文｜IPO參考 漣漪
基金清盤數(shù)量激增，基金清盤潮襲來。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年以來，截至12月15日，公募基金清盤數(shù)量已達233只，較2020年全年172只激增35.47%。
基金清盤正式達到高潮是2018年，基金清盤數(shù)量達到428只，創(chuàng)歷史新高。期間，監(jiān)管層加大了對“迷你基金”的監(jiān)管力度以及嚴監(jiān)管之下委外的持續(xù)撤退。
那么，2021年基金紛紛清盤的主要原因是什么呢？
基金清盤常態(tài)化
事實上，自從2014年行業(yè)出現(xiàn)首例基金主動清盤以來，基金清盤逐漸常態(tài)化。
與此同時，在基金清盤具體業(yè)務(wù)上，整個規(guī)定由原來的審批制改為備案制，這加速了清盤的流程，也減少了基金公司的工作量，更有利于基金公司優(yōu)化公司結(jié)構(gòu)。
公開資料顯示，基金清盤需要達到一定“條件”:
一是經(jīng)基金份額持有人大會表決通過；
二是在基金合同約定的時間內(nèi)，基金資產(chǎn)凈值連續(xù)低于5000萬元或基金份額持有人數(shù)量不滿200人；
三是達到基金合同約定的其他清盤條件。
統(tǒng)計顯示，在2021年清盤的233只基金中，有123只是因為資產(chǎn)規(guī)模原因觸發(fā)合同終止條款而被清算，其余110只則為基金份額持有人大會表決通過而清盤。
如今，合同終止條款而被清算變得非常普遍。
2021年9月28日，天治基金管理有限公司旗下天治穩(wěn)健雙鑫發(fā)布基金合同終止及基金財產(chǎn)清算的提示性公告，該基金連續(xù)60個工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元情形，按照基金合同約定進入清算程序。
此前9月25日，鵬華基金管理有限公司旗下鵬華紅利優(yōu)選混合也發(fā)布了相似的基金清算公告稱，連續(xù)50個工作日出現(xiàn)持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元情形，觸發(fā)終止合同條款。
對于清盤的基金類型，混合型和債券型在清盤基金中的占比高于股票型是2017年以來的常態(tài)，因這兩類基金的機構(gòu)投資者占比更高，一旦機構(gòu)投資者贖回，基金規(guī)模將迅速縮水，進而觸發(fā)清盤。
中融基金管理有限公司旗下的中融1-3年高等級信用債于2021年12月1日被清盤。
資料顯示，中融1-3年高等級信用債三季度末規(guī)模僅有0.24億元，而該基金截至二季度規(guī)模為1.27億元，單一機構(gòu)客戶持有份額超過1.24億份，占比達99.87%，三季度規(guī)模驟減或與機構(gòu)客戶贖回密切相關(guān)。
據(jù)悉，中融1-3年高等級信用債成立于2016年，彼時正逢基金發(fā)行高峰，機構(gòu)占比較高的定制基金也不少。在機構(gòu)撤退后，業(yè)績差導(dǎo)致規(guī)模進一步縮小，基金的管理便進入一個惡性循環(huán)。
同時遭遇機構(gòu)大額贖回的還有寶盈盈順純債、中金泰順12個月定開等幾只基金。2021年二季度上述幾只基金規(guī)模在10億元以上，但現(xiàn)如今規(guī)模都縮減至0.5億元以下，瀕臨清盤。
公募基金圈競爭加劇
在基金清盤成為常態(tài)的背后，是公募市場競爭加劇。
據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)，截至2021年9月底，目前國內(nèi)公募基金數(shù)量已達8866只，規(guī)模超過23萬億元。
從數(shù)量上來看，公募基金已經(jīng)遠超上市公司的數(shù)量。這意味著，對于投資者來說，選擇性更大，而對于基金來說競爭更加激烈。市場基金數(shù)量過多，通過營銷在投資者面前刷存在感就變得異常重要。更高的知名度則可能收獲更多潛在投資者，在一定程度上降低清盤的風(fēng)險。
任何一個行業(yè)，在發(fā)展到一定階段時總會出現(xiàn)強者恒強的“馬太效應(yīng)”，公募基金行業(yè)也不例外。
公募基金行業(yè)的“馬太效應(yīng)”越來越明顯，中小基金公司的旗下產(chǎn)品的業(yè)績不優(yōu)異，很容易就面臨被市場淘汰的危險。
另外一個方面，伴隨著基金發(fā)行數(shù)量和規(guī)模的急劇增加，這也帶來了公募基金競爭同質(zhì)化問題。因此，伴隨著市場的急劇發(fā)展，清盤成為常態(tài)則會促使同類型基金“合并同類項”，進而節(jié)約資源，提高整個行業(yè)效率。
此外，行業(yè)內(nèi)還普遍存在基金規(guī)模迷你化的現(xiàn)象，而迷你化的基金則更容易面臨清盤的風(fēng)險。迷你化的基金抵抗風(fēng)險的能力會更低，在競爭激烈且有著較強“馬太效應(yīng)”的市場環(huán)境之下，迷你化的基金很難做大。
因此，換一個角度，伴隨著清盤基金的增多，這更加促使整個公募基金行業(yè)的良性發(fā)展及競爭。
（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）