文|投資界PEdaily
元?dú)馍值墓?yīng)商今天上市了。
投資界消息,今日(2月10日),全球赤蘚糖醇行業(yè)產(chǎn)量最大的企業(yè)——三元生物正式登陸深交所。此次IPO發(fā)行價(jià)為109.3元/股,漲幅一度32.7%,而最新市值180億元。
成立于2007年,三元生物身后掌舵者是一位71歲的老人——聶在建。早年從國企辭職后,他和朋友開了一家印染廠。在偶然的一次日本出差中,他接觸到了赤蘚糖醇,即代糖?;貧w后,聶在建迅速行動(dòng),殺入了代糖市場。直至元?dú)馍值幕鸨?,三元生物才開始為人熟知。
眾所周知,山東是我國玉米主產(chǎn)地。正因如此,全球五大赤蘚糖醇生產(chǎn)商當(dāng)中就有三家在山東——濱州三元生物、德州保齡寶和諸城東曉生物。如今,元?dú)馍謳Щ鹆藷o糖飲料,作為主要原料的赤蘚糖醇開始遭到瘋搶,今天更是締造了一家市值180億的上市公司。
71歲老人賣代糖,收獲了一個(gè)IPO,市值180億
聶在建出生于1951年11月,今年71歲。公開資料顯示,1970年,他先在廣播站干了七年。后來到了濱州印染集團(tuán),從維修工干起,一路升職成為主任、總工、生產(chǎn)廠長,1995年—1998年,聶在建在三元印染任董事。
上世紀(jì)90年代末,聶在建從國企辭職后跟朋友合伙開了一家印染廠,開始了創(chuàng)業(yè)之路。2008年,他在日本考察時(shí)第一次見到了餐桌上的赤蘚糖醇,味道不太甜,又聽說這種代糖不損害腸胃,不長齲齒,糖尿病人可以使用。次年,聶在建收購了瀕臨破產(chǎn)山東天綠原生物工程有限公司,開始進(jìn)入這個(gè)行業(yè)。
山東是玉米主產(chǎn)地,聶在建的工廠附近就有很多葡萄糖漿生產(chǎn)廠,這是糖醇的主要原料。三元家紡公司紡織品也出口海外,有客戶的經(jīng)驗(yàn)。聶在健的第一個(gè)想法是,趁行業(yè)還沒發(fā)展起來,先入局,初期可以主要面向海外市場。
彼時(shí),三元生物生產(chǎn)的赤蘚糖醇,大多進(jìn)入了海外工廠和家庭。2015年,三元生物在新三板過會,招股書顯示,其主要客戶包括日本的健康零食企業(yè)Saraya,美國主營冰淇淋、餐桌糖企業(yè)HFMH等。
此次IPO前,聶在建持有公司61.2518%的股權(quán),為公司控股股東及實(shí)際控制人。IPO后,聶在建持股為45.9388%,魯信資本持股為12.2476%,呂熙安持股為6.3521%,山東科信持股為2.669%。
如今,這位71歲的創(chuàng)業(yè)老兵終于迎來了一個(gè)IPO,三元生物市值約180億。按照IPO后持股比例計(jì)算,聶在建身價(jià)超75億。
元?dú)馍謸纹鹆艘粋€(gè)IPO
透過招股書,我們可以一窺赤蘚糖醇這門隱秘的生意。
何為赤蘚糖醇?赤蘚糖醇為白色、光亮粉末或結(jié)晶,吸濕性低,具有適度甜味,可以在122℃融化形成無色、無粘性的液體。赤蘚糖醇是當(dāng)前國內(nèi)外食品飲料行業(yè)無糖化發(fā)展中發(fā)展最快的代糖產(chǎn)品,具有零糖、零熱量、天然健康等諸多優(yōu)勢。
招股書顯示,三元生物成是我國較早開始工業(yè)化生產(chǎn)赤蘚糖醇的專業(yè)廠商,先后攻克菌種選育、配方優(yōu)化、發(fā)酵控制、結(jié)晶提取等多個(gè)環(huán)節(jié)的工藝難題,逐步成長為全球赤蘚糖醇行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者之一。根據(jù)沙利文研究數(shù)據(jù),2019年公司赤蘚糖醇產(chǎn)量占國內(nèi)赤蘚糖醇總產(chǎn)量的54.90%,占全球總產(chǎn)量的32.94%,是全球赤蘚糖醇行業(yè)產(chǎn)量最大的企業(yè)。
