記者 吳紹志
虎年開年，滬深兩市表現(xiàn)分化，上證綜指在波動中收獲四連陽，深證成指則刷新一年以來新低，創(chuàng)業(yè)板指跌幅尤其明顯，今年已累計下跌14.93%。其中，萬億“寧王”寧德時代（300750.SZ）突遭重錘，虎年大跌12.57%，市值蒸發(fā)千億。
在此背景之下，偏向于長期投資的險資如何看待近期回調(diào)和接下來的虎年投資？哪些板塊又更受青睞？
某大型保險資管人士在接受界面新聞記者采訪時表示，從基本面出發(fā)，近期持續(xù)下跌過程中，市場負面擔憂主要集中在以下3個方面：
1) 擔心國內(nèi)穩(wěn)增長落地不及預(yù)期，寬信用效果不佳，后續(xù)盈利證偽；
2) 擔心美聯(lián)儲過快收緊貨幣政策，海外流動性壓力向國內(nèi)傳導(dǎo)；
3) 擔心微觀層面的市場增量資金不足，下跌過程中形成資金面負反饋。
某保險資管公司股票投資經(jīng)理表示，2022年以來，市場的運行主要受國內(nèi)經(jīng)濟下行尚未見底、政策發(fā)力尚未見效，海外市場預(yù)期美聯(lián)儲加息、海外金融市場波動加大等因素影響。在此環(huán)境下，A股市場風險偏好被抑制，主要體現(xiàn)在兩個方面，一是成長股估值收縮、價值股估值抬升；二是小盤股跌幅較大、大盤股相對穩(wěn)定。
某外資資管機構(gòu)人士也認為，在全球范圍看A股，外圍因素是一個很重要的因素。美國今年年初非常波動，標普500在1月份有6天跌超1%，背后是美國市場對通脹的憂慮。去年標普500上漲26.89%，今年大部分管理人認為上漲幅度會在單位數(shù)的高點，例如7-9%。
上述人士還表示，春節(jié)前的這段時間，A股基金經(jīng)理對今年市場的展望差異蠻大的?，F(xiàn)在正處于配置選擇行業(yè)、公司的過程中，在這樣一個集中交易的階段，恐怕市場的波動率會看起來大一些。另外還有一些新發(fā)股、新發(fā)債、中國移動回歸A股、興業(yè)銀行可轉(zhuǎn)債等吸收了一些閑散流動性，也給A股帶來了一些壓力。
展望虎年投資，有投資經(jīng)理因為市場不好“不想說話”，也有懷抱“反彈窗口期”的美好預(yù)期。
上述大型保險資管人士認為，在前期指數(shù)快速調(diào)整后，市場存在風險偏好修復(fù)帶來的超跌反彈窗口期，驅(qū)動因素包括：
1) 1 月中旬央行強調(diào)“避免信貸塌方”后，草根調(diào)研顯示1月下旬信貸投放明顯發(fā)力，受益于票據(jù)和城投平臺的沖量，預(yù)計全月新增信貸總量可以與去年同期持平或略高，好于市場此前預(yù)期；
2) 從美股美債等資產(chǎn)價格表現(xiàn)來看，對于美聯(lián)儲收緊預(yù)期已經(jīng)有較大部分計入甚至短期超調(diào)，海外貨幣政策預(yù)期引導(dǎo)帶來的市場波動最大階段在逐步消化，且國內(nèi)貨幣政策仍在確定性放松周期中；
3) 春節(jié)前微觀層面出現(xiàn)明顯“穩(wěn)市場”的指導(dǎo)性信號，包括公募基金宣布大規(guī)模自購、部分明星基金放開大額申購等，但由于節(jié)前減倉效應(yīng)而未被重視，預(yù)計節(jié)后資金面維穩(wěn)逐步發(fā)酵。
綜合上述因素，春節(jié)后市場存在風險偏好修復(fù)帶來的超跌反彈窗口期，指數(shù)層面的調(diào)整應(yīng)已經(jīng)接近尾聲，后續(xù)配合國內(nèi)預(yù)期政策的落地，預(yù)計市場將逐步扭轉(zhuǎn)悲觀情緒并重新轉(zhuǎn)向積極。建議立足于中期景氣度選股布局，強化安全邊際，重視受益于穩(wěn)增長邏輯和中期仍能維持產(chǎn)業(yè)高景氣的板塊。
某保險資管公司股票投資經(jīng)理表示：“我們對春節(jié)后的市場保持謹慎樂觀，并將沿兩條思路進行布局：第一，在經(jīng)濟企穩(wěn)前，穩(wěn)增長政策將不斷發(fā)力，沿政策發(fā)力方向?qū)ふ胰绲禺a(chǎn)鏈、基建鏈等被市場低估同時具有中長期成長邏輯的公司；第二，碳中和仍是市場長期需要關(guān)注的主線之一，我們會持續(xù)從新能源車電動化和智能化等具有長期成長性的方向上尋找具有性價比的公司?！?/p>
泰康滬港深成長混合基金擬任基金經(jīng)理黃成揚稱，中國經(jīng)濟發(fā)展從債權(quán)時代進入股權(quán)時代，投資模式將從信貸周期驅(qū)動轉(zhuǎn)向成長認知驅(qū)動。展望2022，在“輕周期”的宏觀判斷下，仍然堅定看好成長認知驅(qū)動帶來的alpha投資機會，“雙碳”和國家細分產(chǎn)業(yè)政策都可能是時代給予的投資契機。
他認為，當傳統(tǒng)經(jīng)濟內(nèi)生增長趨勢沒有改善之前，以先進制造（新能源、半導(dǎo)體、軍工為代表）為需求側(cè)，連帶中上游材料（新舊材料、金屬非金屬材料）仍值得關(guān)注。
上述外資資管機構(gòu)人士稱：“相比于大盤指數(shù)，外資機構(gòu)更關(guān)注個股。我們公司重點關(guān)注和新技術(shù)相關(guān)的方向，其中包括‘技術(shù)+金融’的Fintech、醫(yī)藥保健、物流倉儲等具有長期增長潛力的公司。這些公司比較貴，從長期來看，在業(yè)績稍微不好、股價回調(diào)的時候我們就會增加投資?！?/p>