎn)品理解還是不一樣，因此現(xiàn)階段建議仍需審慎研究。
孫天琦強調(diào)，金融產(chǎn)品是“專賣品”，不是任意機構(gòu)都可以賣，不是想賣給誰就賣給誰，也不是誰想買就能買（“合格投資者”概念）?！按骎”通過社交媒體帶貨銷售金融產(chǎn)品必須持牌，否則屬非法金融活動。
部分金融產(chǎn)品或服務(wù)不能全網(wǎng)無差別銷售
孫天琦表示，一些只能面向特定人群銷售的金融產(chǎn)品，在互聯(lián)網(wǎng)平臺上無差別地向網(wǎng)絡(luò)消費者宣介、銷售，如不得進行公開營銷宣傳的信托產(chǎn)品、面向特定對象的私募資產(chǎn)管理計劃和私募基金。
目前部分互聯(lián)網(wǎng)平臺與旗下獨立基金銷售機構(gòu)、私募基金管理公司等合作，展示、銷售私募資產(chǎn)管理計劃、私募基金，目前主要有以下兩種模式。
模式一：點擊互聯(lián)網(wǎng)平臺APP首頁上“高端理財”，顯示跳轉(zhuǎn)頁面，提示“即將進入××基金銷售平臺”。對訪問用戶設(shè)置實名認證、風(fēng)險測評、合格投資者承諾三道門檻。只有經(jīng)過篩選的用戶才可以進入銷售專區(qū)，查看私募基金、私募資產(chǎn)管理計劃的產(chǎn)品信息。同時，在購買環(huán)節(jié)，用戶需要按規(guī)定完成上傳資產(chǎn)證明等合格投資者認證后，才能進行后續(xù)購買操作。有的互聯(lián)網(wǎng)平臺禁止保守型的用戶查看超出其風(fēng)險識別和風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品。
模式二：有的互聯(lián)網(wǎng)平臺APP對訪問用戶僅設(shè)置合格投資者承諾一道門檻，用戶進行承諾即可進入銷售專區(qū)，查看私募資產(chǎn)管理計劃的產(chǎn)品信息，完成合格投資者認證后進入后續(xù)購買操作。此類模式下，互聯(lián)網(wǎng)平臺APP雖然對訪問用戶也設(shè)置了一定的篩選程序，但是能否真正起到篩選特定對象的效果，有待討論。也有投資者反映，在某互聯(lián)網(wǎng)平臺上驗證環(huán)節(jié)程序沒有走完就下線后，平臺銷售人員會電話聯(lián)系并告知投資者，可以幫助編造資產(chǎn)證明等資料以利于審核通過。
孫天琦表示，部分金融產(chǎn)品或服務(wù)僅能面向特定對象提供，數(shù)字環(huán)境下也要堅決落實，不能全網(wǎng)無差別銷售。面向特定對象銷售私募類產(chǎn)品應(yīng)做到以下三點。
一是銷售必須持牌。對于非持牌的互聯(lián)網(wǎng)平臺沒有通過持牌機構(gòu)頁面而是直接展示或者介紹、推介私募類產(chǎn)品的，應(yīng)從嚴認定為非法從事金融產(chǎn)品銷售活動，依法嚴查重罰。
二是特定對象可見的要求不宜放松。私募類產(chǎn)品不應(yīng)在網(wǎng)上無差別宣傳，不能讓所有人都可看，只能特定對象可見，網(wǎng)上“特定對象”確定規(guī)則應(yīng)該審慎，不能忽視。
三是購買環(huán)節(jié)合格投資者認證是關(guān)鍵。線上線下的合格投資者認證要一致。金融機構(gòu)與代銷機構(gòu)之間的責(zé)任劃分要清晰。