當(dāng)下,以元?dú)馍譃榇淼臒o糖氣泡飲料席卷飲料界。此外,可口可樂、農(nóng)夫山泉、統(tǒng)一、康師傅、王老吉、喜茶等品牌也相繼推出無糖飲料。除了氣泡水以外,產(chǎn)品還覆蓋到豆奶、乳酸菌、山楂飲料等領(lǐng)域。
這直接帶動(dòng)了三元生物赤蘚糖醇業(yè)務(wù)的收入,2018年至2021年1-6月赤蘚糖醇收入占營業(yè)收入的比重分別為84.65%、59.87%、78.80%和91.48%。
招股書顯示,2018-2020年,公司的營業(yè)收入分別為2.92億、4.77億及7.83億元,其中主營業(yè)務(wù)收入占比分別為88.67%、94.71%和98.65%。主營業(yè)務(wù)具體拆分來看,赤蘚糖醇在主營業(yè)務(wù)收入中占比分別為95.47%、63.22%和79.88%。實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6809萬元、1.36億元和2.33億元,凈利率分別為23%、29%和30%。
公司預(yù)計(jì)2021年上半年?duì)I收約為7.43億元-7.72億元之間,接近去年全年總收入;凈利潤則預(yù)計(jì)在2.27億-2.39億元之間,也接近去年全年總凈利潤。
目前,公司客戶囊括了中外知名企業(yè),包括莎羅雅、美國TIH、美國ADM、元?dú)馍?、可口可樂、百事可樂、農(nóng)夫山泉、統(tǒng)一、今麥郎、漢口二廠、完美中國、南方黑芝麻糊等,公司產(chǎn)品除直接應(yīng)用于上述企業(yè)名下品牌外,還通過經(jīng)銷商提供給Merisant、聯(lián)合利華、達(dá)能、HALO TOP、Truvia等眾多知名企業(yè)。
值得注意的是,2020年,元?dú)馍诌€是公司的第三大客戶,到了2021年,已經(jīng)成為為第一大客戶。
這一門生意又被山東承包了
元?dú)馍值尼绕?,讓赤蘚糖醇造就了三位山東富豪。
截止2020年,全球95%的赤蘚糖醇主要依靠5家工廠供給,其中3家都來自山東,除了三元生物外,還有德州保齡寶和諸城東曉。
先來看看保齡寶,前身是1952年建成的第一油棉廠,欠債。1995年,公司新成立了以劉宗利為中心的的領(lǐng)導(dǎo)班子。為了自救,棉廠只有轉(zhuǎn)產(chǎn)這一條路可以走。后來,在以劉宗利為首的一干人等調(diào)查中,他們獲悉中科院微生物所有一個(gè)“低聚糖”高科技項(xiàng)目,是國家“八五”重點(diǎn)攻關(guān)課題。
劉宗利看到了機(jī)會。1996年10月28日,第一批低聚糖產(chǎn)品試產(chǎn)成功。隨著這一國家“八五”重點(diǎn)攻關(guān)課題在魯西北大地上生根,劉宗利負(fù)責(zé)的油棉廠也活了下來,正式成為低聚糖工業(yè)制造商。
次年,保齡寶正式成立。2009年,保齡寶成為國內(nèi)實(shí)現(xiàn)低聚糖工業(yè)化生產(chǎn)、國內(nèi)同行業(yè)首家A股上市公司。2017年,劉宗利選擇退下,戴斯覺成為實(shí)控人。更換實(shí)控人后,保齡寶開始進(jìn)軍糖醇類市場主要為赤蘚糖醇,如今市值超45億元。
而諸城東曉成立于2004年,與上海兆光生物研究設(shè)計(jì)院、齊魯工業(yè)大學(xué)、華東理工大學(xué)等科研院所建立長期產(chǎn)學(xué)研合作關(guān)系。迄今為止,公司與國際著名的雀巢、亨氏、聯(lián)合利華、嘉吉、蒙牛、伊利、青啤、華潤等集團(tuán)建立合作。
無糖飲料正在席卷,赤蘚糖醇迎來一個(gè)千載難逢的機(jī)會。頭豹研究院數(shù)據(jù)顯示,2015年至2019年,中國無糖飲料行業(yè)市場規(guī)模由21.4億元增長至96.4億元,年復(fù)合增長率已經(jīng)高達(dá)45.7%,市場潛力巨大。至此,這一門不起眼的生意在山東造就了一個(gè)產(chǎn)業(yè)。